10个月融资超万亿！白马股进入屠杀季？

       11月，进入白马股的屠杀季，茅台、平安、恒瑞医药，这些机构抱团取暖的白马权重股，放量下跌，跌幅都在5%上下，远超指数跌幅。
[淘股吧]

为什么吃药喝酒不时兴？为什么最温暖的白马股凉凉？


白马太肥

11月22号，黑色星期五，据Wind数据统计，11月22日（周五），基金重仓的个股市值合计蒸发近2000亿元。

11月29日，茅台和恒瑞合计蒸发市值超755亿元。长春高新、牧原股份、爱尔眼科、山西汾酒、通化东宝，重挫的全是大白马，战场上马嘶人叫，硝烟四起。

从11月22日到29日，贵州茅台的总市值蒸发超过1285亿元，白马股市值合计蒸发超过4000亿元。

机构首先出逃，落袋为安。11月29日上午，基金、QFII等机构青睐的基金重仓、QFII重仓、上证50等板块跌幅则明显更大，分别下跌1.86%、1.3%、1.21%。

市场也有四季，对于机构来说，年底业绩压力加上白马太肥，到了动手的季节。

这些白马股非常肥。

11月2日，恒瑞医药市盈率（TTM）攀升至87倍的高位。11月19，最高触碰到96.47，这是近期的大顶。对了解恒瑞的人来说，将近100块钱的价格已经不低。如果有人在2006年1块钱左右持有恒瑞，现在已经有了50倍以上的回报。
这还不算肥吗？


医药行业正在面临阵痛，集采控费越来越严，没有创新力的医药企业，会露出中低端制造业的底裤，利润像传统制造业一样，比纸片还薄。

网上流传一段视频，集采时压价6分钱，已经说明了一切。

制药企业只有两个办法可以解决痛点，一是打通上下游产业链，让市占率越来越高，靠外延增长解决利润，二是大投入创新，而现在恒瑞的股价已经包含了创新的溢价。拿企业相比，前者是海尔、美的的逻辑，后者是华为的逻辑。

恒瑞是想做华为的企业，正在向创新原研药一骑绝尘大跑特跑。未来如何，看恒瑞的研发实力，以及在中国市场的占有率，向国际市场的拓展能力，这是考验恒瑞内功的时候。

恒瑞制药这样的大白马，即使下降了，估值也不算低。

至于贵州茅台，虽然是好股，无奈太贵，需要歇歇脚。

全景网络转发了彭道富的文章。从以往数据看，贵州茅台市盈率每次触及40倍上下之后，就会出现一波比较大的调整。

11月20日，贵州茅台创下1241.61元的历史新高，总市值突破15000亿元，超越工商银行（A股市值），登上A股市场市值第一的宝座。这一天，茅台市盈率（TTM）38.11倍。复盘茅台近十年的估值走势，最高的市盈率为42.81倍，过往五年的最高市盈率40.8倍，38倍市盈率，已处于最近五年的次高位。
一家白酒企业凭借国内认可（国内营收占到将近96%），创下如此奇迹，在世界经济史上极为罕见。


茅台该歇脚了，过去十年，茅台的市盈率超过40倍仅发生过3次，最终估值回归都以股价下跌的方式完成。

茅台不是可口可乐，无法突破产能天花板。茅台主力产品飞天茅台出厂价不到1000元/瓶，市场价每瓶一般在2600元左右，渠道中间巨额利润没有流入上市公司。

茅台既要为未来股价留下空间，又无法释放产能，据茅台披露的最新财报显示，2019年前三季度的营业收入、扣非净利润增速分别为15.5%、22.5%，双双创下2015年、2016年以来的新低。

