每日重点纪要
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#重视AI+教育五虎！！！
1、科大讯飞（教育AI中军）：大模型+教育龙头绝对龙头，公司横跨多行业相比单一场景公司潜在天花板更高，是国内稀缺的跨行业大模型标的，大模型加持下个性化学等高价值业务有望迎来渗透率与ARPU双升，业务价值迎来重估，过去解决方案类业务模式长期净利润率天花板15%对应4XPS，垂类大模型带动个册/学机等业务放量未来长期净利润率有望达到25%-30%，给予10XPS对应2400亿市值（仍有78%空间）。
2、佳发教育（新周期+中国版Duolingo）：中国版Duolingo公司正同腾讯合作研发智能AI人机对话产品，基于考生作答的语义分析评价考生的口语应用能力。AI+机考持续落地，公司英语口语考试目前已切入15+地市（市占率全国第二），后续仍会陆续落地大单，ToC人均300元/年。叠加传统业务标考新周期建设，公司24年利润有望达到3+亿，给予30—40XPE，目标市值90—120亿。
3、鸥玛软件（低估值优质商业模式+AI全面赋能UP值抬升）：公司是国内资格考试信息化提供商，商业模式主要以项目建设+人头付费商业模式优异，考试品种扩张叠加就业内卷证书需求增加未来有望持续保持高速增长，公司背靠山大AI大模型相关评测产品已经试点落地，静待ARPU提升。23/24年实现1/1.4亿利润，后续2-3年持续保持40%增长，给予50XPE，对应目标市值70亿。
4、世纪天鸿：AI+教育类比科大讯飞。公司通过自建和投资双轮驱动切入教育AI赛道：1）公司自建“教育内容AI系统”，凭借公司自身丰富教辅内容储备，可帮助教师精准教学和学生提高效率；2）公司投资“一笔两划”（持股18.5%，专注于NLP的教育应用）和微橡科技（持股26.1%，专注于教育信息化），即将推出AI教学产品，是基于大模型做的垂类产品。预计24年实现利润1.4亿元（其中主业和新业务各占50%左右），给予40XPE，目标市值56亿（仍有70%空间）。
5、捷安高科：铁路职教仿真培训龙头，未来三年受益职教改革+AI教育+省会大单三大利好，业绩爆发得到保障。受益于贴息贷款相关政策，当前公司在手订单约为2亿（去年同期6000万），仿真与安全订单1.5亿（3-4个月交付周期）。Q1大概率确认营收2000万，同比增长400%+。考虑行业贝塔较高，24-26三年保守看复合30%利润增速，预计24年实现保底归母净利1.2亿元，给40倍PE看翻倍空间，远期看4亿+利润（省会大单频出），给予30倍对应120亿，距当下5倍空间
1、科大讯飞（教育AI中军）：大模型+教育龙头绝对龙头，公司横跨多行业相比单一场景公司潜在天花板更高，是国内稀缺的跨行业大模型标的，大模型加持下个性化学等高价值业务有望迎来渗透率与ARPU双升，业务价值迎来重估，过去解决方案类业务模式长期净利润率天花板15%对应4XPS，垂类大模型带动个册/学机等业务放量未来长期净利润率有望达到25%-30%，给予10XPS对应2400亿市值（仍有78%空间）。
2、佳发教育（新周期+中国版Duolingo）：中国版Duolingo公司正同腾讯合作研发智能AI人机对话产品，基于考生作答的语义分析评价考生的口语应用能力。AI+机考持续落地，公司英语口语考试目前已切入15+地市（市占率全国第二），后续仍会陆续落地大单，ToC人均300元/年。叠加传统业务标考新周期建设，公司24年利润有望达到3+亿，给予30—40XPE，目标市值90—120亿。
3、鸥玛软件（低估值优质商业模式+AI全面赋能UP值抬升）：公司是国内资格考试信息化提供商，商业模式主要以项目建设+人头付费商业模式优异，考试品种扩张叠加就业内卷证书需求增加未来有望持续保持高速增长，公司背靠山大AI大模型相关评测产品已经试点落地，静待ARPU提升。23/24年实现1/1.4亿利润，后续2-3年持续保持40%增长，给予50XPE，对应目标市值70亿。
4、世纪天鸿：AI+教育类比科大讯飞。公司通过自建和投资双轮驱动切入教育AI赛道：1）公司自建“教育内容AI系统”，凭借公司自身丰富教辅内容储备，可帮助教师精准教学和学生提高效率；2）公司投资“一笔两划”（持股18.5%，专注于NLP的教育应用）和微橡科技（持股26.1%，专注于教育信息化），即将推出AI教学产品，是基于大模型做的垂类产品。预计24年实现利润1.4亿元（其中主业和新业务各占50%左右），给予40XPE，目标市值56亿（仍有70%空间）。
5、捷安高科：铁路职教仿真培训龙头，未来三年受益职教改革+AI教育+省会大单三大利好，业绩爆发得到保障。受益于贴息贷款相关政策，当前公司在手订单约为2亿（去年同期6000万），仿真与安全订单1.5亿（3-4个月交付周期）。Q1大概率确认营收2000万，同比增长400%+。考虑行业贝塔较高，24-26三年保守看复合30%利润增速，预计24年实现保底归母净利1.2亿元，给40倍PE看翻倍空间，远期看4亿+利润（省会大单频出），给予30倍对应120亿，距当下5倍空间
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一、市场热点
锂矿：期货价反弹，迎来成本强支撑
◇驱动：锂价跌至15万元，有了比较显著的成本支撑，类似今年4月份，国内 高成本锂盐厂再度开始停产挺价，价格短期内有望止跌企稳。
◇供应端：7月以来锂价持续调整，叠加锂矿售价居高不下，外购锂精矿的厂商 已经持续亏损，江西四川部分厂商开工意愿低迷，甚至停产检修，叠加青海盐湖 进入生产淡季，10月份供应增量不及预期。库存方面，锂盐库存自六月份以来 已经下降25%。
◇需求端：9月动力、储能电池产量环比+5.6%;电池销量环比+9.2%,现货市场 流通量减少。
◇相 关 公 司：
考察调研地(景德镇市、上饶市):江特电机、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业等。
阿维塔12:目前最好看、最智能、最舒适、最豪华的纯电轿车
◇事件：2023年10月12日讯，阿维塔12(流媒体后视镜、华为鸿蒙 OS 4.0 的车机系统、华为高阶智能驾驶系统ADS2.0) 于10月11日在阿维塔重庆工厂 量产下线，于10月22日开启试驾活动及小订，10月31日正式上市，四季度正 式上市交付，或卖30万起。
◇阿维塔12:2023年9月阿维塔12亮相慕尼黑车展，对标保时捷；阿维塔董事 长谭本宏称，阿维塔12就是目前最好看、最智能、最舒适、最豪华的纯电轿车。
◇相关公司：
隆基机械：为华为汽车供应制动盘等制动部件产品， 长安阿维塔为公司客户；
鹏翎股份：无边框车门季部件总成重点客户为长安汽车、阿维塔；
鸿利智汇：部分车规级LED 产品应用于华为汽车，长安为公司客户；
创维数字： 中标了长安阿维塔 2023 年的全新重点新能源车型 — — 阿维 塔 E12 的显示屏项目定点。
风电：行业催化不断，估值底部区域
◇行业驱动：近日，广东省2023年省管海域海上风电项目7GW竞配结果公布。 后续随着国家国管海域相关办法陆续推出后，国管海域竞配8GW 有望顺利落地。
◇行业空间：据各省市发改委公告不完金统计，2023年，全国共计有21个海上 风电项目通过核准批复，总装机容量达10.1GW。
◇解读：2023年海风项目集中进行用海审批，批量项目获核准，为2024年海风 需求释放做铺垫，2024年海风装机可期。
◇估值：2024年估值塔筒及零部件基本10X出头，东方电缆及海力风电(纯海 风标的)不到20X, 均处于底部位置。
◇广东当地建厂：东方电缆，中天科技，亨通光电，天顺风能，天能重工，大金 重工，泰胜风能。
塔筒：泰胜风能、大金重工、海力风电、天顺风能等；
海缆：东方电缆、中天科技和亨通光电(通信组覆盖)等；
零部件：日月股份、恒润股份、振江股份、金雷股份等。
◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
二、 大涨分析
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江特电机：江西茜坑锂矿开发方案通
◇驱动：2023年10月12日盘中消息，碳酸锂主力合约大涨，下午2点左右， 碳酸锂期货的挂牌合约先后涨停，为上市以来首次。
◇矿产开发通过审核：2023年10月9日，国家自然资源部官网显示， 《江西省 宜丰县茜坑锂矿矿产资源开发利用方案》已通过专家审查，满足关于锂矿资源合 理开发利用“三率”指标要求。
◇茜坑锂矿：探矿权由江特电机持有，是公司旗下5处探矿权的矿山中资源储备 最丰硕的一个，是“亚洲锂都”宜春的重量级矿山是公司今年工作的重中之重， 被资本市场视为公司未来增长的核心驱动力。资源量包括，矿石量7293.2万吨， 锂金属氧化物量32.0401万吨，平均品位Li20 为0.44%。
吉翔股份：合作蜂巢能源获宝马百亿大单
◇驱动1:2023年10月12日盘后媒体报道，蜂巢能源获得宝马欧洲区近90GWh 的产能订单，预计价值约540亿元。公司控股80%子公司永杉锂业引入蜂巢能源 参股10%,并签署协议加深锂盐、锂矿合作。
◇驱动2:2023年10月12日碳酸锂期货涨停。电池级碳酸锂最低价跌破外采锂 矿为主的锂盐公司的成本线，目前不少行业龙头开始自发减产挺价，这会改善后 市供应情况。公司目前已形成年产1.5万吨电池级氢氧化锂和1万吨电池级碳酸 锂的生产能力，预计2024年一季度达到年产4.5万吨的锂盐产能。
◇其他：公司钼铁居国内第一方阵，受益于钼产品涨价，上半年相关业务同比增 长45%。
四川长虹：深度合作华鲲振宇
◇驱动：1)2023年10月11日，华为副总裁表示，到2025年智能算力需求将达 到目前的100倍。公司与华为联合推出以基于鲲鹏主板的长虹天宫系统，旗下虹 信软件销售的天宫服务器产品由华鲲振宇提供。
2)高新发展拟发行股票收购华鲲振宇70%股权方案预计于2023年10月19日前 公布，若公司未能在期限内披露交易方案，公司将终止相关计划。
◇华鲲振宇：国内智算存一体化算力产业领军企业，推出基于华为“鲲鹏+昇腾” 处理器的“天宫”自主品牌服务器， 出货量排名第一 ，已推出基于基于鲲鹏+昇 腾算力产品超30种。公司2022年销售收入超过34个亿，业绩实现3倍增长，
2023年预计可实现销售收入超80亿元。
◇关联：华鲲振宇为公司最终控制方的联营企业，由公司董事潘晓勇先生担任其 董事长；公司出资48.38%的四川申万宏源长虹股权投资基金持有华鲲振宇5%股 份，2023年上半年公司与其美联交易达12.97亿。据网络资料，公司代工部分 华鲲振宇华为服务器订单。
◇风险提示：高新发展收购计划存在不确定性；部分信息来自网络谨慎参考。
光洋股份：欧菲光供应商，飞行汽车催化
◇驱动：2023年10月12日盘中互动，公司与欧菲光存在业务合作关系，主要 为其配套手机摄像头模组软硬结合板。
◇ 飞 行 汽 车 ： 公 司 合 作 的 飞 行 汽 车 项 目 已 完 成 A 样交付，处于客户调试验证阶段。 10月12日盘后行业催化，据新华财经，亿航智能10日公告的“有关其业务运 营的重大进展"系公司即将获得中国民航局颁发的EH216-S 型号合格认证。
◇主营业务：各类新能源与燃油汽车精密零部件、高端工业装备及智能机器人零 部件等。客户包括比亚迪、理想、蔚来、小鹏等，产品涵盖客户明星车型的轮毂 轴承、新能源减速机轴承等。今年新能源业务占比预计接近30-40%,预计明年 占比接近50%。
中欣氟材：氟化工涨价受鑫，电承级氢氟酸国产替代
◇驱动：2023年10月11日，萤石价格继续刷新历史记录，同比上涨近30%,部 分企业报价突破4000元/吨。10月12日盘中报道，氟化工龙头梅兰集团第三代 制冷剂 R32 报价，从1.45上调至1.7万元/吨； R134a 因货源紧张暂不接单。
◇全产业链：公司具有萤石-氟化氢-精细化学品全产业链产品，控股子公司主要 生产第三代制冷剂、第四代新型制冷剂及其下游含氟新能源材料(如新能源电池 电解质)和高分子材料。
