天秦装备军工细分领域龙头地位无可撼动
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2020年12月25日,天秦装备(300922.SZ) 正式在创业板挂牌交易。招股书显示,天秦装备是专注于高分子复合材料的新型加工和应用技术为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售的高新技术企业,产品不仅大范围服务于陆、海、空及火箭军等多军种军工装备领域,也广泛应用于民用防护领域,市场空间广阔。自1996年成立以来,天秦装备坚持自主创新和高端制造的发展战略,不断巩固行业地位,当前已逐渐成为国内装备防护领域最具竞争力的企业之一。
2020年订货合同金额累计突破2亿
多型号产品陆续批产 盈利有望迈上新台阶
据了解,专用防护装置已被广泛应用于已列装及在研的大、中、小口径炮弹、常规枪械弹药及特种新型装备等领域,对我国国防和部队建设起到重要作用,2019年我国国防预算约为1.19万亿元人民币,增速为7.5%,受世界国防支出上升的大趋势影响,未来几年我国国防预算支出或将继续保持稳定增长,这为防务装备的持续采购奠定了基础,预计至2027年国防支出中的装备费将达到1.3万亿元,市场前景广阔。
20多年来,天秦装备一直深耕于装备防护领域,是较早获得行业主管单位及监管部门对从事防务装备配套业务相关许可的民营企业之一,当前其已融入部队相应的装备或设计体系,为保持战斗能力的稳定延续,几乎不会被轻易更换。更重要的是,在细分行业天秦装备几乎不存在可比上市公司,可以说,天秦装备拥有着让其它企业望尘莫及的先发优势和垄断优势。再加上可靠的产品质量,专用的技术、及时的供应和优质的服务,一直以来天秦装备都得到了最终用户的广泛认可。
伴随着护城河的不断夯实,天秦装备的业绩发展稳健,招股书显示,2017年到2019年公司营业收入分别为1.70亿元、2.22亿元、2.13亿元,净利润分别为0.39亿元、0.61亿元、0.53亿元,同期主营业务毛利率平均为40%左右。即便2020年突发疫情,其2020年1-9月的业绩也实现了稳步增高,实现营业收入为1.53亿元,同比增长8.44%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为0.40亿元,同比增长29.03%。且非常值得一提的是,截至目前,天秦装备需于2020年交付的军品订货合同累计金额已达2.17亿元,收入增长确定性明显。不仅如此,天秦装备还是多种型号专用防护装置及装备零部件的唯一供应商,目前其正积极拓展金属类防护装置及装备零部件产品,随着多型号产品的陆续定型和批产,未来天秦装备营收及利润水平有望迈上新台阶。
核心技术产品营收占比接近90%
募集资金提升承接大型订单能力
众所周知,装备防护产品需要经受高低温度、高低气压、振动、湿热、盐雾等极端环境的考验,在战场上一旦出现问题,将对防务装备及重要物资造成无法弥补的损失,对战局造成不可估量的影响,因此产品质量和可靠性要求非常高。而且,当前防护技术已成为新时期质量建军、科技强军的重要手段。天秦装备系军品防护领域的核心供应商,一方面为最终用户提供稳定可靠的产品,另一方面更在不断进行新产品科研,据悉2013年天秦装备先后与两位院士建立了长期稳定的技术合作关系,并建立了院士工作站,从而在特种防护装置研发领域领跑全国。为了持续增强自主创新实力,天秦装备的科研投入也呈现逐年增加之势,从2015年的几百万增加到2019年的上千万,2020年第一季度研发投入占当期营业收入的比例已达6.46%。
20余年深厚的技术积累和丰富的应用经验,当前天秦装备成功拥有了“卧式侧开塑料包装箱”“带有转移定位装置的防护设备”等与多项发明专利和实用新型专利,期间更参与了《极限环境温度用长玻纤增强聚丙烯专用塑料通用技术要求》《弹箭用防潮塞通用规范》等诸多行业标准的制定、修改,还逐渐形成了耐高低温冲击材料配方设计、耐高低温增强塑料配方设计、预制破片成型等一系列具有自主知识产权的核心技术,数据显示,2020年第一季度公司核心技术产品收入占营业收入比例已接近90%。
