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《关于连环爆雷和科创板注册制》

原创: 紫狐作手   2019-01-31 00:23 只看楼主(-1)   浏览/回复10624/14
       业绩持续爆炸,今天比昨天更疯狂,满屏的几亿、十几亿、几十亿的公告,满屏幕的投资人似乎都在落井下石的调侃,但一直鄙视A股的我却一点笑不出来,反而觉得有点悲凉。作为一个真正的投资者,面对这样一个是个人都看得出来不正常极为变态的市场,你们竟然还能笑得出来?
       [淘股吧]
       
       
       现在的业绩雷都是之前疯牛埋下的恶果(牛市大股东极高估值下圈钱减持玩大并购,买入业绩粉饰过的垃圾资产,然后做高业绩后股价拉升,然后再进一步圈更多的钱,进一步减持增发质押,进一步掏空上市公司…现在垃圾资产三年业绩承诺纷纷到期了,大股东干脆借着市场低迷、股价低迷、宏观不好等借口,一次性大幅减值商誉或一次性财务业绩大洗澡,把过去做过的那些“破事坏事”一笔勾销后轻装上路,寄希望于未来牛市来了能再找机会再骗一次)。我一直很难理解一件事:为什么A股的绝大多数投资者,都无比期盼类似07/15年这样的大牛市(现在也有很多人期待),要知道每次疯牛后都要用无比漫长的时间无比痛苦的过程来还债,除非你是抱着赚一票就走的思维,否则,对于真正想要长期在这个市场赚钱的投资人来说,必然是希望市场能慢牛长牛,真正的投资者不会希望有透支十年的短期疯牛,疯牛不仅破坏了市场投资者,也破坏了上市公司,谁都不希望用漫长的时间走过伤痛。
       
       
       在15年疯牛开始后,我就开始了持续多年唱空绝大多数A股之旅(唱空大把大把的高估值、题材股、垃圾股、老千股、庄股,虽然早了一些),同时这几年我也一直在苦口婆心的奉劝那些没有能力的散户尽快的离开这个全球独一无二的病态市场(制度最垃圾、恒时大幅高估、垃圾庄股遍地),我无数次的重复着,A股大部分公司会被边缘化,A股一定会港股化,A股特有的高溢价和特有的神逻辑,在市场制度历史性的变革之下不可能持续(这也是我早早的离开A股去港股的原因),但不论是市场牛气冲天时、还是股灾来临后、亦或是白马牛市中、乃至是18年大跌后,绝大多数时候我收到的反馈都是喷我的,骂我的,咒我的(可以去翻翻这几年我看空观点的帖子下面的评论,一些人说的话要多难听有多难听),几乎没有人听得进我那些客观理性的忠言,没有人相信我说的A股会港股化,没有人愿意离开(即便亏损累累),仍然对这个市场抱有幻想,认为自己总有一天哪怕是运气好能在这个市场赚钱,但最终的结果,相信现在各位都已经看到了,我不想再说了。PS.我对中国整体宏观经济的预测,现在也没有人相信和理解我,但我相信最终我大概率会是对的。
       
       我在15年离开A股的时候本可以一言不发,完全没有必要时不时的就提醒大家风险,没必要分析短期市场博弈逻辑、没必要花大量时间去写文挖掘老千股,没必要去分析A股行业公司的基本面,没必要分享我投资的方法论世界观……但我心善,真的不忍心看那些懵懂散户辛苦劳动赚的钱被市场各方人士用各种骗局收割,但很遗憾,这些年来,鲜有人相信我,理解我,有时候我真的挺难受的。(看着那些根本不懂宏观行业变化、细分公司基本面、只会喊喊口号、满仓无脑做短线、猛炒垃圾题材的人可以轻松忽悠大量粉丝买他们的私募,而我自己的精心管理的大幅跑赢市场的私募却寥寥无人问津,这一点我也很难受)。
       
       
       虽然我前几年对A股市场的种种预言现在都开始兑现了,但面对这样一个病态的市场,我真的是一点也高兴不起来,希望科创板在制度上突破性的改革,能最终给A股带来整体的彻底的变革,这也是未来中国股市的希望之光。
       今晚科创板制度改革力度很大,简单说几句。
       
