呼吸机行业里的主要公司有国外品牌瑞思迈，飞利浦等，国内主要是迈瑞医疗和鱼跃医疗，迈瑞产品主要是有创呼吸机，鱼跃主要是家用呼吸机和医用渠道的无创呼吸机。
随着人们对慢性呼吸系统疾病认知的提高以及对健康需求的提升，越来越多的公司将发展目光投向呼吸机市场。目前，在全球呼吸护理设备市场上运营的主要参与者除了瑞思迈，还有众多实力派企业，如3M（Minnesota Mining and Manufacturing）、飞利浦、美敦力、诺华、阿斯利康、Becton Dickinson＆Co、Masimo、Fisher＆Paykel Healthcare以及我们国内的迈瑞医疗和鱼跃医疗。


呼吸机市场分为家用和医用两块，先说家用市场。
家用呼吸机市场容量
我国中度以上OSA需要呼吸机的患者有6600万人，按10%渗透率算的话，市场容量仍有660万台空间，而2018年各品牌实际销量才十六七万台，保有量100万台以下，现在渗透率才2%左右，未来增量空间巨大。我国之所以渗透率这么低，主要源于人们健康观念的欠缺，很多目标客户根本想不到还有呼吸机这么个神器，更别说使用了，而现存的大部分客户则是看病时在医生建议下使用的。消费观念和使用惯这块未来随着人们健康意识的提升肯定会大幅提高。呼吸机在我国还处于初步发展阶段，未来这个细分领域的市场会很大将会是几百亿的市场，要比制氧机还要大。
家用呼吸机品牌
国外品牌主要是瑞斯迈和飞利浦，2018年各自销量估计在四五万台左右。国内品牌主要有鱼跃，瑞迈特，可孚等，鱼跃销量遥遥领先18年估计三万多台，19年4万台1.3亿收入。国外品牌都是制作呼吸机的老品牌，销售价格比较高，普遍比国内品牌高出三四千元。从性价比上看，国内品牌性价比更高。

上面这张图来源于券商数据，上面鱼跃的销售额可能不准确，但是可以大体看出各个品牌的市场大体份额，鱼跃品牌在线上销售还是不错的。我这里不贴图了，想了解的可以去天猫和京东看销售数据。
1600亿市值的瑞斯迈
这里特别强调一下这家公司，呼吸机领域的绝对龙头，主要靠呼吸机及其相关产品做到了200多亿美金的市值，旗下收购了十几家相关公司6000多名员工，在这个领域的市场份额占到了40%左右。由此可见，呼吸机这个市场是很大的。
鱼跃呼吸机情况
鱼跃呼吸机在家用领域是国产第一品牌，18年销售3万多台0.94亿，19年销售4万台1.3亿增长百分之四五十。呼吸机这个产品本来体量还不大，只是作为一个未来潜力高增长品种，肺炎疫情期间无创呼吸机的横空出世让人眼前一亮。以前我都没注意到鱼跃无创呼吸机在医院渠道的情况，这次确实大超预期。根据工信部消息，截至2月24日协调运到湖北的医用防护服257.9万件，医疗隔离眼罩/医用隔离面罩77.1万个，负压救护车507辆，呼吸机1.5万台，心电监护仪1.3万台。1.5万台呼吸机里，鱼跃的无创呼吸机占了5000多台，占比三分之一以上，同期作为国外大品牌飞利浦仅仅只有几百台。鱼跃无创呼吸机零售价小五万一台，供应疫区的是经销商价1.5万每台，现在还每天二三百台的供应，我估计今年光无创呼吸机收入都会在1.5亿以上，更重要的是湖北疫区的大量使用缩短了四五年的临床使用时间，这为鱼跃无创呼吸机在全国医院渠道的推广创造了千载难逢的契机。现在迈瑞医疗还没有无创呼吸机产品，未来可能会介入，但是已经失去了先机。
有创呼吸机和无创呼吸机的区别包括：
1、有创呼吸机：通过气管插管，用于心跳骤停患者、严重呼吸衰竭患者等；其禁忌症包括有严重血气胸的患者不能使用；有严重低血压及严重心梗的患者，一般不主张使用有创呼吸机，但在危及生命的情况下，也可以考虑使用有创呼吸机；
2、无创呼吸机：主要用于较清醒，有自主呼吸，能够配合连接的患者，如呼吸衰竭比较轻型的患者，适用目标客户更多范围更广。
有关鱼跃医疗和迈瑞医疗的呼吸机情况，大家看看电话会议上两家公司的董秘是怎么说的吧。那些说鱼跃做的是家用呼吸机不做医用的，先闭嘴去了解了解再来聊。
鱼跃医疗电话会议
问：与疫情相关产品，政府是通过什么方式进行采购，政府采购是否折让？
答：采购价是正常市场价格，不存在政府采购折让问题，但疫区除外。对疫区的采购价格，带有捐赠性质，比如830型号的无创呼吸机零售标价接近5万元，现在到医院的平均价格为1.5万元，基本和过去给经销商的价格一样。公司的订单数越来越大，与公司本身的生产能力有关，公司的响应速度很快，与外企相比有明显的优势。目前为止，公司在湖北地区投放的无创呼吸机数量已经超过4000台，约4300-4400台左右，现在仍以每天二三百台的速度供应。知名外企（飞利浦）无创呼吸机厂家在湖北的呼吸机销量约为500-600台，而且后续供货很少。

