伴随融钰集团（002622.sz）跨界收购德伦医疗公告发出，口腔连锁再度成为热点风口。只要一字板还在继续，对标的挖掘就会继续。其实，个人理解的“对标”，更多是“借此机会发现被埋没的价值”，而单纯的碰瓷式对标，则是“趁情绪高涨玩个接力游戏”，无所谓优劣，无所谓对错。今天介绍的标的，洪汇新材（002802.sz）偏向于前者，它的故事或许很有味道。[淘股吧]

第一部分：花开两朵，先表一枝；这里先从上市公司层面说起。公司现主营化工产品（氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂），不再赘述，而变化（公开资料可见）要从去年九月说起。

1、雄心已现

2020-9-18日，公告董事会换届延期。其实这本是小事，而惊喜却即将到来。10月12日，公告换届完成，真可谓大换血。老董事长（项洪伟）辞去董事长、总经理、法人代表，由项梁接任董事长，马天元接任总经理，并外聘陆驰为副董事长（之前无这一职务）。

洪汇新材:第四届董事会第一次会议决议公告

一、会议以5票同意、0票反对、0票弃权的表决结果，审议并通过《关于选举公司第四届董事会董事长的议案》。

同意选举项梁先生为无锡洪汇新材料科技股份有限公司第四届董事会董事长。

二、会议以5票同意、0票反对、0票弃权的表决结果，审议并通过《关于选举公司第四届董事会副董事长的议案》。

同意选举陆驰先生为无锡洪汇新材料科技股份有限公司第四届董事会副董事长。

七、会议以5票同意、0票反对、0票弃权的表决结果，审议并通过《关于聘任公司经理（总经理）的议案》。

同意聘任马天元先生为无锡洪汇新材料科技股份有限公司经理（总经理）简历附后）。

翻看三位的简历，“改朝换代”“资本运作”的影像立刻浮现眼前。刚刚而立之年的项梁，接任大权，会守着化工产业过日子吗？陆驰的空降，是在谋怎样一个变局？新任总经理从政府出来做了三年投资，能管好实业吗？其实，答案已经不言自明。三剑客无疑是在布一个资本的局，或许很大的局。而核心人物自然是陆驰。

1、 项梁先生 ，1991年1月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历。

项梁先生于2010年11月至2012年11月服兵役；2013年5月至2015年10月就读于美国Santa Monica College；2016年4月至2018年12月31日任无锡可以成化工产品有限公司总经理助理，现任公司董事兼董事长助理

2、 陆驰先生 ，1970年3月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。

陆驰先生1994年8月至1995年11月任新华社广州分社编辑；1995年12月至2000年9月任深圳深源门诊部创始人、门诊部主任；2000年10月至2006年9月任深圳彩田医院体检科主任；2006年10月至2012年6月任深圳市瑞格尔健康管理科技有限公司创始人；2012年7月至2019年1月任美年大健康产业控股股份有限公司集团副总裁、华南区总裁；2019年1月至今任朗朗医疗投资有限公司董事长、总裁。

1、马天元先生， 1971年10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，在职研究生学历。

马天元先生， 2009年4月至2011年7月任中共安镇街道办事处党工委委员、党政办公室主任；2011年7月至2013年6月任锡山区锡北镇人民政府副镇长、开发区锡北园区管委会副主任；2013年6月至2016年5月任中共锡山区东港镇党委副书记、人民政府副镇长、开发区东港园区管委会副主任；2016年6月至2019年6月任无锡市潇湘投资合伙企业（有限合伙）总经理；2019年6月至今任公司总经理助理。

2、小试牛刀

换届完成的半年时间左右，先是成立合资公司进军口腔产业，继而陆续公告了两单意向收购，共涉及9个口腔诊所。进展不可谓不快了。

2021-03-18

附件：洪汇新材：关于控股子公司签订合作意向书的公告.pdf

一、交易概述

2021年3月17日，无锡洪汇新材料科技股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司深圳市汇朗朗医疗投资有限公司（以下简称“汇朗朗”或“甲方”）分别与王霞（以下简称“乙方1”）、周杰（以下简称“乙方2”）、刘中良（以下简称“乙方3”）（统称为 “乙方”或“交易对手方”）就乙方分别持有的云南德普医疗服务有限公司双桥路口腔门诊部（以下简称“交易标的1”）、水磨沟区南湖南路精良口腔门诊部（以下简称“交易标的2”）、邵阳市大祥区刘中良口腔门诊部（以下简称“交易标的3”）（统称为 “交易标的”）未来收并购合作分别签订了《合作意向书》。