       1、注册制。有一定核准的注册制,但上市速度肯定要比现在A股快的多。同时强调三方机构的法律追责;
       2、发行条件:1)市值不低于10亿,近两年净利润为正且累计不低于5000万,或近一年净利润为正营收不低于1亿;2)市值不低于15亿,近一年营收不低于2亿,且近三年研发占营收比不低于15%;3)市值不低于20亿,近一年营收不低于3亿,现金流累计不低于1亿元;4)市值不低于30亿元,近一年营收不低于3亿元;5)市值不低于40亿元的高科技企业(需要人为去界定,比如有几个二期临床药的创新药企)。
       3、允许未盈利的、VIE/红筹/同股不同权(发CDR)上市,意味着阿里、腾讯、网易、B站等知名公司都能上市了(A股垃圾科技股边缘化)。不过大股东在实现盈利前不能减持(5年后不管);
       4、投资者门槛50万+24个月。直接挡住95%以上的散户,科创板是机构博弈/互割的市场(没有散户的市场流动性不会很好,但如果有大量知名优质企业,流动性肯定比新三板好很多,真的太差的话可能会放低门槛),现有的A股机构资金肯定会分流。
       5、交易制度:前五天不设涨跌限制,之后20%,上市首日即可卖空(比港股更狠),限制疯炒。
       6、严格的退市标准,造假直接退,不能再上,不能卖壳。
       7、3月底前完成技术改造和市场端的改造,上半年全部完成开板。一季度内开始受理发行材料申请。比预想的还要快,A股港股化加速中。
       
       
       这次科创板改革力度非常大,各种制度都开始接轨成熟市场,相信未来A股整体也会慢慢接轨,A股成熟化/港股化的历史大趋势没人可以阻挡。现在是A股历史性变革的时刻,也是我期盼了多年的时刻。面对制度上的历史性变革,市场未来也一定会大变,A股港股化不可逆转,变化的速度也会远超市场的预期(之前创业板多少年都没搞出来,而现在科创板老大一句话,半年就出来,不要低估A股市场制度变革的决心和速度)。虽然A股在15年后跌了那么久,但对于垃圾老千高估值股的超级熊市现在还远没有结束,去翻翻AH溢价表,你就知道垃圾股还要跌多少。PS.面对满屏的业绩地雷、老千手法以及科创板的制度变革,或许大家应该更早的去熟悉港股,因为港股制度本来就是这样,个股老千地雷的残酷早就存在,在变革动乱的时间点,本来就那样的港股反而是个避风港(价值at风险)


相关股票: sz002945   sz002942   NTES  

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        上交所发布设立科创板试点注册制相关配套业务规则公开征求意见的通知。(全文)
       [淘股吧]
       
       ·上交所:提高网下发行配售数量占比·将网下初始发行比例调高10%,并降低网下初始发行量向网上回拨的力度,回拨后网下发行比例将不少于60%,以强化网下机构投资者报价约束,引导各类投资者理性参与。
       
       上交所:允许特定股东每人每年在二级市场减持1%以内首发前股份,在此基础上,拟引导其通过非公开转让方式向机构投资者进行减持,不再限制比例和节奏,并对受让后的股份设置12个月锁定期。

       
       ·上交所:将上市公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的股票总数限额由10%提升至20%·允许单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东、实际控制人及其配偶、父母、子女,成为股权激励对象,但需要在上市公司担任主要管理人员、核心技术人员或核心业务人员。取消限制性股票的授予价格限制,同时要求独立财务顾问对定价依据和定价方法的合理性,以及是否损害上市公司利益发表专业意见

       
       ·上交所:科创板单笔申报数量应不小于200股·包括调整单笔申报数量要求,不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数,对于市价订单和限价订单,规定单笔申报数量应不小于200股,可按1股为单位进行递增;市价订单单笔申报最大数量为5万股,限价订单单笔申报最大数量为10万股。
       
       ·设立科创板并试点注册制,将设置上市委与咨询委员会·上市委主要由本所以外专家和本所相关专业人员共30-40人组成,专业上主要包括会计、法律专业人士,来源上包括市场人士和监管机构人员。咨询委员会由40-60名从事科技创新行业的权威专家、知名企业家、资深投资专家组成,并根据行业划分为多个咨询小组。
       
