前言：我之前说过，这段时间大部分科技股的下跌，需要更长的时间才能回到趋势上来。但少部分核心领域细分龙头，只是半山腰，而不是山顶。闻泰科技就是这样一只个股，那接下来还能走多远呢？相对于板块其他个股的估值差距在哪？优势在哪？我把闻泰科技分为原先的主营和并购后的业务两部分做个简单的分析。[淘股吧]

一、闻泰科技收购安世半导体的变化

闻泰科技199.25亿并购安世半导体股权的79.98%，后续有进一步并购的可能。原先的闻泰科技的主营95%都是ODM，还有部分业务是房地产业务，这小部分业务后续公司应该会剥离出去，实现彻底的转型。

ODM业务简单来说就是生产和设计，相比OEM多一个设计，相比OBM少一个品牌销售。所以，ODM比存代工含金量要高。

安世半导体是荷兰半导体巨头恩智浦的标准产品部，恩智浦是全球第十的半导体公司，16年恩智浦要专注到高性能混合信号业务，于是把产品部独立出来。最终辗转落入闻泰科技手中。所以，这次并购被大多数媒体称为蛇吞象。可以说安世半导体是在美限制中之后，能够买到的全球最优质的半导体公司了。

二、主营情况的优势

半导体的产业链包括芯片设计、智造和封测环节，闻泰科技是IDM厂商，相较于华为海思、韦尔股份这类fabless，只做上游芯片设计，公司拥有完全的一条龙完整的产业产业链，是中国大陆唯一的。可想而知，优势在哪里。

安世半导体双极性晶体管和二极管、逻辑及ESD保护器件、MOSFET器件，三个产品线2018年的产销率分别为99.51%、100.00%、101.41%，简单来说，就是供不应求。

三、涉及上下游的相关企业

闻泰科技的ODM这方面，上游和高通合作，5G里面，闻泰科技是高通唯一合作的使用骁龙X50，5G基带的ODM厂商。下游和移动、联通深入合作，手机厂商有三星、LG、诺基亚，国内的华为、小米、OPPO、vivo。

安世半导体这边2W多家客户，包括汽车、通信、消费等国际知名企业。其中，苹果、谷歌等太多了。

四、行业空间方面

2018年全球智能手机出货14.3亿部，预期手机DOM2023年有6亿台的市场空间，闻泰科技已经做到了ODM份额第一。

安世半导体方面，全球汽车电子规模到3000亿美元，汽车电子化程度在加大，安世半导体单个汽车ASP有望从70美元扩张到未来350亿美元，5倍空间预期。

五、未来成长预期

闻泰科技：

①三星是公司最大的客户，明年预期一亿部手机给ODM厂商，闻泰预期占60%，预期应收360亿；
②华为等几位客户TWS耳机代工，目前进入研发，这块业务毛利很高，是未来的趋势；
③明年的ODM代工，运营商增多1000W台左右，VO方面，新增2、3千万台；
④产能继续扩张，新增无锡、印度、印尼加工，明年产能能上升到1亿台；

安世半导体方面：
①首先是剩余股权20%的收购
②华为意向采购，基站和手机端都有，1.6亿美金预期；
③公司产能紧张，目前外发代工，明年能预期增加20-30%产能（因为目前产品供不应求）
④未来计划扩充产能50%；
⑤利用安世半导体深厚积累发掘潜力、发展IGBT、氮化镓、碳化硅等新方向；（背后是5G、汽车对半导体有更高的要求）

最后，讲讲估值，从主流的卖方来看，，平均的估值差不多在99块，略低于现在的股价。但看相关板块的个股，比如韦尔股份、圣邦股份等芯片个股，相较而言，闻泰科技更便宜。所以，这就是这段时间为什么抗跌的缘故了。未来，我觉得这个位置闻泰不是山顶，而是山坡。但要逆势的难度还是在这里的，可以踏准节奏，做低吸更好一点。