今年的食品饮料虽然没有生物[gubar]医药[/gubar]那样耀眼，但也是一个非常不错的成绩。今年申万食品涨了27.44%，如果从1999年12月31日1000点开始算起，到2020年7月1日的19824.63，20多年涨了1882.46%，年化是15.68%，这个年化是很少有指数能赶的上的。

有人说今年食品饮料表现好是因为疫情，有人说食品饮料的估值已经非常高了，也有人说食品饮料里的白酒销量比重太大，销量下降，前景堪忧。


如果我们看食品饮料历史上的PE，发生在2007年超过100倍的情况，将来发生的概率是非常小了，确实不具备参考意义。目前的PE是44.18，如果我们看最近5年的数据，确实是最高点了。即使PE到了历史最高点，也不是不可能上涨，否则历史上的那些突破最高点的记录是怎么来的，但确实再要上涨的动力是不足了。

但我们看这些年食品饮料的ROE，平均值在18.16%，最新值是19.51%，相对其他行业来说，不仅仅ROE高，而且还比较稳定。记得芒果曾经说过，一个股票上长期的年化收益率，是和这个股票的长期ROE成正比的。其实行业也是如此，20多年食品饮料的年化收益率是15.68%，这是不算分红的收益，如果再算上分红，就非常接近食品饮料的平均ROE18.16%了。今年这个指数半年涨了27.44%，显然是透支了未来的涨幅。但从长期看，还是一个非常好的赛道。

至于有人担心的白酒占比太大，销量下降。其实对指数来说，未来真的没人喝白酒了，还有红酒啤酒；即使酒没了，还有其他饮料。退一万步说，即使将来连饮料业没人喝了，总还有其他的食品，民以食为天是千年不变的真理，在今年的疫情之下更加凸显。因为疫情，在外饭店吃饭的消费肯定下降，但只不过是把过去在外面就餐的情景移回家里来了。

至于白酒销量下降，其实对头部企业茅五泸来说，反而更加加剧了头部效应，头部企业茅五泸的业绩不仅没有大的影响，而且还稳中有升。

综合来看，目前食品饮料涨幅过大，调整在所难免，但长期还是看好。跟踪食品饮料的有天弘食品和国泰食品，其中天弘食品跟踪的是中证食品指数，而国泰食品跟踪的是国证食品指数。天弘食品净值涨幅去年是61.30%，今年截止到7月1日是31.17%，国泰食品去年是67.34%，今年同期是27.48%。各有优劣，不过国泰食品是分级母基金，到今年年底还有一个转型问题，另外管托费合计1.20%，而天弘只有0.60%，另外直接上天弘APP申购可以免申购费。不过现在这种大涨之下，最好用我一直推荐的价值平均策略定投，这还是合适的。

刚写完就发现上午食品饮料继续大涨中，而且已经站上20000点大关了，从1000点起步的A股指数好像还没有到过20000的。