       ·上交所:放宽科创板战略配售的实施条件·上交所,放宽科创板战略配售的实施条件,允许首次公开发行股票数量在1亿股以上的发行人进行战略配售;不足1亿股、战略投资者获得配售股票总量不超过首次公开发行股票数量20%的,也可以进行战略配售。二是允许发行人高管与员工通过专项资产管理计划,参与发行人股票战略配售。要求发行人在披露招股说明书中,对高管、核心员工参与配售情况进行充分信息披露;上市后减持战略配售股份应当按规定进行预披露,以强化市场约束。
       
       ·上交所公布首次公开发行股票5套市值指标·发行人申请在本所科创板上市,市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项:(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;(二)预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%;(三)预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;(四)预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;(五)预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。
       
       ·上交所设立科创板并试点注册制配套业务规则全文来了!·
       
       1、着重设计更加合理的股份减持制度,保持控制权和技术团队稳定,对尚未盈利公司股东减持作出限制,优化股份减持方式,为创投基金等其他股东提供更为灵活的减持方式,强化减持信息披露。
       
       2、要求科创板公司的并购重组应当围绕主业展开,标的资产应当与上市公司主营业务具有协同效应,严格限制通过并购重组“炒壳”“卖壳”。
       
       3、要求个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者,可通过购买公募基金等方式参与科创板。
       
       4、将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。
       
       5、科创板股票自上市后首个交易日起可作为融券标的,且融券标的证券选择标准将与主板A股有所差异。
       
       6、不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数,对于市价订单和限价订单,规定单笔申报数量应不小于200股,可按1股为单位进行递增;市价订单单笔申报最大数量为5万股,限价订单单笔申报最大数量为10万股。
       
       7、可以根据市场情况,按照股价所处高低档位,实施不同的申报价格最小变动单位,以降低低价股的买卖价差,提升市场流动性;可以根据市场情况,对有效申报价格范围和盘中临时停牌情形作出另行规定。
       
       8、设立科创板并试点注册制,将设置科创板上市委员会与科技创新咨询委员会。
       
       9、上交所,放宽科创板战略配售的实施条件,允许首次公开发行股票数量在1亿股以上的发行人进行战略配售。
       
       10、科创板引入盘后固定价格交易。盘后固定价格交易指在竞价交易结束后,投资者通过收盘定价委托,按照收盘价买卖股票的交易方式

[ 沙发 ]
@Ta

        二胎大潮,人口断崖,计生委更名卫计委后,再更名卫建委。计划生育没了,前主任王侠5年前去了供销社报到。
       [淘股吧]
       A股有家公司叫人福医药,两年前并购了全世界第二大避孕套公司杰士邦,生不逢时,周六前脚刘主席走,两天后它就商誉减值了30亿,2018年预亏22-27亿,在已披露四季度业绩上市公司亏损大户当中排名第二。
       刘主席也去了供销社,成了第二个王侠。
       幸好减值的不是杰士邦,是另一家人福医药这两年买买买的海外医药公司。经济不好,及时行乐的人不少,不想生的人同样不少。
       从去年起,每逢到了一月最后两天,商誉就像悬于头顶的一柄利剑,股民抬着脖子,等候发落。
       近两三年,A股上市公司的商誉接连大跃进:
       A股历年商誉总规模(2009-2018Q3,亿元)
       
       从2009年到2013年,商誉刚刚从870亿涨到了2140亿。

       2014年,3350亿
       2015年,6540亿;
       2016年,10500亿;
       2017年,13000亿;
       2018截止9月底,14500亿。
       
       前四年,才翻了2.5倍;后面不到5年,在更大的基数上翻了7倍!
       2009年,商誉占A股上市公司净资产比例不到1%;
       十年过去,商誉占比已超过4%;
       中小板,商誉占净资产比超过10%;
       创业板,商誉占净资产比逼近20%!
       
