特种陶瓷材料今年9月产线或全部投产，进入利润爆发期，产能长期饱和存货创5年新高，天风大幅上调公司盈利预测与目标价（天风证券 ）
天风证券研报覆盖了火炬电子 ，指出下游需求持续火爆，公司产能近几年长期处于饱和状态。最大看点是今年9月份特种高性能陶瓷材料产线将全部完工，利润将有质的提升。同时，天风大幅上调了火炬今年的营收预测和目标价，并认为可对标风华高科 给予估值参考。风华高科目前2020年PE约36.86x，而火炬目前估值仅25.21，明显低估。


、9月，特种陶瓷新材料产线或全部完成
公司在2016年定增募投实施CASAS-300特种陶瓷材料项目，2017年已建成三条生产线，其余三条产线延迟到2020年9月达到预期可使用状态。
高性能特种陶瓷材料作为增强纤维特别适用于制备陶瓷基复合材料，可取代航空发动机高温合金、实现减重增效的效果，在航空、航天、核电、物理及化学工业等领域均具有较强的应用前景。随着2020年CASAS-300特种陶瓷材料项目预计全部建成后，新材料业务将成为未来新的利润增长点。
天风证券指出，这块新材料业务主要子公司立亚新材2019年已实现盈利，今年产销量增 长的基础上利润水平将显著提升，带来利润增量。根据公司2016年的募投公告，CASAS-300全面达产后有望增加公司年化3亿元以上净利润


二、产能长期饱和、需求超景气存货账面余额创5年新高
公司陶瓷电容器产能长期饱和。2017年-2019年每年产能20亿只，产能利用率分别为 103.43%、105.46%和115.56%。
5月份发布《公开发行可转换公司债 券募集说明书》，拟4.47亿计划用于投资小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目。投产后有望实现每年84亿只不同型号的小体积薄介质层陶瓷电容的新增产能，年平均销售收入/净利润预计达到6.24/2.30亿元，占2019年总营收/归母净利润的24.30%/60.37%。业绩或再度大幅增厚。


公司2020Q1存货达到7.99亿（+32.59%），创近5年新高。意味着公司加大生产备货以满足订单需求。
此外，自上市以来各项盈利指标持续向好，近5年归母净利润CAGR超25%，自产的陶瓷电容器、陶瓷材料毛利率都在60%以上