$南方传媒(sh601900)$ 《完蛋！我被美女包围了！》爆火，关注影游互动游戏发展10月18日真人互动影像游戏《完蛋！我被美女包围了！》上线St­e­am平台，我们认为：(1)这款游戏以轻松的恋爱剧情配合真人演艺，用户沉浸感和代入感更高；(2)在用户触达范围广的前提下，以量驱动的商业增长模式同样具有潜力。(3)日后伴随AI技术发展并结合运用，可帮助简单剧情的内容生成和短剧开发效率提升。建议关注影游互动游戏发展，在细分赛道满足特定用户群体需求带来的商业化价值。短剧行业年流水接近300亿，看好赛道后续持续发力根据Te­ch星球数据，目前中国市场短剧流水日均8000万，一年流水接近300亿元，付费短剧大约为180多亿元。用户侧数据看，截至23年6月抖音短剧DAU同比2021年增长67%，播放量增长99%；23年7月主打欧美市场的中文在线旗下短剧出海平台Re­e­l­s­h­o­rt在Go­o­g­le Pl­ay和Ap­p­S­t­o­re的总下载量达190万，月总流水达600万美元。我们认为，短剧以其轻度碎片化、剧情颇具爽感的特点切中用户需求，看好短剧行业后续持续发力。AI应用商业化加快，持续关注AI催化近期大模型推进节奏加速，阿里通义千问2.0正式升级发布，百度大模型文心一言推出会员模式，昆仑万维“天工”大模型通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案。我们认为大模型技术底座持续完善，相关应用产品逐渐落地，看好电商、教育等场景受益。#投资建议：三季报披露已结束，个股之间有所分化，后续关注重点项目上线带来的业绩弹性。四季度依然看好传媒板块机会，一方面短剧、互动游戏、XR等创新内容和形式带动需求，另一方面AI应用落地加速催化，建议关注：1）游戏：行业景气度提升趋势清晰，叠加AI应用持续迭代，建议关注：三七互娱、吉比特、恺英网络、神州泰岳（计算机联合覆盖）、巨人网络等；2）影视：短剧方面看好相关已有布局公司，建议关注：中文在线、柠萌影业、华策影视等；院线方面关注贺岁档、春节档等重要档期带动观影需求回暖，建议关注：猫眼娱乐、光线传媒、万达电影、百纳千成、中国电影等；3）AI：持续关注相关产品落地兑现，建议关注：昆仑万维、美图公司、万兴科技（计算机组覆盖）等；4）出版：估值处于中低区间，看好多模态对教育板块催化，建议关注：世纪天鸿、皖新传媒、南方传媒等。风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧等