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今天两市小幅低开，开盘之后市场震荡上行，创业板指涨逾1%，沪指翻红，边缘计算、超高清视频依旧是市场的绝对热点，此后两市持续走强，超高清视频、边缘计算等板块持续活跃，大盘赚钱效应依旧较强，此后权重板块下探回升，指数走势良好，午后三大指数震荡盘整，市场热点活跃，涨停个股超百家，炸板率较低，临近尾盘，两市持续拉升。

行情真是好得出乎意外，外面的资金想进去，里面的资金不愿走，加上利好不断，盘中主力交替拉升权重，使得行情节节高。

2019年3月5日公布的政府工作报告中指出“深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。”由此我国增值税税率由16%/10%/6%下调为13%/9%/6%。

增值税降税为本身人工成本占比较高的企业带来的税负减轻效果更为明显；对于本身扣非净利率较低的企业而言，减税带来的扣非净利润增厚幅度更大。以苏宁易购为例，降税3%，以苏宁2017年报数据进行测算得到的净利率增加值为0.41%，但由此产生的扣非净利润增厚幅度达873.48%。

整体而言，降税间接影响终端销售价格，有望降低售价、拉动销量，对企业的收入影响较难估算；但对企业无法抵扣的人工成本增值额部分而言，降税将直接减少3%的人工成本，提升企业实际毛利率水平。由于⎧上市公司⎫财报不单独披露成本结构，只披露收入和营业成本，我们在使用上市公司年报数据进行测算时，假设人工成本的占比不变，由此估算增值税率下调带来的大致影响。

在考虑谁最收益时，我们考虑第一个问题是最受益不是谁省的税最多，而是谁节省的税对业绩弹性最大，即销项税下调幅度较大、净利率较低的行业。第二个问题是增值税是价外税，存在被转移承担的问题，因此直接面向消费者的产品或者服务无疑是可以不用降价的，即省下来的增值税可以全部变成利润。第三个问题是进项税问题，选择一些进项税减免的行业或者毛利率高的行业，这样子节省的增值税才最高。

最好的选择无疑是批发零售业、纺织业、食品饮料等，按照一些券商的测算，增值税下降2%时，批发和零售业绩增长就已经到100%了，是业绩弹性最足的行业，此外纺织品的弹性业达到了20%。

主要的是批发零售上市公司，大家选择的路径是收入足够高（节省的税最多），业绩足够差，这样弹性最足。

我认为最利好可选消费。增值税本质是流转税，不影响企业的利润表，只影响资产负债表和现金流量表。很多券商分析的时候，假设产品销售单价不变，增值税下降的红利全部由企业享受。这就是没有考虑到行业竞争了。由于增值税大家都下降，价格是透明、可测算的，所以竞争格局较差的行业，大家都会下调价格，这样的话消费者最受益，消费倾向提升，对可选消费是好事。实际上，只有少数行业格局非常好的企业，凭借强大的话语权能够留下部分甚至全部利润。从价值投资考虑，永辉超市是最好的选择。超过历史高点不过是时间的问题而已。
明天的策略就是低吸永辉超市，如果见阴线，那就再深跌的时候下手，这种时候下手最好了，不要追高，高了就不要，要在这种票里吃大肉，就要大胆低吸潜伏住。