寻求安全感，我该怎么投资？
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Ray·Dalio 说，投资的圣杯，就是能够找到10-15个互不相关的回报现金流。
互不相关是什么意思？
相关系数低。
如：
Zara，选了一个基础消费行业，深入服装全产业链，从原料到面料到生产到物流配送到门店，吃完整个价值链全过程。
产业遍布全球，东方不亮西方亮。
不会因为一个国家、一个区域的经济、政策变动而产生整体风险。
这是来自于区域性的相关系数。
又如：
ETF拯救世界 在他的资产配置计划中，将大类资产分为了 A股指数、海外新兴市场、境内债券、原油相关基金、海外成熟市场股票、海外债券、黄金等收益类型。
互相之间相关性较低。
又如：
某前辈，现金A10以上……
他认为，对于单个企业来说
如果两个企业之间的业务没有相关性，不在相关联的行业
或者企业盈利的本质模型不同，即使同受宏观环境的一定影响
那来自这两个企业的收入也可以认为是两个低相关性的现金流
该大佬在高折价的信用债中精挑细选，
找出安全性高公司的同时注意降低现金流的相关性，
比如：
某园林类建筑上市公司的信用债、某化肥上市公司信用债、某种业上市公司信用债、某服装公司信用债……，
由于都是高折价购入，抛去系统性风险以外，整体相关性较低。
那至于系统性风险和货币币值风险，那是选择承担的固有风险。
除了上市公司债券以外，银行理财，季末返利、房产增值等也是重要的收益补充。
又如：
某企业家私下被誉为企业经营之神。备受尊敬。
他每隔几年就在不相关现金流的行业创立一家公司，
先做到一定的规模和竞争力，
然后引入重要股东，让出重要股份，
交给新的团队去发展壮大，董事长的位置都让出来，
自己则去打高尔夫球，然后构思下一家公司。
一家一家亲手打造出不相关的现金流。
又如：
另一位大佬，
拥有三栖收入，
在炒房圈、债券圈、外贸电商领域都是学术带头人级别的顶梁柱
每一样都带来稳健可靠的现金流。
但他对信用债的看法有所不同，
面临系统性风险的时候，他将信用债的现金流归入同一类风险。
在信用债大规模出事之前，曾提出著名的下跌前夜理论。
分散自己的现金流，不意味着要去冒险，
而是对自己提出了涉猎一个新领域的知识性与实操性挑战。
又比如对于公司来说，
下游客户如果能分散来自 不同国家及地区、不同的大类行业、不同的市场层次，
则可以分别避免 宏观经济风险、行业政策风险、单一客户风险等等。
现在的IPO审核关注大客户依赖，其本质不就是探讨盈利的安全性么。
大客户依赖是一种盈利风险，但是如果你收入都来自于同一地区同一行业，
如果没有极强的市场竞争力，没有极高的市场毛利率，
不也一样是单一盈利风险么
昨天见到某公司那是厉害，
下游客户遍及手机、汽车、电视、LED等所有大类消费品，
不同行业里都是跟最顶尖的品牌合作
自己用同一种技术来源的产品供应不同的行业
东方不亮西方亮，这时候你说业绩增长年化超过30%
我才相信，这种持续性应该是不错。
随便一个领域一爆发，业绩就蹭蹭蹭的起来。
为什么要降低现金流的相关系数呢？
两个字：安全。
安全，是有产阶级有能力给自己营造的心理氛围。
傻乎乎的蒙着眼睛嚷嚷“厉害了我的国”，这不是安全，这是安慰。
安全是以降低进攻性为代价，
寻求在出现任何单一风险的情况下，受到的损失能尽量少。
在现金流方面，打造一超多强的现金流格局。
同时在灰犀牛与黑天鹅面前做好潜在的应对准备。
安全，本身也是一种高层次的心理需求。
安全，是所有人的高层次追求。
个人要找10-15个低相关性的现金流是非常困难的，
拍脑袋也只能拍出这么一些大类来：
工资收入等主动收入
物业、房租等资产孳息收入
高折价REITS基金分红
高分红指数如红利指数长期分红
A股指数相关投资收益（资本收益为主）
海外发达市场指数产品
海外发展中市场指数产品
利率债、及中高等级债券相关投资收益
标的可靠的信托产品
信用债基金投资收益
保险产品
来自不同行业、不同核心财富创造能力的实业回报。
真要做到这样的相关性完全分散，对资本量的要求是极大的。
像2345678其实也还都要根据资本的价格周期来选择介入时机。
多难呀，当然，找圣杯哪里有不难的。
从A7、A8起步，直到步入A10，一种简化的模型可以用作参考
总体思路：股债平衡+期权保护。
标的：宽基指数、充分分散的债券基金、宽基期权。
宽基如何投资，
可以参考 银行螺丝钉的基金组合，可以参考ETF拯救世界的长赢组合。
充分分散的债券基金怎么投？
可以找 长流资本，预期长期复合收益8-10%，10-12%，12+% 都有不同的产品提供。适合较大规模资本。
思路：
1. 根据市场整体及板块估值情况，确定股、债的占比，
如，A股估值进入历史钻石坑区域时，股8债2，卖出更低价的put备兑。
类似的，在估值极高区域，股2债8，卖出更高价的call备兑。
中间则根据市场估值分位数，在4-6，5-5，6-4之间调整股债比。
2.每半年一次调整市值分布，以符合市值占比，实现平衡。
高阶增强思路：
1. 重视技术性趋势，不逆大趋势而动。
2. 结合债券基金做指数的期货替代，实现确定性增强效果。