2021-03-26

附件：洪汇新材：关于控股子公司签订合作意向书的公告.pdf

一、交易概述
近日，无锡洪汇新材料科技股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司深圳市汇朗朗医疗投资有限公司（以下简称“汇朗朗”或“甲方”）分别与王宇（以下简称“乙方1”）、王霞（以下简称“乙方2”）、杨晓霞（以下简称“乙方3”）、郝国强（以下简称“乙方4”）、邵广军（以下简称“乙方5”）（统称为 “乙方”或“交易对手方”）就乙方分别持有的双鸭山朗朗口腔门诊部有限公司（以下简称“交易标的1”）、陆良朗朗医疗服务有限公司春光路口腔门诊部（以下简称“交易标的2”）、利津县盐窝同泰口腔诊所（以下简称“交易标的3”）、重庆朗朗诚恩口腔诊所管理有限公司合川嘉陵路口腔诊所（以下简称“交易标的4”）、东营品众医疗科技有限公司开发区广军口腔诊所（以下简称“交易标的5”）、东营品众医疗科技有限公司宁阳路口腔门诊部（以下简称“交易标的6”）（统称为“交易标的”，其中交易标的5、交易标的6的实际控制人均为邵广军）未来收并购合作分别签订了《合作意向书》。

而仔细看下这几个标的，就会发现两个有意思的现象，其一，两次公告都涉及自然人，王霞；其二，再次出现了“朗朗口腔”的字样。虽然与陆驰先生并无直接关系，但肯定的是，少不了这位副董事长的贡献。具体不做臆测，也无关重点。

3、步步为营，or，蛇吞象

按照公司这个节奏，后续发展可以步步为营，小步慢跑。逐步逐个的收购口腔诊所。当然，也可以做个大跃进，一口气吃进一大批，甚至一个集团……

而未来会怎样，或许从陆先生的过往能看到答案。



第二部分，陆驰的口腔帝国



1、陆驰的创业路，从体检到口腔



陆驰消费医疗领域“作战”经验：千禧年之始，陆涉足健康体检，其后在深圳一手创办瑞格尔，经营得风生水起，引来“巨头招安”。2012年，俞携美年大健康以9300w为对价收购了瑞格尔。收购前上年度营收超过1亿，利润总额2600w+，在美年大健康上一年合并报表利润总额中占比高达92.66%。而被巨头收安的瑞格尔，保留原品牌由陆主导运营，即使那段时间美年大健康全国收购动作不断，瑞格尔对并表后的利润贡献仍然可观。

2013年7月，陆从瑞格尔董事长、总经理的序列退下来，渐渐“蛰伏”。直到2015年美年大健康借壳江苏三友上市半年后，陆又活跃起来，转换“战场”至齿科医疗，成立朗朗医疗投资有限公司，意图再圆专科“上市梦”。踏着美年大健康上市的经历，也成了其对外并表展业的有利“武器”，宣称：效仿美年大健康，成就同行。

2、朗朗口腔的模式与版图

朗朗口腔：成立于2015年9月，从2016年正式跑马圈地，2018年的时候，朗朗已对外宣称2017年底就有了400家签约合作诊所，而2018-2019年两年间，整体节奏像是播放慢镜头，算是朗朗的“蛰伏期”。2020年，麾下已有600多家门诊，如此“另类”的操作与速度，是齿科江湖里从未有过的。倘若仅从门店数而言，无疑朗朗处于领跑地位。







3、朗朗集团IPO隐忧

创立之初就发表明确宣言：一切为了IPO。通过旗下控股子公司以“换股”并购模式，“合并财务报表”，原目标“在2020年实现上市”，并承诺在上市后，给并表门诊兑现12倍的并表利润或等值股票。

然而，隐忧已现。

其一，疫情“黑天鹅”，其实是在“朗朗模式”设计之初，始料未及的。估计朗朗也万万没想到合同中的“不可抗力”，现在还能把大型流行病排到头号风险。朗朗合作诊所，大部分是“小门小户”，现金流的承压力，约3-5个月。在2020年这个特殊的年份里，诊所净利润如果为正，大概率也不可观；



其二，ZJH的审查态度，也会阻碍IPO进程。比如，大量并购有拼盘上市的嫌疑，这并非ZJH倡导方向。比如，大量对赌协议和承诺，很难过审。比如，媒体较多的负面报道，很不利审查。比如，一些司法纠纷也会是问询点。



第三部分，未来。

综上，当两条线索汇聚到了一起，未来似乎已经明了。对于洪汇新材，年轻董事长有变革的野心和证明自己的动力；对于朗朗口腔，有急于上市兑现承诺的需求，鉴于IPO可能的风险，曲线救国不失为明智之举。展望后续，必定还要过五关斩六将，不会一蹴而就。比如，如何厘清各方利益关系，比如是否要规避借壳，都是有变数的。

上市公司与朗朗成立合资公司时，上市公司占比51%。按照朗朗的风格，是要51%控股并表做财报的，为何放弃了呢？ 现在想来，似乎并无所谓。或许可以这么说：现在是你的，未来还会是我的。