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新三板改革细则重磅出炉,华闻集团投资霸主一马当先!

淘股吧原创: 顺势爾為   2019-11-09 11:48 只看楼主(-1)    浏览/回复6438/136
       1. 新三板改革细则出炉:精选层挂牌满一年,无需证监会同意可转板上市,参股新三板上市公司将受益。
[淘股吧]
2. 关税分阶段取消预期强烈,出口美国公司将受益关税取消。


3. 无线耳机业务高速增长,引爆上市公司业绩
根据GFK的数据预测,2018全球TWS耳机出货量达到4600万台,2019年一季度TWS耳机1750万台,第二季度随着TWS耳机出货量提升到2700万台,全年则预计是1亿台以上,2020年则预计将有1.5亿台。
一、000793华闻集团:参股新三板公司20家+区块链+创投+参股券商+参股期货
参股20家新三板上市公司:菲高科技,可可磁业,天运股份,加西亚,爱玩网络,东海证券,博弈科技,际动网络,力星股份,舞之动画,兰亭数字,铸金股份,陕西同力重工股份有限公司、上海复娱文化传播股份有限公司、飞拓无限信息技术北京)股份有限公司、浙江永裕竹业股份有限公司、浙江博弈科技股份有限公司、福建夜光达科技股份有限公司、辽宁天禹星科技股份有限公司、北京金色池塘传媒股份有限公司等

参股公司家数之多,提升了入选新三板精选层的几率,获益转板!

二、 603266 天龙股份:出口美国(受益关税取消)+TPMS胎压监测系统市场爆发+新能源汽车+芯片+消费电子

+低位小市值



我国将于2019年1月1日起,在M1类车上将强制安装胎压监测,2020年1月1号起,所有车将强制安装,新规即将强制执行,TPMS业务有望迎来爆发期
参股武汉飞恩微电子分享TPMS业务爆发盛宴

新能源汽车


三、 300184 力源信息:TWS无线耳机+华为+ETC+5G+芯片+物联网

TWS耳机行业快速增长:根据GFK的数据预测,2018年全球TWS耳机出货量达到4600万台,2019年一季度TWS耳机1750万台,第二季度随着TWS耳机出货量提升到2700万台,全年则预计是1亿台以上,2020年则预计将有1.5亿台。
以上逻辑纯属交流,不作为荐股依据,据此交易盈亏自负!



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相关报告:

【 淘股吧原创: 顺势爾為   2019-11-09 11:55 只看该作者(-1)

       

[ 沙发 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 顺势爾為   2019-11-09 11:56 只看该作者(-1)

       

[ 板凳 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 顺势爾為   2019-11-09 11:57 只看该作者(-1)

        一,设立精选层,入层标准以市值为核心
[淘股吧]
《全国中小企业股份转让系统分层管理办法(征求意见稿)》中指出,全国股转系统设置基础层、创新层和精选层,符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理。
精选层入层标准以市值为核心,围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定,各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平,同时允许按照规定发行特别表决权股份的企业进入精选层。
挂牌公司进入精选层,应当符合下列条件之一:
一是市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于10%,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%;
二是市值不低于4亿元,最近两年营业收入平均不低于1亿元且增长率不低于30%,最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;
三是市值不低于8亿元,最近一年营业收入不低于2亿元,最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%;
四是市值不低于15亿元,最近两年研发投入合计不低于5000万元。
另外,交易制度方面,精选层实行连续竞价交易,后续根据实施效果情况,适时增加混合做市交易方式,优化市场交易定价功能。
投资者结构方面,精选层一方面投资者适当性标准将低于创新层、基础层标准,投资者基数大;另一方面引入公募基金投资,投资者结构更丰富。
公司监管方面,证监会将针对精选层公司出台专门规则,实施严格监管,出现经营风险合规风险的企业坚决退出精选层,切实提高精选层公司质量,保护投资者合法权益。
精选层是连接新三板交易所市场的关键环节,在精选层挂牌满一年的公司可直接向交易所申请转板上市
二,明确新三板公开发行制度
《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)(征求意见稿)》显示,新三板公开发行的主体应当为在全国股转公司挂牌满一年的创新层公司,并满足精选层入层的相关标准。
主要考虑是创新层公司整体上财务更为稳健、公司治理更为完善、信息披露更为规范;同时,要求挂牌满一年有利于发行人接受市场规范和检验,防控发行风险。
发行对象应当为已开通全国股转公司精选层股票交易权限的合格投资者。
新三板公司申请股票公开发行并在精选层挂牌的,应当聘请证券公司保荐承销,其中保荐机构应当由发行人主办券商或主办券商子公司担任。
允许挂牌公司自主选择直接定价、竞价或询价方式确定发行价格。要求投资者全额缴付申购资金;明确了比例配售原则;对战略配售、超额配售选择权进行了原则性规定。
三,设立转板制度
值得关注的是,在新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市。
挂牌公司申请转板上市的,应当满足《证券法》和证监会规定的基本上市条件,还应符合交易所规定的具体上市条件。
挂牌公司申请转板上市,应当履行内部决策程序,由证券公司保荐,向交易所提出转板上市申请。交易所审核并作出是否同意上市的决定,无需证监会核准。
证监会将加强监督管理,督促交易所严格履行审核职责,压实中介机构责任,强化责任追究。
四,精选层实施连续竞价,提高基础层、创新层撮合频次
《全国中小企业股份转让系统股票交易规则(征求意见稿)》明确精选层股票采取连续竞价交易方式。
一方面,精选层公司经过公开发行,股本规模和股权分散度均已达到一定规模,连续竞价交易在改善流动性、促进市场价格发现和降低投资者交易成本等方面的综合效果更优。另一方面,连续竞价交易方式是我国证券市场的主流交易方式,便于投资者理解,符合投资者交易惯。
精选层引入四类市价订单,即本方最优、对手方最优、最优五档即时成交剩余撤销以及最优五档即时成交剩余转限价订单。
为避免市价订单加剧市场波动,精选层市价订单仅适用于有价格涨跌幅限制的股票连续竞价期间,同时对市价订单实施限价保护措施,投资者市价买入订单需包括其能接受的最高买价,市价卖出订单需包括其能接受的最低卖价。
为防范股票价格大幅波动,精选层连续竞价股票实施价格涨跌幅限制,涨跌幅限制比例为前收盘价的上下30%。
另外,为了改善新三板市场的流动性,将基础层集合竞价频次由一天1次提升至一天5次;将创新层集合竞价频次由一天5次提升至一天25次。
五,差异化信息披露
《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则(征求意见稿)》中要求,精选层公司公众性高、监管尺度趋同于上市公司,因此披露详式年度报告、半年度报告、季度报告。
创新层公司从平衡制度供给与信息披露成本角度,适当降低定期报告的披露频次,披露年度报告和半年度报告,无需披露季度报告;为降低基础层公司的披露成本,仅要求基础层公司披露简式年度报告和半年度报告。
精选层公司定期报告审计有更高的要求,拟实施送股或者以资本公积转增股本的,所依据的半年度报告或者季度报告应当经审计;还应当参照执行证监会关于签字注册会计师定期轮换的相关规定。

[ 地板 ]
@Ta
【 淘股吧原创: Xanaduk   2019-11-09 12:12 只看该作者(-1)

        垃圾股没空间

[ 第4楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 12:17 只看该作者(-1)

        中美同意随协议进展分阶段取消加征关税
证券时报11-08 08:36
商务部新闻发言人高峰在11月7日举行的例行发布会上表示,如果双方达成第一阶段协议,应当根据协议的内容同步、等比率取消已加征关税。这是达成协议的重要条件。过去两周,双方牵头人就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论,同意随协议进展分阶段取消已加征关税。
高峰强调,中方对于关税问题的立场是一贯的、明确的。贸易战由加征关税而起,也应由取消加征关税而止。至于第一阶段取消多少,可以根据第一阶段协议的内容来商定。双方经贸团队一直保持着密切沟通。我们希望双方共同努力,在平等和相互尊重的基础上,妥善解决彼此核心关切。
高峰指出,双方按协议取消关税有利于稳定市场预期,有利于中美两国经济世界经济,有利于生产者,也有利于消费者。
责任编辑:徐悦

[ 第5楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 12:24 只看该作者(-1)

        [法国,巴黎,2019年11月5日] HUAWEI ECO- CONN ECT EUROPE 2019在法国巴黎顺利召开。华为会议上正式发布基于昇腾的欧洲AI生态计划,宣布未来5年投入1亿欧元,欧洲计算新时代由此开启。

华为智能计算业务部副总裁 姜涛

四大举措布局昇腾AI生态策略

华为智能计算业务部副总裁姜涛表示:“华为在欧洲坚定不移地投入AI计算产业,使能并帮助广大企业和个人开发者基于华为昇腾AI系列产品进行技术开发与商业创新。未来5年将投资1亿欧元,与产业组织、20万开发者,500家 ISV 伙伴、50所研究机构与大学,全面启动欧洲AI生态计划。”

第一,与伙伴共建欧洲AI产业。 华为将从三方面协同欧洲关键组织进行推动:围绕AI Alliance、ETSI 等推动AI伦理、AI安全等规范和标准;联合BDVA(Big Data Value Association)推动AI PPP欧盟项目,推动AI研究、欧洲垂直产业发展;与FALLING WALLS FOUNDATION一起建设欧洲AI高校生态。

第二,与ISV伙伴进行联合解决方案开发。华为将以坐落在慕尼黑和巴黎的两所OpenLab为AI能力中心,为ISV伙伴提供硬件、开发和移植、联合市场拓展等支持。

第三,使能欧洲开发者。华为将围绕线上的昇腾开发者社区及线下的系列技术沙龙、 开发者大赛、开发者支持等使能欧洲开发者。

第四,建立联创AI课程和教材,并建立联合实验室。华为将为合作高校提供3门AI课程:基础AI理论,基于昇腾和主流框架的开发,昇腾软件架构和开发指南,并于2020年陆续发布4本昇腾开发教材。同时与合作高校和研究所共建联合实验室,开发算法模型和基础应用。

Atlas全系列产品提供超强AI算力

在今年Huawei Connect大会上,华为发布了基于业界最强算力AI训练处理器昇腾910的训练系列产品,包含AI训练卡Atlas 300、训练服务器Atlas 800以及AI训练集群Atlas 900,适用于包括端、边、云的AI全场景。至此,华为完成了Atlas全系列产品布局,为业界提供超强训练算力,加速全行业的智能化再造。