◇半导体：10月10日互动，3万吨电子级氢氟酸正开始试生产阶段，随着客户 的认证结束，销量正逐步提升。 (全球产能主要集中在日本厂商)
模塑科技：供货多家智能造车新势力
◇驱动：1)2023年10月12日盘前消息，小米亦庄工厂目前每周生产约50辆 样车，首款车型将于2024年上半年量产。2)2023年10月12日盘后，上汽、
张江高科及阿里成立的 IM 智己发布智己LS6 纯电智能SUV , 公司为智己供应商。
◇供货小米：公司持股49%的北汽模塑为小米汽车供应商，机构预计公司为小米 配套保险杠产品， ASP1000+。
◇供货问界：2023年10月12日盘中互动，公司北汽模塑重庆工厂为问界M7、 M9 提供配套。
◇汽车外饰件：公司年汽车保险杠生产能力超600万套，传统客户宝马5系和 X5已获得定点，获理想L7-L9 独供， W 平台2款车型供货，特斯拉、蔚来、小鹏、 小米、智己等都有大比例供货。
◇风险提示：部分资料来自网络谨慎参考。
三、 个股挖掘
荣联科技：合作华为建设五钻实验室，未来计划拓展算力运营
◇驱动：2023年10月12日盘后调研纪要表示近期公司将与华为合作建设“华 为数字能源 CSP 五钻实验室”,提升公司在华为数字能源产品上的实施服务能力。
◇算力运营：公司表示后续扩展业务中将增加自有和准自有产品整合，算力运营 业务也是公司未来拓展方向，另外关注行业机会，开展基于大模型的行业应用。
◇发展前景：未来3-5年，公司业务重点关注两方面313方面做国产化，争取规 模上量；另一方面做差异化，包括高端存储和计算系统产品。
四、 其他资讯 购 十 「 毛
5G: 工信部将举办5G 发展大会
◇驱动：2023年10月12日盘后消息，工信部发布关于10月20日至21日举办 2023年中国5G 发展大会的通知。
◇内容：主论坛围绕5G 网络建设、技术产业、融合应用等方面。分论坛设置了 5G 网络建设、5G 轻量化技术产业发展、5G 助力新型工业化、投融资对接会等若 干个专题。
铁矿石：澳大利亚或将铁矿石列为关键矿产资源
◇驱动：2023年10月12日盘后消息，澳大利亚正在考虑对关键矿产清单进行 重大调整，或将铁矿石、铝土矿、焦煤等大宗商品列入其中。专家认为，澳打破关键矿产传统定义，纳入地缘政治的内容，意味着先将铁矿石等纳入法律体系， 以在需要时进行出口管控。
◇相关公司：宝地矿业、海南矿业、大中矿业。
◇ 事件：近日消息，1)2023年10月24日，华为全球ICT能效 大会将在法国召开，会议主旨在于全方位打造低碳网络，共同
探讨产业趋势，共建绿色美好未来；
2)2023年10月20日，亚太新型电力系统暨储能技术展览会在 厦门召开，全面展示示我国新型电力系统的先进技术装备和成
果；
3)2023年10月17日，中国国际新型储能发展峰会将在深圳召 开，促进新型储能科科学技术进步与工程应用，推动源网荷储
的深度协同发展；
◇规模：2022年，华为数字能源收入508亿元，超过云计算业 务，成为华为第三大支柱。2023年上半年，华为数字能源业务
收入为242亿元，继续超过了云计算业务。
◇ 核心逻辑：随着数据中心的爆发式增长，能源利用效
(PUE) 有望迎来巨大优化空间。
1)数据中心供电系统向融合高密发展，而高密化驱动液冷技 术发展。2)数据中心基础设施进一步数字化， Al正迅速成为数
据中心运营和管理的关键建。
◇ 相关公司：
1)在高热密度和高能效散热趋势下，散热冷却技术有望加速
导入，相关公司
永贵电器(97亿):液冷枪线，2023年预计给华为出货量
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英维克(151亿):储能业务上有为华为提供温控节能产品，
据此前公告华为系公司前五大客户之一。公司机房温控+户外
柜温控占收入比91%
佳力图(47亿):主要为华为提供数据中心温控节能设备，据 此前公告华为系公司前五大客户之一。机房一体化产品+精密
空调占收入比重89%。
申菱环境(81亿):2019年华为占公司收入比重36%,2022
年预计约20%。
2)智能化运营和管理技术加持下，自动准确地推理和配置出
能耗最优控制方案，相关公司：
中恒电气(48亿):涨停。公司与华为开展过数据中心电源产 品相关合作，占公司营收比例较小。公司整体数据中心电源业
务占收入比重27%。
白云电器(43亿):涨停。数字能源领域公司主要与华为数字 能源公司合作，为华为数字能源光伏产品线提供智能配电设备
及辅助储能产品，已批量供货。
依米康(46亿):华为系公司重要客户，公司在数据中心能源
领域是华为生态合作伙伴之一。
荣联科技(72亿):公司将与华为合作建设“华为数字能源
CSP 五钻实验室"
协鑫能科(198亿):公司与华为数字能源已就“储充光
云”一体化液冷超充网络建设达成全方位合作。
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纳米压印：佳能推出纳米压印光刻技术
◇ 驱动：2023年10月13日盘中消息，佳能推出了FPA-
1200NZ2C 纳米压印光刻系统，标志着半导体制造向前迈出了
关键一步。
◇技术进步：纳米压印光刻代表了极紫外光刻的替代技术，当
前最先进的技术满足5纳米工艺要求，下一步将突破至2纳米。
◇ 效率：佳能的研究显示，其设备在每小时80片晶圆的吞吐量 和80片晶圆的掩模寿命下，纳米压印光刻工艺相对于ArF光刻 工艺可降低28%的成本，随着吞吐量增加至每小时90片，掩模 寿命超过300批次，成本可降低52%。此外，通过改用大场掩
模来减少每片晶圆的拍摄次数，还可进一步降低成本。
◇ 相关公司：
汇创达：微纳米热压印工艺目前主要用于背光模组产品。
利和兴：公司二代全自动纳米压印设备的研发项目处于研发测
试阶段，尚待后续验证。
腾景科技：公司在进行纳米压印衍射波导片产品的研发。
清越光电：公司利用仿真模拟参数设计和纳米压印工艺形成微
透镜聚光效应进一步提高光取出效率，从而提高产品亮度。
京华激光：公司核心技术人员陈金通参与或主导的“紫外光固
化微纳米压印材料的研究与开发”等被评为市级科技项目。
水晶光电：公司有纳米压印技术，主要用在半导体光学产品
中。
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乐普医疗： A 股唯一GLP 三靶点药物临床一期
◇驱动：市场近期对GLP- 1相关领域关注度较高，公司参股公 司民为生物(26.5%)自主研发的GLP-1/GCGR/GIP-Fc 三靶
点药物正在进行临床一期研究。
◇ 三靶点优势：第四代三靶点瑞他鲁肽(礼来)48周减重
24.2%＞第三代双靶点替尔泊肽(礼来)84周减重26.6%＞第二 代单靶点司美格鲁肽(诺和诺德)68周减重17.5%＞第一代单 靶点利拉鲁肽减重7.5%。据悉，除了肥胖症和糖尿病之外，三 靶点瑞他鲁肽还有老年痴呆、心脑血管、肾病、肝病、脂肪肝
脏、睡眠呼吸暂停等适应症的研发。
风险提示：部分信息来自网络，未经核实，审慎参考。
普利制药：双模态造影剂美国受理
◇ 驱动：2023年10月15日公告，注射用PL002 收到美国IND受
理。
◇ PL002: 荧光/磁共振双模态造影剂，双模态造影剂的荧光成 像能力可用于肝癌术中荧光导航，而磁共振增强能力可用于在 术前判断肝脏代谢的能力，推测肿瘤及肝脏对造影剂的摄取情
况，成为提高原发性肝癌手术效率的有效方案。
◇ 减肥药：2023年10月9日互动，公司通过合成生物学技术，
成功开发了降糖和减肥原料药司美格鲁肽，该品种及相关关键 辅料研发进展顺利。此前互动，替尔泊肽项目的合成生物学工
艺下左开尖由
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方邦股份：电磁屏蔽膜供货华为
◇供货华为：公司电磁屏蔽膜应用于华为相关系列手机；可剥 铜经过验证后可应用于相关手机及服务器。公司的电磁屏蔽膜 产品打破了境外企业的垄断，目前大量应用于华为、小米、 OPPO、 VIVO 、 三星等知名终端品牌产品，三季度随着折叠手
机等高端手机出货增加。
◇5.5G: 据公司互动，5.5G 要求屏蔽效能更高，公司的高频屏
蔽膜产品如USB3 系列有应用在当前的5G 通讯设备，单价比普 通产品高；如果5.5G 手机设备集成度进一步提高，或采用折叠
方案，对高频屏蔽膜厚度、耐弯折性能的要求也更高。
◇ PET 铜箔：公司复合集体流PET铜箔处于送样验证阶段，客
户涵盖主流电池厂商。
四、个股挖掘
康惠制药；控股孙公司可生产司美格鲁肽、替泊尔肽中间体
◇驱动1:2023年10月13日，诺和诺德将全年营收增长预期从 此的27-33%上调至32%-38%,并将税前利润增长预期从此前
的31-37%上调至40-46%,主要由于减肥药需求火爆。
◇驱动2:2023年10月13日盘后互动，公司控股51%孙公司陕 西友帮可生产中间体包括降糖/减肥药物司美格鲁肽、替泊尔肽 中间体等。其医药中体生产线一号及二号车间已正式投产，三
号车间正在安装设备，预计在年底可试生产。
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康惠制药；控股孙公司可生产司美格鲁肽、替泊尔肽中间体
◇驱动1:2023年10月13日，诺和诺德将全年营收增长预期从 此的27-33%上调至32%-38%,并将税前利润增长预期从此前
的31-37%上调至40-46%,主要由于减肥药需求火爆。
◇ 驱动2:2023年10月13日盘后互动，公司控股51%孙公司陕 西友帮可生产中间体包括降糖/减肥药物司美格鲁肽、替泊尔肽 中间体等。其医药中体生产线一号及二号车间已正式投产，三
号车间正在安装设备，预计在年底可试生产。
◇ 中药：同日互动表示公司控股51%春盛药业中药材经营品种
广泛，受益于中药材涨价。据媒体报道上半年中药材普涨，
200多个品种涨幅超50%。
贝肯能源：巴以冲突推动油价上涨
◇驱动：2023年10月13日盘后，受巴以冲突持续升级，全球
主要原油期货指数涨幅均超5%。
◇一带一路：第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月
17日至18日在北京举行。
◇主营：公司形成了以南北疆常规油气开发为主的新疆市场、 以川渝页岩气开发为主的西南市场、以煤层气、致密气开发为 主的山西市场和以乌克兰为主的国际市场的格局，是国内领先
的油气资源开发综合服务商。
注：红宝书曾于10月8日前瞻
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诺和诺德再度上调全年业绩增长预期
◇ 事件：2023年10月13日盘后消息，诺和诺德宣布公司2023 年前9个月的销售和营业利润实现增长，2023前9个月销售额增 长了33%,营业利润增长了37%。诺和诺德同步上调了全年销 售和利润增长预期。该次调整是本年度诺和诺德第三次调整营
业预期。如下
4月13号，营收增长从13～19%上调至24～30%,利润增长
从13～19%上调至28～34%。
8月10号，营收增长上调至27~33%,利润增长上调31~37%;
10月13号，营收增长上调至32~38%,利润增长上调至
40~46%。
融券：证监会改革融券机制
◇事件：2023年10月14日晚间，证监会发布关于优化融券交
易和转融通证券出借交易相关安排的通知，具体包括：
融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%,对私
募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%;
出借端，在限制期内持有转让限制的股份的，投资者及其关联
方不得融券卖出该上市公司股票，
取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资 产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借
