医药周观点：本周申万医药指数上涨0.27%，涨跌幅位列全行业第12：跑赢沪深300指数及创业板指数，认为主要还是与避险资金偏好消费类资产流入相关，MSCI周二扩容助推了市场情绪。本周对2019年上半年医药行业的总体情况和子行业情况进行了分析，并对12个细分领域（化药龙头、创新药、创新药服务商、医药流通、创新疫苗、血制品、肝素、医药健康消费品、特色品牌OTC、药房、品牌连锁医疗服务、IVD等）进行重点跟踪分析。医药行业上半年整体承压、子版块之间分化严重；疫苗、创新药服务商、肝素原料药、药店等高景气度的细分领域头部公司仍然是行业的领跑者。认为，医药已经进入结构优化时代，细分领域开始百花齐放。长期来看，继续看好医药硬核资产估值的持续提升，而在这个过程中，由于估值的跷跷板效应存在，一线、二线资产行情有望轮动。短期综合考虑行业景气度与估值性价比，2+X主线继续推荐：[淘股吧]

医药科技创新：（1）创新疫苗：“13价肺炎+微卡”的预计获批，叠加上市1-2年的大品种持续放量，创新疫苗大产品大时代继续前行，建议重点关注智飞生物、沃森生物、康泰生物。（2）创新药服务商：受益于行业景气度提升及科创板带动估值提升，继续看好凯莱英、昭衍新药、药石科技、博腾股份、泰格医药、药明康德、康龙化成等创新药服务商标的。

医药扬帆出海：注射剂国际化：ANDA和业绩将进入爆发兑现期，继续看好健友股份、普利制药；

医药X（其他细分逻辑）：（1）核医学龙头：东诚药业。（2）医药流通高性价比个股：柳药股份。（3）肝素行业龙头：健友股份。（4）仿制药颠覆者及仿创龙头：科伦药业。

本周行业重点事件概览：全国人大常委会表决通过《中华人民共和国药品管理法》修订案；国家药监局发布《医疗器械唯一标识系统规则》；国务院办公厅发布关于加快发展流通促进商业消费的意见（推进便利店售药试点）。

中长期投资策略（4+X）：（1）医药科技创新：创新服务商（凯莱英、昭衍新药、药石科技、药明康德、泰格医药、康龙化成、艾德生物等）、创新药（恒瑞医药、贝达药业、丽珠集团、科伦药业、天士力等）、创新疫苗（智飞生物、沃森生物、康泰生物、华兰生物等）、创新器械（迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗等）。（2）医药扬帆出海：注射剂国际化（健友股份、普利制药、恒瑞医药等）、口服国际化（华海药业）。（3）医药健康消费：品牌中药消费（片仔癀、云南白药、同仁堂等）、其他特色消费（长春高新、安科生物、我武生物等）。（4）医药品牌连锁：药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等）、特色专科连锁医疗服务（爱尔眼科、美年健康、通策医疗等）、第三方检验服务商（金域医学、迪安诊断等）。（5）X（其他特色细分龙头）：核医药（东诚药业）、医药商业（柳药股份、上海医药、国药股份、九州通等）。