Atlas 300训练卡可提供256T FLOPS的算力,是当前业界训练卡的2倍,每秒训练的图片数量从965张提升到1802张,支持100G RoCE直出高速接口,可实现梯度参数和数据集并行传输,最高可降低70%的梯度同步时延,支撑集群训练时间缩短到秒级。

Atlas 800 AI训练服务器在仅4U空间里集成了8颗昇腾910 AI处理器,可提供2P FLOPS的超强算力,算力密度是业界同类产品的2.5倍。Atlas 800仅重75千克,不到业界同类产品的一半,内置32个硬件解码器,每秒可完成16384张1080P图片解码,是业界主流产品处理能力的25倍,而且可以与训练并行处理。支持风冷和液冷两种散热方式,满足企业数据中心和集群高密部署两类场景,单机能效是业界同类产品的1.8倍。

Atlas 900 AI训练集群由数千颗昇腾910 AI处理器组成。在衡量AI计算能力的标准ResNet-50图片分类模型下,Atlas 900只需59.8秒就完成了训练,在同等精度下比原来的世界纪录快10秒,是当前全球最快的AI训练集群。 Atlas 900的强大算力,可广泛应用于科学研究与商业创新,比如天文探索、气象预测、自动驾驶石油勘探等领域。

华为Atlas人工智能计算平台全系列

华为与荷兰StoryTemple、意大利AGS分别签署AI联合解决方案开发MoU

StoryTemple是荷兰一家专业提供互动展示平台的AI创业公司。该公司开发了一套物体识别的算法,主要应用于展厅、博物馆等场景的互动展示演示,华为的Atlas人工智能计算平台,可以有效提升模型的训练速度,帮助其缩短软件产品开发过程。

AGS是意大利通信领域先进的IT服务和解决方案供应商,聚焦行业最先进的软硬件技术:包括人工智能、工业4.0计划。华为与AGS将聚焦在制造行业智能质检、能源行业智能开户金融行业潜在客户挖掘等领域进行创新的联合AI解决方案开发。

华为智能计算昇腾HCIE认证发布

在新一轮产业变革的核心驱动力下,计算产业规模快速发展人才缺口巨大。基于此,在欧洲,华为公司首次发布了智能计算职业认证和AI认证,分为工程师、资深工程师和专家三类技术认证等级,为ICT从业者提供了层次化的培训认证,制定了IT全技术领域人才标准。华为智能计算技术服务部 VP 林胜表示:“智能计算正式发布HCIE认证,是定位于计算生态业务洞察、关键技术及应用系统调优、智能计算解决方案架构设计及应用实践、智能计算解决方案技术和应用等能力的培养,将会推进ICT行业智能计算人才的不断发展。”

本届大会以“ENABLE A DIGITALL CONN ECTE D FUTURE”为主题,旨在搭建一个开放、合作、共享的平台,与客户伙伴一起共同探讨如何把握新机遇创造智能未来。
责任编辑:李莹 HN016

[ 第6楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 12:27 只看该作者(-1)

        重庆:推动区块链实体经济深度融合 促进新旧动能接续转换
字数 166阅读需 1分钟证券时报网11-09 11:41
证券时报e公司讯,11月8日,重庆市委常委会召开会议,会议指出,要大力实施以大数据智能化为引领的创新驱动发展战略行动计划,加快推动区块链技术产业创新发展,为经济高质量发展提供有力支撑。要推进区块链与人工智能大数据物联网等前沿信息技术的深度融合,推动区块链和实体经济深度融合,促进新旧动能接续转换。

[ 第7楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 纪委小崔   2019-11-09 12:41 只看该作者(-1)

        财经早餐FM-Radio①美股涨,黄金至三个月低位、创三年最大单周跌幅,油价一度跌2%,36氪上市首日收跌近10%②A股再融资大松绑,锁定期减半、创业板取消2年盈利限制新三板改革细则出炉,降低投资者门槛,精选层挂牌满一年可申请转板④证监会扩大股票股指期权试点工作,将按程序批准上交所深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权⑤中国10月进出口同比降幅双双收窄,表现优于预期;大豆、天然气进口环比降幅居前,铜矿砂及其精矿大增21%⑥中国10月广义乘用车零售销量同比减少6%,连续第4个月下跌⑦媒体:阿里巴巴计划本月底在港上市⑧长春长生生物科技有限责任公司破产。

[ 第8楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 纪委小崔   2019-11-09 12:41 只看该作者(-1)

        新三板深改政策细则出炉 6项自律规则市场征求意见11月8日,全国股转公司就深化新三板改革相关业务规则公开征求意见,本次深化改革是涉及新三板内部各层级、各业务条线的全面改革,以畅通多层次资本市场有机联系为核心,对新三板发行交易、市场分层、公司监管投资者适当性等制度进行了全方位优化和调整

按照深化新三板改革部署安排,与《非上市公众公司监督管理办法》(以下简称《公众公司办法》)的修订和《非上市公众公司信息披露管理办法》(以下简称《信息披露办法》)的制定同步,全国股转公司在中国证监会的指导下,坚持错位分工、保持特色的市场定位,坚持市场化法治化和“以信息披露为中心”的理念,配套制定了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则》(以下简称《股票公开发行规则》)、《挂牌公司治理规则》,修订了《分层管理办法》《股票定向发行规则》《挂牌公司信息披露规则》和《股票交易规则》,于近日就上述六件自律规则向市场公开征求意见。

[ 第9楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 纪委小崔   2019-11-09 12:42 只看该作者(-1)

        新三板改革加速 四类公司或入精选层11月8日,证监会和全国股转公司就新三板改革发布重磅文件,股转公司新起草及新修订的6项自律规则市场征求意见,6项规则明确了精选层遴选标准、公开发行安排、连续竞价交易机制投资者适当性管理、转板须符合的条件等细节问题。

《分层管理办法(征求意见稿)》显示,精选层的入层标准以市值为核心,围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定,各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平,同时允许按照规定发行特别表决权股份的企业进入精选层。

精选层的标的也限于在新三板挂牌满一年的创新层公司,并满足精选层入层的相关标准。股转公司相关负责人表示,这类公司已在新三板挂牌一段时间,经过前期市场的规范监管,有助于提高精选层公司的整体质量。

[ 第10楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 纪委小崔   2019-11-09 12:43 只看该作者(-1)

        周五盘后有3条比较重要的消息。
1、全面放开了再融资,主板、中小板创业板全有,细节有很多,我就不一一点评了。另外有些媒体报道的创业取消2年连续盈利要求,这个我看了原文件,指的应该是再融资,而不是IPO,这点需要注意下。
2、新三板改革,精选层多元准入,挂牌年后可直接申请转板,以前是需要退了以后重新申请到科创或者创业板上市,现在精选层的新三板可以直接申请转了。
3、京沪高铁11月14日上会,京沪高铁是10月22日正式向证监会递交IPO申请已经安排上会,速度堪称神速,拟募资500亿元收购安徽高铁。估计按照这个速度,12月应该可以申购,最晚应该也不会超过明年1月。

评论一下:
所以,再融资这个可以算是长期对企业基本面是利好,可以改善企业资金状况,短期对资金面有压力,下周因为还没有实际影响到资金层面,主要是心理层面影响。但是呢,这个对企业基本面的改善会发生在2年后,对市场资金面的压力会体现在几个月后。
新三板转板这个,长期看增加了股票的潜在供应,有条件上的股票数量增加了,要看怎么控制节奏了。京沪高铁上会这个,短期对资金面会有压力,比邮储+浙商加起来还大。
基本思路还是股市支持实体经济A股融资功能被不断强调。后面看其它资金能不能跟上吧,跟不上的话,你懂的。所以,我们也不能怪美股越长越高,毕竟我们A股也越长越胖了啊,长胖的速度还很快。

[ 第11楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 纪委小崔   2019-11-09 12:44 只看该作者(-1)

        随着改革举措的陆续推出,主板大扩容已经是定调了,股权大融资时代登场。
带来市场结构的继续深入分化,二级市场在这些状态下机遇和风险并存,平庸公司边缘化趋势延续

新三板改革是我一早就提出来的时代阶段最大和最后的红利,这一阵短短几天翻倍的很多,低市值潜力票还有巨大弹性。

天堂和地狱并存的阶段,主板二级市场估值往下拉,三板市场估值往上移,两者长期都将在一个低估值纬度会师。

[ 第12楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 12:47 只看该作者(-1)

        四川省成立省级5G产业联盟 全面打造5G产业新型生态体系
字数 213阅读需 1分钟证券时报网11-09 11:31
证券时报e公司讯,11月8日,四川省5G产业联盟在成都正式揭牌成立。四川省5G产业联盟由省内外200余家5G产业相关的企事业单位、社团组织、高等院校和科研院所等自愿结成,是一个地方性、非营利性、非实体化组织,旨在搭建交流平台,集聚整合创新资源,以5G核心技术为支撑,探索发展5G核心产业和关联产业,培育发展新模式、新业态、新服务,全面打造5G产业新型生态体系。 (四川日报)

[ 第13楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 纪委小崔   2019-11-09 12:50 只看该作者(-1)

        华闻集团 华控赛格 德美化工 鲁信创投 这几个都是多概念叠加受益股

[ 第14楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 纪委小崔   2019-11-09 12:54 只看该作者(-1)

        华闻集团参股新三板创投属性 这个有点厉害 还叠加一个区块链

[ 第15楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 13:00 只看该作者(-1)

        新三板做市交易活跃度提升 市场运行呈现新特征
金融投资报11-09 05:25
近日,记者从权威渠道获悉,2019年前三季度,新三板市场融资221.54亿元,同比降53.47%;并购重组金额100.33亿元,二级市场成交额602.57亿元。整体来看,新三板呈现出融资交易收缩的趋势,但市场总体运行态势良好,并出现了一些新的特征:新增挂牌企业的成长性和盈利性增强;做市交易活跃度提升;挂牌公司股东的股权质押比例低、总量少等。
同时,新三板融资还呈现出进一步向高盈利企业集中的特点。其中,以产业链整合为目的的融资规模有所提升。
数据显示,前三季度,新三板有融资行为的公司平均净利润1748.64万元。同时,从外源性融资来源看,出于产业整合需求的同业或产业链上下游实体企业认购58.69亿元,同比增6.63%。
此外,新三板新增挂牌企业的成长性和盈利性增强。数据显示,今年前三季度新三板共新增挂牌公司212家,以制造业企业为主。其中,高技术制造业占比同比提高了3.25个百分点。截至三季度末,净利润在3000万元以上的挂牌公司有853家,净利润平均增速27.09%,ROE为13.20%。新三板优质企业资源日益充足。
深市场人士表示,做市交易成交额增加主要是由于科创股票交易活跃度提高。今年前三季度,新三板以做市方式成交的股票有954只,其中科创类股票仅20只,但其成交金额已占到做市总成交额的52.12%。据《上海证券报》