公告显示,此次首发上市,天秦装备拟募集资金投于新型军用防护装置制造升级建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金,公司将借此增强研发能力、提升科研成果转化能力和承接大型订单的能力,进而不断增强核心竞争力,铸就行业细分领域无可撼动的龙头地位。
2020年订货合同金额累计突破2亿
多型号产品陆续批产 盈利有望迈上新台阶
据了解,专用防护装置已被广泛应用于已列装及在研的大、中、小口径炮弹、常规枪械弹药及特种新型装备等领域,对我国国防和部队建设起到重要作用,2019年我国国防预算约为1.19万亿元人民币,增速为7.5%,受世界国防支出上升的大趋势影响,未来几年我国国防预算支出或将继续保持稳定增长,这为防务装备的持续采购奠定了基础,预计至2027年国防支出中的装备费将达到1.3万亿元,市场前景广阔。
20多年来,天秦装备一直深耕于装备防护领域,是较早获得行业主管单位及监管部门对从事防务装备配套业务相关许可的民营企业之一,当前其已融入部队相应的装备或设计体系,为保持战斗能力的稳定延续,几乎不会被轻易更换。更重要的是,在细分行业天秦装备几乎不存在可比上市公司,可以说,天秦装备拥有着让其它企业望尘莫及的先发优势和垄断优势。再加上可靠的产品质量,专用的技术、及时的供应和优质的服务,一直以来天秦装备都得到了最终用户的广泛认可。
伴随着护城河的不断夯实,天秦装备的业绩发展稳健,招股书显示,2017年到2019年公司营业收入分别为1.70亿元、2.22亿元、2.13亿元,净利润分别为0.39亿元、0.61亿元、0.53亿元,同期主营业务毛利率平均为40%左右。即便2020年突发疫情,其2020年1-9月的业绩也实现了稳步增高,实现营业收入为1.53亿元,同比增长8.44%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为0.40亿元,同比增长29.03%。且非常值得一提的是,截至目前,天秦装备需于2020年交付的军品订货合同累计金额已达2.17亿元,收入增长确定性明显。不仅如此,天秦装备还是多种型号专用防护装置及装备零部件的唯一供应商,目前其正积极拓展金属类防护装置及装备零部件产品,随着多型号产品的陆续定型和批产,未来天秦装备营收及利润水平有望迈上新台阶。
核心技术产品营收占比接近90%
募集资金提升承接大型订单能力
众所周知,装备防护产品需要经受高低温度、高低气压、振动、湿热、盐雾等极端环境的考验,在战场上一旦出现问题,将对防务装备及重要物资造成无法弥补的损失,对战局造成不可估量的影响,因此产品质量和可靠性要求非常高。而且,当前防护技术已成为新时期质量建军、科技强军的重要手段。天秦装备系军品防护领域的核心供应商,一方面为最终用户提供稳定可靠的产品,另一方面更在不断进行新产品科研,据悉2013年天秦装备先后与两位院士建立了长期稳定的技术合作关系,并建立了院士工作站,从而在特种防护装置研发领域领跑全国。为了持续增强自主创新实力,天秦装备的科研投入也呈现逐年增加之势,从2015年的几百万增加到2019年的上千万,2020年第一季度研发投入占当期营业收入的比例已达6.46%。
20余年深厚的技术积累和丰富的应用经验,当前天秦装备成功拥有了“卧式侧开塑料包装箱”“带有转移定位装置的防护设备”等与多项发明专利和实用新型专利,期间更参与了《极限环境温度用长玻纤增强聚丙烯专用塑料通用技术要求》《弹箭用防潮塞通用规范》等诸多行业标准的制定、修改,还逐渐形成了耐高低温冲击材料配方设计、耐高低温增强塑料配方设计、预制破片成型等一系列具有自主知识产权的核心技术,数据显示,2020年第一季度公司核心技术产品收入占营业收入比例已接近90%。
