已持股北京矽成半导体13%股权，02028思源电气剑指翻倍
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业务方面，北京矽成的存储芯片产品在 DRAM 、SRAM领域保持全球领先地位，是大陆唯一能够研发并在全球大规模销售工业级RAM芯片的企业，产品主要应用于汽车电子、工业制造、通讯设备等行业领域。
财务数据显示，截至2017年末，北京矽成总资产为60.4亿元，净资产为53.5亿元，2017年实现营业收入25.1亿元，实现扣非后净利润为3亿元。
基于此，北京矽成在此次交易中的整体估值不超过75亿元，上海承裕按其持有比例折算，交易对价不超过31.25亿元。最终对价将在尽职调查后协商确定。
二次谋求A股证券化
这已不是芯成首次谋求登陆A股。记者查阅，兆易创新曾于2016年9月20日停牌筹划重大事项，2017年2月14日披露预案，计划收购北京矽成100%股权，并于当年5月23日宣布该方案获得证监会受理。
然而，在彼时交易执行中，ISSI某主要供应商认为兆易创新与ISSI重组后将成为其潜在的有力竞争对手，要求在交易完成时有权终止相关供应合同。而兆易创新认为，终止供应合同将对北京矽成未来经营业绩造成较大不利影响，最终在当年8月9日终止重组。
事实上，主导这两次交易的，正是当年将ISSI从美股私有化的武岳峰资本，上海承裕及其主要股东上海武岳峰均为武岳峰资本的下属企业。公开资料显示，武岳峰资本于2015年主导完成了ISSI私有化，其中多有波折，最终的交易耗资约为7.64亿美元。
将ISSI纳入麾下后，武岳峰资本即谋求将其在A股证券化。甚至在装入兆易创新未果之前，就已经找好退路，另寻下一个买家，也就是现在的思源电气。
思源电气2017年8月2日发布公告称，武岳峰资本旗下的上海承芯企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“上海承芯”）自当年1月起在二级市场连续买入，并将持股比例提升至5%，完成首次举牌线。此后上海承芯持续增持，最新半年报显示，截至今年6月末，上海承芯持有思源电气6904.26万股，占公司总股本的9.08%。
时隔一年估值增加10亿元
对比前后两次交易不难发现，时隔一年，北京矽成的估值已劲增10亿元。
此次思源电气收购方案中，北京矽成整体估值不超过75亿元，而查阅此前兆易创新的公告，其收购北京矽成100%股权的交易价格为65亿元。再对照此前武岳峰资本2015年私有化ISSI的价格，7.64亿美元约合50亿元人民币。
区别于此前将ISSI装入兆易创新，此次武岳峰资本与思源电气设计的交易方案是全新的，后续标的资产可能就这样留在上市公司下属的合伙企业之中，避免了监管审核、信息披露等问题，也避开了此前导致兆易创新终止重组的供应商终止供应合同问题。
思源电气10月9日晚间披露，就收购北京矽成41.65%股权事宜，公司旗下集岑合伙已经与相关方签署投资协议。
根据公告，公司持有66%出资额的集岑合伙与承裕合伙、武岳峰、北京青禾、上海承裕投资管理有限公司于9月30日签署了投资《框架协议》、《可转换债权投资协议》和《有限合伙财产份额转让协议》。根据协议，集岑合伙向武岳峰和北京青禾购买其持有的承裕合伙全部有限合伙份额，交易对价29.67亿元。本次交易完成后，集岑合伙将持有承裕合伙99.9953%的合伙份额。
北京矽成半导体有限公司实际经营实体为全资子公司ISSI、ISSI Cayman以及SI EN Cayman等。其中ISSI原为纳斯达克上市公司，主营业务为集成电路存储芯片（及其衍生产品）的研发、技术支持和销售以及集成电路模拟芯片的研发和销售。2015年被由北京矽成代表的中国投资者私有化。北京矽成及其下属公司主要产品线包括DRAM、SRAM、NOR Flash、模拟电路和混合信号产品，产品主要应用于汽车电子、工业制造、通讯设备等行业领域。北京矽成的存储芯片产品在DRAM、SRAM领域保持全球领先地位，是大陆唯一能够研发并在全球大规模销售工业级RAM芯片的企业。
ISSI （芯成半导体有限公司）是Integrated Silicon Solution, Inc. 缩写。1988年成立，专门设计、开发、销售高性能存储半导体产品，用于Internet存储器件、网络设备、远程通讯和移动通讯设备、计算机外设等。
公司名称
芯成半导体有限公司
外文名称
ISSI
成立时间
1988年
经营范围
专门设计、开发、销售高性能存储半导体产品
公司的客户都是一些电子工业巨头，如3Com, Alcatel, Cisco, Ericsson, Hewlett Packard, IBM, Lexmark, Motorola, Nokia, Seagate等公司。ISSI是国际化大公司，公司总部设在美国加州Santa Clara，在美国、欧洲拥有分公司，在台湾有合资企业，在中国香港设有子公司，销售办事处分布在美国、欧洲、香港、中国、台湾、日本。共有雇员约500人。ISSI 用0.25微米工艺技术生产最新进的SRAM产品，产品都是由代工服务商代为生产，台湾的TSMC、UMC、新加坡的Chartered Semiconductor都是它的合作伙伴。
请问董秘，你公司与合伙人协议转让北京矽成相关股权。怎么计算的估值？是否合理？是否有向公司股东利益输送的嫌疑？公司的主营业务跟北京矽成的主营业务没有协同效应，如果转让收购成功公司会否转型专业从事集成电路业务呢？公司有没有储备集成电路相关领域的专业人才？
回答思源电气：2小时前
您好，公司根据上海双创投资管理有限公司提交的《上海承裕投资管理合伙企业（有限合伙）暨北京矽成半导体有限公司估值定价报告》，其认为：北京矽成属于高成长性的轻资产高科技企业，综合考虑了收益法和市场法两种估值方式的优势和局限性，由于公司未来进行资本运作，会面临资本市场对其价值认可度的考验，所以我们认为市场法更能准确体现公司的价值。同时，考虑到公司营业收入增长和毛利率相对稳定可靠，在市场法中，我们结合公司的业务特性、过往财务数据以及所处的发展阶段，比较分析了市盈率、市净率、市销率三种方法进行估值，最后确定公司估值为72.85亿元。经交易各方协商，以北京矽成按72亿元估值，承裕合伙直接及间接持有矽成共计41.65%，本次交易总对价确定296,738万元。不存在向股东利益输送。北京矽成是公司下属合伙企业上海集岑为主导的收购项目。公司目前还是聚焦在输变电行业。
虽然我看好安泰科技燃料电池，氢能，山东稀土注入，但是为了你还是就这样吧