[ 第16楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 13:02 只看该作者(-1)

        新三板全面改革“路线图”出炉 亮眼数据夯实深改“底气”
字数 1430阅读需 5分钟证券日报11-09 02:34
■安宁
近日,新三板市场发布的一组数据引起了笔者的关注:前三季度,新三板673家创新挂牌公司三季度实现营业收入3046.95亿元,同比增长7.79%,净利润169.68亿元,同比增长5.27%;新三板日均成交3.29亿元,其中做市日均成交1.51亿元,同比增长42.19%;全市场净利润3000万元以上的挂牌公司仍有853家……
笔者认为,在新三板市场全面改革启幕的大背景下,这组数据不仅代表了新三板市场6年发展的成效,也夯实了此次全面深化改革的底气。新三板市场将通过全面改革开启市场快速发展的新格局。
新三板自2013年正式运营以来,坚持服务创新型、创业型、成长型中小企业的市场定位,针对中小企业需求构建了具有特点的基础制度,拓宽了资本市场的覆盖面和中小企业融资渠道,在解决中小企业融资难融资贵、促进创新创业、推动经济结构转型升级等方面发挥了积极作用,成效显著。
数据显示,截至2019年10月31日,全市场挂牌公司9175家,覆盖了88个行业大类。其中,民营企业占比93%,中小企业占比94%,现代服务业和先进制造业合计占比72%。已累计帮助6000多家中小、民营企业实现直接股权融资近5000亿元。
与此同时,作为主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务的资本平台,新三板挂牌公司的研发投入不断加大,2018年平均研发强度达3.23%,较全社会高1.05个百分点,2017年至2018年累计有37家挂牌公司获得国家科学技术奖。2018年,平均每家创新层挂牌公司拥有发明专利9项,同比增长28.57%;发明专利密度为155.30项/万人,约为全国水平的10倍。
此外,全国中小企业股份转让系统(简称“全国股转公司”)数据显示,429家挂牌公司符合工信部专精特新“小巨人”评选的财务指标。这些公司上半年营业收入和净利润总和同比增速分别为13.73%和33.56%,平均研发强度达8.74%。新三板培育作用逐步显现。
由此可见,经过6年的发展,新三板市场不仅逐渐弥补了我国资本市场服务中小微企业的“短板”,而且还培育了一大批规模大、增速快、盈利能力强的优质创新型企业。
但近年来,随着新三板市场规模的快速增长以及挂牌公司的成长壮大,市场结构日渐变化、市场需求日趋多元,新三板出现了一些新的情况和问题,如融资额下降、交易活跃申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍待完善,新三板持续精准服务中小企业的功能仍需改进,迫切需要综合施策,深化改革,提升市场功能,激发市场活力。
10月25日,证监会宣布启动新三板市场的全面改革,包括构建多元化发行机制;完善市场分层,设立精选层;建立挂牌公司转板上市机制;实施分类监管;健全市场退出机制,完善摘牌制度等改革措施
11月8日,全国股转公司就深化新三板改革相关业务规则公开征求意见,对新三板发行、交易、市场分层、公司监管投资者适当性等制度进行了全方位优化和调整
上述改革举措涉及市场的方方面面,清晰的勾勒出了新三板市场全面深化改革的“路线图”。
笔者认为,通过改革,有利于新三板市场定位更加清晰,市场结构更加完备;更有利于拓宽中小企业融资渠道、降低融资成本,使新三板作为资本市场服务中小企业和民营经济重要平台的功能得以充分发挥。而且,此次改革是在科创板成功经验基础上完善资本市场基础制度、促进多层次资本市场体系逐步完善的重要安排,将成为助力创新型国家建设的重要举措。
责任编辑:何一华 HN110

[ 第17楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 13:08 只看该作者(-1)

        东北证券研究总监付立春对《证券日报》记者表示,新三板改革速度超出市场预期,优质的创新企业公开发行进入精选层并转板,会成为新三板的明星,受到投行等的青睐。其融资交易、定价等初期会比较高涨,之后走势取决于政策落实进展与资金状况等,但最终决定因素还是主业的持续经营、成长性及规范性等。
此外,对于在新三板实行公开发行制度,股转公司相关负责人表示,一方面是在原有定向发行融资方式的基础上构建多元化的发行机制,满足部分企业成长壮大后的融资需求,进一步强化市场融资功能;另一方面,挂牌公司在新三板完成公开发行,也为下一步转板上市创造了条件。

[ 第18楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 13:10 只看该作者(-1)

        [快讯]新三板深改细节征求意见:精选层可直接转板上市 不需证监会审核
字数 472阅读需 2分钟全景网11-08 16:48
全景网11月8日讯 今日,证监会就修订后的《非上市公众公司监督管理办法》和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。全国股转公司也于今日,就新起草及新修订的6项自律规则市场征求意见。
上述两个办法作为新三板改革的基础性文件,明确了市场关心的改革政策细节。证监会2个办法+全国股转公司6个配套自律规则明确了下述七大新三板深改亮点内容:
一是精选层确定多元化准入标准,挂牌满一年可直接转板上市;二是允许适格企业公开发行,发行人可以尚未盈利;三是精选层挂牌满一年可申请转板上市,不需证监会审核;四是降低投资者门槛,引入公募基金;五是精选层实施连续竞价,创新层基础层提高撮合频次;六是设定差异化信披要求,精选层严格监管;七是坚持错位发展,新三板改革有两大预期目标:第一,新三板将形成更加完备的市场结构融资交易、定价功能进一步优化,服务创新创业中小企业定位更加精准,第二,多层次资本市场之间的有机联系将更加紧密,企业在资本市场的成长路径更加清晰,预期更加明确,有利于促进各层次市场健康稳定发展。(全景网)

[ 第19楼 ]
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【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 13:12 只看该作者(-1)

        华为第二期中票发行完成 利率较上期上涨1个基点
字数 181阅读需 1分钟证券时报网11-08 16:52
证券时报e公司讯,日前,华为投资控股有限公司发布第二期中期票据“19华为MTN002”的发行情况公告,发行利率为3.49%,较上期中票利率上涨了1个基点。发行情况公告显示,“19华为MTN002”实际发行总额为30亿元人民币,票面利率为3.49%,期限为3年,有效申购家数为16家,主承销商和簿记管理人均为中国建设银行股份有限公司。

[ 第20楼 ]
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【 淘股吧原创: 时讯后置   2019-11-09 13:15 只看该作者(-1)

        北京:已提前超额完成年初计划全年建设10000个5G基站的目标
字数 188阅读需 1分钟证券时报网11-08 10:19
证券时报e公司讯,11月6日,由北京市通信行业协会主办的2019年北京互联网大会在京召开。北京市通信管理局局长林乐虎表示,截至今年10月底,北京共计建设5G基站13499个,开通5G基站11356个,建设基站数占全国八分之一以上,已提前超额完成年初计划全年建设10000个5G基站的目标。在全行业的共同努力下,北京的通信基础设施建设不断优化升级。

[ 第21楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 13:19 只看该作者(-1)

        A股迎年内MSCI最大扩容,中盘股全名单一览2019/11/08 07:40“三个市值最大的新增个股分别是:中信建投证券鹏鼎控股汇顶科技。今日重要性:✨✨11月08日 06:05明晟公司(MSCI):把指数中的中国大盘A股(包含符合条件的创业板标的)在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%提升至20%;作为纳入的第三步,将把204只中国A股纳入,其中189只为中盘股。本次调整将于11月26日收盘后实施,27日生效北京时间11月8日周五早6点,明晟公司如期公布了11月MSCI半年度指数评估结果。该变动将于11月26日收盘后生效,A股迎来今年来最大的一次MSCI纳入扩容。
[淘股吧]
在本年度最后一次A股扩容调整中, MSCI中国指数将增加204只A股,其中189只为中盘股,没有科创板股票现身。调整完成后,中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重分别为12.1%和4.1%:
MSCI中国A股在岸指数新增47只个股、剔除38只个股。其中三个市值最大的新增个股分别是:中信建投、鹏鼎控股和汇顶科技。
MSCI中国全股票小盘股指将新增330只个股,并剔除37只个股。
今年以来,各大国际指数密集对A股纳入或者扩容,中国股票市场越来越多地受到全球资本的关注。央行最新数据显示,截至三季度末,外资持有A股、债券规模分别达17685.54亿元、21840.75亿元,双双创有记录以来历史新高,外资加速流入A股市场的势头更为明显。
以下是228只中盘股详细名单。

[ 第22楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 13:19 只看该作者(-1)

        12:47 毕明建:科创板可考虑给予券商更多配售能力 中国国际金融股份有限公司首席执行官毕明建表示,在定价过程当中,由于证券公司发行人关系和投资者关系比更为密切,形成了系统性的买卖双方的一些不平衡。现在采用的方式是强制券商跟投,其实是不符合市场基本原则的,比较市场化的做法是加强证券行业为机构投资服务的能力,具体而言,可以考虑在证券发行过程中给券商更多配售能力。(中证网)
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[ 第23楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 13:20 只看该作者(-1)

        12:46 毕明建:红筹回归科创板发展的重要方面 中国国际金融股份有限公司首席执行官毕明建提出,把科创板做得更好、真正取得成功,要保证科创市场有比较好的标的资产。如果看中国新兴产业上市资产的分布,还是比较多地分布在海外,所以红筹回归是科创板发展很重要的方面。(中证网)
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[ 第24楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 13:25 只看该作者(-1)

        11:37 重庆市委常委会召开会议,加快推动区块链技术产业创新发展 11月8日,重庆市委常委会召开会议。会议指出,要大力实施以大数据智能化为引领的创新驱动发展战略行动计划,加快推动区块链技术和产业创新发展,为经济高质量发展提供有力支撑。要推进区块链与人工智能大数据物联网等前沿信息技术的深度融合,推动区块链和实体经济深度融合,促进新旧动能接续转换。要探索“区块链+”在民生领域的运用,加快建设新型智慧城市。全市各级各有关部门要加强学研究,提高运用和管理区块链技术的能力,引导促进区块链技术和产业健康发展。(重庆日报)
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[ 第25楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 13:25 只看该作者(-1)