公告显示,此次首发上市,天秦装备拟募集资金投于新型军用防护装置制造升级建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金,公司将借此增强研发能力、提升科研成果转化能力和承接大型订单的能力,进而不断增强核心竞争力,铸就行业细分领域无可撼动的龙头地位。
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公司专用防护装置产品目前主要应用于防务装备领域,对炮兵和装甲兵弹药、舰船弹药、陆航用导弹、火箭助推器(发动机)、反恐特种装备等装备及物资进行防护,产品均具有耐冲击性、耐热性、耐寒性、强度和硬度较高的特点,可在撞击、高温、严寒等恶劣环境下使用。公司产品按生产材料的不同,具体分为高性能工程塑料类防护装置、树脂基复合材料类防护装置及金属类防护装置三大类。
公司专用防护装置已被广泛应用于已列装及在研的大、中、小口径炮弹、常规枪械弹药及特种新型装备等领域,对我国国防和部队建设起到重要作用,2019年我国国防预算约为1.19万亿元人民币,增速为7.5%,受世界国防支出上升的大趋势影响,未来几年我国国防预算支出或将继续保持稳定增长,这为防务装备的持续采购奠定了基础,预计至2027年国防支出中的装备费将达到1.3万亿元,市场前景广阔。
20多年来,天秦装备一直深耕于装备防护领域,是较早获得行业主管单位及监管部门对从事防务装备配套业务相关许可的民营企业之一,当前其已融入部队相应的装备或设计体系,为保持战斗能力的稳定延续,几乎不会被轻易更换。更重要的是,在细分行业天秦装备几乎不存在可比上市公司,可以说,天秦装备拥有着让其它企业望尘莫及的先发优势和垄断优势。再加上可靠的产品质量,专用的技术、及时的供应和优质的服务,一直以来天秦装备都得到了最终用户的广泛认可。
防护装置是我国防务装备建设中不可或缺的重要组成部分,是新时期质量建军、科技强军的重要手段之一。公司从创立之初单一防护功能的弹箭用防潮塞(弹药储存关键零部件),逐步向综合防护产品及装备零部件延伸,陆续设计、研发、生产出服务于陆、海、空等多用途防务装备的弹药防护箱(筒)、助推器防护箱、集装托盘及枪、弹用零部件等;公司作为国内率先提出将工程塑料材料替代传统防护材料并实现弹药包装系列化、集装化的供应商之一,正向着防务装备整体防护方案解决商迈进,综合实力处于行业领先地位。公司系国内领先的装备防护产品供应商,产品主要应用于国内多种型号弹药、弹药推助器(发动机)及特种装备的贮运防护,是防务装备的重要配套部件。
以上这一段什么意思?天秦装备与其他军工股有什么区别?最大的牛逼之处在哪里?问题就在这里!
大部分军工股基本都是生产飞机大炮火箭等兵器,而天秦装备不但生产军火,而且是全军罕见的军备防护设施,平时的集训磨损产品。这一块,在没有战争的时候用量要比其他军工的多。而且还有保护战场主体——单兵安全的作用,现在不是过去,士兵的单兵防护投入巨大!也就是说,天秦装备是一家平战民三栖军工股!
也就是说,这个公司没有官网,信息渠道很少,不认真研读招股说明书,无法挖掘它具备的超级炒作价值!
下面是行业估值和股价推演
新余国科( 300722 )总股本1.47亿,股价58元,市值85亿。
晨曦航空( 300581 )总股本1.72亿,股价46元,市值80亿。
广联航空( 300900 )总股本2.10亿,股价48元,市值100亿。
中天火箭( 003009 )总股本1.55亿,股价66元,市值103亿。
中简科技( 300777 )总股本4.00亿,股价48元,市值192亿。
三角房务( 300775 )总股本4.96亿,股价36元,市值178亿。
天秦装备( 300922 )总股本1.12亿,股价37元,市值41亿亿。
其他航天系,中航系的军工就不列举了,都是几百亿,上千亿市值。截至周末,天秦装备的流通市值是9亿,可谓全世界最小的军工股。
如果按照行业估值天秦装备市值应在60亿左右。另外,天秦装备的产品分支十分稀缺,招股说明书只列出三家航天系的非上市公司对
比。所以,它有事一家产品独特的稀缺军工股。逢稀缺必炒,稀缺出妖龙,如乐歌股份就是人体工学。而天秦装备是军工防护,单兵作战第一股!
