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小结与展望:熊途漫无路,潜龙待机飞

淘股吧原创: 尘浪   2018-12-31 22:39 只看楼主(-1)   浏览/回复22423/85
       如水岁月,一年又一年。一转眼又临岁末,新的一年即将到来。这是大自然的四季更替。
[淘股吧]
作为基金经理人,已经习惯日省己身。但年终小结,也是惯例。不过,本文仅只记录投资岁月点滴随想。关于基金运作的详细情况,则另行专题向投资人汇报。


2018年:风雪交加马蹄疾

2018年开局之时,市场对于新的一年是有憧憬的,特别是经过2017年慢牛美好时光,让大家颇有雄心,1月份在金融股大涨带领下,上证指数甚至创出了3587点的两年新高。
正当市场憧憬或有新一轮牛市到来之际,风云突变,缘于中美贸易冲突事件叠加国内经济自我调整等因素,市场开启了慢牛转快熊的转势之旅。随着各类事态演变和趋势自我强化,股票市场一年来跌跌不休,途中几乎没有像样的反弹,演绎了近十年来仅次于2008年金融危机的大级别熊市调整,各大类别指数分别录得跌幅达20%-40%不等,如果从2015年 点高位算下来,主要指数的跌幅高达50%-70%,三年多熊市带来的股价调整,极为惨烈。堪称大熊。
2018年的资本市场跌宕起伏,惊心动魄。黑天鹅和灰犀牛成群结队。充满变数、出乎意料的外部(中美贸易摩擦、美股大幅波动)、宏观(去杠杆、质押风险、经济数据疲软)和行业(医药、游戏、传媒、教育)政策等各种利空冲击下,已经找不到能独善其身的行业和个股。仅从利空密集程度、突然性和杀伤力而言,2018年股市伤害力不亚于次贷危机的2008年,远甚于其他阶段的熊市。很多投资者资产和身心遭受重创。
我们今年的投资同样遭受到市场之伤。主要是对上述各种事态的恶化,预期不充分,采取的投资策略不够得当,以至于较高的投资仓位难以抵抗系统风险。我们尽力在微观战术层面和风险控制角度有所作为,使得所管理产品业绩,平均来看尚继续保持年度跑赢同期指数的业绩记录,且累计看,也较大幅度跑赢同期各大指数的表现。
但回顾我们的投资历程,很显然存在很多不足和错误,导致今年绝对回报不理想,也不及自己预期和投资人的期待。虽然我常常反思己误和思考改进的对策。但总的说,我们应该做得更好却没有,却不可以自谅。
对此,我本人深感愧疚和歉意。我们的投资人,即使在如此低迷的市况下,仍然长相相陪伴且无怨言。我为拥有一群这样的朋友而深为感动和荣幸。在此,真诚道一声谢谢和歉意!感恩、感谢你们的支持和陪伴。我们唯有更加努力,以回报厚爱。