        10:20 美国正式确认中国自产原料禽肉监管体系与美国等效 海关总署新闻发言人表示,2019年11月8日,美国《联邦纪事》公布了中国自产原料禽肉输美的最终规则,确认中国自产原料禽肉监管体系与美国等效。继加拿大、墨西哥、智利等国家之后,中国也被列为有资格向美国出口自产原料熟制禽肉的国家。此前,中国自产原料熟制禽肉监管体系已顺利通过美国农业部的文件审核和现场审核。(新华社)
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[ 第26楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 13:32 只看该作者(-1)

        中国10月CPI同比 3.8%,预期 3.4%,前值 3%

[ 第27楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 13:41 只看该作者(-1)

        131家房企存货逾6.3万亿元,开发商打折卖房加速回款 根据iFinD统计数据发现,按照申银万国行业分类,截至9月底,131家上市房企存货总计超过6.3万亿元,而去年同期这一数据约为5.35万亿元,攀升了9784亿元,同比增长18%。值得关注的是,截至9月底,万科、绿地、保利地产招商蛇口四大房企存货占比高达2.3万亿元,占比接近四成。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,当前销售端市场面临降温压力,为尽快消化存货变现,开发商忙于降价促销,以确保现金流安全。(证券日报

[ 第28楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 13:41 只看该作者(-1)

        数字中国领域迎重大利好,4只概念股被10家及以上机构推荐 随着利好政策的不断落地,近期,数字中国板块迎来发展机遇。根据同花顺数据统计发现,数字中国板块内共有37只概念股,其中共有22家公司三季报净利润实现同比增长,占比59.46%。计数据显示,近30日内,科大讯飞19家)、星网锐(15家)、超图软件(11家)、太极股份(10家)等4只个股受到10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级。此外,美亚柏科易华录神州数码新大陆天源迪科雄帝科技数字认证等7只个股也均被3家及以上机构看好。(证券日报)

[ 第29楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 14:22 只看该作者(-1)

        毕明建:科创板可考虑给予券商更多配售能力 中国国际金融股份有限公司首席执行官毕明建表示,在定价过程当中,由于证券公司发行人关系和投资者关系比更为密切,形成了系统性的买卖双方的一些不平衡。现在采用的方式是强制券商跟投,其实是不符合市场基本原则的,比较市场化的做法是加强证券行业为机构投资服务的能力,具体而言,可以考虑在证券发行过程中给券商更多配售能力。(中证网)

[ 第30楼 ]
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【 淘股吧原创: 大股风机   2019-11-09 14:23 只看该作者(-1)

        四川省成立省级5G产业联盟,全面打造5G产业新型生态体系 11月8日,四川省5G产业联盟在成都正式揭牌成立。四川省5G产业联盟由省内外200余家5G产业相关的企事业单位、社团组织、高等院校和科研院所等自愿结成,是一个地方性、非营利性、非实体化组织,旨在搭建交流平台,集聚整合创新资源,以5G核心技术为支撑,探索发展5G核心产业和关联产业,培育发展新模式、新业态、新服务,全面打造5G产业新型生态体系。(四川日报)

[ 第31楼 ]
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【 淘股吧原创: 在线更新   2019-11-09 15:26 只看该作者(-1)

        新三板精选层将实施连续竞价 转板机制初步形成
字数 2026阅读需 6分钟证券时报11-09 14:36
挂牌公司申请转板上市,应当履行内部决策程序,由证券公司保荐,向交易所提出转板上市申请。交易审核并作出是否同意上市的决定,无需证监会核准。
11月8日,证监会就修订后的《非上市公众公司监督管理办法》和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,全国股转公司也就新起草及新修订的6项自律规则市场征求意见。进一步明确了精选层遴选标准、公开发行安排、连续竞价交易机制投资者适当性管理、转板须符合的条件等细节问题。
东北证券研究总监付立春对证券时报记者表示,新三板改革推进速度非常快,略超出市场预期。改革带来的深远影响,各方高度期待。预计此次改革后续的进程会非常高效,会为市场带来全新的面貌。优质的创新企业公开发行进入精选层并转板,会成为新三板的明星,会特别受到投行、投资等的青睐。其融资、交易、定价等初期会比较高涨,之后走势取决于政策落实进展与资金状况等,但最终决定因素还是主业的持续经营、成长性及规范性等。
精选层
连续竞价交易
本次改革设立精选层的目的是承接在新三板实施公开发行的创新层挂牌公司,提供精准服务,同时有效控制公开发行风险。精选层入层标准以市值为核心,围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定,各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平,同时允许按照规定发行特别表决权股份的企业进入精选层。
修订后《分层管理办法》规定了精选层进入条件,包括市值条件、财务条件、股权分散度条件以及规范性要求等方面。具体来看,精选层进入的市值条件和财务条件共设定四套标准,总体“遵循市值和财务稳健性要求高低匹配的原则”,市值标准由低到高梯度设置,财务条件覆盖不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业,公司符合其一即可。
精选层主要还包括以下四个方面的相关制度。交易制度方面,精选层实行连续竞价交易,后续根据实施效果情况,适时增加混合做市交易方式,优化市场交易定价功能。投资者结构方面,精选层一方面投资者适当性标准将低于创新层、基础层标准,投资者基数大;另一方面引入公募基金投资,投资者结构更丰富。公司监管方面,证监会将针对精选层公司出台专门规则,实施严格监管,出现经营风险、合规风险的企业坚决退出精选层,切实提高精选层公司质量,保护投资者合法权益。互联互通方面,精选层是连接新三板和交易所市场的关键环节,在精选层挂牌满一年的公司可直接向交易所申请转板上市。
本次交易制度改革作为深化新三板改革的重要组成部分,一方面精选层实施连续竞价交易,以满足公开发行股票流动性需求;另一方面在总结前期市场运行情况的基础上,对现行基础层、创新层交易制度做了进一步完善,具体内容包括:一是精选层盘中实行连续竞价交易方式,精选层股票交易首日当成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时,盘中临时停牌10分钟,复牌时进行集合竞价、继续当日交易;二是设置连续竞价的价格稳定机制,实行30%的涨跌幅限制,超过限制的申报无效;三是基础层公司和创新层公司可自行选择集合竞价或做市交易方式等。
四方面强化
转板上市机制
发行制度的调整是此次新三板改革的亮点之一。证监会有关负责人表示,新三板实行公开发行制度,一方面是在原有定向发行融资方式的基础上构建多元化的发行机制,满足部分企业成长壮大后的融资需求,进一步强化市场融资功能;另一方面,挂牌公司在新三板完成公开发行,也为下一步转板上市创造了条件。
发行主体方面,限于在新三板挂牌满一年的创新层公司,并满足精选层入层的相关标准。这类公司已在新三板挂牌一段时间,经过前期市场的规范监管,有助于提高精选层公司的整体质量。发行条件方面,在合规性方面,要求业务明确、产权清晰、依法规范运营、公司洽理健全、履行信息披露义务;在财务方面,要求财务信息真实、准确、完整,发行人可以尚未盈利。发行对象方面,符合新三板投资者适当性管理规定的自然人、法人及其他经济组织均可参与发行。发行方式方面,挂牌公司可以采取路演、询价等公开方式发行股份,实行证券公司保荐和承销制度,压实中介机构责任。发行定价方面,结合新三板市场投资者结构和现状,挂牌公司可以与主承销商自主协商采用直接定价、竞价及询价等定价方式。
值得注意的是,证监会已组织专门力量,对转板机制做了深入研究论证,形成了初步方案。一是转板主体。为稳妥推进,在新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市。二是转板上市条件。挂牌公司申请转板上市的,应当满足《证券法》和证监会规定的基本上市条件,还应符合交易所规定的具体上市条件。三是转板程序。挂牌公司申请转板上市,应当履行内部决策程序,由证券公司保荐,向交易所提出转板上市申请。交易所审核并作出是否同意上市的决定,无需证监会核准。四是风险防范。证监会将加强监督管理,督促交易所严格履行审核职责,压实中介机构责任,强化责任追究。下一步,证监会将组织有关方面,抓紧起草制度规则,按程序发布实施。
责任编辑:徐悦
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[ 第32楼 ]
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【 淘股吧原创: 在线更新   2019-11-09 15:40 只看该作者(-1)

        国务院:优化汽车领域外资政策 新能源车享同等准入待遇
中国经济网11-08 15:02
11月7日,国务院发布了《关于进一步做好利用外资工作的意见》(以下简称《意见》),提出包括深化对外开放、加大投资促进力度、深化投资便利化改革、保护外商投资合法权益等四个方面在内的,共计20条政策措施

针对汽车行业,《意见》指出要优化汽车领域外资政策,并要求各地区保障内外资汽车制造企业生产的新能源汽车享受同等市场准入待遇。此外,《意见》还提出修订乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法,在外方与中方合资伙伴协商一致后,允许外方在华投资的整车企业之间转让积分。
此外,《意见》还提出了包括继续压减全国和自由贸易试验区外商投资准入负面清单、提升自由贸易试验区建设水平、在中西部地区优先增设一批综合保税区、降低资金跨境使用成本、提高外籍人员来华工作便利度、完善知识产权保护工作机制等在内的诸多优惠政策。

[ 第34楼 ]
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【 淘股吧原创: 在线更新   2019-11-09 15:44 只看该作者(-1)

        中新经纬
中新经纬客户端11月8日电 证监会网站8日发布通知,就《关于修订的决定》《非上市公众公司信息披露管理办法》公开征求意见。其中,拟允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行,实行保荐、承销制度
证监会表示,为进一步深化新三板改革,完善市场基础制度,优化融资功能,落实差异化监管安排,提高挂牌公司信息披露质量,证监会拟对《非上市公众公司监督管理办法》(下称《公众公司办法》)进行修订,同时起草《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》(下称《信息披露办法》)。上述两份文件是本次新三板改革的基础文件,证监会、全国股转公司将围绕两个部门规章,制定出台一系列与之相配套的规范性文件和自律规则,形成较为完备的制度规则体系,保障各项改革措施扎实落地

[ 第35楼 ]
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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:00 只看该作者(-1)

        新三板全面改革首批政策出炉 搭建多层次互通通道2019-11-09 08:02:14 来源: 21世纪经济报道举报0易信微信QQ空间微博更多(原标题:新三板全面改革首批政策出炉 搭建多层次资本市场互通通道)
[淘股吧]

