注册制—价值趋势投资的新起点
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受淘股吧邀请,谈谈自己对注册制的看法,早上刚起来没啥准备,随意说,大家有兴趣可以随便看看。上个月最重磅的消息就是注册制的落地,第二天市场剧烈波动。虽然最后走了深V,主板小跌0.19%,创业板涨0.6%,但全天上涨的股票不到六分之一,将近百股跌停,尤其是业绩差的,基本都是大跌,两极分化非常严重。这是创业板注册制消息落地的第一个交易日,对以后注册制正式落实施不能说明什么,也能说明什么,不能说明的是微观市场各股的走势,能说明是注册制实施后资金将更加趋从大成交量,未来有预期的价值趋势股,这是大势。每当资本市场有大的变革,都是几家欢喜几家愁,注册制的改革是同国际资本市场接轨的重要中间步骤,以后肯定会迈进更加成熟的资本市场。今天主要说三点,一是创业板注册制改革的重点,二是创业板注册制改革对当前市场参与者的影响,三是创业板注册制改革对未来投资的引导。三个点都很大,想到啥就说啥,大家有好的想法也可以留言一起探讨。
一、创业板注册制改革的重点
1、制度上要和科创板大体一致,防止制度套利。创业板注册制分为交易所审核问询、证监会履行发行注册程序两个环节,在注册程序、制度、审核监督、监管安排等方面总体与科创板保持一致。
2、创业板定位上与科创板互补,范围更广。创业板注册制定位于服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合,体现出与科创板“硬科技”特色的差异化定位。投资者适当性上,在两年证券交易经验的同时,创业板新增前20个交易日日均资产不低于10万元的标准,相比科创板50万元的门槛更加宽松。
3、上市条件明显放宽但有一定过渡期。创业板注册制综合考虑预计市值、收入、净利润等指标,支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市,未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。
4、健全退市机制,精准从快出清。创业板注册制将净利润连续亏损的退市指标调整为包括净利润、营收、市值等多因素在内的复合指标,从而实现对壳公司的精准快速出清,同时对存量公司退市设置一定过渡期。
从上面的四点来看创业板的推出是平稳的,成熟的。财务指标的放宽更是为了纳入更多的潜力创业公司,以后美团,拼多多,今日头条这样的伟大企业都有在国内上市的机会。大家要注意到这样的公司所属的行业,个人认为未来上市的主力军将是高科技公司,科技股的成长属性是最强的。
二、创业板注册制对当前市场参与者的影响
在讨论这个问题前,首先说说目前创业板注册制对市场影响比较有争论的地方。
创业板注册制是否会对市场流动性有冲击?当前市场又开始明显缩量了,每天的成交额6000亿左右,后面注册制的实施多多少少会对场内的流动性造成一定的冲击,但应该不会太明显,这里可以参考科创板对市场流动性的影响。2019年7月至今,科创板共报审了250家企业,其中114家在审,99家已上市交易,过会率为94%,平均首发募集资金高达12亿元,这与其“硬科技”属性密切相关;同期创业板42家公司发行上市,平均首发募集资金5.4亿。预计创业板注册制在发行节奏上会略微加快,但考虑到平均募资规模较小,同时当前宽松的流动性导致追求高收益的打新资金供给充足,预计创业板注册制对市场流动性的冲击将明显小于科创板开板初期。
其次在看看注册制对上市主体,市场参与者的要求:
1、从上市条件看,创业板上市的财务门槛相对更高。与科创板的思路类似,创业板改革也贯彻了丰富标准包容性、淡化盈利性要求的思路,提出了三套上市标准。但是,一方面创业板第二套标准“预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”是科创板上市标准的子集,科创板企业有更多标准可供选择;另一方面创业板第三套标准“预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元”本身比科创板在相同收入条件下对市值的要求更高,且根据征求意见稿,创业板的这一无需盈利的条款目前还要暂缓一年执行。综合来看,创业板上市的财务门槛相对科创板略高一些。
