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3000点拉锯战后市场怎么走?今年业绩最牛的基金经理这么说!

原创: 买股买逻辑   2019-03-15 10:00 只看楼主(-1)   浏览/回复60/0
       博时曾鹏:A股这一轮急涨其实更多是对去年估值体系的修复,去年整体市场估值定价是失效的,今年只是恢复了正常的估值定价体系。即使涨到现在,市场还谈不上泡沫化,估值仍然相对合理。大涨背后的驱动因素很多,根源还是在于信心恢复和改革预期。
       [淘股吧]
       
       保持高仓位运作适当止盈
       
       《21世纪》:能否概括下您今年的仓位变化情况,目前您管理的基金股票仓位是否在高位?
       
       银华刘辉:我更关注行业和公司基本面的变化,而把市场涨跌看作一个难以把握的领域,也不太关注仓位择时。
       
       我习惯的投资周期是1到3年,一般不参与短期交易。基本思路是:根据自己对行业的理解以及公司业绩变化的状态,推演至少1年以后公司的盈利能力和竞争格局,作出大体合理的估值。如果价格与1年以后推演的基本面状态基本吻合,则持有,如果投资情绪推动的部分过多,则会卖出或减仓。如果负面投资情绪推动的部分过多,则会买入或加仓。
       
       前海开源邱杰:自2018年四季度以来,我所管理的基金一直保持高仓位运作。从目前时点来看,A股市场整体仍然处于估值较低的安全区间,不存在系统性下行的风险。因此我会保持较高的权益仓位,主要精选业绩成长确定、估值吸引力强、具备较强竞争优势的细分龙头个股。
       
       金鹰陈立:我们对今年的权益市场相对乐观,在仓位上会更进取。
       
       《21世纪》:短期股市过快上涨后,对您的投资策略会有何影响?是否会采取止盈动作?
       
       银华刘辉:在振荡市的基调下,我会坚持在农业板块和科技产业链中进行投资,也会在适当时机增配消费股作为基础配置。此外,新能源汽车产业链是未来具有10倍成长空间的行业,对这个产业链的配置将持续不断。有一点是会一直持续的,那就是我会去配置竞争格局和利润变化在未来1到3年不断往上走的行业和公司。
       
       前海开源邱杰:我的投资主要聚焦于有性价比、能持续成长的个股,希望通过企业价值的持续增长来赚钱。近期市场行情迅速转暖,部分个股的股价涨幅巨大,如果有些个股股价超过了我预估的合理区间,提前透支企业未来增长的价值,那么当它投资的性价比不高时我就会选择卖出,替换为风险收益比更好的其他公司。目前来看价格透支价值的个股还是少数,A股整体的估值水平仍处于相对低位,依然具有很高的投资价值,因此我的策略仍然是精选那些性价比高的企业,通过买入持有的策略,来分享公司价值增长的收益。
       
       一致看好成长股投资机会
       
       《21世纪》:不少机构认为今年A股将是分化行情,您认为大蓝筹和中小盘股谁更有机会?
       
       博时曾鹏:A股是一个庞大的投资市场,容纳不同的风格,都有机会。价值与成长本身就不是对立面,只是企业发展的不同阶段。对我个人而言,更倾向于对新兴产业的投资,但并不等同于成长性行业的公司就没有价值蓝筹。因此我们更多是从产业的角度出发依据产业的景气程度来选择投资方向。
       
       前海开源邱杰:无论是大盘蓝筹与中小盘的风格切换还是各行业的行情轮动,究其本质,都是由于宏观、政策资金、行业和公司等层面发生变化而驱使的。所以,在研究和做投资决策时更重要的是把握根本性因素。我会立足于公司的基本面,综合考虑上述各层面因素的影响,不太会刻意关注是否风格切换、行业轮动。
       
       《21世纪》:经历了前期的上涨之后,现阶段您更看好哪些行业或板块的投资机会?
       
       银华刘辉:今年的核心方向是:农业大年,科技元年。这个判断,是在2018年10月成长类公司再一次股价崩溃以后逐渐清晰和坚定的,我会在后面的投资过程中认真去实践这个基本战略方向的判断。
       
       农业大年,是因为这个机会足够的大,但存在多长时间,是不确定的。农业的机会,是事物周而往复的力量带来的机会。而科技的机会,是中国特定历史发展阶段所给予的机会。2018年是一个重要年份,给这个国家的很多人留下了历史的印记。这个历史印记使得国家从上到下对科技由大到强达成了共识,并形成前所未有的需求强度。而中美的战略角力,也为我们科技的发展指明了方向。这个历史印记,就是一个时代节点。我们需要对时代内在脉动的变化有感知。
       
       所以我们在今年会坚持在农业、科技产业链中投资,当然也会在适当时机增配消费股作为基础配置,因为好的消费类公司具有时间价值上的优势。
       
       前海开源邱杰:目前主要看好TMT,农业,非银金融等行业。
       
       TMT包括通信信息技术传媒等。在建设⎧5G⎫的大背景下,通信技术的革新将带来一系列的产业变革,涉及信息交流与融合、先进制造等领域具有空间大、成长性好、可延展性强等特征。目前很多优质企业的估值水平仍处于历史低位,基于其受益政策扶植、内生高成长性等特点,当前时点具有很好的投资性价比。
       
       对于农业领域我也比较看好。因为我国畜禽养殖行业整体存在很大的效率提升空间,对优质企业而言还是一个蓝海市场,明显的竞争优势意味着份额提升空间还很大。我们判断未来几年一些优质⎧上市公司⎫将具备量价齐升的投资机会。
       
       对于非银金融领域,我认为券商行业可能进入一个新的创新行业盈利增长的周期。直接融资对于新兴产业的发展至关重要,资本市场将面临重大变革,科创板设立、注册制试行、衍生品放开等政策会让⎧证券行业⎫迎来重要的发展机遇,其中的优质企业将快速发展壮大。
       
       金鹰陈立:我个人的投资风格是顺应产业发展趋势,微观精选个股,以成长股投资为主。致力于发掘宏观、行业与公司间能形成明显共振效应的重大投资机会,会继续关注科技领域,在综合评估风险和收益的情况下,也会适时重配一些我们认为机会比较大的行业。
       
       我们会重点关注科技领域的5G、人工智能大数据云计算半导体等。另外,新能源、医疗健康等也是我们中长期看好的投资方向。
       
       外资和房市资金或是关键
       
       《21世纪》:外资影响大吗,接下来资金会主要来自哪里?
       
       前海开源邱杰:外资流入对于重构A股市场的生态有积极作用,随着⎧MSCI⎫纳入A股的比例从5%扩大到20%,预计今年将带来数千亿净流入资金。未来A股被纳入比例还会持续提高,从而带来持续的外资流入,并将成为A股市场的一股重要力量。
       
       除了外资,我国居民财富在权益资产上的配置比例要远低于发达国家,有较好的提升潜力。
       
       我认为,未来十年房地产在居民资产配置中的价值和占比会显著下降,而股票资产的配置比例会持续提升,这些都是持续的资金来源。

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