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华西300亿的市值,焦点未来的产能4倍与华西,估值1200亿,鲁商持有60%,估值720亿,打个对折吧360亿,还有4倍空间
鲁商发展连续三个缩量涨停板,今天换手洗洗更健康,周一看反包继续连续涨停走起,个人观点,对错难免
鲁商发展有这么洗盘的吗
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华西300亿的市值,焦点未来的产能4倍与华西,估值1200亿,鲁商持有60%,估值720亿,打个对折吧360亿,还有4倍空间
鲁商发展连续三个缩量涨停板,今天换手洗洗更健康,周一看反包继续连续涨停走起,个人观点,对错难免
鲁商发展有这么洗盘的吗
值得注意的是,上述五家公司全部来自山东。全球每卖出10支玻尿酸产品,7支的原材料来自山东。
为什么山东如此盛产玻尿酸原料企业?中国最早研发玻尿酸技术的山东生物药物研究院(山东省药学科学院下属机构)恐怕功不可没。该院现任院长是鲁商集团总经理凌沛学,福瑞达的前身即为山东生物药物研究院出资成立的生化公司,华熙生物由福瑞达催生,另一家山东玻尿酸企业安华生物的创始人韩秀云早年则曾任职于华熙生物。
华熙生物的壮大与山东生物药物研究院、福瑞达的支持密不可分。
华熙生物成立于2000年,发起人分别为博士伦福瑞达(原正大福瑞达)、美国福瑞达、生化公司和正达科技,持股比例均为25%。其中,生化公司为福瑞达集团的前身,成立时唯一出资人为山东省生物药物研究院;博士伦福瑞达为生化公司参股企业。
华熙生物在招股书中称,福瑞达与除正大福瑞达之外的三名股东不存在关联关系,但大摩财经发现,这几家股东之间存在诸多交集。
公开资料显示,正达科技系华熙生物实控人赵燕旗下公司,赵燕曾在福瑞达集团旗下公司福瑞达生物和明仁福瑞达担任董事(两家公司均成立于1998年),并且是明仁福瑞达的现任股东之一(持股6.17%),而明仁福瑞达的小股东程波系美国福瑞达的实控人,亦曾担任过福瑞达生物的高管。
华熙生物成立不到一年就开始股权腾挪,赵燕的正达科技受让了博士伦福瑞达持有的华熙生物25%股权,成为大股东。此后几年,华熙生物又以赵燕的正达科技为核心进行了多轮股权腾挪,最终在2008年港交所上市。
消失的关联交易
山东生物药物研究院一开始就是华熙生物的技术“赋能”源头:中国最早研发玻尿酸技术的山东省生物药物研究院郭学平教授亲自指导了华熙生物的玻尿酸原料研发,当时部分“借调”的研发人员由华熙生物支付工资,但社保缴纳主体仍为山东药科院。华熙生物副总经理刘爱华则曾任山东省生物药物研究院副院长。
2001年,华熙生物以45万元价格从山东省生物药物研究院买进生物发酵法生产透明质酸(即玻尿酸)技术,并在交易协议中规定后者不得再次转让该技术。
华熙生物壮大还得益于与福瑞达的关联交易,主要功臣即上面提到的福瑞达参股公司博士伦福瑞达——美国博士伦参股的合资公司。2005年,博士伦福瑞达已是华熙生物的第二大客户,2006年、2007年跃居第一大客户,这三年向后者贡献的销售额分别占到总销售额的23.9%、30.4%、13%。
但2017年华熙生物从香港退市后,关联交易消失了。当年底,福瑞达集团将所持华熙生物的5.63%股权以1.18亿元价格转让给赵燕控制的香港勤信,转让理由是了彻底解决同业竞争和关联交易问题。
华熙生物退市时市值50亿元、此后以150亿元估值引入外部股东,但福瑞达集团这次转让的估值仅为20亿元,因此惹来“国有资产流失”的质疑。最关键的是,福瑞达集团的“神助攻”不仅扫除了华熙生物回科创板上市的监管障碍,同时华熙生物仍然可以继续受益于福瑞达集团“遗留”的客户资源。
大摩财经注意到,华熙生物这次上市招股书中,“代号”为KH-01-01的公司“不再作为关联方”,即为曾经的大客户博士伦福瑞达。华熙生物的客户构成中,KH集团(即博士伦集团)的KH-01、KH-02和KH-04子公司分别系华熙生物医药级原料业务2019年一季度的前三大客户;KH-03则是食品级原料业务2019年一季度的第三大客户
焦点生物420吨化妆品级、520吨医药级透明质酸,透明质酸钠医用级冷敷贴1亿贴/年、液体敷料2000万支/年,滴眼液级透明质酸钠20吨/年规划产能,福瑞达医药集团在滴眼液、玻璃酸钠、保健品、药品、面膜等领域拥有“润舒”、“润洁”、“施沛特”、“明仁”、“颐莲”、“悦己”“瑷尔博士”的布局
2018年,全球透明质酸原料销量达到500吨,2014-2018年复合增长率为22.8%,预计未来五年将保持 18.1%的高复合增长率,预计 2023 年销量可增长至 1,150吨。
招股书显示,目前华熙生物有四大核心技术:全球领先的微生物发酵技术、酶切技术和分子量精准控制技术、透明质酸“梯度3D交联”技术,及玻璃酸钠注射液国内率先采用终端湿热灭菌技术。
招股书称,公司业务发展起始于成立初期,在以生物发酵法生产透明质酸技术领域的工艺技术突破。其中,最为关键的微生物发酵法生产透明质酸技术,是华熙生物首席科学家郭学平及其团队国内首创,替代了传统的动物提取法,实现透明质酸的规模化生产,彻底改变了透明质酸在医药、食品、化妆品等多个领域的应用格局。
可见,华熙生物的强劲科技实力,离不开郭学平及其团队核心技术的底层支撑。
公开资料显示,郭学平,1987 年至 1998 年期间,任山东省生物药物研究院主任。2000年,山东省生物药物研究院作为华熙生物前身山东福瑞达生物化工有限公司(以下简称“山东福瑞达”)合资方之一。由此,郭学平博士进入山东福瑞达。
华熙生物表示,2001年5月,向山东省生物药物研究院购买发酵法生产药用透明质酸的初始技术,收购价格为45万元。款项已于2001年8月21日一次性付清。
对此,外界颇有微词。也引发了一个质疑点:45万元的转让价格,是否公允?