2、从投资门槛看,创业板门槛相对更低。推行注册制会对投资者有更高的要求,因此本次改革提出“增量投资者资产不低于10万元,A股交易经验满24个月”,相较于科创板的“个人投资者资产不低于50万元,A股交易经验满24个月”,创业板的门槛略低。
3、从跟投制度看,创业板对跟投机制进行了优化。征求意见稿提出仅对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业、高价发行企业实施强制跟投,相较于科创板的“试行保荐机构相关子公司跟投制度”,创业板跟投范围有所缩小。
上面第一条是对上市主体的要求,第二条是对市场参与者的要求,也是对我们韭菜的要求,很明显比科创板的门槛低很多,科创板50万元的门槛应该难住了不少英雄好汉,创业板注册制应该8成以上的个人投资者都能参与,第三条就是对券商的要求,防范财务造假,督促保荐机构尽职尽责。
最后说说对当前市场参与者的影响,放宽涨跌停限制有助于抑制市场炒作、加速优胜劣汰。
根据深交所公布的征求意见稿,深交所对创业板股票竞价交易的限制对标科创板,即第六个交易日开始、±20%的涨跌幅限制。实际上,科创板开板以来,99个公司合计11141个交易日中仅出现过46次涨停板和36次跌停板,平均每个科创板公司上市以来触发涨跌停限制不足一次,触发概率仅0.74%。目前游资在创业板的“打板”策略往往依赖于10%的涨停板上个股有价无量、流动性丧失,从而吸引散户跟风盘、同时减少自身资金消耗,根据科创板经验,涨跌幅限制放宽至±20%会明显增加个股炒作难度,打板失败后也将面临更大的损失,导致纯粹的主题/概念炒作热度降低,加速存量市场优胜劣汰。中长期来看,注册制对交易制度的放宽也有利于机构投资者获取更高的定价权。说的简单直白点就是以后打板很难,玩概念也很难,打的板如果没有了溢价,就不会有人打了。游资时代情绪投机(尤其是纯概念投机)的玩法已在科创板消失,可以预期情绪投机的时代将逐渐落幕,未来的A股市场将更加注重基本面研究,注重价值投资。
三、创业板注册制对未来投资的引导
这个点非常大,不好说,那就随意说。首先说一下最根本的东西,创业板注册制的实施将是价值趋势投资的新起点,这一点是毋庸置疑的。有价值的企业,在注册制的背景下,不仅不会减少流动性,反而会增加流动性,增加的流动性就来自于那些基本面差的企业,这类企业将会逐渐被边缘化,沦为仙股,永世不得翻身。那该如何投资了?大家可以参考这样的观点,注册制是走向成熟市场最重要的一步,是为了向成熟的资本市场靠拢,那我们就先去看成熟资本市场的最大明星股,国外企业就是苹果、特斯拉一个是大科技领域、一个是新能源汽车领域,这两点都是目前我国重点发展的领域,当然值得重视。国内的就是腾讯、阿里、今日头条等,这些企业都是颠覆行业格局的巨头,目前能被颠覆的行业肯定不是传统的行业,必定是新兴行业。关于投资,白酒、地产、医药等老价值投资路线在注册制影响下应该不会有太大的变化,但将会更加的注重估值,资源和流动性将会更加的集中于头部企业。最后说一个最简单和实用的观点,注册制实施后,不知道怎么买,那就投资成交量最大和价格最高的个股,当然明白人肯定知道我说的不是茅台,行业就得靠你自己去选择了,战略上看对了,战术上就错不了。在补充一个最重要的,注册制下,我们该澎湃还是得澎湃起来。 @股天乐。
目前就说这么多了。以上都是个人看法,不作任何投资依据,股市有风险,投资需谨慎,盈亏自负,风险自担。如果不看好,也烦请不要说风凉话,可以说出你的理由,如果不错大家给你点赞。市场会证明一切,码字不易,希望各位兄观看之余帮忙点赞,尤其是收藏的老师,最好都能给主贴点赞。同时也希望在这个帖子里面一起学交流的老师,能给这个帖子加油,送点积分,不在乎多少,这是一种态度,表明对我劳动成果的支持。谢谢各位老铁了。
一、创业板注册制改革的重点
1、制度上要和科创板大体一致,防止制度套利。创业板注册制分为交易所审核问询、证监会履行发行注册程序两个环节,在注册程序、制度、审核监督、监管安排等方面总体与科创板保持一致。