茅台继续涨，要等到下一个概念周期。

这就是动态调整，大家恐慌之时，抱紧茅台、上海机场这些大白马，等到这些大白马筋疲力尽，只有等合适的时机，大家松开手、缓一缓再抱，要不然一起沉底。


前10个月融资超过1万亿 融资王名不虚传

在经济转型期，金融为实体服务不会变。直接一点说，证券市场最主要的功能是融资。

11月23日，中国证监会副主席李超说了一组数据：

今年前10个月，沪深两市共143家企业完成IPO，合计融资1624亿元；
上市公司再融资8394亿元；
全市场并购重组交易金额1.42万亿元；
交易所市场发行各类债券6.16万亿元，其中公司债券2.59万亿元，均超过了去年全年水平。
压力集中在下半年，今年上半年，上市过会率82%、新股平均6.7个涨停、融资603亿元。

加上11月、12月的大融资数据，光是邮储行一家，融资就超过280亿，全年大概率超过2千亿，可见今年下半年融资压力之大。

加上港股，更加不得了，港交所是全球股市集资王。

截止11月26日，今年，香港IPO融资额高达344亿美元，相比去年同期的334美元，增加了10亿美元。截至目前为止，香港是全球IPO融资王。

以人民币兑美元7.05计，香港IPO融资在2425亿元人民币，加上沪深两市，共4050亿元人民币左右。

拍拍我的小心脏。


此前渝农商行、浙商行一度跌破发行价，说明市场弹簧承压，可能失去弹性。

但一切的短期压力，暂时被无视。融资、注册制度、国际化，三大改革将继续。目前做大股市蓄水池，就是为国际化做好充分准备。

欢迎欢迎，来了进入蓄水池，有多少资金咱都不怕。不要说今年来了2000多亿，就是来5000亿，也瞬间被吸纳。

融资、再融资越来越宽松。

11月30号，新华社报道，证监会近日在回复全国政协十三届二次会议第2480号（财税金融类213号）提案时表示，目前IPO审核周期明显缩短，已基本实现所有在审企业的“即报即审、审过即发”。

再融资已经放松，现在实质性缩短了再融资的时间间隔限制，从前次募集资金基本使用完毕，或募集资金投向未发生变更且按计划投入的，融资间隔由18个月缩短至6个月。

发行可转债、优先股和创业板小额快速融资三类支持品种，不设融资间隔。

未来还会继续放松。我的预计是，A股国际化过程中，正在深挖A股，把股票市场做成最大的容量池，可以跟当初的房地产市场相提并论。

国际化衔枚疾进。


2020年，全面取消证券公司、期货公司、基金公司的外资股比的限制，加快修订QFII、RQFII相关的制度规则，降低准入门槛，扩大投资范围，扩大交易所债券市场对外开放力度。

放宽外资从事证券投资基金托管业务准入，全面推开H股全流通改革，扩大期货品种范围等六项措施已经落地实施。A股平稳纳入富时罗素、标普道琼斯等国际指数，“沪伦通”、“中日ETF互通”正式启动。

这就是挖深蓄水池、挖宽护城河背后的大逻辑。

股市制度正在进行根本性变革，将来还会有对冲手段，还会有注册制，还会有严格的监管。

小散户亏钱怎么办？没办法——请没有专业能力的人退出市场！


从长沙企业 看未来股市真正的希望

股市要好转，根本就是上市公司质量和诚信度的好转。

在长沙，我们看到了经济转型成功的希望。

11月28号，叶檀财经“发现好公司”来到长沙，参观了长沙最具代表性的企业，三一重工、中联环境，试乘了无人驾驶公交车，马栏山、岳簏山两大智能、文创园。

龙头企业的智能化发展、市占率空间远远超过我们的想像。

三一的智能化不仅可以得到精准的宏观数据、可以实行极低成本的供应链管理，还在国际市场上牢牢占据了一席之地。300米以上的高楼，一定会有三一的身影。

更了不得的是，三一这样的企业，正在孵化产业链上几十上百家的企业。

我6年之前去的三一，跟现在的三一相比，简直像是基因改变。

这是一座森林，灌木、小草、参天大树，在生态链中应有尽有。

接下来，我们会好好跟大家说说，长沙、衢州这样的城市，是怎么样给市场带来希望的。

这些企业，这些城市正在裂变，他们给我们带来了希望，我们没有理由悲观。