说一个成长股的陷阱
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有一个市场常见的逻辑误区是:到底什么是成长股?
我们常见的消费股,一般PE在15-20倍;周期股,一般PE在8-10倍;成长股的PE,一般在30倍以上。
为什么要给这样的差别,因为消费股具有弱周期特性,也就是常说的防御性和业绩稳定性,因此往往是熊市热捧的品种,但是业绩弹性不大;而周期股具有强周期性,业绩弹性极大,但是高度依赖经济周期。
真正意义上的成长股,则是同时具备这两种特性的稀缺品种,高成长性导致它既能在经济下行周期依然有高速的业绩增长,上行周期则更能爆发潜力。
正是这两种特性的叠加,才能给它一个30倍以上的高昂估值。
只是在美国等发达市场的成熟经验来看:科技和医药股里出成长股的概率明显更高。
但是回想一下A股,到底是什么时候,把成长股投资开始等同于科技股投资了?
这是一个非常非常巧妙的概念互换,明明是炒一些业绩无法兑现的公司,却用成长股投资这种其实对业绩兑现要求极高的概念套上一层光环。
1,小市值公司就是成长股么?不是,很多是垃圾股。
2,科技股就是成长股么?不是,创业板已经充分证明,未来的科创板也会证明这一点。
3,大市值公司是不是不会成为成长股了?不是,比如苹果发明iPhone的那一年开始,它在一段时期内就是成长股。
4,茅台是不是成长股?这个问题非常难,其实按照成长股的一些定义来看,它可以部分被视为成长股,只要它的业绩无论经济周期如何,依然能维持在一个非常高的增速。
......
还有一个逻辑陷阱是:牛市是什么,牛市的本质就是两个组成部分:一个是估值提升,情绪从恐慌逐步转换为狂热;另一个是盈利增长。
所以要想明白自己来市场是赚钱的,不赚情绪的钱当然也没错,甚至是值得表扬的。历史PE这种东西,其实就是告诉大家,如果情绪狂热起来了,历史上的情绪波动空间幅度是怎样的。
但是前提是知道自己赚的是哪一块的钱。
......
炒港股时间久了,真的会影响对A股的判断,我举个例子吧。
海通证券A股,28倍pe,1.4倍市净率,分红率31%,股息率1.6%。
海通证券在香港注册的海通国际证券,7倍pe,0.7倍市净率,分红率47%,股息率7.1%。
同时炒两边的股票真的要精神分裂才行,要孤立+隔离来看待不同市场,否则A股的股票根本贵的买不下去。这大概也是A股整体氛围盛行价格投机的主因,因为从价值投资的角度来看,95%的A股都太贵了。
......
1,白酒股最近大涨的原因是五粮液涨价。十几年前,茅台和五粮液并称,如同白酒界的清华和北大。但最近茅台一枝独秀,实际零售价到了1500元以上,和五粮液明显拉开差距。
五粮液为了表示我是二哥我还能打,所以咬着牙涨价了,主要是未来表示我虽然比不上茅台,但比别的小弟还是强很多的。
2,其它没啥可说的了。其实我还是挺喜欢这样慢慢来的股市,不至于整天看着东方通信、市北高新、人民网涨涨涨,咬牙切齿最后坏了道心。
我们常见的消费股,一般PE在15-20倍;周期股,一般PE在8-10倍;成长股的PE,一般在30倍以上。
为什么要给这样的差别,因为消费股具有弱周期特性,也就是常说的防御性和业绩稳定性,因此往往是熊市热捧的品种,但是业绩弹性不大;而周期股具有强周期性,业绩弹性极大,但是高度依赖经济周期。
真正意义上的成长股,则是同时具备这两种特性的稀缺品种,高成长性导致它既能在经济下行周期依然有高速的业绩增长,上行周期则更能爆发潜力。
正是这两种特性的叠加,才能给它一个30倍以上的高昂估值。
只是在美国等发达市场的成熟经验来看:科技和医药股里出成长股的概率明显更高。
但是回想一下A股,到底是什么时候,把成长股投资开始等同于科技股投资了?
这是一个非常非常巧妙的概念互换,明明是炒一些业绩无法兑现的公司,却用成长股投资这种其实对业绩兑现要求极高的概念套上一层光环。
1,小市值公司就是成长股么?不是,很多是垃圾股。
2,科技股就是成长股么?不是,创业板已经充分证明,未来的科创板也会证明这一点。
3,大市值公司是不是不会成为成长股了?不是,比如苹果发明iPhone的那一年开始,它在一段时期内就是成长股。
4,茅台是不是成长股?这个问题非常难,其实按照成长股的一些定义来看,它可以部分被视为成长股,只要它的业绩无论经济周期如何,依然能维持在一个非常高的增速。
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还有一个逻辑陷阱是:牛市是什么,牛市的本质就是两个组成部分:一个是估值提升,情绪从恐慌逐步转换为狂热;另一个是盈利增长。
所以要想明白自己来市场是赚钱的,不赚情绪的钱当然也没错,甚至是值得表扬的。历史PE这种东西,其实就是告诉大家,如果情绪狂热起来了,历史上的情绪波动空间幅度是怎样的。
但是前提是知道自己赚的是哪一块的钱。
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炒港股时间久了,真的会影响对A股的判断,我举个例子吧。
海通证券A股,28倍pe,1.4倍市净率,分红率31%,股息率1.6%。
海通证券在香港注册的海通国际证券,7倍pe,0.7倍市净率,分红率47%,股息率7.1%。
同时炒两边的股票真的要精神分裂才行,要孤立+隔离来看待不同市场,否则A股的股票根本贵的买不下去。这大概也是A股整体氛围盛行价格投机的主因,因为从价值投资的角度来看,95%的A股都太贵了。
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1,白酒股最近大涨的原因是五粮液涨价。十几年前,茅台和五粮液并称,如同白酒界的清华和北大。但最近茅台一枝独秀,实际零售价到了1500元以上,和五粮液明显拉开差距。
五粮液为了表示我是二哥我还能打,所以咬着牙涨价了,主要是未来表示我虽然比不上茅台,但比别的小弟还是强很多的。
2,其它没啥可说的了。其实我还是挺喜欢这样慢慢来的股市,不至于整天看着东方通信、市北高新、人民网涨涨涨,咬牙切齿最后坏了道心。
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