3. 分级A的内置看跌期权和可转债的内置看涨期权，在极端估值环境下能提供风险收益比极高的安全港
互不相关是什么意思？
相关系数低。
如：
Zara，选了一个基础消费行业，深入服装全产业链，从原料到面料到生产到物流配送到门店，吃完整个价值链全过程。
产业遍布全球，东方不亮西方亮。
不会因为一个国家、一个区域的经济、政策变动而产生整体风险。
这是来自于区域性的相关系数。
又如：
ETF拯救世界 在他的资产配置计划中，将大类资产分为了 A股指数、海外新兴市场、境内债券、原油相关基金、海外成熟市场股票、海外债券、黄金等收益类型。
互相之间相关性较低。
又如：
某前辈，现金A10以上……
他认为，对于单个企业来说
如果两个企业之间的业务没有相关性，不在相关联的行业
或者企业盈利的本质模型不同，即使同受宏观环境的一定影响
那来自这两个企业的收入也可以认为是两个低相关性的现金流
该大佬在高折价的信用债中精挑细选，
找出安全性高公司的同时注意降低现金流的相关性，
比如：
某园林类建筑上市公司的信用债、某化肥上市公司信用债、某种业上市公司信用债、某服装公司信用债……，
由于都是高折价购入，抛去系统性风险以外，整体相关性较低。
那至于系统性风险和货币币值风险，那是选择承担的固有风险。
除了上市公司债券以外，银行理财，季末返利、房产增值等也是重要的收益补充。
又如：
某企业家私下被誉为企业经营之神。备受尊敬。
他每隔几年就在不相关现金流的行业创立一家公司，
先做到一定的规模和竞争力，
然后引入重要股东，让出重要股份，
交给新的团队去发展壮大，董事长的位置都让出来，
自己则去打高尔夫球，然后构思下一家公司。
一家一家亲手打造出不相关的现金流。
又如：
另一位大佬，
拥有三栖收入，
在炒房圈、债券圈、外贸电商领域都是学术带头人级别的顶梁柱
每一样都带来稳健可靠的现金流。
但他对信用债的看法有所不同，
面临系统性风险的时候，他将信用债的现金流归入同一类风险。
在信用债大规模出事之前，曾提出著名的下跌前夜理论。
分散自己的现金流，不意味着要去冒险，
而是对自己提出了涉猎一个新领域的知识性与实操性挑战。
又比如对于公司来说，
下游客户如果能分散来自 不同国家及地区、不同的大类行业、不同的市场层次，
则可以分别避免 宏观经济风险、行业政策风险、单一客户风险等等。
现在的IPO审核关注大客户依赖，其本质不就是探讨盈利的安全性么。
大客户依赖是一种盈利风险，但是如果你收入都来自于同一地区同一行业，
如果没有极强的市场竞争力，没有极高的市场毛利率，
不也一样是单一盈利风险么
昨天见到某公司那是厉害，
下游客户遍及手机、汽车、电视、LED等所有大类消费品，
不同行业里都是跟最顶尖的品牌合作
自己用同一种技术来源的产品供应不同的行业
东方不亮西方亮，这时候你说业绩增长年化超过30%
我才相信，这种持续性应该是不错。
随便一个领域一爆发，业绩就蹭蹭蹭的起来。
为什么要降低现金流的相关系数呢？
两个字：安全。
安全，是有产阶级有能力给自己营造的心理氛围。
傻乎乎的蒙着眼睛嚷嚷“厉害了我的国”，这不是安全，这是安慰。
安全是以降低进攻性为代价，
寻求在出现任何单一风险的情况下，受到的损失能尽量少。
在现金流方面，打造一超多强的现金流格局。
同时在灰犀牛与黑天鹅面前做好潜在的应对准备。
安全，本身也是一种高层次的心理需求。
安全，是所有人的高层次追求。
个人要找10-15个低相关性的现金流是非常困难的，
拍脑袋也只能拍出这么一些大类来：
工资收入等主动收入
物业、房租等资产孳息收入
高折价REITS基金分红
高分红指数如红利指数长期分红
A股指数相关投资收益（资本收益为主）
海外发达市场指数产品
海外发展中市场指数产品
利率债、及中高等级债券相关投资收益
标的可靠的信托产品
信用债基金投资收益
保险产品
来自不同行业、不同核心财富创造能力的实业回报。
真要做到这样的相关性完全分散，对资本量的要求是极大的。
像2345678其实也还都要根据资本的价格周期来选择介入时机。
多难呀，当然，找圣杯哪里有不难的。
从A7、A8起步，直到步入A10，一种简化的模型可以用作参考
总体思路：股债平衡+期权保护。
标的：宽基指数、充分分散的债券基金、宽基期权。
宽基如何投资，
可以参考 银行螺丝钉的基金组合，可以参考ETF拯救世界的长赢组合。
充分分散的债券基金怎么投？
可以找 长流资本，预期长期复合收益8-10%，10-12%，12+% 都有不同的产品提供。适合较大规模资本。
思路：
1. 根据市场整体及板块估值情况，确定股、债的占比，
如，A股估值进入历史钻石坑区域时，股8债2，卖出更低价的put备兑。
类似的，在估值极高区域，股2债8，卖出更高价的call备兑。
中间则根据市场估值分位数，在4-6，5-5，6-4之间调整股债比。
2.每半年一次调整市值分布，以符合市值占比，实现平衡。
高阶增强思路：
1. 重视技术性趋势，不逆大趋势而动。
2. 结合债券基金做指数的期货替代，实现确定性增强效果。
3. 分级A的内置看跌期权和可转债的内置看涨期权，在极端估值环境下能提供风险收益比极高的安全港
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