2019年:潜龙在渊、来日可期

如何看待2019年股票市场的风险和机遇?简单阐述一些个人粗浅的思考:
在经历2018年全面系统性深跌的熊市之后,市场普遍预期2019年是一个见大底的年份,市场机会将好于2018年。对此,表示认同,但对于股市探底过程的曲折和艰难,也必须做最坏的假设、做最充分的准备。
对当前市场的认识:
一、利空的方面:
市场的熊意并不会简单随着年轮更替而消散。短期来看,下跌趋势仍然在继续延续且尚没有遭受到强大多头力量的狙击,市场信心脆弱且敏感,盘面易跌难涨。
主要原因:一是形成本轮大熊市跌势的几大因素如中美贸易摩擦、经济下行压力等因素尚未见明朗的确定性的预期。二是趋势的自我强化。跌势形成且时间长久后,导致投资者悲观情绪不断强化,资金不断离场且空头氛围浓厚,且顺趋势行为短期得利后,更使得空头思维转变成惯性行动。
在上述各大矛盾未见缓解背景下,指数层面的空头态势尚难以立刻扭转。我们将继续观察中美贸易谈判进程、宏观和行业扶持政策的力度、技术面上多头反攻力量和空多的衰减程度等,来感知市场的脉搏。
二、有利于多头的方面:
首先,毫无疑问,市场不会永无止境的下跌。经过全面且深度的下跌之后,市场价格在很大程度上已经包含着对上述事件的悲观预期。很多公司股价跌出了长期投资价值。投资价值的不断呈现,是熊市不可永续的基础。因为,便宜就是最大的利好。且从长期看,一部分优秀的企业,会继续延续内生增长创造价值的进程,并不会因为市场处于熊市而停止。
足够便宜的资产价格,也会吸引长期资金的源源不断介入。导致市场的多空力量的逐步转换。市场总有部分人在恐慌,但逢低买入的也大有人在。一旦抛售高潮过去,大底就自然呈现。
其次,股市低迷会激发系列利好政策的出台和支持。最近最高层关于股市的表述,日益凸显其在未来经济改革中的重要地位。大力发展资本市场是长期可预期的政策导向。市场过度低迷将阻碍和影响国家大政的施行,如科创板推出等。可预期,后续仍将有激发市场活力的配套政策出台。
管理层政策逆周期调控和政府强大的宏观控制力对股市趋势的影响力不可小觑。历史经验表明,政策利多消息历来有助于稳定市场的预期和情绪。而且我们看到,利多政策或许会迟到,但几乎历史上每一次底部都没有缺席过。可以预期后期仍然会有相关政策密出台,形成累积效应,从而形成强大信心支撑,股市是信心的游戏,信心比黄金更重要。
再次,股市是宏观经济的晴雨表,但往往领先于经济周期轮回并提早反映经济周期趋势。当前外部事件和经济下行对股市构成盈利和估值压力,但国家层面对冲举措也不断施行,虽然经济复苏效果需要时间等待。但一旦市场流动性友好、政策友好,股市往往提前见底甚至启动大级别行情。
有的投资者会希望等待经济底部出现后再出手投资。但事实是,等到知春鸟叫的时候,春天已经过一大半。更何况,经济周期的识别也是极为困难的。
每一次熊市的开启和结束,虽然理由各不相同,但都有类似的情节演绎。我相信,这一次,也不例外。
2019年,潜龙在渊、未来可期。2019年或许市场跌出黄金坑,或许以时间换空间,或许剧烈多空双向波动。但有一点是可以肯定的,2019年将是酝酿重大转折之年。2019年将是潜龙在渊、他日飞龙在天蓄力之年。2019年也可能是所有人投资岁月非常值得铭记的重要年份。
同样可以肯定的是,世事变化从来都是超乎大众的预期的。对于2019的具体细节我们无法一一预期和尽知,但理性客观冷静的分析和坚定的信念以及毫不动摇的斗志无疑是战胜自我、战胜市场最重要的前提。
我们的对策:
战术上重视市场的困难、甚至超乎想象的困难。把困难想的多一些,把自己放到弱者的位置。在具体战术安排和风险控制上做精做细,在投资标的选择上下苦功夫,见人所不能见。前途是光明的,但过程可能是曲折反复的。短期非理性行为甚至极端悲观下,市场可能出现阶段性股价的剧烈波动。对困难做好充分的评估,就不会盲目恐惧,把各种可能想的多一些,做好预案,才能从容应对。
在资金管理上,要确保最困难的时候,也能有再战之力。要高度重视市场各种信号,专注、集焦、保持日积月累的研究,提高对投资机会把握能力、投资风险的抗击打能力。力争以比较小的代价度过熊市的洗礼,把大部队带上牛市的征途。
战略上保持定力,不悲不惧。当周边充斥各种末日论、当焦虑不安弥漫空气。越是这样的时刻,越要保持自我。从悲观发现机会,于黑暗寻觅微光。在悲观形成共识之时,也就是悲观力量强弩之末之刻。至暗时刻,更重要的是把握机会砥砺前行的勇气。
随波逐流永远只能做一个平庸者。投资道路,艰辛困难,我们不是先知也非大智者,或许值得一提的就是,我们始终心里有一把尺量度市场,始终坚持自己的理念心如磐石。我们也更喜欢在炮声隆隆中买进,在未来的胜利号角吹响时卖出。
一直认为,投资最重要的能力,并不是分析判断市场走势的能力,而是对于风险的敬畏、对于规律的尊重以及对于理念的坚持。只有战胜人心、克服人性的弱点,才能战胜市场。
2019年,我们将继续战斗不息。作为风险资产的长期管理者和投资者,既秉持乐观的事业心态,也时刻注重科学的理性认知。既做深入细致的分析研究,管控好情绪和风险,同时,又勇于在关键时刻跃马雄关,驰骋沙场。