方式和比例。
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易和转融通证券出借交易相天安排的通知，具体包钴：
融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%,对私
募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%;
出借端，在限制期内持有转让限制的股份的，投资者及其关联
方不得融券卖出该上市公司股票，
取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资 产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借
方式和比例。
◇影响：此前金帝股份上市首日融券大增事件引发舆论关注，
证监会此次调整充分听取了市场的意见反馈，虽然目前融券卖 出额仅占市场成交的0.3%占比不高，但体现出证监会提振资本
市场的决心。
对券商来说，由于融券业务占比普遍偏小，短期业务影响不
大。
消费电子：折叠屏手机预计将保持高速增长
◇驱动1:2023年10月13日盘后消息，折叠屏手机需求强劲，
部分工厂已供不应求。
◇驱动2:同日消息，机构预计2023年中国折叠屏市场同比增 长将超过60%,明年仍会保持60%以上的同比增长，远高于市
场大盘增速和高端机市场增速。
◇相关公司：东睦股份、统联精密等。c
最近很多领导关注这个选择问题，我们答案是#双靶点制剂??博瑞医药
首先，制剂已经完全胜出，周边耗材以及原料药相比#万亿制剂市场，市场规模仅占制剂3%左右；
其次，单靶点制剂，#司美 遥遥领先，其他单靶点减肥效果均已无法企及司美，单靶点只能等司美仿制药（26年以后）；
第三，双靶点，#替尔泊肽 比#司美 更加遥遥领先，这是国产创新减肥药的未来！
双靶点核心标的：
#信达生物： 3期，但靶点（GLP-1/GCP）有别替尔泊肽（GLP-1/GIP），减肥效果比替尔泊肽少10%；
#博瑞医药： 2期，与替尔泊肽相同靶点，结构接近替尔泊肽，玫瑰安全性与减肥效果已展现超越替尔泊肽潜力；
#众生药业： 1期，临床在早期，暂缺少数据。
结论：国产减肥看双靶点制剂，双靶点制剂看#博瑞医药
我们认为当下的减肥药，对于后续催化和成交额占比跟踪更为重要，我们会随时更新，也欢迎大家一起集思广益更新。
??国际催化：
（1）2023-11-02，诺和诺德，礼来2023年三季报
（2）2023年底/2024年初，替尔泊肽减重适应症上市
（3）2024-02-07，替尔泊肽NASH临床结束
（4）2024-03-29，替尔泊肽阻塞性呼吸暂停临床结束
（5）2024-06-21，美国ADA大会
（6）2024-07-30，替尔泊肽心力衰竭临床结束
（7）2024-11-15，7.2 mg司美减重适应症结束
??国内催化：
2023年：
（1）信达生物：玛仕度肽9mg组2023H2读出2期数据、进入3期临床；
6mg在2023年底-2024年申报上市；
（2）信立泰：口服GLP-1糖尿病正在1期MAD，2023年底入组结束；
（3）中国生物制药：GLP-1/GIP双靶预计2023年底-2024年初进入2期临床；
（4）众生药业：GLP-1/GIP双靶预计年底能完成入组。
2024年：
（1）恒瑞：口服和双靶点预计2024H1进入三期；
（2）丽珠集团：司美格鲁肽仿制药预计24Q2-Q3报产；
（3）通化东宝：GLP-1/GIP双靶2024年底结束1期；
（4）华东医药：司美格鲁肽2024报产，GLP-1R/GCGR/FGF21R三靶预计2024完成超重1期；
（5）甘李药业：GZR18预计2024完成2期临床；
（6）博瑞医药：24H2结束II期
（7）众生药业：GLP-1/GIP双靶预计Q1产生报告启动II期，降糖与减重两个适应症同时进行。
??联系人：国盛医药创新药小分队陈欣黎16621123342/胡偌碧/宋歌/洋
??风险提示：行业增速不及预期，临床进展不及预期；
◇事件：1)2023年10月16日盘后消息，外媒称美国本周将出
台新政，进一步限制 GPU 出口中国。
2)高新发展拟收购华鲲振宇控制权相关进展将于2023年10月
19日前公布。
◇华鲲振宇：国内智算存一体化算力产业领军企业，在华为鲲鹏 和异腾整机生态中出货量已位列第一 。公司已推出基于华为 “鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器。公司2022 年销售收入超过34亿，业绩实现3倍增长，2023年预计可实现
销售收入超80亿元。
◇华为服务器：机构预计2023年鲲鹏服务器出货金额超200亿 元，异腾服务器约100亿元；2024年鲲鹏服务器营收60%以上
增长，异腾保持几倍增长。
智界S7: 奇瑞与华为合作的首款轿车即将开始预订
◇事件一 ：2023年10月16日盘中安徽经济网讯，智界S7 将于
10月中旬开启大定，11月下旬即今年广州车展期间正式上市；
华为与奇瑞在芜湖的合作投资达210亿元(智界 S7 大部分零部
件将实现芜湖造),达产后项目年产销规划60万台。
◇事件二：2023年10月16日，奇瑞高端中大型SUV星途星纪元 ET 完成申报，预计将采用华为智能驾驶辅助，与理想、小鹏等
品牌展开直接竞争。
◇华为赋能：智界S7 是华为参与的首款电动轿车，华为赋能问 界(技术+营销渠道)可让沉寂多年的东风小康展翅高飞(赛力 斯2021年涨幅700%),华为赋能智界(技术+营销+生产基地)
或让鼎盛之年的奇瑞突破宇宙。
◇相关公司：
毅昌科技：汽车业务主要为轻量化零部件、液冷板等，独供智
界S7 保险杠、侧裙；
浙江仙通：汽车密封条行业龙头，智界S7全车密封条为公司独
供；
瑞鹄模具：奇瑞汽车为公司二股东及第一大客户，为奇瑞与华
为合作车型提供一体化压铸车身结构件。
注：红宝书曾于9月25日前瞻
阿洛酮糖：能释放GLP-1 的减肥糖
n x 田 出 士 上 吐
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阿洛酮糖：能释放GLP-1 的减肥糖
◇阿洛酮糖：果糖的一种差向异构体，存在于小麦、葡萄干、 无花果干和红糖中。阿洛酮糖的甜度大约是蔗糖的70%,但热
量仅为蔗糖的十分之一。
◇GLP- 1: 阿洛酮糖通过释放GLP- 1 (胰高血糖素样肽- 1), GLP-1 通过血流到达大脑，它作用于这些大脑区域的受体，可
以导致食欲下降，饱腹感增强，具有减肥作用。
◇相关公司：
保龄宝：已有7千吨，在建3万吨，产能市值比0.12。
三元生物：在建2万吨(已建2000吨),产能市值比0.03。
百龙创园：5000吨，产能市值比0.01。
◇ 风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
二、 机会前瞻
华为支付：华为旗下支付公司改名花瓣支付
◇驱动：2023年10月16日盘后消息，华为旗下支付公司更名
获批，由讯联智付网络(华为全资子公司)改为花瓣支付。
◇华为钱包：据Huawei Pay 官网，在华为钱包App 中绑定银行 卡，就可以使用Huawei Pay银行卡进行线上线下支付。付款 时，双击电源键调出刷卡界面，将手机背面靠近带有银联闪付
标识的POS 机，即可不打开App 就支付。
◇相关公司：
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华为支付：华为旗下支付公司改名花瓣支付
◇驱动：2023年10月16日盘后消息，华为旗下支付公司更名
获批，由讯联智付网络(华为全资子公司)改为花瓣支付。
◇华为钱包：据Huawei Pay官网，在华为钱包App 中绑定银行
卡，就可以使用Huawei Pay银行卡进行线上线下支付。付款 时，双击电源键调出刷卡界面，将手机背面靠近带有银联闪付
标识的POS 机，即可不打开App 就支付。
◇相关公司：
科蓝软件：已开发基于华为手机的eID 电子证照及身份验证系
统、数字钱包等移动支付应用场景。
拉卡拉：已与华为联合推出了手机POS 产品。
润和软件：提供鸿蒙针对智能家居、智能支付终端、智能车载
等不同场景的发行版。
旗天科技：公司2021年在华为钱包生活频道提供卡券等数字生
活营销服务，目前该项目已结束。
三、 大涨分析
双鹭药业： GLP-1-Fc (周制剂)预计明年上半年完成临床研
究
◇事件：2023年10月13日盘后互动，公司在研项目GLP- 1-Fc
融合蛋白(周制剂)在Ⅲ期临床入组阶段，预计11月完成所有
受试者入组，明年上半年完成受试者随访工作。该项目主/次要
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双鹭药业： GLP-1-Fc (周制剂)预计明年上半年完成临床研
究
◇事件：2023年10月13日盘后互动，公司在研项目GLP- 1-Fc 融合蛋白(周制剂)在Ⅲ期临床入组阶段，预计11月完成所有 受试者入组，明年上半年完成受试者随访工作。该项目主/次要
疗效指标为糖化血红蛋白水平和体重变化。
◇利拉鲁肽：同日互动，在研GLP- 1 受体激动剂(日制剂)已
完成三期所有入组受试者的随访。在Ⅲ期临床中会将24周后的
体重变化作为次要疗效指标观察。
◇其他：2023年10月16日盘后公告，与美国某大学联合开发 的Diapin三肽类似物，具有良好的促GLP-1 分泌、促胰岛素分
泌，从而降低血糖，同时具有治疗非酒精性脂肪肝 (NASH)
的潜力。公司拥有其在中国独家开发使用权，该产品为口服给
药，处于临床前阶段。
毅昌科技：供货华为奇瑞智界S7 保险杠和侧裙，或具估值弹性
◇驱动：华为奇瑞智界S7 将于10月中旬开启大定，11月下旬正
式发布。据安徽省披露的信息，华为与奇瑞在芜湖的合作投资
达210亿元，达产后项目年产销规划60万台。
◇相关性：2023年10月16日盘中媒体消息，据称， “ 智 界 S7”大部分零部件将实现芜湖造，其中保险杠和侧裙由毅昌科
技芜湖基地独供，单车价值2000元(未经核实)。
◇看点 ·加上单车价值量芸屋实 华为奇瑞同行中公司估值弹
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毅昌科技：供货华为奇瑞智界S7 保险杠和侧裙，或具估值弹性
◇驱动：华为奇瑞智界S7 将于10月中旬开启大定，11月下旬正 式发布。据安徽省披露的信息，华为与奇瑞在芜湖的合作投资
达210亿元，达产后项目年产销规划60万台。
◇相关性：2023年10月16日盘中媒体消息，据称，“智界 S7” 大部分零部件将实现芜湖造，其中保险杠和侧裙由毅昌科
技芜湖基地独供，单车价值2000元(未经核实)。
◇看点：如上单车价值量若属实，华为奇瑞同行中公司估值弹
性(单车价值量/市值)或最大其中，毅昌科技74＞保隆科技
45＞瑞鹄模具23＞浙江仙通18＞星宇股份7。
风险提示：部分信息来自网络，未经核实，审慎参考。
海翔药业：网传或为替尔泊肽的供应商受益礼来减肥药
◇驱动：2023年10月16日盘后，网传公司是替尔泊肽的供应
商，直接受益礼来减肥药(未经核实)。
◇降糖/减重上市GLP- 1 产品技术：替尔泊肽(礼来)＞司美格鲁
肽(诺和诺德)＞度拉糖肽(礼来)＞利拉鲁肽(诺和诺德)。
◇可能性：1)2023年9月27日盘后公告，公司多肽平台，已 针对 GLP-1/GIP 药物产业链开发了数个配套产品技术工艺； 部分产品进展较快，拟配套原研产业链，目前已完成商业化生 产备货，正与客户沟通确认订单细节。2)据此前券商研报， 2023年H1 CDMO 项目数量13个，均在临床3期，具备特色的
加老年痴呈和多时类药物右望切入礼来供应辞
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茶花股份：库存管理对冲石油涨价
◇事件驱动：受巴以冲突影响，截至上周五收盘，布伦特原油
周内涨幅达7%以上，为今年2月以来最大周涨幅。
