摘要[淘股吧]

移动互联网时代掉队，云时代重回巅峰。$微软( MSFT )$公司由于失败的产品布局导致在移动互联网时代沦为追随者。在经历内部的管理层新老接替和组织关系重构后，微软将公司的资源和重心聚焦在云上，通过打造以Azure为核心的云平台，并将Office、Dynamics产品进行云升级打造了全新的云办公体系，通过自助式按需付费的订阅制付费模式，激活了更多付费用户，同时也为公司长远带来了更多现金流，公司营收、利润及股价表现屡创新高。
云办公打通数据孤岛，大幅提升办公效率。以Office365和Dynamics365为主的云办公服务相比传统办公带来了革命性的变化。云办公提供了更丰富的办公应用，支持PC端、移动端（IOS、Android）的多平台同时登陆，通过云服务，实现了办公应用、设备、员工、团队及整个组织的数据互通互联，工作效率得到大幅提升，办公体验更加出色。同时，自助式按需收费的订阅制方式更加灵活门槛更低，激活更多用户付费，并在长期为供公司带来更多的现金流，创造更多价值。
云平台优势明显，B端优质大订单不断。公司布局整个云产业链，能够为客户带来全面且强大的数字化解决方案。同时，公司深耕企业级市场40余年，积累了大量的企业级客户，Windows操作系统在全球范围拥有接近20亿用户数量，公司拓展企业级市场具有巨大的优势。公司接连收到美国国防部100亿、毕马威50亿大订单，随着全球数字化转型的进一步深入，公司在B端还将收获更多更优质的大订单，公司在为合作伙伴进行数字化转型赋能的同时自身将深度受益，前景明朗且确定。
云游戏全新领域，微软占尽先机。云游戏核心云计算技术和5G技术已趋于成熟，结合当前各大巨头跑步进场的势头，云游戏落地前景确定性强。公司作为全球最顶尖的科技巨头，拥有强大的云计算基础建设和技术实力，同时公司本身的Xbox业务早已是全球三大主机巨头之一，拥有丰富的游戏内容、庞大的用户群体和良好的游戏生态。相比其他竞争对手，公司全面发展，在整个云游戏的发展上占尽先机。 云游戏给游戏行业带来巨大的革新，未来或为公司创造巨大的营收，前景无限。

投资建议：我们预测公司2020-2022财年营业收入分别为1430/1646/1902亿美元，归母净利润分别为449/507/586亿美元，对应EPS分别为5.79/6.54/7.55。我们给予微软202.7元的目标价，对应2020年35倍估值，首次覆盖，给予“买入”评级