但愿岁月无虞,时光静好

来日不追,未来可期。再见2018;你好,2019!
当时间翻开新的篇章,又是充满希望和无限可能的一年。
对于中国的未来,对于中国股市的走向,或许见仁见智。但基于40年改革开放的政治经济文化教育等各方面的积累,和既已形成的巨大向上趋势动能。在大方向上,我是乐观者。改革开放的持续推进,中国人对美好生活不懈追求,中华民族勤劳智慧,中国巨大的市场等等,这些形成强大的迂回空间和巨大发展潜力。微观上,大牛无形,纵观历史,总有优秀的企业杀出重围。反者道之动,否极泰来。我们有理由在2019年谨慎乐观。
我一直坚信,个人的命运和国家的命运紧紧相连。国运也好,股市也好,现在犹如潜龙在渊,蓄力待机,来日龙翔九天会有时。在这样的机遇面前,否定和悲观,可能错失历史性的机会。
50年前,当蛛网查封了炉台,仍有人蘸着雪花写下:相信未来!
现在的我们,生逢盛世,更应该勇于抓住机遇逆风飞扬。有句话我挺认同,悲观者或许正确,但乐观者拥有未来。
善战者,无赫赫之功。智者或许能看清大方向,看懂大周期,等到大机遇。平凡如我,则相信价值、相信周期轮回,相信当下,相信未来。唯有时间的价值慢慢成长。
所有的美好的未来,都有刻骨铭心的当下。艰难困苦,玉汝于成。
世间四季轮转,股市几度牛熊。股海沉浮,梦断几人?或许受过伤,流过泪。岁月虚度,回报无几。但一切均是成长的过程,一切皆是最好的安排。
胜固可喜,败亦不馁。所有过往,皆为序章。
人生,唯岁月不可辜负,而投资人,切不可浪费了一场刻骨铭心的熊市。仍愿,未来岁月,我们以智慧、以无畏、以坚韧,采摘生命中的果实。他日江湖相逢,定当把酒言欢。
最后,祝您新年快乐!愿岁月无虞,时光静好......

提示:以上仅为个人投资思考点滴记录。不构成投资建议。

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  • 这些跟帖被点赞了
【 淘股吧原创: 南华   2018-12-31 22:45只看该作者(-1)】

        尘浪兄,新年快乐

[ 沙发 ]
@Ta
【 淘股吧原创: lcszw   2018-12-31 22:48只看该作者(-1)】

        尘浪兄,新年快乐

[ 板凳 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 三少   2018-12-31 22:51只看该作者(-1)】

        又见尘浪兄大作,新年快乐

[ 地板 ]
@Ta
【 淘股吧原创: chitangyuan   2018-12-31 22:53只看该作者(-1)】

        先要活下来,机会不会这么快的,低于50的工业指数说明了很多问题,春节前的一月大概率还有一杀

[ 第4楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: lwent   2018-12-31 22:55只看该作者(-1)】

        好文

[ 第5楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 阿兴哥   2018-12-31 22:57只看该作者(-1)】

        18年为什么这样,19年的展望,大周期的当下我们应是乐观者。
好文,新年快乐

[ 第6楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: Lipx2   2018-12-31 22:57只看该作者(-1)】

        最后,祝您新年快乐!愿岁月无虞,时光静好......

[ 第7楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 只会做龙头   2018-12-31 23:01只看该作者(-1)】

        加油
祝尘浪老师新年快乐!2019年投资顺利!

[ 第8楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 皮猴   2018-12-31 23:02只看该作者(-1)】

        希望前辈新年身体健康,投资大发。

[ 第9楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 读书改变命运   2018-12-31 23:14只看该作者(-1)】

        谢谢分享。

[ 第10楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 老子   2018-12-31 23:21只看该作者(-1)】

        相信复利,相信概率,相信价值!加油

[ 第11楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 巴菲特再现   2018-12-31 23:28只看该作者(-1)】

        很好

[ 第12楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 梅艳芳   2018-12-31 23:39只看该作者(-1)】

        股市是经济的晴雨表,a股不太一样,但是美股很能说明问题,全球经济萧条,尚不知何时L形下台阶结束,何谈牛市?

[ 第13楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 止伤   2018-12-31 23:40只看该作者(-1)】

        码子水平很高,见解也很独特,我相信国运越来越好,19年不好,也不会比18年差,活下来再说。

[ 第14楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 无名6   2018-12-31 23:43只看该作者(-1)】

        加油

[ 第15楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 看清现实   2018-12-31 23:46只看该作者(-1)】

        感谢前辈 保存下来了 祝新年快乐 投资顺利

[ 第16楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 仙霞路   2018-12-31 23:48只看该作者(-1)】

        不卑不亢,新年快乐!

[ 第17楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 95主流投资   2018-12-31 23:48只看该作者(-1)】

        顶

[ 第18楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 自由板手   2019-01-01 09:25只看该作者(-1)】

       

[ 第20楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 股海一棵草   2019-01-01 09:47只看该作者(-1)】

        老哥写得好,回顾2018,50万亏成了25万,还白白的浪费了一年时间,像我这样没有天赋的人是不是该退出,我很迷茫

[ 第21楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 傲雪梅花   2019-01-01 09:52只看该作者(-1)】

        顶

[ 第22楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: cheese   2019-01-01 10:01只看该作者(-1)】

