银行号称百业之母，为各行各业提供血液，反映着宏观经济的兴衰。[淘股吧]

自2009年后银行股一直处于低估值状态。虽然很多银行都保持都持续增长持续盈利，但市场都对其视而不见。似乎A股存在着两套估值系统：银行股估值系统，非银行股估值系统。银行股长期被市场不待见，感觉都已经被抛弃了。

导致包含了大部分银行股且权重很大的上证指数，长期看起来都处于低估值。事实是只要把银行股剥离出来，就能知道A股其实并不那么便宜。上证指数作为股市心电图都失真很久了，搞得老王我现在都只看深成指数做为参考了。

我们先看看银行股被长期低估的原因：
1. 宏观经济的持续下行：银行业作为和宏观经济正相关性较强的顺周期行业，受宏观经济下行长期承受估值压力。
2. 不良贷款增多：随着经济的下行，各行各业都出现资金趋紧的情况，导致银行的不良贷款逐渐增加。加之银行是高杠杆行业，不良比例的小幅上升将有可能侵蚀掉大部分利润，甚至导致亏损。使得市场担忧情绪上升。
3. 战略上过于激进：部分银行为了追求更好的收益，在顺周期扩展较为激进，当经济进入逆周期时，不良贷款激增。导致部分银行长期忙于消化风险和处置坏账，发展基本处于停滞。
4. 不良贷款不透明：部分银行的不良贷款的暴露不够透明，比如普遍存在通过重组、展期、资产转让等方式延迟暴露和变向掩盖的情况。造成了这些年来投资者认为中国银行业的坏账远超报表上看到的数字，导致投资者用脚投票。
5. 监管要求提高：如巴三（巴塞尔协议Ⅲ）的执行，加上我国间接融资作为主要渠道，导致部分银行资本金长期吃紧，不得不多次融资，摊薄股东权益，分红率长期低于国外成熟银行。
使得大部分银行股价格长期低于净资产。那银行股真的是被打入冷宫的妃子，永无出头之日了吗？
中国人讲否极泰来。时间进入2019年，熊了10 年的银行股似乎要开始转运了。
1、 宏观经济中长期复苏：宏观经济已开始出现见底复苏的曙光。一旦宏观经济转好，银行的高杠杆模式也会使得其收益成倍增加。原来的很多不良资产，也会转变成优良资产。
2.存量不良消化已近尾声：从各家全国所有银行的报表来看，不良率的快速上升期为2014-2016年，2016年至今为高位缓慢上升阶段。
3.金融成为新的经济发动机：一直以来，银行业的市场定位一直是服务于实体经济，长期为实体经济提供源源不断的低成本资金，但这种间接融资为主的金融体制已经很难适应经济发展的新阶段，已经到了效率的天花板。金融的活力不得或缺，提高金融服务业在服务实体经济的效率，是下一阶段改革的重中之重。
4. 便宜总是硬道理：买得便宜会有巨大的心理优势。
价值投资之父格雷奥姆在他的传世之作--《证券分析》的扉页上写到：
现在已然腐朽者，将来可能重放光彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。
银行股能否完成业绩复苏与估值复苏的戴维斯双击，让我们拭目以待！
推荐股票组合：招商银行，兴业银行，浦发银行，平安银行，民生银行。