◇石油塑料；大宗商品对整个市场影响很大，公司原材料主要 为PP 等石化大宗，通过中石化和中石油等生产商的经销商采 购，其价格主要受石油价格波动的影响，公司除了通过供应链 整合优化降低仓储成本，还通过提高销售价格来消化原料涨价 风险。为保证生产持续稳定，公司设定了每种原材料的最低库
存量。
◇库存量：中报表示全年在减少库存，但主要经营数据显示上
半年塑料制品生产量为1.12万吨，销售量为1.15万吨，库存量
仍有1.15万，意味受原材料涨价影响相对较小，反而能够提高
售价。
华丰科技：背靠四川长虹集团，有望受益华为昇腾Al服务器放
◇驱动：华为算力异动。华为异腾Al服务器牵引公司连接器、 线模组、 DDR、PCle 等新需求，供给格局良好。2022年华为及
其关联公司为公司第一大客户占收入比27%。
◇背景：公司背靠四川长虹电子科技集团，同时哈勃科技位列
公司第八大股东。
◇估值：机构表示，四季度华为Al服务器放量在即华为，有望
加 速 业 挂 取 故 项注公司2023年至25年旧丹净到润为
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纳微科技：分离纯化环节唯一国产供应商
◇驱动：国内多数GLP- 1 企业处于早期阶段，国内10个项目都 是公司客户，包括华东医药、博瑞，众生。公司是华东医药已
量产的利拉鲁肽和索马鲁肽减肥药纯化独供。
◇分离纯化：公司主业为生物制药分离纯化提供关键的色谱填 料和层析系统，毛利率高达80%+,国产减肥药陆续获批有望为
公司分离纯化业务带来弹性。
◇市场：目前公司和国内有100多个GLP- 1 企业/项目都在接 触，该业务已有1500多万收入，几乎覆盖了国内所有在研项
目。
◇弹性测算：分离纯化环节成本占整个生产成本的40%,公司 是国内该环节唯一供应商，以司美格鲁肽API报价5000元/克计 算，市场规模近100亿元，填料环节市场规模超40亿，30%国
产替代渗透率将为带来超过12亿收入。
风险提示：部分信息来自网络，未经核实，审慎参考。
威星智能；摩尔线程A 股唯一算力合作伙伴
◇驱动：中国电信发布公布《Al 算力服务器(2023-2024年)
集中采购项目》中标候选人公示，其其中鲲鹏服务器28亿元
(G 系列)华鲲振宇中标8.63亿。
◇摩尔线程：华鲲振宇官网生态合作伙伴中摩尔线程排在第一
个，摩尔线程主要研发国产GPU 芯片，威星智能是摩尔线程A
职 管力△优出业 上麻血性理合选机次207建迅中点A1知
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威星智能；摩尔线程A 股唯一算力合作伙伴
◇驱动：中国电信发布公布《AI 算力服务器(2023-2024年)
集中采购项目》中标候选人公示，其其中鲲鹏服务器28亿元
(G 系列)华鲲振宇中标8.63亿。
◇摩尔线程：华鲲振宇官网生态合作伙伴中摩尔线程排在第一 个，摩尔线程主要研发国产GPU 芯片，威星智能是摩尔线程A 股唯一算力合作伙伴，与摩尔线程合作投资30亿建设贵安Al智
算中心。
◇算力规划：公司算力建设预计A股第七，2023年7月公告，
预计投资约30亿建设2000P 以上算力的智算中心，首期370P。
风险提示：部分信息来自网络，未经核实，审慎参考。
五、其他资讯
央企回购
◇事件：2023年10月16日盘后消息，多家央企上市公司集体
披露增持或回购公告。
◇公司：包括如中国石化、中国移动、中煤能源、宝钢股份、
中远海控、中国电建、中国铁建、三峡能源、华润微、海康威 视等公司。增持回购金额，其中宝钢30亿元、中石化2.67亿
元、中远海控2.08亿元、三峡能源3-6亿元。
减肥药的核心为司美格鲁肽诺和诺德目前其他临床包括糖尿病心衰慢性肾炎阿尔兹海默症等等都是围绕司美格鲁肽展开
多肽药物去年司美格鲁肽销售额全球第一多肽药品里的药王
司美格鲁肽的制备需要发酵+化学合成两步最后用缩合试剂进行缩合操作得到司美格鲁肽分子其中缩合试剂是刚需品
昊帆生物是全球唯一一家进入司美格鲁肽供应链的缩合试剂公司也是全球为数不多提供全系列多肽合成试剂研发的公司
诺和诺德的减肥药缩合试剂由公司Luxembourg供货而Luxembourg是昊帆生物缩合试剂的第二大客户后续昊帆生物对Luxembourg的收入随着诺和诺德旗下司美格鲁肽产品的放量快速增加在全球多肽合成试剂市占率快速攀升
昊帆生物#国内唯一能做司美格鲁肽缩合试剂的公司
顺利进入诺和诺德供应链未来随着减肥药和其他大单品的爆量公司的业绩会迎来爆发
#减肥药板块预期差最大的标的
务必重视
中国卫通：公司是亚洲第二、世界第六固定通信卫星运营商， 截至2023年6月30日，拥有16颗商用通信广播卫星，卫星转发
器资源涵盖C 频段、 Ku 频段以及Ka 频段等。
航天环宇：*
跨境电商：行业大会召开，头部公司业绩延续高增
◇事件：1)2023年10月17日消息，第134届中国进出口商品 交易会10月15日至11月14日举办。本届广交会展览总面积、 展位总数、参展企业数量均创新高。2)一带一路高峰论坛10
月17-18日在北京举行。
◇头部公司业绩延续高增：1)吉宏股份Q3 归母同增50-60%, 其中预计跨境业务或近翻倍增长；2)华凯易佰Q3 归母同增约 132%(还原业绩奖励);3)致欧科技Q3 归母同增48-80%,
海外业务占比98%。
机构认为，供应链/国货出海大势所趋，海外消费环境变化，跨
境电商有望先行受益。
◇ 相关公司：
跨境 B2C (海外业务占比):华凯易佰99%、致欧科技98%、赛
维时代98%、安克创新96%、瑞贝卡94%、吉宏股份66%。
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种业：转基因玉米、大豆商业化更进一步
◇驱动：2023年10月17日盘后消息，农业农村部官网公示， 包括37个转基因玉米品种、14个转基因大豆品种通过初审，公
示期为30日(自2023年10月17日至2023年11月15日)。
◇影响：这是玉米、大豆转基因技术获得安全证书之后，最重
要的进展。意味着距离商业推广更进一步。
转基因玉米；通过初审品种包括裕丰303D、中科玉505D、 登
海605D、 郑单958GK 等。
转基因大豆：获得初审通过的品种有脉育526、中联豆1505
等，大豆种植主产区的东北区域明显占优。
◇种植面积：2021年政府确定转基因试点200亩，2022年是10 万亩。今年大幅增加到390万亩，最终推广面积约400万亩左
右。
◇ 相关公司：
从玉米性状看，大北农有22个；从玉米品种看，隆平高科有7 个；大北农有3个；登海种业有2个；丰乐种业有1个。大豆其
中5个品种使用大北农性状，均为大北农自有品种。
麻醉药物：免疫集采，竟争格局良好
◇事件：2023年10月17日盘中消息，2023安徽药品集采名单
将麻醉药品地佐辛剔除名单，麻醉及一类精神药品仍具备集采
免疫属性。
行业辟热：用安对底醉药品和精神药品实行严格的生产和流
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麻醉药物：免疫集采，竞争格局良好
◇事件：2023年10月17日盘中消息，2023安徽药品集采名单 将麻醉药品地佐辛剔除名单，麻醉及一类精神药品仍具备集采
免疫属性。
◇行业壁垒：国家对麻醉药品和精神药品实行严格的生产和流 通管制，行业内头部公司各有优势品种，竞争格局良好。产品 价格方面，麻醉药品和精神药品目前由国家医保局进行统一指
导定价，并在销售终端实现零差价，定价体系多年保持稳定。
◇ 相关公司：
立方制药：公司高端缓控释制剂精麻药品研发方面取得突破，
10mg 规格盐酸羟考酮缓释片于2023年3月获批上市。
人福医药：公司子公司宜昌人福为国家麻醉药品定点研发企
业，芬太尼等麻醉镇痛药保持绝对优势，2022年营收70.1亿占
总营收31 .8%
恩华药业：公司拥有国内最丰富中枢神经药物产品线，精神、
麻醉、神经领域均有重磅产品布局，市占率国内领先。
恒瑞医药：深度布局麻醉镇痛领域，静脉麻醉试剂瑞马唑仑已
进入医保目录。
海思科：开发的i类静脉麻醉药物环泊酚注射液2022年上半年
销售150万支、在美国处于Ⅲ期临床阶段。
风险提示：部分信息来自网络，谨慎参考。
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上海沪工：上海卫星研究所商业卫星AIT供应商
◇驱动：2023年10月25日-27日，2023中国卫星应用大会将于 北京召开；机构指出低轨卫星在卫星物联网等场景有较高的应
用潜力。
◇卫星总装：公司全资子公司沪航卫星为上海卫星装备研究所
(华东地区最大的卫星AIT研制基地)旗下上海利正卫星技术在 商业卫星的总装制造及部分核心部件业务领域的唯一合作商， 双方协议由沪航卫星负责商业卫星AIT (总装、测试及实验) 生产线的建设和运营与商业卫星配套部件的研制。沪航卫星为 国内少数具备500kg 级商业卫星总装场地条件的民营卫星公
司。
◇墩宇机电：沪航卫星子公司，业务包括卫星电子装联、热控 实施、射频组件、卫星地面测控设备生产，核心团队来源于航
天系统，用户广泛分布于以卫星任务研制为主的航天单位中。
瑞贝卡少黄河信产资产注入预期，假发畅销一带一路
◇驱动：高新发展拟收购华鲲振宇(华为鲲鹏和异腾整机生态 中出货量第一)控制权，相关进展或将于2023年10月19日前
公布。华鲲振宇与高新发展大股东均为成都高新投资集团。
◇逻辑映射：瑞贝卡和黄河信产大股东均为河南瑞贝卡控股，
且是瑞贝卡控股唯一上市平台，市场预期或有资产注入预期。
◇黄河信产：聚焦华为鲲鹏系列和异腾系列服务器，联合开发
拼 出HuannharaanAI 系列服冬哭 其干导媵A+lac加沛卡加
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瑞贝卡少黄河信产资产注入预期，假发畅销一带一路
◇驱动：高新发展拟收购华鲲振宇(华为鲲鹏和异腾整机生态 中出货量第一)控制权，相关进展或将于2023年10月19日前
公布。华鲲振宇与高新发展大股东均为成都高新投资集团。
◇逻辑映射：瑞贝卡和黄河信产大股东均为河南瑞贝卡控股，
且是瑞贝卡控股唯一上市平台，市场预期或有资产注入预期。
◇黄河信产：聚焦华为鲲鹏系列和异腾系列服务器，联合开发 推 出HuangheOceanAl 系列服务器，基于异腾Atlas加速卡加 持，已供货青岛算力中心、中原算力中心。据许昌报业，到
2025年销售将达300亿元。
◇其他亮点：公司是假发行业龙头，业务通过跨境电商覆盖一
带一路国家。
四、个股挖掘
ST 金圆：子公司复产，申请摘帽
◇事件：2023年10月17日晚间公告，公司子公司江西汇盈产、
供、销各个环节的生产经营活动已恢复正常，不存在一年内再 次停产的生产计划安排，自10月19日开市起撤销其他风险警 示，证券简称由“ST 金圆”变更为“金圆股份”,公司股票交
易于10月18日停牌一天，于10月19日开市起复牌。
◇ ST 缘由：此前公司因核心子公司连续三个月生产经营不正常
且无法正常恢复而被ST, 在ST 期间，公司已经实现首批电池级
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ST 金圆：子公司复产，申请摘帽
◇事件：2023年10月17日晚间公告，公司子公司江西汇盈产、
供、销各个环节的生产经营活动已恢复正常，不存在一年内再 次停产的生产计划安排，自10月19日开市起撤销其他风险警 示，证券简称由“ST 金圆”变更为“金圆股份”,公司股票交
易于10月18日停牌一天，于10月19日开市起复牌。
◇ST 缘由：此前公司因核心子公司连续三个月生产经营不正常 且无法正常恢复而被ST, 在ST 期间，公司已经实现首批电池级
碳酸锂出产，4000吨碳酸锂生产线大部分已建设完成。
◇新能源转型：公司通过“二次腾飞”战略规划确定了公司坚 持新能源材料+环保的战略转型方向，新能源材料产业已布局 建 设 西 藏 阿 里 捌 千 错 项 目 ，海 外 公 司 已 完 成 对 阿 根 廷