问：这次疫情帮助公司把呼吸机打入医院市场，迈瑞也有呼吸机，两家公司呼吸机区别、优劣势什么？
答：迈瑞医疗的产品是有创呼吸机，不做无创呼吸机产品，鱼跃医疗的产品是无创呼吸机，无创呼吸机技术更难。有创呼吸机是在最后插管时使用，需要割断气管，完全机械式的产品，无创呼吸机不破坏气管，需要根据肺部的扩张呼吸进行调整，医生、护士需要一定培训，需要调整和病人的自主呼吸节奏配合度，是感应式的产品。双方做的呼吸机是有重大区别，两条不同的技术路径。
问：呼吸机、制氧机在这一阶段毛利率水平？
答：呼吸机毛利率历来就高，在不发生疫情的情况下，无创呼吸机利润率接近70%，制氧机约43%-46%左右，越高端产品毛利率越高。这次是向医院提供的制氧机主要是9F-5, 8F-5的大型机器，产品可靠性要求更高，跟民用的产品相比产量小，价格高。本次向武汉供货的呼吸机是最高规格的830型号产品，一般民用市场慢阻肺，肺纤维化会用825型号的双水平呼吸机，这次进医院的是830型号，估计毛利率高于70%
迈瑞医疗电话会议
Q：通过疫情对我们现在所供给的产品是否会有改进的推动
A：会。以呼吸机为例，原来呼吸科、重症科室、手术使用，其他科室对呼吸机一无所知，即使呼吸科以前用呼吸机用得也是不到位。这次迈瑞有一款有创呼吸机但是同时支持无创，支持高流量供养，这次基本所有的医院上来就要这个型号的，后来大部分医院都供不上了。这次疫情中只要血氧饱和度下降，上了无创呼吸机呼吸困难就解决了，血氧饱和度回升，治疗效果明显。氧疗在无创通气之前也支持，而且自带痒源不依赖中央供氧，目前医院的中央供氧无法满足，已经大量使用氧气瓶了。所以迈瑞的产品适应各种临床需求，还有跨科室都在抢救，都了解到呼吸机有这样的作用，如何使用。同时我们自己也有思考，专用的无创呼吸机我们也会加快去做，还有迈瑞的全院监护IT解决方案，金银滩春节已经去装了，装了以后比如重症病房医护要进去3次，现在只用去1趟，在走廊上就可以看到，节省了防护服，也减少了感染风险。
通过上面两家公司的电话会议我们可以看出，湖北肺炎疫情主要适用的是无创呼吸机，迈瑞供应的那一款有创呼吸机也是因为正好这款有无创功能，那些没有无创功能的是大部分人是不能用的。我这样说大家没有什么疑问吧。迈瑞医疗作为我国医用医疗器械的扛把子绝对龙头，在其他很多产品上也都为疫区做了很大贡献，但是考虑到迈瑞的体量很大，一季度增长肯定没有鱼跃大。这里毫无贬低迈瑞的意思，只是实事求是的说明情况，迈瑞粉也没必要来喷我。如果真走出来大行情，迈瑞和鱼跃都会在。迈瑞我也关注跟踪两三年了，之所以没介入一是次新股，二是美股上市期间业绩平平回来我们A股后年年大增有点看不懂，三是估值太高，四是商誉太大。尽管有这样那样的问题一样不妨碍迈瑞上涨好几倍，我会一直跟踪观察，恰当时机也会介入，最近几年可能没有这样的机会。
鱼跃呼吸机情况最后做下简单总结吧：家用这块预估40%左右的增长，医用无创呼吸机直接爆发，今年无创呼吸机就能有小两亿收入。2020年保守估计呼吸机收入能有2.6亿，同比去年翻翻增长，主要源于无创呼吸机的爆发，乐观估计3亿以上。最后再感慨下，鱼跃无创呼吸机太超预期了，鱼跃也有往高科技含量的医用渠道发展了。
鱼跃医疗产品线之制氧机
上面这篇是鱼跃制氧机的分析，以后有时间其他产品也会整理出来分享给大家。
鱼跃医疗汇总贴（截止2020.2.24）