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下周股市四大看点

1、中国平安将公布年报

根据沪深交易所定期报告预披露时间安排，下周将有8家公司公布去年业绩，周二为嘉澳环保，周四是益生股份和上海家化，周五有同和药业和中国平安，周六是宁波联合、嘉泽新能、奇精机械。

2、万亿元逆回购下周到期

下周，公开市场共计有1.22万亿元逆回购资金到期。

本周，央行共开展1万亿元逆回购操作，分别是周一的9000亿元和周二的1000亿元，周三至周五暂停逆回购操作。本周有1.28万亿元逆回购到期，因此央行公开市场操作实现净回笼2800亿元。

3、油价或再次下调

新一期成品油调价窗口将在2月18日24时开启。

4、LPR或再次调降

下周四，也就是2月20日，LPR将再次报价，能否调降拭目以待。

周末要闻：

2月16日

上交所：进一步深化科创板改革 全力配合创业板改革

上交所称，进一步深化科创板改革，全力配合创业板改革，坚决打赢疫情防控的人民战争、总体战、阻击战，为实现今年全国经济社会发展目标任务做出我们的贡献。

雷神山医院院长：下周可能就会有少量患者出院

据央视新闻，雷神山医院院长王行环今日表示，目前，雷神山医院已有500张床位开始正常运行，预计2-3天之内剩余的1000张床位可以全部投入，下周可能就会有少量患者出院。

电报|恒大计划于2月18日启动历史上最大优惠购房活动

恒大集团于今日召开全面实施网上销售新闻发布会，会上恒大分管营销副总裁刘雪飞透露，受新冠肺炎疫情影响，多地关闭了售楼部，销售遭受冲击，而为应对冲击，恒大计划于2月18日启动特大优惠购房，将是恒大历史上最大购房优惠。此外，刘雪飞还表示，不排除未来通过旗下恒房通销售其他房企楼盘、汽车等大宗商品的可能。

中国开发新冠疫苗开始动物试验 最快4月进入临床

据国是直通车，这款疫苗由中国疾控中心、上海同济大学医学院和上海生物技术公司斯微生物共同设计开发，斯微生物提供生产疫苗样本。周日，新疫苗的样本已经在100多只健康的小鼠身上注射。中国疾控中心的官员证实了新型冠状病毒疫苗的进展，不过强调：“这还是非常早期的阶段，要用到人还有很多‘步’要走。”

首批9例重症患者血浆抗体治疗效果显著

据央视报道，2月8日新冠肺炎康复者血浆抗体治疗开始进行，首批共有9例重症患者接受这项治疗。专家表示：一般24小时后，患者症状开始减轻，淋巴细胞比例上升，C反应蛋白下降，发现患者肺CT表现，渗出明显减少。

全国连续4天治愈出院超千人

据国家卫健委数据统计，2月15日0—24时，全国当日新增治愈出院病例1323例，连续4天新增治愈出院数超过1千。过去3天，这一数据分别为：1171例（12日）、1081例（13日）、1373例（14日）。

特斯拉恢复上海工厂国产版Model 3交付 周产可达3000辆

据外媒报道称，电动汽车制造商特斯拉已经恢复其上海工厂国产Model 3的交付。在此之前，由于冠状病毒肺炎疫情爆发，特斯拉停止了生产和交付。尽管疫情仍未结束，但特斯拉已经开始准备交付最新生产的Model 3。到目前为止，特斯拉报告称，目前在上海的Model 3汽车周产可达3000辆。

2月15日

高瓴资本清仓蔚来汽车 曾是蔚来第三大股东

《科创板日报》15日讯，据高瓴资本向美国证券交易委员会（SEC）递交的文件显示，截至2019年12月31日，高瓴资本已不再持有蔚来汽车股份。根据高瓴资本去年二季度披露的情况显示，蔚来当时曾大幅增持蔚来汽车至4193.83万股。不过进入第三季度，高瓴资本减持蔚来至1336.89万股，减持幅度达68.12%。

上海国资委系统监管企业复工率80% 18万人居家办公

2月15日下午，上海市政府就新型冠状病毒感染肺炎防控工作情况举行新闻发布会，市国资委主任白廷辉表示，截至2月14日，市国资委系统监管企业本市地域内职工复工约70万人，其中居家办公约18万人，复工率约80%。