新三板全面改革正在按部就班地进行中。
11月8日,证监会及全国股转系统向市场释放了首批8项文件的征求意见稿(下文简称“征求意见稿”),其中证监会层面两项文件包含:修订后的《非上市公众公司监督管理办法》(下称《公众公司办法》)和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》。全国股转系统六项规则包含:《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)》《股票定向发行规则》《分层管理办法》《挂牌公司信息披露规则》《挂牌公司治理规则》和《股票交易规则》)。
8项文件涵盖了改革的各个角落,不仅包括市场最为关心的精选层准入门槛及相关配套制度,也涵盖了新三板未来持续监管的变化,可以说8项文件的发布宣告了新三板市场新时代的来临。
值得注意是,此次监管层发布的新三板改革规则真正建立起了多层次资本市场联系,打通资本市场塔基至塔尖完整的互通路径。
不过,尚有数项市场关心的重要政策未发布,例如公募基金入市的具体安排,新三板精选层企业转板沪深交易所的具体规则以及新三板投资者适当性的调整。根据监管层的安排,新三板全面改革规则的落地还要持续一段时间。
多层次体系核心建立
11月8日发布的征求意见稿中明确了新三板市场内部层次间的互通,同时也为多层次资本市场整体的互联互通打下了基础。
新三板市场推出精选层后将形成“基础层-创新层-精选层”的三层市场结构,畅通企业在多层次资本市场的递进式发展路径,精准满足不同类型、不同发展阶段企业的差异化需求。
具体来看,基础层仍然定位于企业储备和规范发展,准入方面只要求企业满足基本挂牌条件。创新层主要功能是在规范的基础上进行企业培育,创新层挂牌公司符合公开发行条件和精选层进入条件的,可以申请公开发行并进入精选层。
新设立的精选层则定位于承载财务状况良好、市场认可度较高、具有较强公众化水平的优质企业,匹配与其股权结构相适应的交易和投资者适当性制度,对精选层公司严格监管,同时也为落实转板上市制度创造条件。
全国股转系统相关负责人指出:“在三层级的市场结构下,全国股转系统完善了各层级进入和调整机制,以形成进退有序的市场格局。重点是在降层机制方面,优化了定期降层和即时降层的制度安排,丰富触发降层的情形,既维护了相应层级的稳定运行,也确保不再符合相应层级条件的挂牌企业及时调出,保障相应市场层级企业的整体质量。”
不同市场层级的功能定位和制度安排既有所差异,又相互衔接。总体来说,各层级的融资、交易等功能逐层增强,投资者数量和类型逐层增加,相应地,对企业的财务状况和公众化水平要求逐层提高,监管标准逐层趋严,实现不同层级公司挂牌成本和收益相匹配
新三板市场自身打通互联互通机制的同时也建立了多层次资本市场的互联互通。根据监管层的安排,未来在精选层挂牌满一年的挂牌企业将可以向沪深交易所申请转板上市。
“这一项安排意义重大,在此之前新三板挂牌企业都是通过IPO的路径在沪深交易所上市,但在此之后,新三板精选层企业可以实现存量转板,实际打通了多层次资本市场间的通道。”
前述全国股转系统负责人也指出:“新三板与交易所都是我国多层次资本市场的重要组成部分,新三板的主要功能是培育创新型中小企业持续增长,在制度上,新三板发行、交易、投资者适当性等制度安排均与交易所有较大差别,可以为不同类型的中小企业提供差异化服务。”
转板至沪深交易所是向上,到区域性股权交易所则是向下,目前区域性股权市场也为新三板提供了大量挂牌公司资源,随着制度多元、功能互补的多层次资本市场体系日臻完善,各层次之间协同配合功能日益加强,新三板承上启下的功能将更加明显。
精选层诱惑
“文件挂在全国股转系统官网上之后,大家第一时间都在学对标能不能满足标准,大家对能不能进精选层非常在意。”北京地区一家创新层公司的董秘告诉记者。
11月8日晚间发布的征求意见稿中明确了新三板挂牌企业进入精选层的门槛条件,记者了解到,精选层进入条件包括市值条件、财务条件、股权分散度条件以及规范性要求等方面。
具体来看,精选层进入的市值条件和财务条件共设定四套标准,总体“遵循市值和财务稳健性要求高低匹配的原则”,市值标准由低到高梯度设置,财务条件覆盖不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业,公司符合其一即可。
四套标准各有侧重,标准一着重遴选已有稳定高效盈利模式的盈利型公司,该标准侧重财务指标,市值起辅助作用;标准二侧重关注盈利模式清晰,业务快速发展,已初步具有盈利能力的成长型公司;标准三主要针对具有一定的研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业;标准四主要面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业,但不对企业收入和盈利等作要求。
四套门槛之外,还有股权分散度指标,包括发行后股本总额不少于3000万元;发行后股东人数不少于200人等。
至于股权分散度指标,“股权分散度指标是境内外证券市场常用的上市挂牌条件,公司达到一定的股权分散度,有利于深化外部股东的约束,进一步提高公司治理水平;同时也是为精选层公司匹配连续竞价交易方式的基础。”前述全国股转负责人表示。
另外精选层的门槛还包括了负面清单,一些此前受过处罚或者劣迹斑斑的企业即便符合前两类标准也将无缘精选层。
由于标准复杂以及涉及的条件众多,短时间内市场对于目前精选层潜在企业的规模并不明晰。不过,根据券商在政策推出后第一时间的粗略预测,目前符合条件进入精选层的企业大约在500家左右。
“标准明确了,很多企业从11月开始就要努力达标冲击精选层了,以冲击精选层为锚,基础层的企业也有动力冲击创新层,整个新三板市场将要活跃起来。”联讯证券新三板研究负责人彭海告诉记者。

[ 第36楼 ]
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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:00 只看该作者(-1)

        今日视点:新三板全面改革“路线图”出炉 亮眼数据夯实深改“底气”中国经济
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发布时间:11-0906:48中经网传媒有限公司近日,新三板市场发布的一组数据引起了笔者的关注:前三季度,新三板673家创新挂牌公司三季度实现营业收入3046.95亿元,同比增长7.79%,净利润169.68亿元,同比增长5.27%;新三板日均成交3.29亿元,其中做市日均成交1.51亿元,同比增长42.19%;全市场净利润3000万元以上的挂牌公司仍有853家……
笔者认为,在新三板市场全面改革启幕的大背景下,这组数据不仅代表了新三板市场6年发展的成效,也夯实了此次全面深化改革的底气。新三板市场将通过全面改革开启市场快速发展的新格局。
新三板自2013年正式运营以来,坚持服务创新型、创业型、成长型中小企业的市场定位,针对中小企业需求构建了具有特点的基础制度,拓宽了资本市场的覆盖面和中小企业融资渠道,在解决中小企业融资难融资贵、促进创新创业、推动经济结构转型升级等方面发挥了积极作用,成效显著。
数据显示,截至2019年10月31日,全市场挂牌公司9175家,覆盖了88个行业大类。其中,民营企业占比93%,中小企业占比94%,现代服务业和先进制造业合计占比72%。已累计帮助6000多家中小、民营企业实现直接股权融资近5000亿元。
与此同时,作为主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务的资本平台,新三板挂牌公司的研发投入不断加大,2018年平均研发强度达3.23%,较全社会高1.05个百分点,2017年至2018年累计有37家挂牌公司获得国家科学技术奖。2018年,平均每家创新层挂牌公司拥有发明专利9项,同比增长28.57%;发明专利密度为155.30项/万人,约为全国水平的10倍。
此外,全国中小企业股份转让系统(简称“全国股转公司”)数据显示,429家挂牌公司符合工信部专精特新“小巨人”评选的财务指标。这些公司上半年营业收入和净利润总和同比增速分别为13.73%和33.56%,平均研发强度达8.74%。新三板培育作用逐步显现。
由此可见,经过6年的发展,新三板市场不仅逐渐弥补了我国资本市场服务中小微企业的“短板”,而且还培育了一大批规模大、增速快、盈利能力强的优质创新型企业。
但近年来,随着新三板市场规模的快速增长以及挂牌公司的成长壮大,市场结构日渐变化、市场需求日趋多元,新三板出现了一些新的情况和问题,如融资额下降、交易活跃申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍待完善,新三板持续精准服务中小企业的功能仍需改进,迫切需要综合施策,深化改革,提升市场功能,激发市场活力。
10月25日,证监会宣布启动新三板市场的全面改革,包括构建多元化发行机制;完善市场分层,设立精选层;建立挂牌公司转板上市机制;实施分类监管;健全市场退出机制,完善摘牌制度等改革措施
11月8日,全国股转公司就深化新三板改革相关业务规则公开征求意见,对新三板发行、交易、市场分层、公司监管投资者适当性等制度进行了全方位优化和调整
上述改革举措涉及市场的方方面面,清晰的勾勒出了新三板市场全面深化改革的“路线图”。
笔者认为,通过改革,有利于新三板市场定位更加清晰,市场结构更加完备;更有利于拓宽中小企业融资渠道、降低融资成本,使新三板作为资本市场服务中小企业和民营经济重要平台的功能得以充分发挥。而且,此次改革是在科创板成功经验基础上完善资本市场基础制度、促进多层次资本市场体系逐步完善的重要安排,将成为助力创新型国家建设的重要举措。

[ 第37楼 ]
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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:02 只看该作者(-1)