       商誉就是并购的时候,上市公司向被收购方股东支付的价格当中,高于其本来净资产的部分。英文称作goodwill,直译的话,也叫作好意。为什么有好意呢?因为看中了被收购的资产,其远高于净资产账面价格的未来盈利能力。
       并购跟结婚一样。好意就是聘礼,买房买车,张罗喜事,好不热闹。
       
       天下大事,分久必合,合久必分。每年商誉减值的概率跟离婚率已经差不多…
       从2010-2016年,每年商誉减值的公司的数量占有商誉的公司的比例大约是15-20%,去年一下子蹦到了27%,今年估摸着直逼三成去了。
       
       如果以商誉相比前一年下降50%作为商誉大幅减值的标准,2011年后至今的比例倒是基本都维持在6-7%。但A股有商誉的公司数量已经翻了3倍,每年都会闹出100多起劳燕分飞的大案。
       集中到了1月30-31日的中小创年度业绩预告(修正)的大限,这两天就成了A股的集体丧礼。
       下面这张A股商誉排行榜,留着备用:
       
       以商誉占净资产比例25%为限,是骑A指数警示风险的分界线。

       上面这张榜单涵盖了商誉超过50亿的和占净资产比超过80%的上市公司。其余95%的股票,想知道风险多大,最简单的方法就是在九斗把它们加成自选股,点最右方的黄色骑?标记一测。工程师表示每个9块钱,预防900元起的大,这性价比肯定超过人寿保险
       
       毕竟未来30年,人命有个三长两短的几率不足万一,未来几天,财运有个七上八下的波动稀松平常。
       如果说买保险是负PV,那么刷骑A则肯定是正PV。
       
       以备二一。
       这两天,另一个特点是暴雷连连,指数却屡屡从看似要大跌的边缘被拉了回来。
       截止目前,A股已发布四季度业绩的公司接近2000家,没发布的还剩约1600家。
       其中中小创已发布业绩的近1400家,占总共近1700家上市公司的85%,我们可以一窥它们的业绩端倪。
       中小创营收净利增速(16Q3-18Q4截止130披露)
       
       中小板的四季度净利降了7.1%,是连续第三个季度下滑,且相比前两个季度,略有扩大。

       创业板的四季度净利增了2.1%,扭转了前两个季度的颓势。要知道去年的四季度,创业板总体业绩下滑了超过60%!乐视和坚瑞沃能两家贡献了其中的大头,到目前为止这两家都还憋着没公布业绩,考虑到去年的基数,创业板最终四季度业绩整体翻红的概率极高。
       
       同样值得注意的是创业板的营收增速是连续第六个季度下滑,从一年半前的40%到如今只剩下了个位数增长。并购偃旗息鼓,商誉不再增加,外延式增收不增利的增长,大股东消化不起了。
       
       中小板的营收却继续保持20%以上的大两位数增长,与当中房地产行业的贡献密不可分。但房地产公司的报表上的营收向来有较大的滞后性。
       
       总体来看,如今的A股进入到股权更迭、商誉减值、业绩(增速)下滑的连续拆雷阶段,股价则早已在去年一年的大幅下跌后提前消化(price-in)了大部分利空

[ 板凳 ]
@Ta
【· 原创: 王喜伟   2019-01-31 10:56只看该作者(-1)】

        我们要公道

[ 地板 ]
@Ta
【· 原创: 望东南   2019-01-31 12:11只看该作者(-1)】

        真羡慕你懂得这么多 个人觉得A股还是差在交易机制 对有问题的公司不能做空 不能给与随时买卖的机会 如果这两种机制能完善 那么A股将会偏向于价值投资 不然这个市场就是不利于交易者的博傻游戏

[ 第4楼 ]
@Ta

        看了,纠结啊,创业板连环暴科创板要价50万才给炒,一个是重大利空,一个是重大利多,估计19年科创板会有一批暴发户胜出,之后是多杀多,再之后是爆炒小盘股,世事轮回啊

[ 第5楼 ]
@Ta

        搞商誉减持的,大多数就是投机取巧心术不正的老千,奔仙股的概率99.99%。

[ 第6楼 ]
@Ta

        感觉这次科创板的建立主要不是为了直接融资多发新股,而是为了新制度搞一个试验台。

[ 第7楼 ]
@Ta
【· 原创: li7255   2019-01-31 16:52只看该作者(-1)】

        去年业绩预告预亏的个股中,部分个股前年为亏损,有可能触发连续两年亏损的条件而遭st处理。
       [淘股吧]
       https://www.taoguba.com.cn/Article/2329108/1#33849894
       