LagunaCaro 矿权项目的收购签约。
普利特：三季报大增， LCP 国产替代受益5.5G
◇驱动：2023年10月17日盘后公告，预计前三季度归母净利 3.91亿元-4.41亿元，同比增长156.05%-188.77%。预计第三
季 度 扣非 净 利 润 1 . 8 5 亿 元 - 2 . 1 5 亿元 ， 环 比 增 长
107.8%-141.5%。
◇原因：公司主营汽车改性材料销售收入增长，同时上游主要
大宗原材料价格下降，毛利率回升。
◇5.5G:5.5G 逐步落地后有望扩展 LCP 薄膜在手机天线 FPC
中的应用 小司具国内苦定1CD 封料国产业世应高 日前旦全
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普利特：三季报大增， LCP 国产替代受益5.5G
◇驱动：2023年10月17日盘后公告，预计前三季度归母净利 3.91亿元-4.41亿元，同比增长156.05%-188.77%。预计第三
季 度 扣 非 净 利 润 1 . 8 5 亿 元 - 2 . 1 5 亿元 ， 环 比 增 长
107.8%-141.5%。
◇原因：公司主营汽车改性材料销售收入增长，同时上游主要
大宗原材料价格下降，毛利率回升。
◇ 5.5G:5.5G 逐步落地后有望扩展 LCP 薄膜在手机天线 FPC 中的应用，公司是国内首家LCP 材料国产化供应商，目前是全 球唯—— 家拉通产业链的厂商，具有300万平方米 LCP 薄膜生
产能力，已有小批量供货。
北方国际：签署20亿美元伊拉克TQ 炼厂扩建项目框架协议
◇ 事件：2023年10月17日盘后公告，公司与AWSAT Energy FZE 在第三届“ 一带一路”大会签订《伊拉克TQ 炼厂扩建项目 EPC 总承包框架协议》。协议金额暂定约20亿美元。本协议仅
为框架协议，预计对公司本年度的财务不会产生重大影响。
◇公司工作范围：包括炼厂的前期地勘、设计、采购、运输、 施工和最终的试运行。最近三年公司与 AWSAT Energy FZE
未发生类似交易。
◇一带一路：公司是践行国家一带一路倡议的主力军，持续推
进由国际工程承包向投建营一体化及市场一体化运作转型，公
pkhiam1 亿 二 女
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◇一带一路：公司是践行国家一带一路倡议的主力军，持续推 进由国际工程承包向投建营一体化及市场一体化运作转型，公
司2022年收入134亿元，境外业务占比52%。
◇同行：另外，中国石化、 TCL 中环、嘉友国际、东华科技、
中国中车等公司纷纷披露相关进展。
ST瑞德：拟对外投资算力租赁一期项目
◇ 事件：2023年10月17日盘后公告，公司拟对外投资算力租 赁一期项目，投资金额约1.79亿元。项目建设主体为全资子公 司北京智算力。项目建成后定位于向客户提供算力租赁服务。 公司采购服务器等算力相关设备，租赁联通公司位于呼和浩特
的数据中心部署设备。
◇进度：项目建设所需服务器及相关软硬件已全部到货，部分 设备已完成组网和测试，算力集群将于2023年11 月正式投
入运营。
◇智算；公司第一大股东系青岛智算信息产业发展合伙企业(有 限合伙),为此前公告的重整投资人曾表示助力公司拓展新业 务。此次项目所需资金为自有资金，为公司破产重整收到的重
整投资款。
恒润股份：签订NVLink 算力服务器采购合同
◇事件：2023年10月17日盘后公告，控股子公司上海润六尺
近日与供应商A 签署购销合同，上海润六尺向供应商A 采购75
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恒润股份：签订NVLink 算力服务器采购合同
◇ 事件：2023年10月17日盘后公告，控股子公司上海润六尺 近日与供应商A 签署购销合同，上海润六尺向供应商A 采购75 台H800 NVLink算力服务器及配套设备，合同金额1.71亿元； 采购22台A800 NVLinK算力服务器及配套设备，合同金额0.3
亿元。以上算力服务器均为现货采购。
◇润六尺科技：9月22日已经完成首期千P 级智算中心搭建，对 百度和联通以及相关产业客户实现交付。截止9月在手算力约
3000P 。*
◇风电：公司在海上风电塔筒法兰领域，在全球同行业同类产
品中处于领先地位。主轴轴承有望2024年开始放量。
五、其他资讯
*
中俄会谈：明天中俄将举行会谈
◇事件：俄罗斯总统普京于2023年10月17日抵达北京，出席
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白度和联通以及相天产业各尸买现父付。截止9月住手算刀到
3000P 。*
风险提示：以上信息来自网络，请谨慎参考。
中俄会谈：明天中俄将举行会谈
◇事件：俄罗斯总统普京于2023年10月17日抵达北京，出席 第三届“ 一带一路”国际合作高峰论坛，中俄两国将举行
会晤，就双边关系和共同关心的问题深入交换意见。
◇中俄合作：中俄互为最大邻国，2022年中俄双边贸易额突破
1900亿美元，较十年前增长116%;人民网文章指出：中俄经
贸合作相向而行，稳步推进，双方合作韧性强、潜力足、空间
大。
[table0]
汽车：金九银十销售旺季，智选造车模式成熟
◇事件： 1)2023年10月17日晚比亚迪业绩预告，2023年前三 季度净利润205-225亿元， 同增120 . 16%- 141 . 64%,其中Q3 净利润95.5-115.5亿， 为历史首次单季度利润破百亿。2) 2023年10月17日盘后消息，在重庆市委书记袁家军考察
中，赛力斯向其展示了尚未发布的问界M9 车型等产品。
◇智选造车：新概念汽车继续来袭，2023年Q4 理想MEGA 、问 界M9 、智 界S7 陆续上市，网传2024年上半年小米首款车型将 量产。华为智选品牌在华为技术、渠道和营销等优势的支撑下 有望实现销量爆发， 整车合作企业和零部件优质企业有望实现
超越行业的高速增长。
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汽车：金九银十销售旺季，智选造车模式成熟
◇事件： 1)2023年10月17日晚比亚迪业绩预告，2023年前三 季度净利润205-225亿元， 同增120 . 16%- 141 . 64%,其中Q3 净利润95.5-115.5亿， 为历史首次单季度利润破百亿。2) 2023年10月17日盘后消息，在重庆市委书记袁家军考察
中，赛力斯向其展示了尚未发布的问界M9 车型等产品。
智选造车：新概念汽车继续来袭，2023年Q4 理想MEGA、 问
界M9 、智 界S7 陆续上市，网传2024年上半年小米首款车型将 量产。华为智选品牌在华为技术、渠道和营销等优势的支撑下 有望实现销量爆发， 整车合作企业和零部件优质企业有望实现
超越行业的高速增长。
产销数据： 2023年9月我国汽车产销分别为285 .0万辆和 285.8万辆，环比均增长10.7%,同比分别增长6.6%和9.5%。其 中新能源汽车产销分别为87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长
16.1%和27.7%, 市场占有率达到31.6%。
◇相关公司：
整车：赛力斯 (华为新问界M7 上市首月累计大定超6万辆)、
北汽蓝谷(合作华为智选车型、网传合作小米汽车)、比亚迪
(2023年Q3 公司新能源乘用车销量环增17.4%至82.2万辆，出
口销量环增101.3%至7.1万辆)。
问界零部件(涨停):银宝山新(注塑件)、西上海(座椅盖
板) 浩物股份 (M7 混动曲轴供应商) 腾龙股份(热管理空
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问界零部件(涨停):银宝山新(注塑件)、西上海(座椅盖 板) 浩物股份 (M7 混动曲轴供应商)、腾龙股份(热管理空
调管路总成及EGR产 品 ) 、渤海汽车 (活塞)。
华为相关：瑞鹄模具(华为汽车相关奇瑞、广汽、北汽为公司 重要客户)、佛山照明 (M7 车灯)、模塑科技(汽车保险杠配 套M7、M9)、 常青股份(配套奇瑞)、毅昌科技(智界前后
保险杠和侧裙)、隆基机械(供货阿维塔) 上海沿浦 (M5、
M7 桌 椅 骨 架 总 成 ) 沪 光 股 份 ( 高 低 压 线 束 ) 、 星 宇 股 份
(M7、M9 车 灯 )
风险提示：部分资料来自网络，谨慎参考。
二、 大涨分析
文一科技：封装设备适用FoWLP, 有助于提升算力降低成本
◇驱动： 2023年10月18日盘前，美国进 一 步限制Al 芯片出
口，我国“卡脖子”技术亟待突破。
◇封装： 公司目前研制的12寸晶圆封装设备，适用于FoWLP
(扇出型晶圆级封装)形式的封装。该设备可用于高性能
CPU/GPU/AI、 低延迟低功耗的5G 芯片以及3DNAND 多层堆叠
的先进塑封工艺等方面。目前第一阶段研发完成， 第一 台手动
样机已交付客户试用。
◇优点： 特斯拉Dojo 超级计算平台到2024年初预计将成为全球
最先进的顶级超级计算机之一 。其中FOWLP 封装是最关键技
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文一科技：封装设备适用FoWLP, 有助于提升算力降低成本
◇ 驱动： 2023年10月18日盘前，美国进 一 步限制Al芯片出
口，我国“卡脖子”技术亟待突破。
◇封装： 公司目前研制的12寸晶圆封装设备，适用于FoWLP
(扇出型晶圆级封装)形式的封装。该设备可用于高性能
CPU/GPU/AI、 低延迟低功耗的5G 芯片以及3DNAND 多层堆叠
的先进塑封工艺等方面。目前第一阶段研发完成， 第一 台手动
样机已交付客户试用。
◇优点： 特斯拉Dojo 超级计算平台到2024年初预计将成为全球 最先进的顶级超级计算机之一 。其中FOWLP 封装是最关键技
术，在降低成本的同时能提高算力。
注：网传公司拿到长江存储订单。
长园集团：子公司代工华为服务器电源
◇驱动： 2023年10月18日盘前消息，美国Al芯片出口管制持 续升级。英伟达A800、H800 在内的芯片对华出口将受到影
响。
◇服务器电源代工：据网传资料显示，公司持股28.5%子公司 安科迅电子为华为泰山服务器及华鲲振宇的天宫服务器用自研 电源代工商。 同时公司有代工超聚变服务器开关电源、交换式
电源供应器。
◇其他：安科迅官网显示还代工华为智能光伏、通信能源等产
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荣科科技：高新发展即将复牌，超聚变同一实控人引资本市场
联想
◇驱动： 2023年10月18日盘前，美国进 一 步限制Al芯片出
口，加速国内算力企业国产替代。
◇ 同一实控人：超聚变原为华为X86 服务器业务，市场份额为 国内前三，后由于美国制裁，出售股权，实控人变更为豫信电 子科技集团，与公司为同一实控人。近期高新发展拟购买华鲲 振宇控制权将要复牌，双方即为同一实控人， 引起资本市场联
想 。
◇华为：公司是华为在区域的代理商和服务商，相关产品适配 鲲鹏处理器及鸿蒙OS 系统。公司未来将继续寻求与华为在人工
智能领域的深度合作。
三、 个股挖掘
深天马A:AM OLED 手机产品出货量显著提升
◇事件： 2023年10月18日盘后互动，公司手机屏幕质量表现 良好，折叠屏预计2023年将具备量产能力，并将根据品牌客户
项目节奏推出相关产品。
◇AMOLED 手机产品：市占率国内第二， 2023年止半年产品 出货量已超过去年全年，同环比持续提升，其中独供项目出货 量占比近五成，产品规格提升趋势明显，支持多个品牌客户旗
舰、 高端项目首发。公司最新的柔性AMOLED 产 线TM18 目前