        新三板重量级改革细则出炉:设立精选层 明确转板制度新三板重量级改革细则出炉:设立精选层 明确转板制度
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原标题:新三板重量级改革细则批量出炉:设立精选层,明确转板制度
11月8日晚间,证监会修订后的《非上市公众公司监督管理办法》(下称《公众公司办法》)和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》(下称《信息披露办法》)公开征求意见
随后,全国股转公司官网公布了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)》《股票定向发行规则》《分层管理办法》《挂牌公司信息披露规则》《挂牌公司治理规则》和《股票交易规则》等6项业务规则,向社会公开征求意见。
上述6项业务规则涉及精选层遴选标准、公开发行、连续竞价交易机制、转板要求等。
全国股转公司表示,在后续的公开征求意见期间,将通过书面收集反馈意见、调研走访、召开座谈会等方式,充分听取市场参与主体的意见建议。公开征求意见结束后,全国股转公司将结合各方反馈意见,对相关自律规则及配套制度安排进行调整完善,履行程序后分批发布实施。
一,设立精选层,入层标准以市值为核心
《全国中小企业股份转让系统分层管理办法(征求意见稿)》中指出,全国股转系统设置基础层、创新层和精选层,符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理。
精选层入层标准以市值为核心,围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定,各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平,同时允许按照规定发行特别表决权股份的企业进入精选层。
挂牌公司进入精选层,应当符合下列条件之一:
一是市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于10%,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%;
二是市值不低于4亿元,最近两年营业收入平均不低于1亿元且增长率不低于30%,最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;
三是市值不低于8亿元,最近一年营业收入不低于2亿元,最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%;
四是市值不低于15亿元,最近两年研发投入合计不低于5000万元。
另外,交易制度方面,精选层实行连续竞价交易,后续根据实施效果情况,适时增加混合做市交易方式,优化市场交易定价功能。
投资结构方面,精选层一方面投资者适当性标准将低于创新层、基础层标准,投资者基数大;另一方面引入公募基金投资,投资者结构更丰富。
公司监管方面,证监会将针对精选层公司出台专门规则,实施严格监管,出现经营风险合规风险的企业坚决退出精选层,切实提高精选层公司质量,保护投资者合法权益。
精选层是连接新三板和交易所市场的关键环节,在精选层挂牌满一年的公司可直接向交易所申请转板上市
二,明确新三板公开发行制度
《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)(征求意见稿)》显示,新三板公开发行的主体应当为在全国股转公司挂牌满一年的创新层公司,并满足精选层入层的相关标准。
主要考虑是创新层公司整体上财务更为稳健、公司治理更为完善、信息披露更为规范;同时,要求挂牌满一年有利于发行人接受市场规范和检验,防控发行风险。
发行对象应当为已开通全国股转公司精选层股票交易权限的合格投资者。
新三板公司申请股票公开发行并在精选层挂牌的,应当聘请证券公司保荐承销,其中保荐机构应当由发行人主办券商或主办券商子公司担任。
允许挂牌公司自主选择直接定价、竞价或询价方式确定发行价格。要求投资者全额缴付申购资金;明确了比例配售原则;对战略配售、超额配售选择权进行了原则性规定。
三,设立转板制度
值得关注的是,在新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市。
挂牌公司申请转板上市的,应当满足《证券法》和证监会规定的基本上市条件,还应符合交易所规定的具体上市条件。
挂牌公司申请转板上市,应当履行内部决策程序,由证券公司保荐,向交易所提出转板上市申请。交易所审核并作出是否同意上市的决定,无需证监会核准。
证监会将加强监督管理,督促交易所严格履行审核职责,压实中介机构责任,强化责任追究。
四,精选层实施连续竞价,提高基础层、创新层撮合频次
《全国中小企业股份转让系统股票交易规则(征求意见稿)》明确精选层股票采取连续竞价交易方式。
一方面,精选层公司经过公开发行,股本规模和股权分散度均已达到一定规模,连续竞价交易在改善流动性、促进市场价格发现和降低投资者交易成本等方面的综合效果更优。另一方面,连续竞价交易方式是我国证券市场的主流交易方式,便于投资者理解,符合投资者交易惯。
精选层引入四类市价订单,即本方最优、对手方最优、最优五档即时成交剩余撤销以及最优五档即时成交剩余转限价订单。
为避免市价订单加剧市场波动,精选层市价订单仅适用于有价格涨跌幅限制的股票连续竞价期间,同时对市价订单实施限价保护措施,投资者市价买入订单需包括其能接受的最高买价,市价卖出订单需包括其能接受的最低卖价。
为防范股票价格大幅波动,精选层连续竞价股票实施价格涨跌幅限制,涨跌幅限制比例为前收盘价的上下30%。
另外,为了改善新三板市场的流动性,将基础层集合竞价频次由一天1次提升至一天5次;将创新层集合竞价频次由一天5次提升至一天25次。
五,差异化信息披露
《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则(征求意见稿)》中要求,精选层公司公众性高、监管尺度趋同于上市公司,因此披露详式年度报告、半年度报告、季度报告。
创新层公司从平衡制度供给与信息披露成本角度,适当降低定期报告的披露频次,披露年度报告和半年度报告,无需披露季度报告;为降低基础层公司的披露成本,仅要求基础层公司披露简式年度报告和半年度报告。
精选层公司定期报告审计有更高的要求,拟实施送股或者以资本公积转增股本的,所依据的半年度报告或者季度报告应当经审计;还应当参照执行证监会关于签字注册会计师定期轮换的相关规定。

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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:02 只看该作者(-1)

        新三板改革加速 四类公司或入精选层

中国经济
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发布时间:11-0907:16中经网传媒有限公司11月8日,证监会和全国股转公司就新三板改革发布重磅文件,股转公司新起草及新修订的6项自律规则市场征求意见,6项规则明确了精选层遴选标准、公开发行安排、连续竞价交易机制投资者适当性管理、转板须符合的条件等细节问题。
四类公司或入精选层
《分层管理办法(征求意见稿)》显示,精选层的入层标准以市值为核心,围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定,各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平,同时允许按照规定发行特别表决权股份的企业进入精选层。
精选层的标的也限于在新三板挂牌满一年的创新层公司,并满足精选层入层的相关标准。股转公司相关负责人表示,这类公司已在新三板挂牌一段时间,经过前期市场的规范监管,有助于提高精选层公司的整体质量。
金长川资本总裁、中国新三板研究中心首席经济学家刘平安对《证券日报》记者表示,精选层进入的市值条件和财务条件共设定四套标准,主要针对四类公司,一是侧重已有稳定盈利模式的盈利型公司;二是侧重盈利模式清晰,业务快速发展,已初步具有盈利能力的成长型公司;三是针对具有一定研发能力,且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业;四是面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业,但不对企业收入和盈利等作要求。
“精选层的标准,考虑到了多层次资本市场错位发展的市场定位,也考虑到了创新层挂牌公司的存量情况。”刘平安如是说。
东北证券研究总监付立春对《证券日报》记者表示,新三板改革速度超出市场预期,优质的创新层企业公开发行进入精选层并转板,会成为新三板的明星,受到投行等的青睐。其融资交易、定价等初期会比较高涨,之后走势取决于政策落实进展与资金状况等,但最终决定因素还是主业的持续经营、成长性及规范性等。
此外,对于在新三板实行公开发行制度,股转公司相关负责人表示,一方面是在原有定向发行融资方式的基础上构建多元化的发行机制,满足部分企业成长壮大后的融资需求,进一步强化市场融资功能;另一方面,挂牌公司在新三板完成公开发行,也为下一步转板上市创造了条件。
转板上市实行注册制
转板机制上,股转公司相关负责人表示,精选层挂牌满一年的公司,符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的,可以不再走传统的公开发行并上市的路径,直接向交易所申请转板上市。“转板机制有利于拓宽上市渠道,更好发挥新三板市场承上启下的功能,促进多层次资本市场优势互补、错位发展,提升资本市场服务实体经济的能力”,上述负责人表示。
“转板上市也是实行注册制”,刘平安表示,履行股转内部的决策程序、券商保荐以及提出转板申请并由交易所审核,无需证监会核准,这些是标准的注册制程序。
投资结构上,股转公司相关负责人表示,本次改革将适当降低投资者门槛,对精选层、创新层和基础层分别设置投资者准入标准。鼓励公募基金依规投资精选层挂牌公司,持续推动保险资金、企业年金等专业机构投资者入市

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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:05 只看该作者(-1)

        证监会新三板改革提供制度支持证监会为新三板改革提供制度支持新浪财经APP缩小字体放大字体收藏微博微信分享 证监会为新三板改革提供制度支持
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来源:金融时报
本报北京11月8日讯 记者杨毅报道 为进一步深化新三板改革,完善市场基础制度,优化融资功能,落实差异化监管安排,提高挂牌公司信息披露质量,中国证监会拟对《非上市公众公司监督管理办法》(以下简称《公众公司办法》)进行修订,同时起草了《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》(以下简称《信息披露办法》),现向社会公开征求意见
从《公众公司办法》的修订思路看,本次修订不是系统性的全面修订,而是在保持《公众公司办法》既有框架和主要内容的基础上,按照稳中求进、急用先行、有限目标的原则,立足于服务本次深化新三板改革,重点围绕实施向不特定合格投资者公开发行、优化定向发行机制等内容进行修订,为新三板改革提供制度支持。
《信息披露办法》主要内容包括:一是从新三板市场和挂牌公司实际情况出发,明确挂牌公司信息披露基本要求,保障挂牌公司信息披露质量。二是结合分层建立差异化信息披露体系,在披露形式、披露内容和信息披露事务管理方面进行差异化安排,与各发展阶段中小企业实际情况和投资者信息需求相匹配。三是证监会行政监管与全国股转公司自律监管相衔接,强化分工协作,形成高效监管机制

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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:06 只看该作者(-1)

       

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【 淘股吧原创: 在线更新   2019-11-09 16:07 只看该作者(-1)

        新三板全面深改政策细节出炉
缩小文字 2019-11-09 08:30:43 来源:上海证券报 作者:马婧妤
  □允许新三板实施公开发行制度挂牌公司可以向新三板不特定合格投资者公开发行,实行保荐、承销制度

  □放开挂牌公司定向发行35人限制,推出自办发行方式

  □优化公开转让和发行的审核机制,公司公开转让和发行需要履行行政许可程序的由全国股转公司先出具自律监管意见证监会以此为基础进行核准

  □明确挂牌公司信息披露基本要求,确定差异化信息披露原则,明确公司治理违规的法律责任,压实中介机构责任

  新三板全面深化改革的各项政策细节正式出炉。包括精选层遴选标准、公开发行机制、连续竞价交易机制、转板机制等重要改革的具体内容逐一明确。

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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:29 只看该作者(-1)

