当前A股市场的形态、方向与结构
[淘股吧]

本文最早发表于2019年3月3日


在短短的一个月时间里,上证涨了500点,创业板为代表的题材股则涨幅更是令人惊讶,所以,许多人一下子还难以适应这种突如其来的行情,纷纷通过各种途径来问若干的问题,尤其是想知道,我们对当前的市场怎么看。
其实,我们早在去年后半期至今年,多篇文章里强调过我们的观点,比如“周评:世纪大底临近,目前的任务与策略”(10月20日)、“股王投资工作室2019年度投资报告与策略”(12月17日)、“年评:2019牛熊转换,备足资金准备战斗”(1月31日)和“牛市第一波提前来了,后市如何应对”(2月25日)等等,这些文章里都零散地解释过我们对市场的总体看法,甚至在更早的一些文章里,也零星地提到一些观点。鉴于许多人还是有许多的疑问,在此,我们再集中解释一下,我们对当前市场的形态、方向与结构等问题的观点。
文章开始之前,我两点声明:首先,基本面的分析不是本文要讨论的重点,本文只讨论技术角度看市场。其次,所有的分析与预测,旨在分享和交流探讨,不作为操作依据。
一、关于市场的形态
技术分析中,有一个流派,就是形态学。最常见的,大家比较熟悉的,比如W底、M头之类的,这些都是形态学上的最常规的一些“形态模式”。我们工作室使用的是自己研发的形态模式判断标准,此处不细述。目前市场,从月线的形态学上看,以上证为例,类似于2004年上半年的那一波,而以深圳成指为例则类似于2005年下半年的市场状态。所以,两个不同的市场指数,其形态学上所对应的历史模型与位置判断,是不一样的,二者的共性是在“底部区域”,但二者的差别在于“是否还有一次探底过程”。依照上证指数看,大概率情形是还有一次探底,目标在2300点附近,但依照深圳成指或其它指数来看,则大概率是震荡逐步向上。这也刚好验证了我们之前的结构判断,即2弱8强、28分化的市场结构,尤其是一些所谓大权重的蓝筹股,月线还有下跌要求,后期操作继续回避。
二、关于市场的方向
市场,总体上是处于一个“牛熊转换”的关键拐点年。在2019年里,我们会看到熊市逐步结束、牛市慢慢开始的一个转换过程,虽然许多人现在还沉浸在过去几年的伤痛之中,无法相信A股还有什么牛市,但技术就是技术,技术只按照数据和图表说话,而不考虑“伤痛”或“情绪”。
目前市场,处于熊底区域,本轮反弹,是由货币、会议、吃饭、技术等多因素综合而成的,但至少说明一点,在国家队出动时,民间资金在呼应跟进。这一点是与之前的几次国家队进场情形不一样的(其实2018年10月前后国家队也进场一次,但没有民资呼应)。为什么这次有民间资金愿意呼应跟进?我们认为,有一部分先知先觉者已经在技术上认同了这里是“底”,尤其是对超跌题材股上的“底”的认同。之前大家一直努力回避的“垃圾股”、超跌低价股,近期表现尤其抢眼,这正说明民资的态度。
总体上,正如之前在其它文章里所讲,牛市已经来临,未来5-8年市场大的方向是向上,目标10000点以上,但,在牛市进入主升浪大涨之前,2019年里必然会有一系列底部震荡的过程。题材股会走出W底或多重底的震荡行情,而权重股会走出类似于2005年上证指数那样的探底创新低的过程。但这一切不会改变“牛熊转换、牛市来临”的大格局判断!换言之,如果一味地只看上证指数来分析市场,那么极有可能被欺骗,等到上证真地创下新低的时候,许多题材股会涨得让人们不敢追了。
总体来说,自2008年大股灾以来,我们在大趋势看大空的立场一直没有改变,中途也参与过几次反弹与救国抄底,但大的趋势性判断一直没变,直到今年,我们180度转入看大多。事实上,我们去年甚至以前更早的文章里多次提到过,对于底部具体位置的判断,上证为2400或2300点附近,深圳成指为8000点附近,深圳综指为1300-1100之间,中小板指为4500点附近,而创业板指为1300点附近。这次预测与数据,如果有心的朋友,应当都有印象,也都可以在以前的文章中查证。目前来看,只有上证和综指没完全到位(这里突出的是“完全”二字),其实上证一度到过2440,也离上述点位不远了。 三、关于市场的结构
市场的结构,这一点是我们今天要特别强调的。中国A股,由于沪深市场分开、指数分开编制、市场各有侧重的原因,各指数之前其实有很大的差别。比如上证指数受权重股尤其是金融股影响极大,而深圳综合则比较偏向于题材股,创业板与中小板则自然是题材为重,因此国际市场在判断中国股市时,时常采用的指数是沪深300指数,该指数偏向于权重为主兼顾题材。正是存在上述因素,所以,在中国股市中,一直存在着一个“结构性”的问题。事实上,从去年10月份以来,许多题材股是逆市在上涨的,有些涨幅超过一倍,其原因就是,在去年10月开始,除了上证指数尚未出现月线大底信号之外,其它各市场指数都有大底信号出现(详细见之前的图)。
未来的市场,必须考虑“结构性”。也就是说,虽然可以在大概率上还可以再看空上证,等待类似于2005年的那一波探底,但结构性的市场下,上证的下跌主导因素将很可能是权重股下跌尤其是金融股杀跌带来的,而在指数下行的同时,题材股可能逆市上行或拒绝跟杀,这就是市场的“结构性”。曾经有人使用过一个词,叫“结构性牛市”、“结构性风险”,这些概率是有一定的道理的。
这也恰恰验证了我们之前一直强调的一个观点,即2700点之下看空不做空。当初也许很多人不理解,现在估计应该能理解了。因为市场在到了2700之后,创业板已经到了1300-1200之间,表面上上证还没完全到底,但创业板已经跌得基本很透了。在这一轮春节前后的反弹中,你就明白为什么创业板股票涨得如此猛烈了,许多甚至已经翻番。
关于时间节点问题。由于春节前后国家队的力量干预,时间上的节点很容易再度被打乱。目前仍需要继续观察,待日后再作补充分析。
总之还是那句话:2019年,市场震荡筑底,但大的方向向上,未来5-8年,市场目标10000点以上(具体或在13000点附近)。短线而言,市场将面临技术性回调。
上图,上证月线图,建议对照此前文章中的其它图。