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深天马A:AMOLED 手机产品出货量显著提升
◇事件： 2023年10月18日盘后互动，公司手机屏幕质量表现 良 好，折叠屏预计2023年将具备量产能力，并将根据品牌客户
项目节奏推出相关产品。
◇AMOLED 手机产品：市占率国内第二， 2023年止半年产品 出货量已超过去年全年，同环比持续提升，其中独供项目出货 量占比近五成，产品规格提升趋势明显，支持多个品牌客户旗 舰、 高端项目首发。公司最新的柔性AMOLED 产线TM18 目 前 爬坡顺利，提前5个月实现单月百万片出货， 预计年内将形成
折叠、 HTD、MLP 量产能力。
◇ 车载显示： 公司在车载前装市场、仪表市场市占率全球第
一 ，具备光场屏相关技术和商用化能力。
◇合作华为： 公司已与华为建立了稳定的长期合作伙伴关系，主
要合作产品为显示面板。
隆华新材：产品销售规模增长，公司三季度业绩大增
◇事件：2023年10月18日盘后消息，公司收入同增43.83%; 归母净利润1.76亿，通增73.13%。 Q3 单季度归属净利润0.96
亿元，同比增长273%, 环增142%。超市场预期。
◇增长原因：主系本期销售规模增长所致，报告期公司聚醚产
品销量为37.17万吨，同增71.46%。
◇主业；公司主要生产软泡用聚醚及CASE 用聚醚。其中软泡
用 取 础 为 十 西 立 已 句托Dop 为遥用尬泡取础云列立已 公司
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隆华新材：产品销售规模增长，公司三季度业绩大增
◇事件：2023年10月18日盘后消息，公司收入同增43.83%; 归母净利润1.76亿，通增73.13%。 Q3 单季度归属净利润0.96
亿元，同比增长273%,环增142%。超市场预期。
◇增长原因：主系本期销售规模增长所致，报告期公司聚醚产
品销量为37.17万吨，同增71.46%。
◇主业；公司主要生产软泡用聚醚及CASE 用聚醚。其中软泡 用聚醚为主要产品，包括POP 及通用软泡聚醚系列产品。公司 软泡用聚醚产品用于生产软质聚氨酯泡沫塑料。 CASE 用聚醚主
要用于制备聚氨酯涂料、胶粘剂、密封剂、弹性体等。
天源迪科：华为存储代理商、超聚变总经销商
◇驱动； 第43届GITEX Global于2023年10月16-20日在迪拜举 办， 华为将首次发布高性能Al 知识库存储明星产品OceanStor
A310, 为基础模型训练和行业模型训练提供存储最优解。
◇华为存储： 公司与华为云已建立长期合作关系，作为华为云 生态成员，目前在云基础设施、云管理、云计费、视频云等领
域已展开合作。子公司金华威代理华为OceanStor 存储产品。
◇其他亮点：子公司金华威2021年11月获得超聚变总经销商资
格。
中贝通信：与华为开展算力合作
◇事件：2023年10月18日公司盘后消息，其中包括
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中贝通信：与华为开展算力合作
◇事件：2023年10月18日公司盘后消息，其中包括
1)中秋国庆前夕，中贝通信董事赴华为总部交流，与华为开
展算力合作。
2 ) 近 期 ，中贝通信华中大区与华为湖北办事处、南方大区、 北京办事处在算力服务器产品供应、平台搭建技术支付与算力 客户引入、搭建算力生态链、共同打造京津冀昇腾算力业务圈
等形成合作意向。
3 )近1个月在以下三个方面推进务实合作：a 中贝通信加入华 为根技术生态联盟，围绕华为根技术共同联合方案创新以及市 场拓展，华为给予技术及市场支持，在基于鲲鹏/异腾生态算力 领域达成一体机合作伙伴，筹建筹备组开始前期工作； b 中贝深 圳分公司与华为深圳办事处双方整合资源，联合南山区政府拟 在深圳南山区建设一个鲲鹏+昇腾算力集群节点数据中心，为 大湾区客户提供高品质算力服务； c双方发挥各自的优势，在国 内外信息化领域开展深入合作，力争试点算力集群尽快落地提
供服务。
四、 其他资讯
GD P: 三季度GDP 增速高于预期，外资研究机构上调全年预期
◇驱动： 2023年10月18日盘中，国家统计局数据显示三季度
GDP 同比增长4 . 9 % , 高 于彭博社预测的4.5%和路透社预测的
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GDP : 三季度GDP 增速高于预期，外资研究机构上调全年预期
◇驱动： 2023年10月18日盘中，国家统计局数据显示三季度
GDP 同比增长4 .9%,高于彭博社预测的4 .5%和路透社预测的
4.4%。
◇海外预期： 摩根大通预计中国今年的GDP 将增长5 .2%,高于
之前预测的5.0%。野村证券则将其预测从4.8%上调至5.1%。
ASML : 三季度新增订单26亿欧元
◇事件；ASML 发布2023年第三季度财报，实现净销售额66.73 亿欧元，同比增长约15.51%,环比下跌3.3%;净利润为18.93 亿欧元，同比增长约11.76%,环比下跌约2.52%。目前仍有超
350亿欧元未交付订单。
◇ 出口限制影响： ASML10 月18日表示将向美国政府进一步澄 清这些新规的适用范围，根据目前收到的信息，认为适用该新
规的涉及先进芯片制造的中国晶圆厂数量有限。
◇长期影响： 公司预测从中长期角度来看，出口管制措施可能 会影响到不同的光刻机在各区域间销售量的配比，但不会对公
司今财务情况产生重大影响。
科技要闻
◇Chiplet: 日本芯片龙头Socionext 宣布，与台积电、 Arm 合
作开发32核CPU Chiplet产品，计划采用台积电2nm 工艺制
程。 该产品将为超大规模数据中心、5/6G基建、DPU 和边缘网
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◇出口限制影响： ASML10 月18日表示将向美国政府进一步澄
清这些新规的适用范围，根据目前收到的信息，认为适用该新
规的涉及先进芯片制造的中国晶圆厂数量有限。
◇长期影响： 公司预测从中长期角度来看，出口管制措施可能
会影响到不同的光刻机在各区域间销售量的配比，但不会对公
司今财务情况产生重大影响。
科技要闻
◇Chiplet: 日本芯片龙头Socionext 宣布，与台积电、 Arm 合 作开发32核CPU Chiplet产品，计划采用台积电2nm 工艺制 程。 该产品将为超大规模数据中心、5/6G基 建 、DPU 和边缘网
络市场提供可拓展的性能。
◇英伟达Al: CEO 黄仁勋现身鸿海科技，双方宣布将共建Al工 厂，并把AI工厂应用到各个产业。据了解，与英伟达的Al 工厂
共建项目将由鸿海科技旗下子公司工业富联具体推进。
显卡：美国对华禁售RTX4090 显卡
◇驱动： 2023年10月18日盘前消息，美国新禁令，实行RTX
4090对华禁售。目前，国内英伟达官方已下架英伟达RTX4090
显卡，华硕等显卡合作方也同步下架非公版4090显卡，相关店
铺显示无货状态。
◇相关公司：景嘉微、龙芯中科等。
◇事件：美国BIS 于2023年10月17号晚间公布涉及半导体设备
出口的最新限制措施，进一步加强先进计算芯片和半导体制造
设备的对华出口限制。新规生效日期为10月19日起后30天。
◇关注半导体国产替代领域相关公司：
1)Chiplet 先进封装(导入阶段):以Chiplet为代表的先进封
测技术在一定程度上，可以解决先进制程产能不足的问题。
通富微电(封测，为AMD 大规模量产Chiplet产品)、长电科技
(突破FO- Interposer MCM的Chiplet封装技术并进入量产)、
华天科技(已具备Chiplet封装技术平台，已量产)、晶方科技
(晶圆级TSV 技术，扇出封装技术，是chiplet技术重要组成部 分，公司在研究该技术方向)、大港股份(控股孙公司主要从 事TSV 晶圆级封装业务，但未涉及Chiplet相关业务)、芯原股 份 ( 国 内 半 导 体IP 供应商；致力于Chiplet技术和产业的推 进)、华峰测控(国产测试机龙头)、兴森科技 (IC 载板龙
头，拥有华为、三星、长江存储、华天、长电科技等客户)。
2)EDA 工具(国产渗透宰电源分系统10- 12%(中国卫星)＞测控分系统6-9%(中国卫 星、航天电子200+万、海格通信)＞结构分系统6-9%＞数管分
系统4-6%(航天电子200+万、理工雷科、佳缘科技100+万)＞
热控分系统4-6%(长盈通)
2)有效载荷：可见光相机载荷(奥普光电、航天宏图)、相 控阵雷达载荷(臻雷科技，单星配套价值量80万、钺昌科技 ~250万、航天电子、复旦微电300-500万、国博电子、华力创 通、亚光科技、国光电气)、通信载荷(信科移动200-300 万、创意信息)、导航载荷(天奥电子30-50万、中国卫星、
普天科技)、红外相机荷载。
◇其中，披露单星配套价值公司市值弹性比：
佳缘科技(52亿):单星配套价值量100+万，单星配套价值
量/市值1.92。
钺昌科技(134亿):~250万，1 .87。
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存算分离：专家会议纪要
◇事件：2023年10月19日盘后，网传纪要显示，存算分离是 大势所趋，常见的计算由服务器完成，数据用外部存储，通过 集中式、分布式或其他形态，特别在大数据、Al 时代的数据量
膨胀很快，所以采用分离架构。
◇存算一体的缺点：1)可靠性不行；2)同步程序复杂；3)
资源消耗大；4)数据利用效率不高。
◇市场空间：企业外部存储中国市场规模大概600多亿，每年
增长大概平均20%。
◇应用场景：数据库、大数据、云计算、高性能计算 HPC、
Web 应用等。
◇主流厂商：华为、浪潮、同有(科技) 新华三。
◇存储介质：忆恒、长江、紫光。
◇相关公司：
易华录：数据湖底层大数据平台融合Hadoop、MPP、 图数据 库等主流计算引擎，与自主研发超级存储引擎对接，可实现存
算分离。
创意信息：基于存算分离架构打造我国首个多主架构数据库方
案。
◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
先进封装：通过异构计算实现降低芯片成本，提升性能。
吸动，2023年10日18日单国洪 一 步制粉管力共比生淋村
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先进封装：通过异构计算实现降低芯片成本，提升性能。
◇驱动：2023年10月18日美国进一步制裁算力芯片，先进封 装可在不提升芯片制程的情况下，通过异构计算实现降低芯片
成本，提升性能。
◇分类：先进封装包括：倒装芯片结构、晶圆级封装、系统级
封装、2.5D 封装、3D 封装等，其使用RDL ( 再 布 线 )、Bump
( 凸 块 )、TSV ( 硅 通 孔 )、Wafer (晶圆)等基础工艺技术。
其中Chiplet 工艺有望成为高端算力芯片的主流封装方案，助力
国产芯片“破局”。
◇增速：机构预计2021至2027年全球先进封装市场规模的年 化复合增速为9 .6%,我国2020至2025年间年化复合增速为 26.47%,高于全球水平。倒装封装目前是先进封装行业营收规 模最大的技术方案，嵌入式、3D 堆叠和晶圆级扇出型等高阶封
装成长速度较快。
◇相关公司：
文一科技：公司扇出型晶圆级液体封装压机第一台手动样机研 发完成。该设备可用于高性能CPU/GPU/AI、 低延迟低功耗的
5G 芯片以及3DNAND 多层堆叠的先进塑封工艺等方面。
大港股份：参股28.56%子公司苏州科阳积累了大量与晶圆级封 装技术相关的专利，目已发展成为具备年产30亿颗芯片的知名
晶圆级先进封装企业，是全球TSV 先进封装细分领域排名居前
的 方 案 提 供 商 。
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易天股份：控股70%子公司微组半导体的半导体封装设备可用