        新三板全面改革正在按部就班地进行中。11月8日,证监会及全国股转系统向市场释放了首批8项文件的征求意见稿(下文简称“征求意见稿”),其中证监会层面两项文件包含:修订后的《非上市公众公司监督管理办法》(下称《公众公司办法》)和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》。全国股转系统六项规则包含:《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)》《股票定向发行规则》《分层管理办法》《挂牌公司信息披露规则》《挂牌公司治理规则》和《股票交易规则》)。8项文件涵盖了改革的各个角落,不仅包括市场最为关心的精选层准入门槛及相关配套制度,也涵盖了新三板未来持续监管的变化,可以说8项文件的发布宣告了新三板市场新时代的来临。值得注意是,此次监管层发布的新三板改革规则真正建立起了多层次资本市场联系,打通资本市场塔基至塔尖完整的互通路径。不过,尚有数项市场关心的重要政策未发布,例如公募基金入市的具体安排,新三板精选层企业转板沪深交易所的具体规则以及新三板投资者适当性的调整。根据监管层的安排,新三板全面改革规则的落地还要持续一段时间。多层次体系核心建立11月8日发布的征求意见稿中明确了新三板市场内部层次间的互通,同时也为多层次资本市场整体的互联互通打下了基础。新三板市场推出精选层后将形成“基础层-创新层-精选层”的三层市场结构,畅通企业在多层次资本市场的递进式发展路径,精准满足不同类型、不同发展阶段企业的差异化需求。具体来看,基础层仍然定位于企业储备和规范发展,准入方面只要求企业满足基本挂牌条件。创新层主要功能是在规范的基础上进行企业培育,创新层挂牌公司符合公开发行条件和精选层进入条件的,可以申请公开发行并进入精选层。新设立的精选层则定位于承载财务状况良好、市场认可度较高、具有较强公众化水平的优质企业,匹配与其股权结构相适应的交易和投资者适当性制度,对精选层公司严格监管,同时也为落实转板上市制度创造条件。全国股转系统相关负责人指出:“在三层级的市场结构下,全国股转系统完善了各层级进入和调整机制,以形成进退有序的市场格局。重点是在降层机制方面,优化了定期降层和即时降层的制度安排,丰富触发降层的情形,既维护了相应层级的稳定运行,也确保不再符合相应层级条件的挂牌企业及时调出,保障相应市场层级企业的整体质量。”不同市场层级的功能定位和制度安排既有所差异,又相互衔接。总体来说,各层级的融资、交易等功能逐层增强,投资者数量和类型逐层增加,相应地,对企业的财务状况和公众化水平要求逐层提高,监管标准逐层趋严,实现不同层级公司挂牌成本和收益相匹配新三板市场自身打通互联互通机制的同时也建立了多层次资本市场的互联互通。根据监管层的安排,未来在精选层挂牌满一年的挂牌企业将可以向沪深交易所申请转板上市。“这一项安排意义重大,在此之前新三板挂牌企业都是通过IPO的路径在沪深交易所上市,但在此之后,新三板精选层企业可以实现存量转板,实际打通了多层次资本市场间的通道。”前述全国股转系统负责人也指出:“新三板与交易所都是我国多层次资本市场的重要组成部分,新三板的主要功能是培育创新型中小企业持续增长,在制度上,新三板发行、交易、投资者适当性等制度安排均与交易所有较大差别,可以为不同类型的中小企业提供差异化服务。”转板至沪深交易所是向上,到区域性股权交易所则是向下,目前区域性股权市场也为新三板提供了大量挂牌公司资源,随着制度多元、功能互补的多层次资本市场体系日臻完善,各层次之间协同配合功能日益加强,新三板承上启下的功能将更加明显。精选层诱惑“文件挂在全国股转系统官网上之后,大家第一时间都在学对标能不能满足标准,大家对能不能进精选层非常在意。”北京地区一家创新层公司的董秘告诉记者。11月8日晚间发布的征求意见稿中明确了新三板挂牌企业进入精选层的门槛条件,记者了解到,精选层进入条件包括市值条件、财务条件、股权分散度条件以及规范性要求等方面。具体来看,精选层进入的市值条件和财务条件共设定四套标准,总体“遵循市值和财务稳健性要求高低匹配的原则”,市值标准由低到高梯度设置,财务条件覆盖不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业,公司符合其一即可。四套标准各有侧重,标准一着重遴选已有稳定高效盈利模式的盈利型公司,该标准侧重财务指标,市值起辅助作用;标准二侧重关注盈利模式清晰,业务快速发展,已初步具有盈利能力的成长型公司;标准三主要针对具有一定的研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业;标准四主要面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业,但不对企业收入和盈利等作要求。四套门槛之外,还有股权分散度指标,包括发行后股本总额不少于3000万元;发行后股东人数不少于200人等。至于股权分散度指标,“股权分散度指标是境内外证券市场常用的上市挂牌条件,公司达到一定的股权分散度,有利于深化外部股东的约束,进一步提高公司治理水平;同时也是为精选层公司匹配连续竞价交易方式的基础。”前述全国股转负责人表示。另外精选层的门槛还包括了负面清单,一些此前受过处罚或者劣迹斑斑的企业即便符合前两类标准也将无缘精选层。由于标准复杂以及涉及的条件众多,短时间内市场对于目前精选层潜在企业的规模并不明晰。不过,根据券商在政策推出后第一时间的粗略预测,目前符合条件进入精选层的企业大约在500家左右。“标准明确了,很多企业从11月开始就要努力达标冲击精选层了,以冲击精选层为锚,基础层的企业也有动力冲击创新层,整个新三板市场将要活跃起来。”联讯证券新三板研究负责人彭海告诉记者。

[ 第45楼 ]
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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:33 只看该作者(-1)

       

[ 第47楼 ]
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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:35 只看该作者(-1)

        11月8日,全国股转公司就深化新三板改革相关业务规则公开征求意见,本次深化改革是涉及新三板内部各层级、各业务条线的全面改革,以畅通多层次资本市场有机联系为核心,对新三板发行交易市场分层、公司监管投资者适当性等制度进行了全方位优化和调整。  按照深化新三板改革部署安排,与《非上市公众公司监督管理办法》(以下简称《公众公司办法》)的修订和《非上市公众公司信息披露管理办法》(以下简称《信息披露办法》)的制定同步,全国股转公司在中国证监会的指导下,坚持错位分工、保持特色的市场定位,坚持市场化法治化和“以信息披露为中心”的理念,配套制定了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)》(以下简称《股票公开发行规则》)、《挂牌公司治理规则》,修订了《分层管理办法》《股票定向发行规则》《挂牌公司信息披露规则》和《股票交易规则》,于近日就上述六件自律规则向市场公开征求意见。  本次制定和修订的六件自律规则以《证券法》《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》《公众公司办法》和《信息披露办法》等相关法律法规和规章为依据,对新三板创新企业向不特定合格投资者公开发行股票、挂牌公司定向发行股票、交易制度、设立精选层后的分层管理、差异化信息披露和公司治理进行了规范。  一是制定《股票公开发行规则》。针对向不特定合格投资公开发行股票并在精选层挂牌业务,就发行主体、发行条件、审议程序、申报受理、发行审查、发行承销、进入精选层以及相关的信息披露、募集资金管理以及各方责任做出系统性规定,衔接并细化《公众公司办法》关于股票向不特定合格投资者公开发行的有关内容,同时为审查、承销、保荐及挂牌委员会等下位规则的制定,提供规则依据。  二是修订《分层管理办法》。根据“基础层-创新层-精选层”的三层市场结构,完善不同市场层级的准入退出条件及调整安排,并明确挂牌同时可进入创新层;丰富差异化制度安排,实现制度供给与挂牌需求相匹配,企业挂牌成本与收益相匹配,不同层级挂牌公司的权利与义务相匹配。  三是修订《股票定向发行规则》。在2018年10月优化定向发行制度的基础上,坚持“小额、快速、灵活、多元”理念,进一步改进现行定向发行业务规则,包括取消单次发行新增股东35人的限制,调整审查机制安排,优化募集资金监管要求和授权发行相关规定,推出挂牌同时发行、自办发行等,提高融资效率、降低融资成本。  四是修订《信息披露规则》。落实《公众公司办法》和《信息披露办法》的要求,对基础层、创新层和精选层挂牌公司的临时报告和定期报告做出差异化披露安排:精选层定位于完成向不特定合格投资者公开发行的优质企业,参照上市公司标准制定披露和监管制度;创新层主要发挥企业培育功能,适度降低信息披露要求;基础层企业类型多样化,突出信息披露的客观描述及风险信息的揭示。  五是制定《挂牌公司治理规则》。明确挂牌公司股东大会、董事会和监事会运作的基本要求;要求精选层公司建立独立董事制度、实行累积投票制;明确挂牌公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的义务;在分级授权原则基础上,明确交易事项审议程序的底线要求;允许挂牌公司设置表决权差异安排;对投资者关系管理做了相关规定。  六是修订《股票交易规则》。结合不同市场层级挂牌公司的股权分散度和流动性需求,明确精选层公司实行连续竞价交易方式,设置市价订单类型和价格稳定机制,新增盘中临时停牌机制;基础层、创新层公司可自行选择集合竞价或做市交易方式,并提高现行集合竞价交易的撮合频次。同时,降低投资者单笔交易最低申报数量,完善交易信息公开机制。  除了前述6件自律规则是新三板层面的基础性业务规则,除此之外,全国股转公司还将修改《投资者适当性管理规则》,会同中国结算、中国证券业协会等制定、修订细则及指引指南等操作性文件。  全国股转公司表示,在后续的公开征求意见期间,将通过书面收集反馈意见、调研走访、召开座谈会等方式,充分听取市场参与主体的意见建议

[ 第48楼 ]
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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:37 只看该作者(-1)