        岁月不居,时节如流;不忘初心,砥砺前行。2019,我们依然努力奔跑,我们都是追梦人。----*新年讲话共勉

[ 第23楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 陈佳19850830   2019-01-01 10:19只看该作者(-1)】

        顶

[ 第24楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 邵水北路   2019-01-01 10:35只看该作者(-1)】

        是,可你又不甘心,如果你有个年薪15以上的工作,劝你好好工作。原帖由股海一棵草在2019-01-01 09:47:04发表 老哥写得好,回顾2018,50万亏成了25万,还白白的浪费了一年时间,像我这样没有天赋的人是不是该退出,我很迷茫

[ 第25楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 股伙仔   2019-01-01 10:44只看该作者(-1)】

        建议兄用最多10万的额度来练,待稳定盈利再逐步加钱,同时留有15万革命火种待他日大行情到来,兄还有咸鱼翻身机会!
原贴由股海一棵草在2019-01-01 09:47:04发表
老哥写得好,回顾2018,50万亏成了25万,还白白的浪费了一年时间,像我这样没有天赋的人是不是该退出,我很迷茫

[ 第26楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 挥金如土   2019-01-01 11:02只看该作者(-1)】

        资金应该退出,留下5万即可。这样比较合适。人留下来勤学苦练。
原帖由股海一棵草在2019-01-01 09:47发表
老哥写得好,回顾2018,50万亏成了25万,还白白的浪费了一年时间,像我这样没有天赋的人是不是该退出,我很迷茫

[ 第27楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 短线伴我行   2019-01-01 11:10只看该作者(-1)】

        悲观者或许正确,但乐观者拥有未来。2019年,蓄势待发!

[ 第28楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 魚跃钱江   2019-01-01 11:11只看该作者(-1)】

        胜固可喜,败亦不馁。所有过往,皆为序章。
人生,唯岁月不可辜负!@尘浪

[ 第29楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 起航的巨人   2019-01-01 11:19只看该作者(-1)】

        能把股票和文字都玩的一流。岁月静好。。。

[ 第30楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 龙飞苍穹   2019-01-01 11:25只看该作者(-1)】

        每一年都要看到希望,满怀信心,灵活操作!最坏的结果震荡下行!最好的结果,见到历史大底!触底反弹!

[ 第31楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 南京灵1   2019-01-01 11:25只看该作者(-1)】

        鸡汤贴,一笑了之

[ 第32楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 冬阳1号   2019-01-01 11:36只看该作者(-1)】

        尘浪兄,新年快乐

[ 第33楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 晓悟易道   2019-01-01 11:48只看该作者(-1)】

       

[ 第34楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: Hannah2016   2019-01-01 13:04只看该作者(-1)】

        股市是经济的晴雨表这句书本上的话就别说了,把中国经济增长率和中国指数走势放在一起看看再说。

[ 第35楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 子非股   2019-01-01 13:06只看该作者(-1)】

        2018都活过来了,未来已无可惧。

[ 第36楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 大牛2019   2019-01-01 13:32只看该作者(-1)】

        码字水平很高,见解也很独特,2019,加油

[ 第37楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 主题投资者   2019-01-01 13:33只看该作者(-1)】

        尘浪前辈的文章写的真好!
祝元旦快乐!

[ 第38楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: jasonren   2019-01-01 13:51只看该作者(-1)】

        新年快乐

[ 第39楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 小铃铛   2019-01-01 14:03只看该作者(-1)】

        向前辈学习

[ 第40楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 顺新6   2019-01-01 14:05只看该作者(-1)】

        尘浪老师写的真好!祝福心想事成!

[ 第41楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 方寸金   2019-01-01 14:29只看该作者(-1)】

        这文章比晒赚多少钱的有看头

[ 第42楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 有时不服不行   2019-01-01 14:36只看该作者(-1)】

        2019,不会比2018更差!

[ 第43楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 爱盈   2019-01-01 15:26只看该作者(-1)】

        尘浪老师写的真好,新年快乐。时光静好,唯岁月不可辜负。

[ 第44楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 带刀侍卫222   2019-01-01 16:05只看该作者(-1)】

        好文,谢谢

[ 第45楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 合理下注   2019-01-01 16:19只看该作者(-1)】

        善战者,无赫赫之功。
牢记!

[ 第46楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 稳创新高   2019-01-01 16:24只看该作者(-1)】

        经典的投资总结与展望,认同文中许多观点

[ 第47楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 古道道古今   2019-01-01 16:48只看该作者(-1)】

        千山鸟飞绝,万径人踪灭;孤舟蓑笠翁,独钓寒江雪。

[ 第49楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: zhfb007   2019-01-01 17:21只看该作者(-1)】

        ipo和大小非是毒瘤,短期港股化,痛不可避免

[ 第50楼 ]
@Ta
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亲,夜深了,早点休息吧。
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