每日投资箴言   不要“炒”股，你要买价值，永远不要卖。——沃伦•巴菲特行情速递        早盘三大股指跌涨不一，随着银行等权重板块持续下探，两市指数相继走低，沪指在平盘线下方延续震荡态势。临近上午收盘，指数稍显企稳，随着海南、赛马、猪肉等板块的异动拉升，股指稍显回升。午后指数震荡走高，沪指、深成指跌幅收窄，创指一度翻红。临近盘尾，三大股指再度回落。        市场这几天指数强归强，但是盘面整体持续性还是没走出来，比如今天盘中一下抽风了五六个板块，昨天比较强势的医药板块今天一下就散伙了，还有早上比较热的军工，午后大部分军工股也是直接掉队，操作很难！李萤老师则认为，要想在Ａ股市场赚钱，只有找到选了不卖的好公司才能抵御这种波动和非持续。不妨看看她最近的公司研究又有什么心得？言    今天我想和大家分享一下选择上市公司进行投资的心得，最近我开始在二级市场寻找处于供应链枢纽位置的公司。    通过2016年到现在三年的长期投资教育，我相信相当一部分投资者已经明白了在A股市场，能够积攒财富的方法只有做长期价值投资和定期投资宽基指数基金。如果想获得长期财富增值，只有去投资买了就不卖的公司。否则绝大多数人在二级市场奋斗，最后都是以亏损或者获取微薄的利益收场的。一则因为绝大多数上市公司高溢价进入二级市场，新股发行时就透支了未来十年、二十年的利润；二则是现在相当部分的核心资产已经开始泡沫化，并不是最好合情合理的价格；三则绝大多数中国上市公司的企业文化存在问题，且不说那些虚假的垃圾公司，就是有一点盈利能力的大多数企业也无视中小股东利益更倾向于把上市公司做成融资平台，变成插在投资者身体上的吸管，只想找项目融资向投资者伸手要钱，很少考虑股东回报——那些业绩看起来不错但负债率却一直很高的公司，干的就是这种事情。我最着重考虑的是两个条件：目标公司是不是在经营一门好生意？目标公司是不是有先进的企业文化？    好生意才能赚大钱。市场有很多追捧概念的热潮，股票也被炒上天，但早晚总要落下来的。比如追捧5G行业的概念股，我在上周的直播里就告诉大家了这块虚高的股票很多。    做通信技术也好，消费电子也好坡道看起来很长，可堆积在上面的雪却很薄，进入者太多竞争格局也不清晰，真正好的地方还是几家海外头部企业占领着，滚不起财富的。但值得注意的是这当中做得出众的公司，他们的共性是处于产业供应链的枢纽位置。是我喜欢的全能冠军型，它们正在把艰难的生意变成一门好生意。    处于供应链枢纽位置的公司决定其他企业的生死，在周期循环或贸易摩擦中他们有外部层层供应商保护着，它自己就可以做到反脆弱。比如华为就是给全世界供应链上的公司派单的公司，有人想限制华为扼杀华为，但在华为周围的供应商要挣华为的钱，不答应。供应商的游说和支持，替华为保护了华为。占据枢纽位置为什么好？因为决定了供应链环节企业的命运。    这个强者恒强的道理其实在可口可乐帝国早就表现得淋漓尽致——可口可乐一直坚持轻资产运作，只负责生产浓缩糖浆送到全世界。其他的生产环节比如罐装、饮用水提供、运输、包装全部让各类供应商去做。    当全球反对可口可乐的饮料，控诉“肥宅快乐水”导致肥胖，要求抑制这家超级跨国公司的时候，利益链条上的供应商不答应。商业在强大的供应链生态下顽强推进，可口可乐帝国被包裹在一层又一层的护城河，只管核心的东西。为什么今年的不少白马倒下？    大家感受一下，苹果公司是不是非常类似这种供应链枢纽模式？我认为巴菲特不仅是看到苹果手机的畅销，应该是看到苹果已经具备当初他投资可口可乐的商业逻辑和好生意的本质。    相反在A股市场上能把自己做成供应链枢纽的公司非常非常稀缺。大多数企业不管做到多大，都是在为采购商提供材料、产品，必须苦哈哈地等待人家的订单，有大订单他们就扬眉吐气，没有订单就一败涂地。    今年倒下的白马相当一部分就是这种公司：康美药业、康得新、三安光电、大族激光等等。他们过度投资过度扩张但命运又没有控制在自己手里，企业自身只是供应链上的一个环节，而没有占据供应链的枢纽位置：康美药业必须要靠中药制药企业的扩张，康得新要依靠面板企业的扩张活着，三安光电依靠照明行业，大族激光业绩全凭苹果公司的订单……    没有制造出自己的差异化产品，而只是把自己的命运绑在供应链条上，就像在食物链上一样，企业的生命周期只得承受巨大的外部波动。一旦决策者看错方向或者明知故犯乘大家热捧时拼命圈钱，投资这种企业就等于买了台碎钞机。    能够站在供应链枢纽位置的企业，它的霸主地位是靠产品和服务打出来的。所以才能做到给别人派单而不是自己接单。这种企业的生命线会很长，故事线也很长。如果自己的产品还能做到最赚钱，我们就可以说这是一家会做生意的好公司。做到供应链枢纽位置，就是一家公司能力的标志。这种公司既然市场上的大赢家，也有可能成为资本市场的印钞机。    讲到这里，我们不由得要夸一夸在香港上市的美团点评（03690），这周港股跌得稀里哗啦，但美团点评刷新了上市以来新高，这又是一家站在供应链枢纽位置的公司。连接消费者和服务者，通过这样的枢纽提供服务，公司不仅实现了智能化，还做到了生活服务的全能冠军。    年初收看我直播视频节目的朋友应该有印象，当时我们就盛赞了美团点评的盈利模式，现在看到公司不负众望，成为经济下行环境中的大赢家，真好。如何发掘好公司？离不开好的判断体系。李萤老师独家课程，立足好公司，深耕内在逻辑，板块起伏高低尽在掌握之中！经典之声合集价￥2288（还赠送2节￥198直播课）单课价￥198长按购买○以行业为切入口，立足四大方向：防守型、进攻型、弱周期型、强周期型；○讲述深入浅出，明白易懂，每期均有典型案例重点分析；○二十五年买方投资经验凝聚而成，用真金实银买到的教训尽数分享；○用真心，更用数据说话。理性分析中展示出纯粹的价值锋芒；○重点是商业模式分析，穿透行业和公司，提供一套分析好坏的体系。李萤公司价值挖掘者极品标的好猎手    李萤，伊然基金创始人，第一批中国注册分析师。具有二十年股票和固定收益市场投资经验。曾任职证券公司资产管理分析师、高级分析师；投资咨询公司研发总经理、董事长。