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新证券法来了,全面注册制将分四步走……

淘股吧: 一云投资   转帖于 2020-03-01 23:53 只看楼主(-1)    浏览/回复1078/0
来源|一云投资综合
[淘股吧]

3月1日凌晨,证监会突发公告,国务院办公厅印发《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》(下称“《通知》”),部署做好修订后的《中华人民共和国证券法》(下称“证券法”)贯彻实施工作。

《通知》提出,要稳步推进证券公开发行注册制。并勾勒出了未来注册制改革分四步走(完善科创板——新三板精选层——创业板试点——主板、中小板)的蓝图。

被誉为“小IPO”的新三板精选层引人注目,近日多家券商和公司已开始行动,注册制试点的下一个目标,将聚焦精选层,其改革的速度将快于创业板的注册制。

此外,3月5日将召开春节后首次发审会,有投行人士在微博上称:此次上会方式将与并购重组审核方式一致,采用视频方式上会,具体为发审委委员在证监会,发行人与中介机构在北京证监局。


A
全面注册制分四步走看点揭秘3月1日凌晨,证监会突发公告,国务院办公厅印发《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》(下称“《通知》”),部署做好修订后的《中华人民共和国证券法》(下称“证券法”)贯彻实施工作。
值得一提的是,《通知》提出,要稳步推进证券公开发行注册制。并勾勒出了未来注册制改革分四步走(完善科创板——新三板精选层——创业板试点——主板、中小板)的蓝图。新三板精选层将快于创业板试点注册制,表明管理层更多关注多层次资本市场建设,更加关注中小企业、小微企业的成长。
《通知》提出,研究制定在创业板试点注册制的总体方案,并积极创造条件,适时提出在其他板块和国务院批准的其他全国性证券交易场所实行注册制的方案,相关方案经国务院批准后实施。
同时还指出,在全面实行注册制前,继续实行核准制。

B

注册制再试点:新三板精选层快于创业板60多家企业备战抢跑

被誉为“小IPO”的新三板精选层引人注目,近日多家券商和公司已开始行动,注册制试点的下一个目标,将聚焦精选层,其改革的速度将快于创业板的注册制。
2月28日,全国股转公司称,修订后的《证券法》经第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过,将于2020年3月1日起施行。
全国股转公司认为,在多层次资本市场框架下,新三板作为“国务院批准的其他全国性证券交易场所”,法律地位得到了进一步明确。
同一天,全国股转公司还发布实施3件新三板改革有关业务规则——
《精选层挂牌审查细则(试行)》(以下简称《精选层审查细则》)和《挂牌委员会管理细则(试行)》(以下简称《挂牌委员会细则》)2件业务细则,以及《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌与承销业务实施细则(试行)》(以下简称《发行承销实施细则》)1件业务指引。
前期消息显示,与以往新三板挂牌不同: 1、企业完成公开发行后,进入新组建的精选层,精选层实行连续竞价交易; 2、精选层投资者门槛为100万,公募基金可以投资精选层股票; 3、对精选层公司的监管将趋同于上市公司。 相关规定称:由全国股转公司先进行自律审查,审查通过的,出具自律监管意见,并按照《公开发行规则》的要求,将申请文件与自律监管意见、相关审查资料一并报送中国证监会履行发行核准程序。强化审查监督。 新三板挂牌委由来自中国证监会派出机构、自律监管机构和律师事务所、会计师事务所及基金公司等市场机构的专业人士组成,总人数不超过50名。按照分层次差异化管理的监管思路,挂牌委工作程序实行差异化安排。 投资者参与询价、申购时,每一个申购单位为100股,申购数量应当为100股或其整数倍;同一网下投资者全部报价中的不同拟申购价格不得超过三个,最高价格与最低价格的差额不得超过最低价格的20%;网上投资者进行申购时,申购股数不得超过网上初始发行量的5%。 目前已有超过60家挂牌公司陆续披露筹备公开发行并进入精选层的相关公告,其中30余家公司的公开发行辅导备案已获证监会派出机构受理,筹备工作取得实质性进展。有券商新三板从业人士称申报精选层的企业或许很快突破百家规模。
安信证券诸海滨团队统计了62家拟申报新三板精选层的名单如下:

但有业内人士表示:新三板“深改大戏”下,精选层申报项目近月来迎来了市场热捧。在紧跟投资热点的同时,市场也需关注拟精选层申报企业质量,警惕投资标的热炒。
C
科创板注册制将进一步完善《通知》最先提及科创板,证监会要会同有关方面,进一步完善科创板相关制度规则,提高注册审核透明度,优化工作程序。
值得关注的是,2月以来,不但科创板新股上会审核工作全面暂停。在企业受理、同意注册方面也动作寥寥。 去年12月,科创板一下新报了25家,但1月这一数字骤减到4家,2月更是只有仁会生物一家“独苗”被受理。

在注册方面,年后只有南新制药、罗克佳华两家企业注册生效。
截至2020年3月1日,共有210家企业申报科创板。从审核状态来看,94家公司已经注册生效;52家公司因为财报更新而处于中止状态;25家公司已经退出,处于终止状态。
(最新审核状态摘要,来源:IPO日报)
科创板与非科创板有很多不同的地方,其中发行市盈率是比较突出的不同点。
据IPO日报:截至2020年3月1日,东方财富显示,2016年起共有917家非科创板企业上市,其中689家(占75.14%)的市盈率处于22.9倍-23倍范围内,只有8家企业的新股发行市盈率超过了23倍,这一比例仅为0.87%。

而截至2020年3月1日,科创板91家上市公司中,除泽璟制药百奥泰这两家未盈利的公司外,剩余89家公司的平均发行市盈率为59.16倍,只有中国通号的市盈率低于23倍。
在此背景下,科创板91家上市公司中有12家曾有破发情况,破发率为13.19%。而截至2020年3月1日,2019年起上市的150家非科创板公司中,有13家破发,破发率只有8.67%。
北京大学经济学院教授吕随启表示,对于部分科创板股票而言,技术含量不足,业绩支撑不够,高市值透支了未来的成长性,且估值过高,所以经历了价值回归。

D
IPO审核3月重启,或采用视频审核排队还有多少家?

在2月的倒数第二天,证监会终于发布了久违的发审会公告,广东豪美新材股份有限公司、三人行传媒集团股份有限公司将于3月5日上会。
此前,受春节和疫情的影响,普通板和科创板的新股审核工作已经暂停了一个多月。但前期过会企业“库存”充足,新股的申购、发行工作并未受到明显影响。目前已过会但未上市的企业,多达79家,其中科创板21家、普通板58家。

一云投资统计显示:2月科创板共有8只新股申购,12只新股上市:普通IPO有8只新股申购,10只新股上市。
还有508家企业仍在焦急排队中。

截至 2020 年 2 月 28 日,科创板排队企业共计 88 家(含已过会未提交注册企业 4 家(部分企业因补财报中止),提交注册暂未生效企业 14 家。
在普通IPO板块,截至 2020 年 2 月 28 日,中国证监会首发排队企业 420 家(不含已获批文企业),其中已过会 46 家,未过会 374 家。未过会企业中正常待审企业 371 家,中止审查企业 3 家。
发审会疫情之后首次开张,外界关注本次是否会和此前上市公司并购重组委会议一样,采用视频审核。
2月18日,证监会上市公司并购重组委2020年第4次会议如期在京召开,与以往不同的是,此次会议,重组委员们与发行人及中介方身处两地,首次采用远程视频审核的方式,完成了审核工作。重组委员依旧坐在富凯大厦上市公司监管部的会议室内,而发行人和中介则奔赴北京证监局的视频会议室,在证监局的监督下,接受委员的问询。
至于为何要去证监局开视频会议而不是在各自单位进行,“主要原因是监管层怕中介作弊,有些不放心。”一位原发审委员透露道。 有投行人士在微博上称:此次上会方式将与并购重组审核方式一致,采用视频方式上会,具体为发审委委员在证监会,发行人与中介机构在北京证监局。


附件:IPO过会待上市企业一览(截至2020/2/28)1、科创板21家企业过会待上市已注册生效,待上市企业(3家)

已提交注册,尚未注册生效企业(14家)
已过会,未提交注册企业(4家)
2、普通板58家企业过会待上市已获批文,待上市企业(12家)
已过会,未获批文企业(46家)

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