@今日话题 陕西煤业煤炭资源储量丰富、品质优异、赋存条件好。97%以上煤炭资源位于陕北等优质采煤区，开采成本低，生成成本优势明显。是煤炭板块的龙头之一，其中2019年前三季度营业收入为507亿，同比+23%，利润90.8亿，同比+2.47%，收入的增长未能带来明显的利润增长。采用分红买入，让我们来看看持有5年的陕西煤业给我们带来怎样的体验！[淘股吧]
我们从14年开始观察，13年的年报公布时间是14年4月25日，当天陕西煤业的价格为4.04元，分红是0.12，股息率为2.97%，roe为11.52%，pe为10.4.假设我们买入10000股，成本为40400元；分红除权时间为14年7月11日，除权日陕西煤业收盘价格为4.07，分红的钱收盘价买入，此时我们有10300股。
到了15年4月25日，陕西煤业公布了14年的年报，此时陕西煤业价格为10.5，股息率为0.29%，roe为2.97%，pe为105，此时我们的价值为10300*10.5=108150元，年化值为167.7%。按照此方法类推，我们可以看到2014年4月到2019年4月的收益情况及各指标的变化，详情见表格。

从表格我们可以看出，陕西煤业14-19年相关指标的变化为：
roe从11.52%-2.79%-（-10.22%）-8.35%-26.59%-22.91%；
pb从1.2 -3.0 -1.5 -1.7 -1.7 -1.8；
PE从10.4 -105.0 -亏损-21.3 -7.4 -8.3；
股息率从2.97%-0.29%-0.00%-1.85%-5.42%-3.60%；
年化值为167.70%-10.97%-14.90%-18.69%-19.84%；

从上面陕西煤业roe与年化值的对比图可以看出，在2014年pb=1.2买入，持有5年到2019年年化值接近20%，高于roe.
但是2014年大盘是低点，算出的收益偏高。那么我们来看看不同年份买入持有到19年的收益率。从2015年（发布14年报）、2016年、2017年或2018年买入，持有到2019年（发布18年年报）当天的收益是怎样的呢，具体见下面表格


启示：$陕西煤业(sh601225)$
1.回测过去，只要分红再投，从14年开始投，到19年5年持有的年化收益接近20%，高于其roe，主要是其估值有所提升。
2. 回测过去，假设从2015年大牛市买入，持有到2019年总共4年的时间，年化收益为-2%左右，未能靠自身发展穿越牛熊，主要是其15年买入时估值高达3PB。其他年份买入的话，年后收益都有20%，应该持有体验非常不错。
3.从近5年陕西煤业的估值情况看，PB变化为1.2 -3.0 -1.5 -1.7 -1.7 -1.8，大概为1.2—3间，但主要其PB为1.7之间时间较长。从过去历史看，结合其目前发展的情况，且其15年出现亏损的情况，PB1.5以下逐步买入相对来说更加安全。以上分析不作为投资建议