$兆龙互连(sz300913)$$华策影视(sz300133)$

周末舆情热度：

①AI应用-国产模型Kimi突破长文本能力，近期访问量大增，带动国内AI应用端相关概念股热度提升；中信建投：AI应用将迎良好发展机遇；(掌阅科技、华策影视、中文在线、彩讯股份、新致软件等)

②AI大模型-英伟达、OpenAI等巨头集体发力 多模态处于爆发前夜，企业级大模型大模型或迎风口！(华为/软通动力、拓维信息等；百度/掌阅科技、蓝色光标等；阿里/南威软件、金桥信息等；文心一言/学阅科技、银之杰等；火山方舟/彩讯股份、超讯通信等；阶跃星辰/新华传媒、中文在线、云赛智联等）

③光刻机-下周荷兰首相拟访华讨论 ASML 设备许可证问题；ASML供应商Newways将在马来西亚建造新工厂（张江高科、强力新材、英唐智控、蓝英装备 、扬帆新材等）

④算力/液冷-首个国产单池万卡液冷算力集群投入运营 未来5年国内液冷IDC市场年增速或近60%；3月20日以来Kimi流量增加趋势远超预期 导致SaaS客户体验异常， 大力发展国产算力势在必行; 液冷将是AI算力发展的助推器；（ 润建股份、朗威股份、中科曙光、润泽科技、奥飞数据等）；

⑤存储-光大电子通信 ：AI：存力算力并驾齐驱，HBM重中之重。前面英伟达发布全新的H200 GPU，显存容量从80GB提高到了141GB，显存的规格从原本的HBM3升级到了HBM3e。HBM3e显存速率高达4.8TB/s，将大幅提升推理能力;（ 强力新材、 雅创电子、西测测试、康强电子、大为股份等）；

⑥高速连接器-万卡互联时代，安费诺厦门工厂新增28条产线产能翻倍，为满足英伟达等客户需求，每秒传输3200G的产品下半年有望量产。（新亚电子、胜蓝股份 、华丰科技、鼎通科技、兆龙互连、得润电子等）

⑦小米汽车-xiaomiSU7/小米汽车上市发布会将于2024年3月28日举行；（ 雅创电子、 凯众股份、鹏翎股份、海泰科、光庭信息等）；

⑧低空经济-民航局召开通用航空工作领导小组会议，要求探索把握低空经济的发展规律，切实提高推动低空经济发展的能力和水平; (王子新材、康达新材 、谱尼测试 、 吉林化纤、金盾股份等）

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GB200
主流采用背板连接，以前是IO链接(走PCB)，传输的通道更多，IO是8对、16通道，背板32通道，64跟端子连64根铜缆

72GPU 需要72个背板连接器、2英里，3200米，外部需要

每个背板连接器+铜缆 大概700美金，大概5万美金，内部连接+电源连接大概11万美金
背板连接器：中间走线16个差分对，2个需要500美金，很多需要镀金，铜缆1米需要2美金，16米*2，32美金
背板：端子需要镀金，防止耐磨，占比60%左右，博微合金提供连接器部件，买他们的连接器和铜缆做组装焊接一起
铜缆：LTK(有两部分，一部分直接是厦门高速，一部分是直接供，大概10%左右)、华讯、百通(以前是一家)、乐庭设备都是延用泰科，和国内厂商比处于领先地位，份额占比10%以上
安费诺有一家收购的时代微波的公司，这个份额大一些，占比50%以上，其中20%-30%分给其他厂商

新亚电子：主要供内部线缆，占比40%左右，本身有的，厦门高速负责外部线缆，厦门装备负责内部线缆

博威合金：目前没有听说做铜缆，连接器的铜缆，线缆的铜主要是恒丰电子(市场份额大概60%以上，渡英导体对环保要求比较高)
FCI：背板连接器厂商
铜缆的毛利率：每家差异比较大，高端产品的毛利率30%-40%左右
16个通道，800G/16所以需要56G，1.6T需要112G
兆龙互联：主要是DAC，56G传输距离2米，112G传输距离1米；GB200使用背板连接器，不用DAC

金信诺：也做内部链接，同轴线缆为主，近几年才开始内部线缆
高速线正常的毛利率30%左右

乐庭：高速线每年大概1e+，一个月正常能做到1500万

铜缆供应商满负荷
GB200：安费诺之前260-270m，GB200大概100m增量

铜互联-GJ专家交流总结：

1、BOM成本：5000根（1250*4根），一共100-120w（铜缆+连接器占服务器bom的6-7%）其中，铜缆100万，连接器10-15万（一个端口80元RMB）。安费诺净利50%。
（传输速率56Gb*4）
1、博威合金：安费诺供NV的铜互联，全程自己做，仅有铜材采购“博威合金”。
博威合金，铜材出货价40-60w（博威原话：一台NVL72赚十来万，净利20%，黄铜成本7w/吨）。安费诺：铜缆出场价90w，连接器：5000线/4=1250个连接器，考虑I/O，连接器2500个*6美金=10万元。
博威合金成长速度非常快，专家级研发人员多，技术含量高。高速传输铜如何处理（2022年中科院-铜链接铜材调制改性的科研文章，提到高速铜缆的难点）
风险：大批量生产后，预计会大幅降价（-20%）很正常。
2、沃尔核材，旗下乐平（开放公司），国内线缆水平最高，在航空航天线材方面与安费诺合作供货。
未来期权：安费诺外包、买安费诺专利、偷技术供国内。
3、新亚（家庭作坊），主要供线缆，和乐平类似。
4、鼎通科技，给安费诺供非NV的其他连接器。
5、金信诺-铜缆的800G高速差分技术，是“外接铜缆”和安费诺的不一样。
6、技术难点：“绝缘涂层”如何做到抗电磁干扰。用铁锌粉？or涂磁粉？

