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马云爸爸说，女性消费群体是阿里巴巴成功的秘诀。不少男性网友调侃，自己一生的奋斗就为了养活“两匹马”，一个是马云，一个是马化腾，老婆购物，孩子充值。电商的发展以迅雷不及掩耳之势席卷中国，在冲击着国内消费模式的同时，也给诸多企业带来了生机与平台。这其中，南极电商就是典型的受益者，抓住了电商的救命稻草，从*ST新民科技摇身一变南极电商，开启了新的传说。

一、剥离化纤业务累赘，南极电商轻装上阵

做化纤业务起家的新民科技经过几年的迅速增长后因行业低靡与污染严重等问题连年亏损在2014年被给予退市警告。眼光敏锐的新民科技迅速抓住了电商平台，借壳上市。从2015年至今，经营绩效蒸蒸日上，由2015年的3.89亿增至2019年的39.07亿，增幅为904.37%，净利润由1.72亿增至12.06亿，增幅为601.06%。


品牌授权与产业链服务的运营模式让南极电商赚的盆满钵满。1113家合作供应商、500家主要合作供应商、4513家合作经销商以及5800家授权店铺使南极电商在各大电商合计品牌链接超10万个，在各平台都如鱼得水。

二、逆袭的背后是始终超过行业平均水平的ROE

当南极电商还是新民科技的时候，股东的日子确实憋屈，巅峰时刻的ROE水平也不过到达了行业的中游。自加入电商平台至今，平均ROE水平保持在24%，每年均超过20%，而行业ROE的平均水平仅为6.54%。

销售净利率与权益乘数在使ROE一直居于高位的过程中具有举足轻重的作用。

第一，经历了转型的新民科技从捉襟见肘变成了腰缠万贯。2010-2014年，资产负债率直线型上升，从2010年的43.03%最高升至2013年的83.55%。而在电商平台专做品牌授权以后的资产负债率平均水平为16.48%，远远低于行业平均水平45%。

第二，当我们还在赞叹这种低成本的品牌授权模式让南极电商日进斗金时，南极电商却又换了模样。

刚刚转入电商行业的南极电商的品牌综合服务业务即品牌授权业务占到营业收入比的63.07%，而从2018年开始，能够占到营业收入比的业务就被移动互联网媒体投放平台所取代，而品牌综合服务仅占到27.18%。

业务模式的再度更换牵动了销售毛利率与销售费用的波动。

转变与扩张使毛利率开始短暂走低。品牌授权超低成本使南极电商的销售毛利率达到了历史的巅峰，高达87.23%，而后期随着业务的变动移动互联网媒体投放平台业务成本的增加以及南极电商业务的扩张，使营业成本从2015-2017年平均2.57亿营业成本增加至2018年的24.39亿。

“销售费用的波动代表着产品的更新”这一理论在南极电商身上也非常明显的展现出来。在南极电商的主营业务没有发生改变时，平均销售费用仅有2820万，而新的主营业务移动互联网媒体投放平台的投入，使两年来的平均销售费用为1.15亿。

管理费用也随着南极电商的扩张有了几千万的增加，但增幅较少。

一直收到利息收入真是羡煞同行。从2015年起，财务费用率几乎全为负值，南极电商一直在收到利息收入。反观行业，财务费用由2015年的0.89亿直线上升至2019年的3.3亿。

第三，摆脱重资产型行业后，对固定资产周转率的提高卓有成效。

过去的几年，南极电商营运模式的转变使固定资产从2012年的17.85亿降至现在的百万级别水平，使得周转率有了质的提高，也因此带动了ROE的质的飞跃。

转型以后业务的扩增使应收账款相对于新民科技的时候有很大幅度的增加，但回收账款的速度也一直在提高。基于当下南极人品牌的影响力，账款回收应该不会难。

三、南极电商有简单而宏伟的企业愿景

“成为世界级的消费品巨头！”这简单的一句话非常清晰地摆明了南极电商的宏伟壮志。

1.品牌极具影响力，碾压同行

“南极人”品牌基本上是人尽皆知的。这个品牌仿佛给了人们一种安全感，尤其在选择床上用品与保暖类时，能叫得出口的牌子也没有几个。

在4.15日的券商统计中，过去30天，南极人内衣类销售又稳冲天猫平台第一位，且具有压倒性优势。

同时间段内的品牌销售也稳居天猫首位。

2.多元化发展同步进行

如果你认为南极电商只卖家居用品与保暖内类的话，那就有点低估它了。它的主要品牌有南极人、卡帝乐鳄鱼、南极人home、精典泰迪、南极人+。

2019 年南极人品牌 成交额达 271.38 亿元，同比增长 52.86%，已经成为电商消费品领导品牌之一。

卡帝乐鳄鱼品牌的定位是年轻人喜欢的国际潮流品牌，为消费者提供国际化的时尚度和品质以及可接受的价格，力争成为细分领域的影响力品牌。2019 年卡帝乐鳄鱼品牌成交额达 29.86亿元，同比增长 27.94%。

精典泰迪品牌的定位是国际品牌，专注于母婴和品牌联名业务，力争成为国际品牌合作的典范。2019年成交额达 2.28 亿元，同比增长 45.61%。

新模式的移动互联网营销业务抓住主流媒体平台，紧跟时代潮流。

四、总结

以前以为南极人是一家于生产、销售于一体的厂商，直到现在才恍然大悟。其实说白了，就是售卖品牌，这就不难理解为什么近几年会频繁出现质量问题。但即使这样，南极人的竞争地位与影响力是有目共睹的，在发展过程中一直向世界级消费巨头迈进。

在后续的发展中，需加强对授权商进行严格的质检与考量，保住优异的消费者口碑才是最重要的，不要过分激进，不要因为监管不周将好牌打坏。（ty002）