顺络电子（002138）国内电感行业绝对龙头，5G时代万马奔腾
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顺络电子成立于2000年，主要生产叠层电感、绕线电感等产品，广泛应用于各类终端产品中。在19年的发展历程中，公司持续加强研发，在电感领域的技术实力达到国际领先水平，国内第一；客户结构不断升级，目前已成为华为等客户的核心供应商；此外不断扩充产能，先后四次股权融资扩产，满足市场不断增长的需求。
公司主要发展精密小型化电感、微波器件、汽车电子元器件、特种电子产业、精细陶瓷产业五大产业系列。
1、公司在通讯终端领域与国内知名通讯和手机大厂保持了良好业务合作关系。经过多年努力，亦有望在其他国际大厂取得业务突破。通讯行业内手机第一梯队大客户市场集中程度进一步快速提升，手机份额持续提升，一线品牌以下客户缩量，公司在大客户当中的份额呈逐年上升趋势、随客户市场销量及市场份额增长不断增加、新产品不断导入手机大客户中。同时，未来随着5G应用的推动用量递增，模块化技术应用也正推动创新，预计明后年通讯业务领域仍有较大的增长空间。
2、汽车电子高速增长。公司通过十多年耕耘，业已成为 BOSC H、 VALE O、Denso、Tesla、等众多全球知名和国内知名汽车电子企业正式供应商,2019年上半年汽车电子汽车电子实现大批量稳定出货。汽车电子订单持续放量，汽车持续新增大客户，目前能供应的有功率电感、各种类型的变压器、无线充电线圈、共模轭流器等，汽车电子产品及解决方案上不断推丰富，稳定交货后产品品质、技术性能、生产管控及综合服务得到了客户高度认可，能切实的解决客户痛点。预计将保持快速、长期、稳健发展，业务前景明朗，市场空间巨大，汽车电子业务（包括新能源汽车业务和智能驾驶方向）持续拓展，将为公司长期持续稳定增长奠定坚实的基础。
3、电感产品。叠层精密电感0201系列型号目前属国内领先精密小型化电感产品,0201高精密电感产品占据目前高精密电感市场绝大部分的市场份额,其出货量占公司叠层产品出货量比重较大，其广泛应用于手机及高端应用终端。 hk01005 电感产品属于纳米级小型化、高精度电感、代表即将到来的新一代的技术产品, 可广泛应用于5G供应链端及模块端应用，01005电感技术壁垒较高，批量化供应难度大，公司作为全球少数国内唯一能够量产01005电感的公司之一，占据了行业先发的优势，目前技术水平属全球第一梯队。本年度小型化的高精密电感产品将会继续扩充产能，后续01005产品将在模块化产品及5G市场中快速推动，随着5G应用落地，手机单机电感用量预计将有大幅度增长，01005产品未来伴随应用端配套产品技术水平的提升以及5G市场的发展，高端元件的性价比及本土交付，将为公司电感产品打开更大的市场空间。
4、公司精密陶瓷相关业务对比去年同期持续增长，随着可穿戴式电子终端产品以及其他新兴消费电子对精密陶瓷产品的强劲需求，市场规模有望实现大幅度增长。公司目前拥有完整的陶瓷工艺平台,信柏的精细陶瓷类产品的发展方向主要为陶瓷手机盖版、可穿戴式产品及高端消费品外观件、陶瓷基材等的新应用。精细陶瓷产品属于新材料技术新应用领域的定位,目前产值化速度较快,随着5G技术及无线充电市场的发展,未来发展前景可期。
未来5G时代公司业绩增长点主要是片式电感新需求、替代和汽车电子高速增长。
1、片式电感新需求与替代。目前一部智能手机需要电感80-110颗，未来全网通的5G手机将新增60颗高Q电感。那么，5G时代将新增60%左右的需求与高端电感产品的进一步替代（新老替代与国产替代，目前世界上最先进的高端电感产品就是01005电感，只有日本的村田与本公司可以生产；本公司世界第二，国内第一。）。
2、汽车电子高速增长。上半年汽车电子收入同比增长430%，营业收入8000多万，公司通过十多年耕耘，业已成为BOSCH、VALEO、Denso、Tesla、CATL、科博达等众多全球知名和国内知名汽车电子企业正式供应商，其中CATL和科博达是公司2019年第二季度新增大客户，公司生产的倒车雷达变压器、电动汽车BMS变压器及第三代功率电感等均为业内标杆产品。汽车电子认证门槛高，周期长，现已进入放量期，将为公司长期稳定增长奠定基础。
公司于9月2、3日一共接待73家机构，股价缩量突破了历史前高25.09元；而且该股股价从2008年10月28日最低价0.02元（前复权）上涨到现在25.12元，11年涨幅1256倍，基本面绝对是过硬的公司。
未来估值：目前公司主要产品是片式电感与汽车电子。片式电感业务营业收入可能会增长60%以上（01005电感产品不断放量、5G手机新增需求、国产替代、新单品毛利增加），加上高速增长的汽车电子。保守估算，2020年全年净利润可能高达10亿元以上；电子行业绝对龙头给予30倍市盈率比较合理。那么，公司市值300亿元，公司股价看高37.22元。