证监会：鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市

在今日举行的国务院联防联控机制新闻发布会上，证监会副主席阎庆民表示，当前证监会抓好疫情防控的同时，紧扣深化金融供给侧结构性改革，推动资本市场全面深化改革措施落地，更好支持实体经济发展。积极拓展中长期资金来源。进一步提升权益类基金占比，扩大公募基金投顾业务试点，鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市，推动个人养老金税收递延账户投资公募基金政策落地。

央行副行长范一飞：会稳妥处理银行不良贷款问题

央行副行长范一飞2月15日在国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制于新闻发布会上表示，受疫情影响，金融监管部门会稳妥处理好不良贷款的问题。下一步会对银行不良贷款监管容忍度作出适当调整。总体看，我国不良贷款比例较低，相比全球各国来看，（不良贷款监管容忍度）可调整的余地较大，会稳妥处理好不良贷款问题。

央行副行长范一飞：中国不会出现大规模通胀

央行副行长范一飞2月15日在国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制于新闻发布会上表示，复工复产还需要一定过程，会对经济造成一定压力，但央行会延续稳健的货币政策总基调，并对通胀预期等压力及时采取措施进行调整，中国绝对不会出现大规模通胀。

证监会：正常推进IPO和并购重组审核进度

国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制15日召开新闻发布会，证监会副主席阎庆民在会上表示，疫情发生后，部分发行和并购重组受到了一定的影响，证监会作出了针对性安排，可以说做到了“三个正常”，正常收发核发批文，正常推进审核进度，正常推进重组许可受理。

证监会：当前股票质押业务规模稳中有降

证监会副主席阎庆民表示，考虑到疫情影响，为纾解相关企业和个人流性困难，防止市场出现异常波动，根据不同地区受疫情影响情况，支持市场机构分类采取股票质押协议展期，对部分融资融券客户不主动强制平仓，适当延长客户补充担保品的时间等措施。当前股票质押业务规模稳中有降，场内股票质押融资余额8800亿元，较峰值时下降45%以上，全市场的融资融券余额大约1.05万亿元，占A股流通市值的2.13%。

证监会副主席阎庆民：A股市场经受住了疫情冲击和严峻考验

在15日举行的国务院联防联控机制新闻发布会上，证监会副主席阎庆民表示，A股市场经受住了疫情冲击的严峻考验，基本回归常态化运行。

半导体产业整体复工率超过了60%

上证报记者多方采访获悉，半导体产业目前复工情况良好，整体复工率超过了60%；由于产线春节期间正常运转，多家晶圆制造厂的一季度产能利用率还有望高于去年同期。记者获取的一份卖方统计数据显示，不管是消费电子领域，还是面板、集成电路领域，大部分电子类上市公司均已于2月10日复工。

伯克希尔哈撒韦发布Q4持仓情况

当地时间2月14日，传奇投资人巴菲特经营的伯克希尔哈撒韦公布了其2019年四季度美股持仓情况。在Q4报告期中，伯克希尔减持了富国银行、高盛、旅行者财产险集团、菲利普 66、苹果、美国银行、美国航空、纽约梅隆银行8家公司；增持了克罗格、西方石油、森科能源、通用汽车、生化基因、RH、先锋标普500ETF、SPDR标普500指数ETF 8家公司/标的。

美国三大股指收盘涨跌不一 道指微跌

美国三大股指收盘涨跌不一，其中道指跌0.09%，纳指涨0.2%，标普500指数涨0.18%。大型科技股收盘涨跌不一，苹果涨0.02%，亚马逊跌0.7%，奈飞跌0.26%，谷歌涨0.35%，Facebook涨0.49%，微软涨0.89%。英伟达涨超7%，此前公布的第四季度业绩超预期。

2月14日

央行：优惠利率贷款正在快速发放

央行：优惠利率贷款正在快速发放，贷款利率基本在2%-3.15%之间。

证监会核准2家企业首发申请

证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：苏州瑞玛精密工业股份有限公司，湖南湘佳牧业股份有限公司。