天秦装备是系某型航空炮弹、穿甲弹、杀爆弹、曳光爆破弹通用防护装置,某型穿甲弹、城市攻坚弹、径向效应侵彻弹、云爆弹、杀爆弹通用防护装置,某型红外弹、箔条弹通用防护装置,某型发烟罐、遥控发射机、遥控接收机通用防护装置等型号专用防护装置的唯一供应商。
TOP2:中航沈飞( 600760 ),国内唯一一家战斗机上市公司,核心战斗机系列歼15、歼16、歼11、FC-31的制造商,是目前空军、海军航空兵主力机种的核心生产商,总市值888亿。
TOP3:中航西飞( 600768 ),公司是国内军民用大飞机整机制造唯一平台,经过与陕飞的整合,受益于运20整机、C919零部件以及未来的加油机、预警机、指挥机的生产,总市值825亿。
TOP4:中国船舶( 600150 ),是中国民用船舶制造业老大,公司已经形成了比较稳固的市场地位,造船总量、造机产量常年位居全国第一,是国内造船行业当之无愧的领跑者,总市值805亿。
TOP5:中国卫通( 601698 ),国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商,卫星运营服务龙头,公司目前共运营管理着16颗商用通信广播卫星,国内市占率高达 80%,市值742亿。
TOP6:紫光国微( 002049 ),是中国特种集成电路的龙头,也是中国安全芯片领域龙头企业,其产品包括:微处理器、存储器、可编程器件、总线、接口驱动、电源管理和定制芯片等七大类近 400 个品种,产品覆盖了航空、航天、电子、船舶等重要军工领域,总市值686亿。
TOP7:中航光电( 002179 ),国内最大,世界第二的军工连接器供应商,公司坚持军品业务与民品业务双轮驱动,保证了公司盈利一直维持在较高水平,这点是比很多军工企业要强太多,公司的商业模式较为成功,总市值685亿。
TOP8:睿创微纳( 688002 ),国内非制冷红外探测器的龙头,是国内少数具备红外探测器自主研发能力并实现量产的公司之一,完全掌握红外MEMS芯片核心技术,其核心技术主要应用于夜视观瞄、精确制导、光电载荷以及军用车辆辅助驾驶系统等,总市值478亿。
TOP9:光威复材( 300699 ),国内碳纤维及其复合材料的龙头企业,在军工领域处于绝对优势地位,公司自研创新碳纤维T300和T700级性能优良,已达到国际领先水平,并逐渐开拓T800、T1000级别碳纤维应用,目前公司是国内最大的碳纤维军品供应商,市场份额达到70%,属于军品高端制造的独角兽,当前总市值411亿。
TOP10:中航机电( 002013 ),公司是国内航空机电系统的龙头,也是唯一的航空机电全科目平台,不仅受益于军用飞机新机型换装加速,以及机电综合化、多电化技术趋势的发展带来的单价上涨,同时公司利用军工技术开辟民用飞机市场,尤其2021年C919民用国产飞机的量产将拉动公司的快速增长,实现双轮驱动发展,总市值388亿。
TOP11:中国卫星( 600118 ),国内微小卫星龙头,是专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务的航天高新技术企业,公司成功开发了CAST10、CAST4000等多个具有国内领先、国际先进水平的小/微小卫星公用平台,总市值364亿。
TOP12:航天发展( 000547 ),国防电子对抗龙头,公司以电子信息为核心,其中电磁科技业务较为稀缺,保持高速发展势头。公司受益于未来大量新型装备列装,部队对电子信息对抗和实战化训练的急迫需求,带来对公司研制的仿真装备、电子对抗平台的大量需求,总市值363亿。
TOP13:中航高科( 600862 ),航空复材领域龙头,公司聚焦航空新材料和高端装备双主业,其航空新材料技术及规模处于国内领先水平。总市值353亿。 统计了A股3000多家公司中,最近几年ROE>15%的公司,过去5年涨幅中位数是106%,明显高于ROE在10-15% 其中一只最具翻倍潜力的个骨,基本面优秀,上市公司都是行业龙头,业绩直保持稳步增长,属于防御性的大盘蓝筹股。
TOP14:中船防务( 600685 ),全球领先的灵便型液货船制造商和最大的军辅船生产商,公司是集海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大海洋装备于一体的大型综合性海洋与防务装备企业集团。公司是中国海军华南地区最重要的军用舰船、特种辅船及公务船生产和保障基地;是国内疏浚工程船和支线集装箱船最大最强生产基地;油船全系列产品上处于国内领先、世界一流的水平;在客滚船、半潜船、极地模块运输船等船舶及高端建筑钢结构市场上享有盛誉。总市值338亿。TOP15:中航电子( 600372 ),我国航空电子领域龙头企业,航电系统唯一上市平台,致力于为客户提供综合化的 航空电子系统整体解决方案。总市值327亿。