       截至1月31日,在已发布2018年业绩预告的个股中,共有35只符合条件,
       
       须注意的是,若个股实施退市风险警示(被st),年报披露当天会停牌一天。

       
       被st的股票,后5日平均累计跌幅是12.09%。后30日平均累计跌幅达21.66%

       
       股票代码 股票简称 预告净利润 预约披露日期 所属行业
       
        002190 成飞集成 -2.55亿 3月15日 电源设备

        000897 津滨发展 -1.45亿 3月20日 房地产开发Ⅲ
        600698 湖南天雁 -9000.0万 3月21日 汽车零部件
        000911 南宁糖业 -13.53亿 4月3日 其他农产品加工
        600721 百花村 -8.8亿 4月10日 医疗服务Ⅲ
        000868 安凯客车 -8.45亿 4月16日 商用载客车
        002336 人人乐 -3.2亿 4月16日 百货零售
        600526 菲达环保 -3.8亿 4月19日 环保设备
        000572 海马汽车 -15.0亿 4月23日 乘用车
        000670 盈方微 -2.0亿 4月23日 集成电路
        000010 美丽生态 -6.9亿 4月25日 装饰园林
        000760 斯太尔 -12.9亿 4月25日 汽车零部件
        002200 云投生态 -2.05亿 4月25日 装饰园林
        002289 宇顺电子 -1.38亿 4月25日 显示器件Ⅲ
        002423 中原特钢 -8250.0万 4月25日 机械基础件
        002642 荣之联 -13.3亿 4月25日 软件开发及服务
        600084 中葡股份 -1.57亿 4月25日 葡萄酒
        600385 山东金泰 -1020.0万 4月25日 黄金
        002175 东方网络 -4.5亿 4月26日 影视动漫
        002684 猛狮科技 -20.5亿 4月26日 其他电子Ⅲ
        600186 莲花健康 -3.4亿 4月26日 调味发酵品
        600396 金山股份 -8.4亿 4月26日 火电
        000611 天首发展 -4750.0万 4月27日 其他纺织
        000792 盐湖股份 -33.5亿 4月27日 钾肥
        002021 中捷资源 -2.2亿 4月27日 纺织服装设备
        002072 凯瑞德 -4.67亿 4月27日 软件开发及服务
        002420 毅昌股份 -7.75亿 4月27日 彩电
        600726 华电能源 -9.0亿 4月27日 火电
        002005 德豪润达 -4.5亿 4月29日 LED
        002569 步森股份 -1.92亿 4月29日 男装
        000504 南华生物 -4350.0万 4月30日 环保工程及服务
        600119 长江投资 -6.0亿 4月30日 物流
        600485 信威集团 -32.0亿 4月30日 通信配套服务
        600595 中孚实业 -20.0亿 4月30日 铝
        600652 游久⎧游戏⎫ -8.83亿 4月30日 其他传媒
       
       须注意的是,若个股实施退市风险警示(被st),年报披露当天会停牌一天。

       
       被st的股票,后5日平均累计跌幅是12.09%。后30日平均累计跌幅达21.66%

       
       https://www.taoguba.com.cn/Article/2329108/1#33849894

[ 第8楼 ]
@Ta

        希望能搞好,不要闹个大笑话

[ 第9楼 ]
@Ta
【· 原创: 丁凌   2019-01-31 18:48只看该作者(-1)】

        没有建立投资者赔偿制度,对欺诈发行没有刑法处理,上什么板都是骗人的原帖由mikezhu12345在2019-01-31 17:24:49发表 希望能搞好,不要闹个大笑话

[ 第10楼 ]
@Ta

        百分之百是中小创第二,别指望能促进A股成熟或港股化,绝无可能

[ 第11楼 ]
@Ta
【· 原创: 倒扑   2019-02-01 07:59只看该作者(-1)】

        我反对楼主观点。科创板简直就是一大批打着科技的𣄃号的垃圾企业正飞速上市,这么多要喝血的企业,有几家能活下来?主板这么多实力雄厚的企业都没能力走出来,你这些垃圾企业凭什么能发展起来,凭你是刚成立的小而美?从另一个角度解释,按现行中小创上市规则,这些所谓科创,是没有资格上市的!!!最终买单还是我们这些散户!

[ 第12楼 ]
@Ta

        50万这个门槛好,终于没有把小散拉进屠宰场了

[ 第13楼 ]
@Ta
【· 原创: 弋曦   2019-02-01 14:56只看该作者(-1)】

        改变是一件很难的事。。。。。包括所有的人。

[ 第14楼 ]
@Ta
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亲,夜深了,早点休息吧。
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