目前华熙生物180吨产能,焦点生物420吨产能,且华熙生物的核心技术都来自鲁商,现在鲁商重新布局玻尿酸全产业链,目前只有不到100亿市值,对比华熙生物的400亿,其增长空间还是很大的!
提起玻尿酸相信每一位爱美人士都不陌生,大S曾经说过,女明星离开了玻尿酸就没有办法生存。其实,我们每个人对玻尿酸只能称之为听说过、认识,但是有一个人与玻尿酸却有着很深的渊源,他与玻尿酸打交道30余年,孜孜不倦,大家知道他是谁吗?他就是中国玻尿酸之父凌沛学,是他让每个人都可以轻易获得玻尿酸的益处,让玻尿酸进入千家万户。
“玻尿酸”到底是什么
现在人人都在说玻尿酸,但对于这一超级网红成分,你有是否真正了解它呢?玻尿酸(HYALURONIC ACID,简称HA),也叫透明质酸/透明质酸钠,其实和尿酸并无关系,由于早期台湾翻译错误,“玻尿酸”的说法一直流行到今天。
玻尿酸其实是一种大分子多糖,广泛存在于人体中,“这是自然的选择,是大自然给我们的礼物”,因为这一特性,玻尿酸可以说是非常理想的天然、安全的美肤圣品。它具有极佳的补水保水特性,传言说“2%的玻尿酸就可以抓取98%的水份”,从理论上来讲,这个比例还要更高。所以玻尿酸有这样一个称号——分子海绵”,除了众所周知的保湿作用,良好的修复效果也是玻尿酸的一大优势,“它可以会促进创面修复,抑制疤痕的形成,对于晒后肌肤修复也有良好的效果” 。
凌沛学的玻尿酸研发之路
鉴于对玻尿酸研发技术的热爱,1986年,凌沛学和3名同伴利用山东省商业厅下拨的3万元创业经费和1间旧车库,筹建了生化药物研究室。简陋的环境没有阻挡凌沛学的研究热情,“玻璃酸钠在人体内只有15克左右,但对保持眼睛玻璃体透明、关节腔润滑及少年儿童皮肤光滑细嫩,具有重要的生理功能,这个研究一旦产业化,对医药行业的影响非同小可。凌沛学说。
找到了目标之后,凌沛学就开始了他的辛苦研发历程。在经历数千次失败后,凌沛学和他的团队终于找到了突破点,在国际上首创将玻璃酸钠作为给药系统的媒介用于滴眼液,并大胆采用生物技术方法生产玻璃酸钠,使玻璃酸钠产业化成为可能。凌沛学带领团队一路爬摸滚打,从二十几年前几个年轻人组成的团队,发展至如今拥有高级职称100多人,科研人员500多人的山东省药学科学院,从一间车库扩建成14家高科技企业组成的山东福瑞达医药集团。
从制造药品到用到化妆品中,福瑞达一直在探索,用真正的技术托起中国化妆品市场的一片天地,颐莲是福瑞达旗下专注于玻尿酸科技的专业护肤品牌,开启了中国护肤品领域玻尿酸护肤新时代。拥有生物提取玻尿酸专利的颐莲,在以玻尿酸原液为核心的研发道路上持续钻研,不断提升玻尿酸原液高效保湿和吸收的强大功效,为中国女性带来了一系列专业的玻尿酸护肤产品。
如今,在我们生活中,玻尿酸已经可以唾手可得,我们的皮肤在玻尿酸的呵护下,变得越来越好,但请大家不要忘记凌沛学先生为玻尿酸研究做出的贡献, 并且带头研制玻尿酸制品,成为中国玻尿酸第一人,他值得所有人学。