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AI语料---泛传媒股票的业绩爆发年（0324）

事件催化：1.open AI2023年12月和全球出版巨头Axel Springer合作，Open AI为后者的内容支付数亿人民币，同时open AI对于springer数据的引用也为springer带来广告流量和订阅收入；2.美股reddit2024年靠出售对话数据和知识库收入5亿人民币左右；3.谷歌因未经允许使用出版商内容罚款近20亿美元；4.这周末大热的国产大模型公司阶越星辰为训练其多模态大模型而向中广天择购买某个视频库，交易金额3千万以上（具体金额未披露）。由此，我们确信，去年AI浪潮下，传媒板块特别是出版公司的IP兑现为业绩的逻辑正在实现。

国内百模大战，最终赢家大概率是多模态公司，即便这周大热的kimi充其量也只是文本垂直大模型，但是随之而来，百度，阿里，阶越和360等马上发布自己的长文本LLM,说明长文本只有先发优势并没有太深的护城河。反观Sora，Dalle等多模态LLM显示了极高的壁垒，进展也是非常缓慢。文本只是LLM的早期阶段，LLM对于多模态的理解和生成才是这一阶段LLM们竞争的主赛道，也是能兑现业绩，产生海量收入的阶段。也许今年下半年，我们就可以看到一些真正的爆款多模态应用，比如这周末发酵的AI音乐Sunno，毕竟谁心中没个艺术家的梦呢？说的有点远了。那么国内LLM公司们若想要在当前多模态赛道中不被落下，各种语料的堆叠必不可少。语料总体分为文本，图片和视频三大类语料数据；因为这也是人类理解世界表达世界的三种主要模式。假设今明两年，百模大战中有3成公司愿意为多模态语料付费，3成公司中假设只有10家左右愿意为视频库付费，我们以中广天择已经落地的某个视频语料库为例，保守按照3千万来算，单单某个视频语料库就能产生3亿收入，这3亿就是纯利润！中广旗下还有万集以上电视剧版权，那还能产生多少利润？计算器都按冒烟了吧？而中广只是A股泛传媒公司的其中一个。更不用说这周末满天飞的小表格了。市场可能也会担心这种版权销售对公司业绩的提升是一次性收入，哪怕是一次性，版权公司短期也是要翻好几倍体量的市值才能匹配。君不见英科九安医疗？因此今年，只要多模态进度加快，多模态公司军备竞争激烈，泛传媒公司一定有令人目瞪口呆的大行情！行情路径推断如下：

第一步，情绪阶段。也就是当下阶段。市场会推崇已经有实际业务落地或正在接洽的公司，比如中广天择，走海外逻辑的中原传媒（中原传媒旗下大象出版社是Springer版权提供商之一，和Open AI达成间接合作）
第二步，按计算器阶段。一旦某种语料形成定价，市场会自发计算泛传媒公司手上的版权ip价值多少，从而进行炒作。这一阶段比拼的是版权数量的多寡。比如图片版权，A股最多的应该就是中国视觉了。
第三步，其实一般炒到第二步就差不多了。第三步可能会炒作一些实时更新的数据公司，因为这些公司的行业数据每天更新，而且大多要付费。所以大模型公司要引用这些公司的数据除了支付旧数据费用，还需要为每天更新的行业数据支付费用，当然可能也会采取合作，广告引流等模式。

综上，俗气一点的说：今年传媒的行情是星辰大海，目前只是扬帆启航。

AI训练语料

AI语料，即人工智能语料库(AI­C­o­r­p­us)，用于训练和评估人工智能系统，尤其是自然语言处理(NLP)系统的一系列文本、语音或其他语言数据。目前大模型蓬勃发展，语料训练成了必不可少的一环