        深化新三板改革是落实金融供给侧改革部署的共赢之举
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近年来,受市场规模、结构、需求多元因素影响,市场出现新情况、新变化,对新三板也提出了前所未有的挑战。突出表现在直接融资功能弱化、二级市场交易活跃、摘牌企业数量明显增加等几方面,原先设计的在资本市场中承上启下的作用未能有效发挥。本次中国证监会推进全面深化新三板改革,并在优化发行融资制度、完善市场分层制度、建立转板上市机制等方面重点发力,有利于完善新三板市场功能,有利于拓宽中小企业融资渠道、降低融资成本,使新三板作为资本市场服务中小企业和民营经济重要平台的功能得以充分发挥,是落实金融供给侧改革部署的重要举措。
⊙刘纪鹏
当前,我国经济进入高质量发展的新阶段,中小微企业融资需求总量不断提升,需求主体也逐渐集中于现代服务业和先进制造业中的创新民营企业。新的市场结构对资本市场提出了新要求,亟待落实中央关于深化金融供给侧结构性改革的部署,进一步提升直接融资比重,畅通多层次资本市场的有机联系,切实提高资本市场服务实体经济的能力。近日,中国证监会提出全面深化新三板改革,这是落实金融供给侧改革部署的重要举措,也是促进多层次资本市场整体发展的共赢之举。
一、落实金融供给侧改革需要新三板改革
中办、国办在今年2月14日发布的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》和4月7日发布的《关于促进中小企业健康发展的指导意见》,明确指出“稳步推进新三板发行与交易制度改革,促进新三板成为创新型民营中小微企业融资的重要平台”。以资本市场为抓手推动金融改革,既可以提振信心,解决中小企业融资难的问题,防止经济下行,又可以化解金融乱象,创造好的营商环境,一举多得。
上述两个文件同时也肯定了新三板的重要作用。自设立以来,新三板就始终坚持服务创新型、创业型、成长型中小企业的功能定位,形成了一套有别于交易所市场的制度安排,拓宽了资本市场服务中小企业和民营经济的覆盖面,促进了创新创业资本的形成,也促进了中小企业的创新发展。截至2019年9月,共计6388家挂牌公司完成了10516次股票发行,融资4911亿元;一批尚处于研发阶段的企业也顺利完成融资,促进了创新创业;有VC、PE参股的挂牌公司数量占比也超过60%。
近年来,受市场规模、结构、需求多元因素影响,市场出现新情况、新变化,对新三板也提出了前所未有的挑战。突出表现在直接融资功能弱化、二级市场交易不活跃、摘牌企业数量明显增加等几方面,原先设计的在资本市场中承上启下的作用未能有效发挥。本次中国证监会推进全面深化新三板改革,并在优化发行融资制度、完善市场分层制度、建立转板上市机制等方面重点发力,有利于完善新三板市场功能,有利于拓宽中小企业融资渠道、降低融资成本,使新三板作为资本市场服务中小企业和民营经济重要平台的功能得以充分发挥,是落实金融供给侧改革部署的重要举措。
二、振兴多层次资本市场需要新三板改革
十九大报告明确提出,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。资本市场是现代金融市场的重要组成部分,多层次资本市场体系则是从服务对象出发,针对不同成长阶段、不同规模、不同融资需求、不同风险特点的企业而构建的多层级市场结构,并以此实现资本市场上的供求平衡。从根本上来说,股份公司的多元化,必然决定了资本市场的多元化。面对中国数量巨大、业态繁多的中小企业和创新企业,股权类的融资仅靠沪深两个交易所远远不够,如果说科创板要打造成为科技兴国的头部市场,那新三板则应该是扶持中小企业的基础市场。新三板作为多层次资本市场的重要组成部分,能够接纳多种规模、多种业态、多种所有权结构的中小企业和创新企业,包容性强、覆盖面广,可以且必须是推动直接融资发展的强大动力。
新三板市场发展初期,考虑到挂牌企业以中小微企业为主,融资主要采用定向发行方式,并设置了较为严格的投资者适当性要求。经过6年的培育,挂牌公司不断成长,头部公司不断涌现,2015年至2018年,挂牌公司营业收入和净资产整体保持了14.5%、16.3%的年复合增速,有11.2%和42.7%的挂牌公司年均净利润超过3000万元和1000万元。随着资金需求日益增大,迫切需要更高效的融资制度和交易机制。同时,新三板挂牌公司规范运作水平不断提升,市场法规不断健全和完善,投资者风险意识得到提高,具备了调整投资者准入要求的现实条件。本次新三板改革在融资制度、交易制度、投资者适当性等方面进行全面优化,正是提振新三板市场功能、顺应多层次资本市场发展需求的必要举措。
三、未来期待多个市场间的合作共赢
从新三板改革对沪深交易所的影响来看,本次改革也是施惠于各市场板块的共赢之举。中国特色多层次资本市场,要在尊重市场前提下进行合理规划,三个交易场所之间要有互相的协作和促进,做到有布局、有规划、有统筹、有特色。短期来看,新三板本轮改革充分考虑了自身承受能力以及对资本市场其他板块的影响,向不特定合格投资者公开发行制度主要面向已经挂牌了一段时间、具备规范性基础的存量企业进行精准服务,对资本市场整体结构进行了科学规划,准确把握了市场各层次内不同发展阶段的企业定位和需求。
长期来看,新三板改革也有益于沪深市场的健康发展。一方面,新三板为沪深交易所培育了众多优质上市资源。截至2019年6月末,已有57家挂牌公司成功IPO,38家挂牌公司申报科创板;伴随着转板制度的建立,还将有更多新三板公司通过转板登陆沪深市场。而转板企业经过在新三板市场的培育,在业务经营的稳健性和内部治理规范性方面都更具优势,有利于提升上市公司整体质量。另一方面,新三板为上市公司提供了大量优质并购标的,截至2019年6月末,累计有135家挂牌公司被上市公司收购,占新三板市场收购金额的比重高达65.48%,不少细分领域经营领先的挂牌公司并入上市公司,有效提升了上市公司质量和竞争力。
通过完善差异化制度安排,推行一套符合中小企业特征的制度,切实服务好中小企业和民营经济,本次改革既纾解了新三板自身面临的很多困境,也推动了新三板在功能和定位方面与沪深交易所的错位发展,有利于多个市场实现合作共赢。
(作者系中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长,国务院国资委法律顾问)

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【 淘股吧原创: 尘世之埃   2019-11-09 16:46 只看该作者(-1)

        精选层入层标准公布 明确转板上市机制 多项细则出炉 新三板改革加速“施工”2019-11-09 08:48:06来源:中国证券报已入驻财经号作者:佚名分享到 关注中金在线: 在线咨询: 8日,中国证监会就《关于修订〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》《非上市公众公司信息披露管理办法》公开征求意见,明确了新三板深化改革的整体部署、重点环节和关键制度。全国股转公司就新起草及新修订的6项自律规则市场征求意见
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精选层入层标准公布,四方面强化转板上市机制,实行差异化治理标准,全面深化新三板改革步入施工期。

转板上市机制明确

证监会表示,此次新三板改革主要包括六个方面,发行制度改革、转板上市机制等均有涉及。一是优化市场结构,设立精选层;二是优化发行制度,提升融资功能;三是优化多层次资本市场有机联系,建立转板上市机制;四是优化投资者结构,降低合格投资者门槛,引入长期资金;五是优化交易制度,提高市场效率;六是优化监管制度,实施分类监管,提高违法成本。

备受关注的转板上市机制方面,证监会已组织专门力量,对转板机制做了深入研究论证,形成了初步方案。一是转板主体。为稳妥推进,在新三板精选层挂牌满一年的企业申请转板上市。二是转板上市条件。挂牌公司申请转板上市的,应当满足“证券法”和证监会规定的基本上市条件,还应符合交易所规定的具体上市条件。三是转板程序。挂牌公司申请转板上市,应当履行内部决策程序,由证券公司保荐,向交易所提出转板上市申请。交易所审核并作出是否同意上市的决定,无需证监会核准。四是风险防范。证监会将加强监督管理,督促交易所严格履行审核职责,压实中介机构责任,强化责任追究。下一步,证监会将组织有关方面,抓紧起草制度规则,按程序发布实施。

天风证券成长企业投资银行部总经理、新三板业务负责人张玉玺表示,新三板系列重要制度安排,将为市场带来实质性利好,例如公开发行制度,将更加高效地解决企业融资需求问题,投资者门槛降低,转板制度安排也会给投资者带来信心和比较明确的预期,相信一揽子改革将发挥协同作用,大力提升新三板市场的服务能力。

精选层设立四套入层标准

修订后的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》规定了精选层进入条件,包括市值条件、财务条件、股权分散度条件以及规范性要求等方面。具体来看,精选层进入的市值条件和财务条件共设定四套标准。

标准一着重遴选已有稳定高效盈利模式的盈利型公司,该标准侧重财务指标,市值起辅助作用,设定为“市值不低于2亿元,最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于10%,或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%”。

标准二侧重关注盈利模式清晰,业务快速发展,已初步具有盈利能力的成长型公司,设定为“市值不低于4亿元,最近2年平均营业收入不低于1亿元且增长率不低于30%,最近1年经营活动产生的现金流量净额为正”。

标准三主要针对具有一定的研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业,设定为“市值不低于8亿元,最近1年营业收入不低于2亿元,最近2年研发投入合计占最近2年营业收入合计比例不低于8%”。

标准四主要面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业,但不对企业收入和盈利等作要求,设定为“市值不低于15亿元,最近2年研发投入累计不低于5000万元”。

此外,股权分散度指标是境内外证券市场常用的上市挂牌条件,公司达到一定的股权分散度,有利于深化外部股东的约束,进一步提高公司治理水平;同时也是为精选层公司匹配连续竞价交易方式的基础。

精选层盘中实行连续竞价交易方式,开收盘实行集合竞价。中国国际科促会理事布娜新表示,与科创板相同,精选层将成为中国资本市场改革的一张新“名片”,新政对具有发展潜力的优质挂牌企业有利。未来处于创新层公司将享受到真正的差异化安排,更有利于融资,资本路径选择也更加多元化。

张玉玺指出,精选层入层标准公布充分体现了高度市场化、高度灵活性的特点,也将满足服务高成长、高科技、创新型企业的发展需求。以市值为核心,重点强调的是企业的盈利能力、成长性、创新性,多元化的标准安排将更大程度地满足挂牌企业诉求。

实行差异化治理标准

随着深化新三板改革各项措施落地实施,对挂牌公司治理水平提出了更高要求,全国股转公司制定了《挂牌公司治理规则》,对不同层级挂牌公司实行差异化治理标准,促进挂牌公司不断提升治理水平。

在公司治理的特殊要求方面,一是引入特殊投票、计票方式,充分保障中小股东的参与权,尊重中小股东的意见表达。精选层、创新层公司以及股东人数超过200人的基础层公司,股东大会在审议影响中小股东利益的重大事项时,应当进行单独计票;精选层公司召开股东大会应当提供网络投票方式,创新层、基础层公司审议需要进行单独计票事项的,也应当安排网络投票;精选层公司在选举董事、监事时应当实行累积投票制。二是引入独立董事制度,规定精选层公司应当设立独立董事。三是明确符合条件的挂牌公司可以设置表决权差异安排,但相关安排的设置、运行和投资者保护要求,需遵守全国股转系统有关规定。

为促进投融资平衡,提高市场流动性水平,本次改革将适当降低投资者门槛。同时,充分考虑不同市场层次挂牌公司的细分特征和风险情况,对精选层、创新层和基础层分别设置投资者准入标准。对于尚不符合投资者适当性标准的投资者,鼓励通过公募基金等专业机构分享中小企业成长的红利。

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