2019/4/4
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回顾过往，思考未来
从四月一日市场创出新高以后，我就一直担心市场会有一根日线或者周线的巨阴棒，截止四月四日为止，巨阴没有出现。而我明显是存在踏空的状况。昨天晚上和一朋友聊天，朋友说，虽然巨阴是有可能出现的，但假如你在巨阴之前已经累积了足够的防护垫又何惧之，比如说券商B，在周一卖出之后双上涨了逾12%，即使出现跌停，也问题不大。是的，从结果上看，我的这位朋友说得非常正确，但他是不做分级基金的，他并不知道，券商B已经溢价8%了，也就是说这上涨的12%中有8%是虚假的，不符合母基金价格的。但有时候市场就是这样子的，比如说证券B已经溢价38%了，我个人认为这和取消了分级场外大额认购有关系。什么意思呢，原来分级B和母基金价格一直是正相关的，如果溢价太高了，过于偏离母基金价格，那么我可以从场外申购母基金，第二天通过盲拆后，第三天就可以将母基金分拆为一半分级A，一半分级B，由于彼时母基金价格便宜，所以我分拆时母基金的所有溢价会全部体现在分级B上面，这就会让你的分级B成本和市场价格正好相差一个溢价的价格（例：券商B现在溢价8个点，我买入10万元母基金，拆分后会变成五万元分级A和五万元分级B，分级A假设没有赢亏，那么这五万元分级B的成本就会是当下券商B*0.92）。正因为市场存在这个套利方式，所以分级基金一般情况下价格和分级B+分级A的价格相差不大，不会有太大的溢价或者折价。但现在由于不允许场外大额申购，导致场内有人想怎么拉升就怎么拉长，反正没有场外套利了。嗯，是的，理论上这是一个新问题，但实际上如果出现暴跌，我认为这些债都是要还的，证券B最高的时候溢价50%，而在这次基站式调整后最少只溢价不超过30%，这20%都还债了，而最近一周的上涨让溢价又回到了38%。
费了那么多的口舌，只是想说明自己作为一名分级专业户，当分级出现溢价的时候，我是存在风险厌恶的。而当自己还是下跌预期的时候，更是会考虑这个溢价到时候算总帐的时候别把自己也给绕进去了。这是我一直不敢去大仓位持有分级的重要原因，也是我一直在T来T去的重要原因。
回顾过去：三月份，我跑赢了指数二十多个点，我想这主要是因为绝大多数分级在三月份没有出现溢价的情况，价格是公允的。而在过去的一周时间内，我没有跑赢指数，尤其是周四，总收益还是负的，可以说这是我年后做得最差的一周，但这确实和分级目前的溢价状态有关，不过正如我朋友说的那样，其实我还是可以转变思路的，比如我之前说过，我害怕的原因在于如果出现大阴棒，我的分级本身就是二倍杠杆，而由于年后资金基本翻倍，导致赢亏都是年前的二倍，相当于四倍，如果再考虑到溢价因素，可能总体上要达到五倍杠杆，但在这个阶段其实我可以不做分级转做股票，那么即使满仓持有，所有个股全部跌停，我的最大损失相当于总收益的20%而已，而如果本周早些时日买进的还有收益的，可能损失还会更小，所以我想，这个是我的一个计算上的失误。下次，当风险再度出现的时候，其实我可以选择做ETF或者做个股，把杠杆降下来的。
思考未来：由于已经踏空且市场也已经走到了确认自己对错的时间点，所以现在这个阶段我是不可能满仓了。现在更重要的观测下周一，二的市场走势。今天市场还是走得不错，这符合昨天的预期，真正的考验主要还是集中在下周一、二这二天时间里。只是下周一、二不出现大阴棒或者明显下跌趋势，那么说明我的判断是错误的，我应该重新纠正自己的错误，开始持有。
操作计划：下周一上午如果市场走势很强，外资流入很明显，我会考虑买入溢价不明显的银行B（考虑到银行本身波动小，而且如果万一有大跌，一般银行都是抗跌性较好的品种，所以这个B级其实杠杆也不是很大），或者是那些被打到50日线的前期强势股，如特锐德，坤彩科技就离50日线较近，亦或者是有净利润断层的个股，如麦格米特这种，总之尽量降低风险，并且把仓位从今天收盘后的二成增加至五到六成，当然也有可能买券商，只不过如果买券商也尽量买个股，除非分级B解除溢价警报；如果下周二同样出现上涨趋势，那么再把仓位增加到八成，目标个股亦是一样。如果指数下周一、二出现大阴棒或者大幅下跌，那么就在大阴棒尾盘买入。
