5G第二波—基站
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5G第二波—基站
5G第一波—概念，东方通信半年十倍
只是预演
业绩开始逐步体现才进入实质
十倍不止
5G最先实质受益的是网络规划
但是增量规模相对小，辨识度也低
其次开始实质受益的就是基站上下游
华为2018年报显示截至2019年2月底已签订30多个5G商用合同，出货4万多个5G基站
说明5G行业已经从概念炒作步入到业绩体现
基站会拉开5G的第二波—业绩预期
主设备就不说了华为中兴的天下
和4G比较，5G宏基站器件中成本占比较大并且增量最明显的是滤波器、射频功率放大器、PCB、天线这几大元器件，以上均为千亿级的市场
并且弹性最大的我觉得依次为滤波器 射频功率放大器 PCB 天线
滤波器：东山精密、ST凡谷、大富科技、春兴精工、世嘉科技等
射频功率放大器:基本国外垄断、目前A股涉及标的有三安光电、旋极信息（计划收购恩智浦射频业务独立出来的公司）
PCB：深南电路、沪电股份、生益科技等
天线：通宇通信、世嘉科技等
从炒作来看，
看好武汉凡谷，马上摘帽，业绩或许不会很牛，但绝不会差
毕竟华为手把手奶大的亲儿子
自古以来就是华为射频器件的核心供应商
5G第一波—概念，东方通信半年十倍
只是预演
业绩开始逐步体现才进入实质
十倍不止
5G最先实质受益的是网络规划
但是增量规模相对小，辨识度也低
其次开始实质受益的就是基站上下游
华为2018年报显示截至2019年2月底已签订30多个5G商用合同，出货4万多个5G基站
说明5G行业已经从概念炒作步入到业绩体现
基站会拉开5G的第二波—业绩预期
主设备就不说了华为中兴的天下
和4G比较，5G宏基站器件中成本占比较大并且增量最明显的是滤波器、射频功率放大器、PCB、天线这几大元器件，以上均为千亿级的市场
并且弹性最大的我觉得依次为滤波器 射频功率放大器 PCB 天线
滤波器：东山精密、ST凡谷、大富科技、春兴精工、世嘉科技等
射频功率放大器:基本国外垄断、目前A股涉及标的有三安光电、旋极信息（计划收购恩智浦射频业务独立出来的公司）
PCB：深南电路、沪电股份、生益科技等
天线：通宇通信、世嘉科技等
从炒作来看，
看好武汉凡谷，马上摘帽，业绩或许不会很牛，但绝不会差
毕竟华为手把手奶大的亲儿子
自古以来就是华为射频器件的核心供应商
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在这40个合同中，23个合同来自欧洲，10个合同来自中东，6个合同来自亚洲，1个合同来自非洲。
世嘉科技的电梯业务是不赚钱的，17年全年净利润2500万。17年收购波发特，18年1月将波发特合并报表，所以18年净利润4900万。但是18年波发特净利润就是4200万，并且世嘉科技合并扣非净利润只有4200万，所以电梯业务相当于都没赚钱。
凡谷18扣非净利润为负，19年一季报实现扭亏为盈，营收、净利润、经营活动现金流都同比大幅增长。
一、5G基站数量增量
4G频段：移动2.6GHz频段，电信1.8频段，联通2.1频段（实际主要使用这些频段，后面电信联通还使用了800M和900M低频）
5G频段：移动2.6和4.9，电信联通3.5频段。
根据C=Fλ，C光速恒定，则波长与频率成反比。由于5G频段高于4G，因此相对于4G，5G基站密度将明显提升，大多预测5G基站数量为4G的1.2—1.5倍。
二5G单基站滤波器增量
1、1个基站通道天线对应一个滤波器，一个PA和多个天线振子和增量PCB。
2、4G基站情况
4G基站基本是2-8 通道天线。FDD 制式基站主要为2T2R即双通道，电信和联通4G就基本是以FDD组网。TDD制式基站主要为8T8R对应8通道，这是移动组网。（3三大运营商都提出过FDD/TDD融合组网，但是实际是电信联通FDD，移动TDD）根据移动、电信、联通三大运营商年报数据2018年末4G基站数量分别为241万、138万、99万，移动和联通电信各占一半。所以估算4G基站通道平均为5通道。
3、5G基站情况
各个设备商5G 网络测试中，采用64 通道的MassiveMIMO 技术已成为主流选择（参见国家IMT-2020(5G)推进组技术测试三个阶段的报告和总结）。5G组网有独立组网和非独立组网两种方式，独立组网成本高，非独立组网可以运用原4G网资源，成本相对较低。电信联通都基本已经明确要独立组网，因此电信联通主要是64T64R（滤波器材质主要陶瓷介质），但是移动在有不确定性。本来IMT-2020(5G)推进组在5G技术测试初期并没有2.6频段，后来加上了并且分给了移动。因为2.6成熟（4G用频段）而4.9成熟低并且建设成本高，因此个人估计可能移动5G前期可能采用非独立组网部署在2.6频段（移动实际的5G实验网2.6和4.9都在建），那移动初期可能会采用不少16T16R基站（滤波器主要用小型金属滤波器），但是最终要实现比如车联网、高清视频等高流量低延迟5G应用场景，还是必须要独立组网，如果5G网络不能实现这些就没有太大意义。同时，5G初期64通道成本很高运营商可能接受程度低，可能会部分选择16T16R方案，即使5G基站大量部署后在比如郊区、乡镇这种非热点地区也可能不会部署64T64R，而是部署16T16R。4、5G单基站滤波器估算
假设5G基站50%为64通道，50%为16通道，则滤波器增量为4G市场的8倍。假设5G基站75%为64通道，25%为16通道，则滤波器增量为10.4倍。综上单基站5G滤波器增量规模为4G的8-10。4倍。
三、5G基站滤波器增量估算
依据一：5G基站数量为4G的1.2—1.5倍
依据二：单基站5G滤波器增量规模为4G的8-10.4倍
5G基站滤波器增量估算为4G的9.6-15.6倍。