一、文本语料

1、小说语料:中文在线、掌阅科技、读课文化

2、学术语料:同方股份、中国科传、拓尔思

3、出版语料:中国出版、中信出版、中国科传、新华传媒

4、图片语料:视觉中国

5、字体语料:汉仪股份

二、行业语料

1、新闻语料:人民网、新华网

2、影视语料:华策影视、上海电影、中广天择、捷成股份

3、交通语料:万集科技、金溢科技、干方科技、通行宝

4、医疗语料:久远银海、山大地纬、贝瑞基因

5、金融语料:恒生电子、长亮科技、同花顺、大智慧

6、工业语料:容知日新、用友网络、赛意信息、汉得信息

7、教育语料:科大讯飞、佳发教育、中公教育、传智教育

8、消费语料:汇纳科技、返利科技、值得买

9、商品语料:上海钢联、卓创资讯、生意宝

10、海外语料:中国科传、中原传媒

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人形机器人每周机要0324

✔本周大事件汇总
#国内：
✅3月20日，宇数科技官方发布视频，旗下人形机器人Unitree H1 展示原地空翻，为全尺寸电驱人形机器人全球首次；
✅近日，杭州微光电子发布招聘信息，岗位包括机器人机械设计工程师（关节模组）、机器人算法/软件工程师、电机驱动工程师（无框力矩）、空心杯电机开发工程师等职位；
✅上海雷赛机器人科技有限公司注册成立，该公司由雷赛智能间接全资持股，经营范围包含智能机器人研发，电机及其控制系统研发等；

#海外：
✅3月18日，英伟达GTC大会，黄仁勋公布人形机器人项目GR00T，作为人形机器人的模型平台，其旨在进一步推动英伟达在机器人方面的研发。此外，英伟达还开发了新型“机器人大脑”计算芯片 Jetson Thor；
✅梅奔宣布，和通用仿人机器人公司 Apptronik达成协议，奔驰将启动试点，在汽车制造过程中测试Apptronik公司的Apollo人形机器人执行各种任务的能力；
✅生成式 AI 明星公司Stability AI 发布公告，宣布公司 CEO Emad Mostaque 辞职；

⭕本周传闻+产业链预期：
▶#传闻: 下周T来华审厂，主要走访供应商为SH/TP/MZ/XJ，4月可能会有AI Day；
▶Q2是B样结束，年中可能供应商定点；
▶24年年底或25年年初小批量量产交付；

♨后续国内外催化事件：
⏺2024中国人形机器人生态大会将于4月2日在上海举办；

选股思路和核心标的：
确定性（Tir1）：三花、拓普、鸣志、绿的；
绑定核心两家的硬件供应商：北特、五洲（新剑）、丰立（博世）、浙海德曼；
具备预期差的硬件及设备商：中大（TP+国内头部）、贝斯特、夏厦、恒立、新坐标以及华辰装备、日发等；
其他机器人硬件：步科、田中、鼎智、伟创、微光等
整机：博实股份、新兴装备等
传感器中具备业绩托底标的：峰岹、东华、柯力、凌云；
其他传感器相关：汉威、敏芯、华培、申昊、安培龙等；
NV和优必选合作标的：九号、奥比、天奇等


T下周上海审厂更新0323：
拓普最新机器人视频显示大脑有进展，下肢接近人，下周来审厂，人员规格很高，或有订单落地。
量：T汽车工厂需求5万台，替代全部非技术员工，终极目的是服务机器人。
节奏：4月T会有AI Day，下周T来审厂。明年量产。
审厂：保密度很高，执行器是拓普和三花两个供应商。27号会去新剑，我们和新剑也有交流。三花对应的是北特。
供应链放中国是因为成本、产能、配合度都中国好。
新剑：行星滚柱丝杠

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ZS电新e VTOL 行业跟踪：碳纤维复材助力eVTOL轻量化，航空复材厂商迎增量机遇
#碳纤维复材是轻量化关键、成本占比约25% 传统无人机外壳一般采用工程塑料，由于其抗冲击强度和抗腐蚀性能方面的劣势，逐步被轻质高强的碳纤维复材替代。目前eVTOL的90%结构采用碳纤维复材以提升航程，包括机身、电池盒、叶片、座椅等。根据lilium披露，其eVTOL单机成本为250万美元，其中结构和内置成本占比约25%。
#国内航空复材积累深厚、有望拓展至eVTOL 近年来碳纤维复材在国产大飞机上的应用推动国内航空复材迅速发展，诞生一批具备竞争力的碳纤维复材企业。
#中航高科：航空复材国家队，已突破国产高性能碳纤维预浸料制备关键技术；
#光威复材：构建碳纤维复材全产业布局，为国产大飞机提供碳纤维和预浸料；
#吉林化纤：碳纤维业务放量在即，亿航智能已试用公司碳纤维产品；
#双一科技：模具产品可用于飞行汽车碳纤复材壳体的生产，目前已为飞行汽车提供外蒙皮和内置模具；
#精工科技：碳纤维及复材设备核心供应商，千吨级碳纤维成套生产线已规模化生产销售；
#多浦乐：工业无损检测设备专业供应商，产品应用于运载火箭碳纤维复材检测，积极关注飞行汽车领域产业链机会；
#中复神鹰：T800级航空预浸料已通过商飞PCD预批准，碳纤维及增韧树脂均为自研；
#中简科技：新一代碳纤维ZT9H性能指标对标赫氏IM50，已投入批产；
#安泰科技：子公司安泰复材已完成VERTAX和TCab Tech公司evtol全机结构交付。
风险提示：eVTOL适航认证进度不及预期；eVTOL关键技术突破不及预期；eVTOL试点推广不及预期