2、创业板定位上与科创板互补,范围更广。创业板注册制定位于服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合,体现出与科创板“硬科技”特色的差异化定位。投资者适当性上,在两年证券交易经验的同时,创业板新增前20个交易日日均资产不低于10万元的标准,相比科创板50万元的门槛更加宽松。
3、上市条件明显放宽但有一定过渡期。创业板注册制综合考虑预计市值、收入、净利润等指标,支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市,未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。
4、健全退市机制,精准从快出清。创业板注册制将净利润连续亏损的退市指标调整为包括净利润、营收、市值等多因素在内的复合指标,从而实现对壳公司的精准快速出清,同时对存量公司退市设置一定过渡期。
从上面的四点来看创业板的推出是平稳的,成熟的。财务指标的放宽更是为了纳入更多的潜力创业公司,以后美团,拼多多,今日头条这样的伟大企业都有在国内上市的机会。大家要注意到这样的公司所属的行业,个人认为未来上市的主力军将是高科技公司,科技股的成长属性是最强的。
二、创业板注册制对当前市场参与者的影响
在讨论这个问题前,首先说说目前创业板注册制对市场影响比较有争论的地方。
创业板注册制是否会对市场流动性有冲击?当前市场又开始明显缩量了,每天的成交额6000亿左右,后面注册制的实施多多少少会对场内的流动性造成一定的冲击,但应该不会太明显,这里可以参考科创板对市场流动性的影响。2019年7月至今,科创板共报审了250家企业,其中114家在审,99家已上市交易,过会率为94%,平均首发募集资金高达12亿元,这与其“硬科技”属性密切相关;同期创业板42家公司发行上市,平均首发募集资金5.4亿。预计创业板注册制在发行节奏上会略微加快,但考虑到平均募资规模较小,同时当前宽松的流动性导致追求高收益的打新资金供给充足,预计创业板注册制对市场流动性的冲击将明显小于科创板开板初期。
其次在看看注册制对上市主体,市场参与者的要求:
1、从上市条件看,创业板上市的财务门槛相对更高。与科创板的思路类似,创业板改革也贯彻了丰富标准包容性、淡化盈利性要求的思路,提出了三套上市标准。但是,一方面创业板第二套标准“预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”是科创板上市标准的子集,科创板企业有更多标准可供选择;另一方面创业板第三套标准“预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元”本身比科创板在相同收入条件下对市值的要求更高,且根据征求意见稿,创业板的这一无需盈利的条款目前还要暂缓一年执行。综合来看,创业板上市的财务门槛相对科创板略高一些。
2、从投资门槛看,创业板门槛相对更低。推行注册制会对投资者有更高的要求,因此本次改革提出“增量投资者资产不低于10万元,A股交易经验满24个月”,相较于科创板的“个人投资者资产不低于50万元,A股交易经验满24个月”,创业板的门槛略低。
3、从跟投制度看,创业板对跟投机制进行了优化。征求意见稿提出仅对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业、高价发行企业实施强制跟投,相较于科创板的“试行保荐机构相关子公司跟投制度”,创业板跟投范围有所缩小。
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1,基础设施REITs有望推出持续提升建筑业需求
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2,内存价格4月份涨幅高达20% 供需失衡情况或持续至3季度
