居然之家新零售连锁集团 借壳 武汉中商 实现上市， 武汉中商复牌一字涨停，今天已经四个一字板[淘股吧]
买不着武汉中商，那么机会在哪儿？ 最大竞争对手： 北居然，南红星，这是市场俗语。
红星美凯龙战略联合腾讯， 居然之家握手马云， 不相上下。
美凯龙的营收和净利润，是居然之家的两倍之上。
居然之家116亿净资产，按373亿估值，装入武汉中商， 目前市值达到562亿。
美凯龙 目前市值400亿之下。

问题来了， 是居然之家高估，还是美凯龙低估？ 要么红星翻倍涨上去，要么居然之家（武汉中商）跌回来！

居然之家和美凯龙的对比：美凯龙规模、盈利能力更胜一筹
门店数量：截至2018年12月31日，美凯龙商场总数达到359家，其中包括80家自营商场、228家委管商场，特许经营项目22个；居然新零售共经营管理284家其中直营模式类为86家（其中自有店11家、租赁店75家），加盟模式类为198家（其中特许加盟75家、委托管理加盟123家）
经营模式：红星美凯龙以自营模式以及委托管理模式为主，特许经营占少数；而居然新零售则同时拥有三种经营模式，直营模式、特许加盟、委托管理加盟。一般来说，居然新零售会选择在地级市开设委托管理加盟店，在县级市开设特许加盟店。针对委托管理门店，收取一次性加盟费，并按门店年度营业收入收取一定比例权益金和委托管理费；针对特许加盟店，居然新零售需要收取一次性的加盟费，并对门店按照每年营业收入的一定比例收取权益金。
财务状况：美凯龙的盈利能力略高于居然新零售
居然之家vs美凯龙：单店利润低6成，交易估值高2倍
居然之家和美凯龙作为专业家居建材卖场的两家龙头公司，不仅业务基本一致，而且开店数量、扩张速度和经营定位等都非常接近，具有很高的可比性。
居然新零售以直营和加盟两种模式发展连锁卖场，根据公开资料，按董事长汪林朋在2017年度工作总结大全上的说法，当年居然之家新开店面63家，开店总数量为223家；而根据这次重组预案，截至2018年12月31日，居然新零售共经营管理284家“居然之家”门店，其中直营模式类为86家(其中自有店11家、租赁店75家)，加盟模式类为198家(其中特许加盟75家、委托管理加盟123家)，当年新开店面61家，开店总数则达到284家。

而另一家公司美凯龙2017年在国内总计经营了256个红星美凯龙F10个股资料商场，总面积超过1500万平方米，其中包括71个自营商场和185个委管商场；2018年，美凯龙新开商场52家，商场总数量达到了308个，其中自营和委托管理的商场数量分别为80家和228家。

从以上数据对比中我们可以看到，居然之家和美凯龙在2017和2018两年的新开门店、总门店、自营门店以及加盟/委托管理门店的数量上，两家公司都比较接近，基本处于一个级别。

不过，如果再结合收入规模和利润水平看，两家公司的单店指标则相差十分明显。由于数据披露并不十分详尽，为了尽可能保持口径一致，我们选取2017年两家公司的全部营收和净利，以及居然之家和红星美凯龙的门店数量进行近似对比单店指标。

资料显示，2017年居然新零售营业收入73.55亿元，归母净利润13.78亿，同年美凯龙营收为109.6亿元，归母净利润40.78亿。结合当年223家居然之家门店，以及256家美凯龙门店数量，可以看到，居然之家的单店收入约为3298万，单店净利润约为618万，而美凯龙单店收入约为单店收入4281万，单店净利润约为1593万，居然之家单店利润比美凯龙相差高达60%以上。
但无论如何，假设武汉中商（居然之家）市值达到了七八百亿（武汉中商到达12元时，居然之家总市值就会达到750亿），那么不足400亿市值的红星美凯龙就丢人了，而且红星的营收和业绩还倍好于居然，到时候会有人坐不住的 不少于1亿回购，不少于1亿增持， 时间点是年报之后