目前锌业股份已经逆市二连板，虽然目前市场环境较好，但是这个突然冒出来也引起了我的关注，所以研究了一下该股的主要上涨逻辑！[淘股吧]

一、短期投资逻辑：内蒙古银漫矿业重大事故影响锌精矿供应，短期锌价可能冲高

2月23日，兴业矿业旗下银漫矿业发生重大运输安全事故，银漫矿业停业整顿，其他内蒙古地区的锌精矿企业也将大概率整顿生产。数据显示，这部分地区产量占到全国锌精矿产量的14%，所以影响还是比较大的，短期锌价可能冲高。

二、长期投资逻辑：锌精矿冶炼产能供不应求，推升加工费大涨
1、半年逆市上涨50%，突破2008年以来的高位
准确的说，这是锌加工的一个环节，锌矿要制成锌锭，就需要经过一道冶炼的环节。去年6月份到上周，加工费已经从5000元涨到了7300元，半年时间涨幅超过50%。并且已经突破了2008年以来的高位。

目前，国内锌冶炼行业平均成本在5500元附近，如果加工费稳定在7500元附近，那么锌冶炼企业的吨毛利可达2000元，不仅扭亏，还将实现业绩的大幅攀升。

这将是锌冶炼行业业绩的大拐点！

2. 为什么冶炼加工费会和锌价出现背离？
锌冶炼加工费的涨跌主要反映的是锌精矿产量和锌冶炼产能的匹配程度，当冶炼或矿产出现严重缺口时，加工费回合锌价发生趋势背离。

2010年后，中国冶炼产能出现爆发式增长，锌冶炼进入长期过剩状态，加工费一路走低。
2016年后，锌精矿产能收缩，锌矿成为锌供给瓶颈，冶炼加工利润压缩。
而目前，随着锌矿产能投放预期逐步兑现，供给瓶颈转移至锌冶炼，加工费与价格继续背离。预计2019年，锌价继续回落，但加工费由于受到冶炼产能瓶颈制约，将稳定在7000-8000元。（锌价目前在21000元左右）

3. 锌冶炼产能缺口能否持续？
2018年之前，锌冶炼企业盈利能力差，行业大面积亏损，企业没钱去投资新产能，所以这几年锌冶炼行业新增项目很少。而由于近几年锌价的暴涨，上游锌矿产能大增，这才造成了锌冶炼产能的相对不足，出现供需缺口。
1）中国锌冶炼75%以上使用湿法冶炼，污染严重，是环保重点监察的项目。
2）行业整体刚实现扭亏，短期内观望情绪较浓，不会冒然扩充产能；并且产能建设周期至少需要2年时间。
综合以上两点因素，锌冶炼产能的供需缺口至少能持续2年左右。

4. 相关个股
锌冶炼业务占比较高的公司主要代表有株冶集团、锌业股份、罗平锌电、宏达股份、中色股份等。其中株冶集团、锌业股份、罗平锌电不仅主营业务聚焦在锌行业，外购锌矿冶炼业务占比较大，纯冶炼的业务量均达到50%以上。