于WLP (晶圆级封装)、 SIP (系统级封装)等先进封装。
蓝箭电子：公司先进封装系列主要包括DFN/PDFN/QFN、
TSOT 和SIP, 收入增长及占比提升明显。
晶方科技：公司专注高端封装，拥有WLCSP、TSV 等先进封装 技术，同时具备8英寸、12英寸晶圆级芯片尺寸封装技术规模
量产封装能力。
甬砂电子：从成立之初即聚焦集成电路封测业务中的先进封装 领域，全部产品均为QFN/DFN、WB-LGA 等中高端先进封装形 式，并在系统级封装 (SiP) 等先进封装领域具有较为突出的工
艺优势和技术先进性。
同兴达：2023年10月18日子公司昆山芯片金凸块全流程封装
测试项目启动量产。
天承科技：公司上海工厂二期项目已启动，计划明年1月份投
产，主要用于先进封装和TSV 部分。
顾中科技：公司2015年开始布局铜镍金凸块、铜柱凸块、锡凸 块等非显示先进封装技术的研发，并于2019年完成后段DPS 封
装的建置。
二、机会前输
油气设备：国内外双重驱动
◇驱动1:2023年10月19日盘后消息，胜利油田2023年陆上常
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油气设备：国内外双重驱动
◇驱动1:2023年10月19日盘后消息，胜利油田2023年陆上常 规油藏单井产能同比提高10%,产能建设规模连续3年持续增
长，预计全年生产原油2347万吨，比2021年增加6.7万吨。
◇驱动2:拜登离开以色列返回美国，将于当地时间19日晚向 全国发表外交政策演讲。中东巴以冲突持续发酵，原油市场波
动加大。
◇相关公司：
山东墨龙：油气能源设备营收占比100%,海外营收占比 20 .37%,出口南美、中东、非洲、俄罗斯、中亚等地区及国
家。
龙宇股份：石油化工贸易营收占比95%。
龙洲股份：成品油及天然气销售占比9.64%。
三、大涨分析
高新发展：拟不超过21亿购买华塑振字70%股权
驱动：2023年10月19日公司拟购买华解振宇70%股权(预估
完整股权不超过30亿),复牌一字涨停。
◇估值：产业链调研反馈，预计华鲷2023/2024年分别实现营 收80/150亿，2024年自有产能释放及规模化预计能将净利润 从1 .27%提升至3%,对应2023/2024年净利润为1 .02/4 .5亿
元 ，根 据 预 估 市 值 则 华 鲲 对 应 2 0 2 3 / 2 0 2 4 年 估 值 为
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高新发展：拟不超过21亿购买华塑振字70%股权
驱动：2023年10月19日公司拟购买华鲷振宇70%股权(预估
完整股权不超过30亿),复牌一字涨停。
◇估值：产业链调研反馈，预计华解2023/2024年分别实现营 收80/150亿，2024年自有产能释放及规模化预计能将净利润 从1 .27%提升至3%,对应2023/2024年净利润为1 .02/4 .5亿
元 。根 据 预 估 市 值 则 华 鲲 对 应 2 0 2 3 / 2 0 2 4 年 估 值 为
30/6.7XPE。
◇华为：华鲲振宇是华为鲲鹏/异腾服务器双料龙头，基于鲲鹏
和昇腾推出的算力产品已超过30种，在华为鲲鹏和昇腾整机生
态中的出货量已位列第一。
注：部分信息来自网传纪要，请审慎参考
帝科银浆：光伏银浆需求高增
◇驱动：据机构深度研报，2023-2025年全球光伏电池对于银 浆的需求量分别为5218.13吨、6039.93吨和6757.78吨。其
中 N 型银浆占比不断提升。
◇核心亮点：公司N 型 TOPCon 银浆率先出货， N 型 HJT 电 池的低温银浆及银包铜浆料产品处于持续供货交付阶段。新型 IBC 电池导电银浆多年来处于持续出货交付阶段；同时积极布
局钙钛矿/晶硅叠层电池用超低温固化导电浆料。
业绩预测：机构预计公司2023年-2025年利润归母4 .49、
6AR R5R7元 圆 比 增 长 2 6 0 0 8 % 4 4 6 % 3 5 5 %
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帝科银浆：光伏银浆需求高增
◇驱动：据机构深度研报，2023-2025年全球光伏电池对于银 浆的需求量分别为5218.13吨、6039.93吨和6757.78吨。其
中 N 型银浆占比不断提升。
◇核心亮点：公司N 型 TOPCon 银浆率先出货， N 型 HJT 电 池的低温银浆及银包铜浆料产品处于持续供货交付阶段。新型 IBC 电池导电银浆多年来处于持续出货交付阶段；同时积极布
局钙钛矿/晶硅登层电池用超低温固化导电浆料。
业绩预测：机构预计公司2023年-2025年利润归母4 .49、
6.48、8.58亿元，同比增长2690.8%、44.4%、32.5%。
江特电机：锂矿探转采工作进展顺利
◇驱动：2023年10月18日消息，自然资源部为推动锂电新能 源产业高质量发展，积极推进锂矿区块出让，加大锂矿源头供 应。新疆、四川、江西等省份的近20个锂矿区块正积极开展出
让的相关工作。
◇项目进程：公司茜坑、梅家矿区的“探转采”工作均在正常 推进中，两矿区“开发利用方案”已通过国家自然资源部、宜 春市自然资源局组织的专家评审，将进入矿山地质环境保护 与土地复垦方案”评审，该程序完成后将进入采矿权证申请环
节。
◇茜坑锂矿：近期矿产资源开发利用方案通过审查并进行公
= 机护机中八司体有 护工是7202.3下地 分提相ル构量
逻 辑 精 选 红 宝 书
东湖高新：存在资产注入预期
驱动：2023年10月19日高新发展购买同一 实控人下华鲲振
宇70%股权复牌， 一字涨停。
◇资产出售：2023年6月29日公司筹划重大资产出售，谋求 “新发展”。10月9日表示出售工作已接近尾声，预计自提示 性公告披露日起六个月(12月29日)内披露本次交易相关的预
案或报告书(草案)。
◇可注入资产：公司实控人旗下未上市资产包括：湖北数据产 业发展集团；长江存储(地址坐落于东湖高新区);东湖科学
城里的武汉超算中心等等，想象空间充足。
宁德时代：前三季度净利润同比增长77.05%
◇驱动：2023年10月19日盘后公告，前三季度营收2946.77亿 元，同比增长40 . 10%;归母净利润311 .45亿元，同比增长
77.05%。23Q3 单季扣非净利润94.28亿元，环比下降3.3%。
○资产减值：前三季度计提资产减值准备30.97亿元，将减少前
三季度归母净利润26.29亿元。
◇后续预期：据机构研报，若未来美国市场保持20%份额，宁
德时代全球市占宰有望2025年冲击40%。
◇技术优势：2023年以来，新技术新产品包括M3P/ 磷酸锰铁 锂、CTP3.0 麒颜电池、快充技术、钠离子电池、复合集流体
等，在增量市场方向能获取较高的市场份额。
逻辑 精 选 红 宝 书
天孚通信：第三季度归母净利润同比增加94.95%
◇驱动：2023年10月19日晚公告，第三季度归母净利润2.03亿 元，同比增加94.95%,前三季度净利润4,39亿元，同比增长
58.42%,营收12.06亿元，同比增长35.57%。
◇光器件增长：受益于全球数据中心建设带动对光器件产品需 求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快，带动公
司部分产品线的持续扩产提量。
◇光引攀业务放量：高速光引攀按照Al 大厂需求及份额测算有 望突破百万只，贡献较大弹性，公司与大客户在光引攀环节合 作模式有望复用至其他客户。随着公司江西生产基地达产，东 南亚生产基地逐步推进有望进一步降低生产成本，增强竞争
力。
◇业绩预测：明年800G光模块需求预计大幅增长，有望提升产 品价值量。机构预计公司23-24年归母净利润分别为6.7亿/13
亿，对应PE 为49X/25X。
五、其他资讯
MicroLED 面板：预计2027年全球出货量有望超1.2亿片
事件：2023年10月19日盘后消息，群智咨询预计2023年全
球微显示面板 (MiniLED 背光， Micro LED, OLED oS等 ) 出 货
量约为2390万，同比增长约63%。
OMini LED: 车载和VR 将成为MiniLED 背光市场颇具增长潜力
逻辑 精 选 红 宝 书
南亚生产基地逐步推进有望进一步降低生产成本，增强竞争
力。
业绩预测：明年800G 光模块需求预计大幅增长，有望提升产 品价值量。机构预计公司23-24年归母净利润分别为6.7亿/13
亿，对应PE 为49X/25X。
五 、其他资讯
MicroLED 面板：预计2027年全球出货量有望超1.2亿片
◇事件；2023年10月19日盘后消息，群智咨询预计2023年全
球微显示面板 (MiniLED 背光，Micro LED,OLEDoS等 ) 出 货
量约为2390万，同比增长约63%。
〇Mini LED: 车载和VR 将成为MiniLED 背光市场颇具增长潜力
的细分应用市场。
◇Micro LED: 中短期内可穿戴市场有望成为Micro LED的主力 市场，成为Micro LED最早大量商业化的应用市场，预计2027
年全球MicroLED 面板出货量有望超1.2亿片。
工业互联网：辽宁签580亿投资项目
◇驱动：2023年10月19日盘后消息，2023全球工业互联网大 会上总价值580亿元的投资项目落户辽宁，在大会举办期间签
约。
1? 新华社报道，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。为贯彻落实中共中央政治局常委会会议精神，以强有力的资金保障有关工作落实，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。
2? 此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。
3?地理空间信息化有望深度受益，地理空间信息化依托物联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，以实现一张图立体管理、一体化平台建设、全业务联动实施、常态化智能预警、全流程闭环管理、智慧化精准防控为目标，以地质环境云为基础，建立数据更全面、应用更广泛、共享更顺畅的地质灾害智防云平台，并以地灾智防云平台为支撑，围绕地质灾害防治应用场景，优化升级地质灾害防治业务应用，构建“大数据+AI”赋能的地质环境监管决策体系，全面提升地质灾害防治业务协同能力、综合监管能力、决策与服务能力。
核心观点：
1，政策要点：四季度增发国债一万亿元，全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。2023年赤字率由3%提高到3.8%左右。
2，资金重点投向防洪、灾害应急工程等重要民生领域，由地方使用、实施。在地方广义财政收入增速放缓下，为了保障民生，中央财政适当加码，增加对地方支持。
3，伴随增量国债的发行和使用，将对四季度及明年经济提供支持。
4，鉴于地方特殊再融资债券和增量国债渐次发行，流动性需求增加，将对货币政策提出配合要求，预计后续政策工具将发力支持。
风险提示：经济出现超预期变化。
一、市场热点
算力：租赁涨价
驱动：美商务部禁售 H800 和 A800 Al算力卡.目前昇腾卡尚无能力替代.供给大幅下降.需
求持续增长.价格飙升在
即。 4090卡率先涨价已接近200%,后续还将持续大幅提
升。
涨价测算：每片A800 算力为0.6P,每片H800 算力为2P,据恒润/莲花/中贝/商汤等表
示.从禁售开始.租赁价格近
期将显著提高：
(1)涨价前.算力租金每年为12万/P,年净利润约3.6万/P,券商预计算力租赁净利率约
为20%左右。
(2)假设价格上涨到每年16万/ P,年净利润约7.6万元/ P(+110%);
(3)假设价格上涨到每年20万元/ P,年净利润约为11.6万元/P(+220%).