TOP16:中直股份( 600038 ),国内直升机龙头,公司是国内直升机制造业的主力军,核心产品包括直8、直9、直11、直20四大系列,以及AC311、AC312、AC313等特种型号直升机及零部件等,总市值309亿。
TOP17:洪都航空( 600316 ),国产教练机龙头,是国内唯一同时具备初、中、高级教练机产品独立研制及生产能力的系统供应商。主要产品有L15高级教练机、YJ-9E反舰导弹、攻击-11无人机等主战装备,总市值287亿。
TOP18:西部超导( 688122 ),我国高端钛合金产业龙头,核心产品是高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料。公司是目前国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企业,也是目前全球唯一的铌钛(NbTi)锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业,总市值286亿。
TOP19:七一二( 603712 ),军用无线通信设备核心供应商,是我国专网无线通信终端和系统产品的核心供应商。公司主营业务为军用无线通信、民用无线通信、环保监测,总市值283亿。
TOP20:鸿远电子( 603267 ),公司是国产军用优质的电容器设备商,尤其是宇航级MLCC(多层瓷介电容器)技术领先企业,总市值270亿。
TOP21:北摩高科( 002985 ),航空制动领域龙头,主要产品包括飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘(副)等。产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机、航天高空飞行器及坦克装甲车辆等重点军工装备,也应用于民用航空、轨道交通领域。总市值257亿。
TOP22:航天彩虹( 002389 ),国内无人机领域龙头企业,公司主要从事无人机业务和新材料(膜业务)两大板块,实现双主业双轮驱动发展,多元化发展比较均衡,2018年全球无人机出口占比10%,总市值239亿。
TOP23:宏达电子( 300726 ),国内高可靠钽电容器生产领域的龙头企业,公司是总装备部军用电子元器件配套定点研制生产军用钽电解电容器的专业厂家。公司以钽电容器为核心横向拓展,布局陶瓷电容、薄膜电容、电感器、电阻器等多元电子元器件产品,近年民用化做的不错,实现多元化均衡发展,总市值233亿。
TOP24:航天电器( 002025 ),军用连接器及微特电机龙头企业,公司主营业务包含连接器、微特电机和高端继电器等,军品收入占比高达70%左右,以配套弹、箭、星、船、机等产品为主,在航天和弹载领域市场份额第一,公司在军用连接器市场的市占率仅次于中航光电,2015年市场份额约24.2%;航天领域优势明显,占据70%以上市场份额。公司是军工领域少数兼具高盈利能力、稳定成长性、且对军工行业具有较高弹性的企业,总市值226亿。
TOP25:中国海防( 600764 ),是水声系统和水下电子信息防务双料龙头,是目前国内水下信息系统和装备行业技术最全面、产研实力最强、产业链最完整的企业之一,总市值221亿。
TOP26:航发控制( 000738 ),是国内航空发动机控制系统龙头,目前公司聚焦航空发动机控制系统及衍生产品业务,是现在歼20、运20以及直 20,包括各种三代半的先进的舰载机型的列装,军用发动机以及发动机的核心部件、控制系统的核心供应商,总市值221亿。
TOP27:国睿科技( 600562 ),雷达行业龙头,中国雷达第一股,公司主营雷达、轨道交通系统,军民两用双轮驱动发展,总市值200亿。
TOP28:宝钛股份( 600456 ),国内钛材加工龙头企业,2017年国内市占率达到20%,是国内钛加工材领域绝对龙头,产品在世界处于领先水平,总市值188亿。
TOP29:中航重机( 600765 ),国内实力最强、规模最大的高压柱塞液压泵/马达提供商,公司主要业务为:锻铸业务、液压及环控业务,占据国内航空锻造市场60%的份额,总市值174亿。
TOP30:钢研高纳( 300034 ),国内高端高温合金的龙头,产品覆盖铸造高温合金、变形高温合金和新型高温合金,主要应用于航空航天等高端领域,是中国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一,多个细分产品占据市场主导地位,拳头产品GH4169系列合金产品市场占有率稳居行业第一,总市值143亿。
公司产品广泛应用于坦克、装甲车、地对空火炮、武装直升机、舰船防卫及制导导弹等多型重点装备的弹药防护领域,也可应用于民用包装防护领域。公司的高分子材料新型加工及应用技术在国内市场上处于领先地位,公司的专
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