指数的总趋势：总的来说，无论下周一、二怎么走，我都是在考虑短期的走势，但总体上我认为指数这里必有大幅的调整，3093的缺口也是必被补的。原因很简单，市场太热了，需要进行一次深度调整。当然这个深度调整到底是以单日巨阴还是连续阴跌就不好说了。或者这种调整下周就开始，或者这种调整要到黄金分割点3480开始，或者这种调整要到3500点上方开始，我不确定，但我可以确定的是，调整终会来到，而且时间越往后，调整的幅度就越大，如果下周没有调整，指数真的涨到3400或者3500点上方了，那到时候恐怕就不是什么60日之类的均线级别可以止得住的，希望到时候大家都能够少点回撤吧。所以从这个角度来说，我是真心希望下周能够来那根我一直期盼的巨阴棒。这样子，痛苦只是一瞬间的，接下来又能够有数月的蜜月期。
总结：于我而言，在牛市的第一阶段（2019年1月初-3月初）的最好赚钱阶段我赚取了自己还算是满意的收益，那么接下来这个阶段，我定义为第二阶段，这个阶段，即使还有上涨空间，也必有向下大幅调整，所以第二阶段主要任务不是赚大钱，发大财，而是控制回撤（除非你是牛人，擅长捕捉大牛股）。下周起先考虑跟随战术，降低杠杆，控制回撤，主做个股或者低波动的分级。从这里再向上其实虽然还有二，三百点的指数空间，但如果下周一、二不马上调整而是先向上的话，那恐怕赚钱效应也是不高的，或许会以50品种为主进行上涨（这就是为什么我说考虑银行B的道理，进可攻，退可守）。当然再往大的方向考虑，我认为这里有可能是一波很大很大的牛市，所以即使后市出现大幅度的回调，也不要丧失你的牛市之心。
今天盘中以跌一个点位置分别止损了东方财富和大亚圣象，保留了特锐德和欧派家居。本来尾盘想买神马股份的（无他，属于个人偏好，喜欢这种在年线处反复折腾过开始上涨的个股），但下午二点出门要给孩子去看病，没有买入的时间只能作罢了。目前持有二支股票各一成，总计二成仓位。
从四月一日市场创出新高以后，我就一直担心市场会有一根日线或者周线的巨阴棒，截止四月四日为止，巨阴没有出现。而我明显是存在踏空的状况。昨天晚上和一朋友聊天，朋友说，虽然巨阴是有可能出现的，但假如你在巨阴之前已经累积了足够的防护垫又何惧之，比如说券商B，在周一卖出之后双上涨了逾12%，即使出现跌停，也问题不大。是的，从结果上看，我的这位朋友说得非常正确，但他是不做分级基金的，他并不知道，券商B已经溢价8%了，也就是说这上涨的12%中有8%是虚假的，不符合母基金价格的。但有时候市场就是这样子的，比如说证券B已经溢价38%了，我个人认为这和取消了分级场外大额认购有关系。什么意思呢，原来分级B和母基金价格一直是正相关的，如果溢价太高了，过于偏离母基金价格，那么我可以从场外申购母基金，第二天通过盲拆后，第三天就可以将母基金分拆为一半分级A，一半分级B，由于彼时母基金价格便宜，所以我分拆时母基金的所有溢价会全部体现在分级B上面，这就会让你的分级B成本和市场价格正好相差一个溢价的价格（例：券商B现在溢价8个点，我买入10万元母基金，拆分后会变成五万元分级A和五万元分级B，分级A假设没有赢亏，那么这五万元分级B的成本就会是当下券商B*0.92）。正因为市场存在这个套利方式，所以分级基金一般情况下价格和分级B+分级A的价格相差不大，不会有太大的溢价或者折价。但现在由于不允许场外大额申购，导致场内有人想怎么拉升就怎么拉长，反正没有场外套利了。嗯，是的，理论上这是一个新问题，但实际上如果出现暴跌，我认为这些债都是要还的，证券B最高的时候溢价50%，而在这次基站式调整后最少只溢价不超过30%，这20%都还债了，而最近一周的上涨让溢价又回到了38%。
费了那么多的口舌，只是想说明自己作为一名分级专业户，当分级出现溢价的时候，我是存在风险厌恶的。而当自己还是下跌预期的时候，更是会考虑这个溢价到时候算总帐的时候别把自己也给绕进去了。这是我一直不敢去大仓位持有分级的重要原因，也是我一直在T来T去的重要原因。