该股目前关注度比较低，又是华为核心供应商，有预期差，可以保持中线波段重点关注！
公司主要发展精密小型化电感、微波器件、汽车电子元器件、特种电子产业、精细陶瓷产业五大产业系列。
1、公司在通讯终端领域与国内知名通讯和手机大厂保持了良好业务合作关系。经过多年努力，亦有望在其他国际大厂取得业务突破。通讯行业内手机第一梯队大客户市场集中程度进一步快速提升，手机份额持续提升，一线品牌以下客户缩量，公司在大客户当中的份额呈逐年上升趋势、随客户市场销量及市场份额增长不断增加、新产品不断导入手机大客户中。同时，未来随着5G应用的推动用量递增，模块化技术应用也正推动创新，预计明后年通讯业务领域仍有较大的增长空间。
2、汽车电子高速增长。公司通过十多年耕耘，业已成为 BOSC H、 VALE O、Denso、Tesla、等众多全球知名和国内知名汽车电子企业正式供应商,2019年上半年汽车电子汽车电子实现大批量稳定出货。汽车电子订单持续放量，汽车持续新增大客户，目前能供应的有功率电感、各种类型的变压器、无线充电线圈、共模轭流器等，汽车电子产品及解决方案上不断推丰富，稳定交货后产品品质、技术性能、生产管控及综合服务得到了客户高度认可，能切实的解决客户痛点。预计将保持快速、长期、稳健发展，业务前景明朗，市场空间巨大，汽车电子业务（包括新能源汽车业务和智能驾驶方向）持续拓展，将为公司长期持续稳定增长奠定坚实的基础。
3、电感产品。叠层精密电感0201系列型号目前属国内领先精密小型化电感产品,0201高精密电感产品占据目前高精密电感市场绝大部分的市场份额,其出货量占公司叠层产品出货量比重较大，其广泛应用于手机及高端应用终端。 hk01005 电感产品属于纳米级小型化、高精度电感、代表即将到来的新一代的技术产品, 可广泛应用于5G供应链端及模块端应用，01005电感技术壁垒较高，批量化供应难度大，公司作为全球少数国内唯一能够量产01005电感的公司之一，占据了行业先发的优势，目前技术水平属全球第一梯队。本年度小型化的高精密电感产品将会继续扩充产能，后续01005产品将在模块化产品及5G市场中快速推动，随着5G应用落地，手机单机电感用量预计将有大幅度增长，01005产品未来伴随应用端配套产品技术水平的提升以及5G市场的发展，高端元件的性价比及本土交付，将为公司电感产品打开更大的市场空间。
4、公司精密陶瓷相关业务对比去年同期持续增长，随着可穿戴式电子终端产品以及其他新兴消费电子对精密陶瓷产品的强劲需求，市场规模有望实现大幅度增长。公司目前拥有完整的陶瓷工艺平台,信柏的精细陶瓷类产品的发展方向主要为陶瓷手机盖版、可穿戴式产品及高端消费品外观件、陶瓷基材等的新应用。精细陶瓷产品属于新材料技术新应用领域的定位,目前产值化速度较快,随着5G技术及无线充电市场的发展,未来发展前景可期。
未来5G时代公司业绩增长点主要是片式电感新需求、替代和汽车电子高速增长。
1、片式电感新需求与替代。目前一部智能手机需要电感80-110颗，未来全网通的5G手机将新增60颗高Q电感。那么，5G时代将新增60%左右的需求与高端电感产品的进一步替代（新老替代与国产替代，目前世界上最先进的高端电感产品就是01005电感，只有日本的村田与本公司可以生产；本公司世界第二，国内第一。）。
2、汽车电子高速增长。上半年汽车电子收入同比增长430%，营业收入8000多万，公司通过十多年耕耘，业已成为BOSCH、VALEO、Denso、Tesla、CATL、科博达等众多全球知名和国内知名汽车电子企业正式供应商，其中CATL和科博达是公司2019年第二季度新增大客户，公司生产的倒车雷达变压器、电动汽车BMS变压器及第三代功率电感等均为业内标杆产品。汽车电子认证门槛高，周期长，现已进入放量期，将为公司长期稳定增长奠定基础。
公司于9月2、3日一共接待73家机构，股价缩量突破了历史前高25.09元；而且该股股价从2008年10月28日最低价0.02元（前复权）上涨到现在25.12元，11年涨幅1256倍，基本面绝对是过硬的公司。
未来估值：目前公司主要产品是片式电感与汽车电子。片式电感业务营业收入可能会增长60%以上（01005电感产品不断放量、5G手机新增需求、国产替代、新单品毛利增加），加上高速增长的汽车电子。保守估算，2020年全年净利润可能高达10亿元以上；电子行业绝对龙头给予30倍市盈率比较合理。那么，公司市值300亿元，公司股价看高37.22元。
该股目前关注度比较低，又是华为核心供应商，有预期差，可以保持中线波段重点关注！
（仅为个人观点，不喜勿喷，一切以市场老师为主，仅供参考）
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