兆易创新( 603986 )是国内存储芯片领域龙头企业,公司拟募资不超过43.24亿元,用于 DRAM 芯片自主研发及产业化项目,公司将成为国内首家覆盖全存储产品线设计能力的芯片企业。紫光国微( 002049 )DRAM存储芯片和内存模组已形成完整产品系列。深科技( 000021 )是国内为数不多的能够实现封装测试技术自主可控的内资企业。
3,油价连续大幅反弹,美原油期货连涨了6个交易日,WTI 6月原油期货收涨20.45%,报24.56美元/桶,“五一”假期原油已累计涨约46%。杰瑞股份,“六保”要求下,国内能源安全内生要求下,油公司国内油气产量目标不减,非常规油气开发进程持续推进,公司钻完井设备订单持续高增长;低油价冲击下,油公司将更加注重降本增效关注能降低开发成本的新型涡轮及电驱压裂等设备,因而优异的产品将持续为公司带来增量客户;成本的下降和产量的提升,推动国内页岩气经济性的逐渐体现,将显著拉长行业景气周期。
3,减持
华凯创意:创新投资拟清仓减持6.5345%股份。
爱[gubar]迪尔[/gubar]:控股股东拟减持不超6.35%股份。
大烨智能:北京华康拟减持不超6%股份。
金银河:海汇财富拟减持不超6%股份。
会畅通讯:实控人等拟减持不超5.5082%股份。
莎普爱思:股东拟减持不超2%股份。
丰山集团:高投宁泰等拟减持不超2%股份。
鲍斯股份:董监高拟减持不超1.18%股份。
晶方科技:大基金拟减持不超1%股份。
4,其他
四川路桥:控股股东拟增持1%-5.3%股份。
汇通能源:控股股东累计增持3.16%股份,完成增持计划。
光大银行:汇金公司拟将所持公司19.53%股份转让给光大集团。
龙韵股份:控股股东拟出让公司8.14%股份。
岭南股份:拟将恒润科技分拆至创业板上市。
宏达矿业:拟收购宏啸科技82.94%股权。
美联新材:高档熔喷材料及熔喷无纺布技术改造项目部分生产线投产。
沃森生物:二价HPV疫苗Ⅲ期临床试验获临床试验报告。
卓翼科技:拟投建智能穿戴设备智能制造基地及配套科研基地项目
1)长征五号B运载火箭首飞成功,我国空间站在轨建造任务拉开序幕。
2)国务院联防联控机制新闻发布会:全国连续2天无新增本土确诊和疑似病例;境外输入现有确诊和疑似病例总数连续3周下降。
3)WTI原油6月期货日内涨幅扩大至15%,报23.45美元桶,较4月27日最低收盘价12.93美元已反弹81.3%。
4)上交所:2019年沪市主板公司实现营业收入37.21万亿元 同比增长9%。深交所:2019年深市超过85%公司实现盈利 六成公司利润同比增长。
5)亚太经合组织贸易部长声明:努力保障药品、医疗物资、农产品和食品等抗疫急需的关键商品和服务跨境流动。
6)原油宝事件后,监管部门摸底结构性存款风。部分银保监局紧急摸底辖内结构性存款等金融产品的运行、销售情况。
7)5月2日零时起,湖北省突发公共卫生应急响应级别由一级调整为二级。随着疫情防控形势的好转,武汉市生产生活加快复苏,复工复产复市稳步推进。
8)美国商务部:3月份总体的商品和服务贸易逆差从2月份修正后的398亿美元扩大至444亿美元,出口出现创纪录降幅。
9)根据世卫组织的实时统计数据,5月4日全球累计新冠肺炎确诊病例已增至3356205例,累计死亡病例238730例,其中美国累计确诊病例超115万。
10)日本厚生劳动省表示,瑞德西韦可能于周四在日本获批。
11)英国新冠肺炎确诊病例新增4406例,累计增至194990例;新冠肺炎死亡病例新增693例,累计达29427例,超过意大利,成为目前欧洲死亡病例数最多的国家。
12)苹果宣布,将自6月22日起在线举办全球开发者大会(WWDC),这次大会将通过AppleDeveloperapp应用以及AppleDeveloper网站免费向所有开发者开放。据悉,在今年的WWDC20上,苹果将会对外展示全新的iOS14,全新的iPadOS,全新的macOS、tvOS以及watchOS。
“五一”假期,海外市场普跌下跌,富时中国A50指数期货累计跌3.59%,其中标普500指数累计下跌2.42%,道琼斯指数累计下跌3.05%,纳指累计下跌1.18%。香港恒生指数累计下跌3.14%。欧洲
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