回顾过去：三月份，我跑赢了指数二十多个点，我想这主要是因为绝大多数分级在三月份没有出现溢价的情况，价格是公允的。而在过去的一周时间内，我没有跑赢指数，尤其是周四，总收益还是负的，可以说这是我年后做得最差的一周，但这确实和分级目前的溢价状态有关，不过正如我朋友说的那样，其实我还是可以转变思路的，比如我之前说过，我害怕的原因在于如果出现大阴棒，我的分级本身就是二倍杠杆，而由于年后资金基本翻倍，导致赢亏都是年前的二倍，相当于四倍，如果再考虑到溢价因素，可能总体上要达到五倍杠杆，但在这个阶段其实我可以不做分级转做股票，那么即使满仓持有，所有个股全部跌停，我的最大损失相当于总收益的20%而已，而如果本周早些时日买进的还有收益的，可能损失还会更小，所以我想，这个是我的一个计算上的失误。下次，当风险再度出现的时候，其实我可以选择做ETF或者做个股，把杠杆降下来的。
思考未来：由于已经踏空且市场也已经走到了确认自己对错的时间点，所以现在这个阶段我是不可能满仓了。现在更重要的观测下周一，二的市场走势。今天市场还是走得不错，这符合昨天的预期，真正的考验主要还是集中在下周一、二这二天时间里。只是下周一、二不出现大阴棒或者明显下跌趋势，那么说明我的判断是错误的，我应该重新纠正自己的错误，开始持有。
操作计划：下周一上午如果市场走势很强，外资流入很明显，我会考虑买入溢价不明显的银行B（考虑到银行本身波动小，而且如果万一有大跌，一般银行都是抗跌性较好的品种，所以这个B级其实杠杆也不是很大），或者是那些被打到50日线的前期强势股，如特锐德，坤彩科技就离50日线较近，亦或者是有净利润断层的个股，如麦格米特这种，总之尽量降低风险，并且把仓位从今天收盘后的二成增加至五到六成，当然也有可能买券商，只不过如果买券商也尽量买个股，除非分级B解除溢价警报；如果下周二同样出现上涨趋势，那么再把仓位增加到八成，目标个股亦是一样。如果指数下周一、二出现大阴棒或者大幅下跌，那么就在大阴棒尾盘买入。
指数的总趋势：总的来说，无论下周一、二怎么走，我都是在考虑短期的走势，但总体上我认为指数这里必有大幅的调整，3093的缺口也是必被补的。原因很简单，市场太热了，需要进行一次深度调整。当然这个深度调整到底是以单日巨阴还是连续阴跌就不好说了。或者这种调整下周就开始，或者这种调整要到黄金分割点3480开始，或者这种调整要到3500点上方开始，我不确定，但我可以确定的是，调整终会来到，而且时间越往后，调整的幅度就越大，如果下周没有调整，指数真的涨到3400或者3500点上方了，那到时候恐怕就不是什么60日之类的均线级别可以止得住的，希望到时候大家都能够少点回撤吧。所以从这个角度来说，我是真心希望下周能够来那根我一直期盼的巨阴棒。这样子，痛苦只是一瞬间的，接下来又能够有数月的蜜月期。
总结：于我而言，在牛市的第一阶段（2019年1月初-3月初）的最好赚钱阶段我赚取了自己还算是满意的收益，那么接下来这个阶段，我定义为第二阶段，这个阶段，即使还有上涨空间，也必有向下大幅调整，所以第二阶段主要任务不是赚大钱，发大财，而是控制回撤（除非你是牛人，擅长捕捉大牛股）。下周起先考虑跟随战术，降低杠杆，控制回撤，主做个股或者低波动的分级。从这里再向上其实虽然还有二，三百点的指数空间，但如果下周一、二不马上调整而是先向上的话，那恐怕赚钱效应也是不高的，或许会以50品种为主进行上涨（这就是为什么我说考虑银行B的道理，进可攻，退可守）。当然再往大的方向考虑，我认为这里有可能是一波很大很大的牛市，所以即使后市出现大幅度的回调，也不要丧失你的牛市之心。
今天盘中以跌一个点位置分别止损了东方财富和大亚圣象，保留了特锐德和欧派家居。本来尾盘想买神马股份的（无他，属于个人偏好，喜欢这种在年线处反复折腾过开始上涨的个股），但下午二点出门要给孩子去看病，没有买入的时间只能作罢了。目前持有二支股票各一成，总计二成仓位。
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