黄老板评：

周五的时候，证监会发布《关于修改的决定》(简称《再融资新政》)，对再融资规则进行重要修订。

主要内容如下：

一、降低创业板再融资门槛：取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。

二、优化股票定增制度安排：

第一，灵活对战略投资者的定价。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。

第二，调整定增定价和锁定机制。将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。

第三，增加定增对象数量。将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

三、适当延长批文有效期：将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

此外，相较于征求意见稿，本次证监会还同步对《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》进行了修订，适度放宽非公开发行股票融资规模限制，由此前不得超过本次发行前总股本的20%提高至30%。

新规出来后，市场上面颇有微词，大多数人都认为这个新规似乎没有起到保护中小投资的作用（定增价格打8折），甚至还可能使得定增对象投机倾向更为严重（打8折+6个月锁定期）。

对于这个问题，我认为停留在表面上的感受很难给出一个实际的评价。这个新规好还是不好，我们下面通过一些简单的计算，用数据说话。

首先，我们来假设一种情况，一家公司原股本1000股，股价10元，利润1000元，那么，每股收益就是1元。

随后，公司进行了一次定增，数量为100股，定增价格为8元，当利润还是1000元的时候，每股收益变成了0.909元，这个就是定增对每股收益的稀释，这个也是大家普遍不满的地方所在。

而如果，我们希望回到之前1元的每股收益，我们相当于要求，这800元的定增要产生100元的投资收益，那么这个投资收益率就是12.5%。



如果我们要求6个月完成这个投资收益，那么年化收益率就要达到25%，如果这是现实情况，这个难度是非常高的，所以，如果是这种情况的话，对中小股东权益造成伤害是大概率事件。

但是，这只是一个例子，与现实情况可能有较大出入，下面我们再进行抽象化的计算，看是否能够得出一个具有普遍意义的公式来匹配现实中的各类案例。

我们假设原股本为x，原股价为y，原利润为z；定增后股本为x1，增发价为y1，增发后保持EPS利润不变的利润为z1。

那么我们可以得到下面一些关系：



最后我们得出公式：

定增收益率=1/PE*80%

这个公式所代表的的含义是，如果定增不损害中小股东权益，那么，定增需要提供的预期收益率是多少，当然，我们这是一个理想的假设，因为投资回报需要时间，在定增的那一刻，中小股东即刻承受损失，但是如果长远来说，投资能够带来更大的回报，那么短期的损失也是值得的。

那么这样一来，问题就简化了，我们看到影响定增收益率的关键因素就是PE，从公式我们看出，PE越高的公司要求的定增收益率越低。

假设一家创业板公司的市盈率为80倍，那么其要求的定增收益率为1.56%，如果是6个月（最短锁定期）达到1.56%的收益，年化收益率就是3.2%。

那么这个年化收益率就低很多了，如果这笔投资所能提供的年化收益率超过3.2%，那么这笔投资就能在1年的时间带给股东回报。

我们再回过头去看《再融资新规》，其实我们是能很明显地感受到政策的偏向性的，首当其冲第一条就是降低创业板的再融资门槛，也就是说，这个新规是更多地是为了支持创业板的再融资需求。

而创业板当前的PE为60倍左右，下一步创业板注册制也要逐步放开，PE有望进一步攀升，目前科创板的PE为80倍。

我们计算一下60倍PE的定增投资回报要求大概在2%，按6个月达成的年化收益为4%，也不算非常高。

当然，现实中投资的周期会更为长久，但是带来的潜在回报肯定也比我们现在计算出来的3.2%、4%的收益率要更高。

所以，综合评估下来，再融资新规的推出是有其合理性的，特别是在当前我们希望大力推动科技创新，实现新旧动能转换的背景下，有其特殊的历史意义。

前面说的是国家层面的东西，那么作为个人投资者来说，我们当然不希望自己投资的企业动不动就融资，而这件事在我们选择标的时候就应该重视这个问题，所以，不要去抱怨规则，我们把自己能做好的事做到位，没有人能偷走你的劳动（思考）果实。

好了，今天就说这么多，记得关注、点赞，下课！

最后附上A股中期值得重点关注的行业：

1、细分领域龙头（医药、食品小而美，业绩反转为主）；2、地产龙头；3、银行业；4、保险业；5、传统核心资产（降低收益预期）。