屯卡：2025年后靠昇腾卡.目前关注屯大量算力卡企业.中贝累计购买了2万 P,在手
4000P+, 今年底累计到9000P,
恒润10月底在手5000P+,囤约2-3万P 的卡.还有独特的拿卡渠道.两家已满足明年业务
开展需要。
市场：2023年布局 Al算力租赁市场的主要分为以下几类：
(1)传统云计算服务提供商.如三大运营商、阿里、腾讯等；
(2)具备IDC 建设运营能力的央国企.如云赛智联、广电运通、卓朗科技等；
(3)具备IDC 建设运营相关能力的民企.如中贝通信等；
(4)跨界厂商.如恒润股份、莲花健康等。
A 股算力规划排名榜：
二、 机会前瞻
数据要素：国家数据局将于今日正式挂牌
事件：2023年10月24日盘后消息.国家数据局将于近日正式挂牌。
数据要素：我国的数据产量占全球数据总产量的比例接近10%,居全球第二位。随着顶层
机构及政策文件的确立、各
项政策细则逐步出台落实、技术发展逐步解决数据要素相关难题.我国数据要素市场有望盘
活.迎来加速发展。
数据交易：国内数据交易基本形成数据产品提供方、数据产品使用方、数据交易平台方、
数据交易服务机构、数据
技术与应用服务机构、数据交易监管机构六位一体的产业生态格局.数据交易总体建设进入
2.0阶段。2019-2021年我
国数据交易市场规模呈现快速增长趋势.2021年大数据交易市场规模达463.0亿元.同比增
长31.16%.
相关公司：
数据确权：人民网。
数据资产：久远银海、山大地纬、国新健康、金桥信息、上海钢联、卓创资讯。
数据管理：三维天地、英方软件、星环科技。
国资云：深桑达A、 品高股份。
数据交易所：浙数文化、零点有数、华扬联众、云赛智联、广电运通。
Al监管：内容监管今日发酵
驱动：2023年10月24日盘中科大讯飞跌停.有家长宣称在自家孩子的科大讯飞学机中
发现了一些诋毁伟人、扭曲
历史等违背主流价值观的内容。
政策：2023年10月11 日. 《生成式人工智能服务安全基本要求》形成征求意见稿.首次
提出生成式 Al 服务提供者
需遵循的安全基本要求.涉及语料安全、模型安全、安全措施、安全评估等方面。
相关公司：
人民网：联合传播内容认知全国重点实验室发布“深度合成内容检测平台AIGC-X”。
美亚柏科： "慧眼"视频图像鉴真工作站。
博汇科技：以Al 多模态识别引擎为支撑.针对广播电视和网络视听内容监管构建了立体多
维的业务系统。
开普云：内容安全审查平台。 ,三、大涨分析
中贝通信：签订算力服务协议.合作华为
事件：2023年10月24日盘后公告.公司子公司签订2000万美元(1.46亿人民币)算
力服务框架合同.租赁期限12个
月.租赁容量800P,租赁价格2.5万美元/P/年(约合18.25万元/ P/年.较公司此前签订
青海联通960P 服务价格12万
元/ P/年上涨52%).
算力规模：据网络资料.公司累计购买算力1.3万P,目前在手规模超4000P,预计2023年
底规模9000P;公司合肥智
算中心项目能耗电力指标最大可支持2.5万P 算力建设规模.未来三年将重点布局算力业
务.加快实现万片GPU 集群、万
P 算力的服务能力。
合作华为：2023年10月18日.公司成为华为鲲鹏/昇腾生态算力领域一体机合作伙伴.
拟与华为联合南山区政府拟在
深圳南山区建设一个鲲鹏+昇腾算力集群节点数据中心。
风险提示：部分信息来自网络.谨慎参考。
云南城投：城投平台化债典范
驱动：2023年10月24日盘后消息. 中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿
元.全部通过转移支付方式安排给
地方.今明年拟各使用5000亿元。
化债：截至目前.公司及控股子公司对外担保总额约为64.18亿元.占最近一期经审计净资
产的435.69%.公司实控
人云南国资委.第一大股东云南康旅已通过引入央企资金+省内金融机构协调的方式提前债
券兑付.为本地城投平台提
供范式化债方案。
业务转型：公司下属物管公司已完成控股股东体系内7个项目的物管服务业务整合.存量
项目历史欠费清收同比增加
81%、多元经营(含餐饮)收入同比增加33%、旗下云泰商管完成在营项目新签品牌
104个。
风险提示：部分信息来自网络.谨慎参考。
恒润股份：2024年算力租赁有望与主业共振成长
驱动：2023年10月23日消息.公司控股51%子公司润六尺年底规划6000P 算力.2024
年超过 hk40000 P 算力.并与多家运
营商签订了深度合作协议.包销所有落地产能.后续将快速帮助科研机构、大模型团队展开
实质性研发。
收益：据威星智能公告预计3.75万元/P/月对外出售算力.66%净利润率。则公司年底算
力预计能产生9亿年化权益收
益.对应2024年年化权益收益达60亿。按网传纪要目前算力涨至18.5万元/ P/年.30% 净利润计算.则对应2024年年化，权益收益11.32亿。 (上述计算仅为理论情况下.最终以
公司公告为准)
风电：近期海风项目陆续进入启动阶段.公司独立变桨轴承已进入海外客户供应链.主轴承
已推出样品正在测试.
预计2024年Q2 会形成收入。
注：红宝书昨日前瞻.部分信息来自网络.请审慎参考。
四、 个股挖掘
致远新能：三季报业绩全面大增
事件：2023年10月24日晚间.公司公告前三季度实现总营收11.42亿元.同比增长
731.05%.
净利润1230.10万元.扭亏为盈。
业绩解读：公司2023年前三季度业绩分别为2.16亿、3.58亿、5.69亿元.净利润分别为
-3559.68、 -721.15、
5510.93万元.预付款项由半年报的20.1万上升到1.84亿元.三季度公司经营状况全面改
善。
行业变化：红宝书周末前瞻2023年1-9月天然气重卡累计销量达10.74万辆.同比+
255%.其中.单9月天然气重卡销
量2.46万辆.同比+743%,环比8月增长30%.天然气重卡销量同环比双增.带动了LNG 气
瓶市场的供不应求.公司主营
车载LNG 模块、低温储罐.LNG 车载供气系统设计产能为6万台/年. “年产8万台液化
天然气 (LNG) 供气系统模块总
成智能制造项目”正在有序推进中。
优刻得：英伟达算力补涨潜力
驱动：2023年10月24日盘后互动. 目前管理的Al 算力规模约为3000P+;预计新增Al
算力规模约为1000P+.公司3000P
算力为 GPU 现有资源.主要为大模型及 AIGC 等客户提供服务；新采购的各类GPU 资源.
部分已下单.公司后续会持续关
注到货情况。
英伟达：据公司互动.公司从英伟达采购相关产品.且采购产品多样.包含 GPU、 网卡、交换
机等。 公司已采购的
A800 目前基本都已到货。
算力涨价：网传Al 算力上涨至18.5万/P,按4000P+ 测算.公司 Al算力营收约7.4亿元.
公司2022年营收为19.72亿
元。
风险提示：部分资料来自网络.请审慎参考。
广博股份：单季利润创新高
驱动：2023年10月24日盘后公告.前三季度扣非净利润8,800万元至10,800万元.同比 增长248.33%-327.49%.其中，三季度单季扣非净利润4,359万元至6,359万元.环比增长
15.77%-68.89%. (单季扣非创历史新高)
原因：国内市场创意文具类产品不断推陈出新.IP 联名和自有IP 产品获得市场追捧与认可.
办公直销业务快速增
长.国内市场销售收入和盈利能力均取得了新突破。
主营业务：文具营收占比90.12%,跨境电商营收占比7.49%;境外营收占比34.14%.
五、 其他资讯
国债：今年四季度增发2023年国债1万亿元
事件：2023年10月24日盘后消息.今年以来.我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害.地
方灾后恢复重建任务较
重。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元.作为特别国债管理。全国财
政赤字将由38800亿元增加到
48800亿元.预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式
安排给地方.今明年拟各使用
5000亿元。
资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工
程、其他重点防洪工程、灌
区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防
治体系建设工程、东北地区和
京津冀受灾地区等高标准农田建设。
风电：欧盟因无明确证据.无法对中国风电行业展开调查
事件：2023年10月24日媒体讯.欧盟官员表示“欧盟因未掌握明确的证据证明中国风电
行业存在不公平竞争行为.
因此无法对该行业展开正式调查” (此前欧盟考虑启动对中国风电产业开展反补贴调
查 ) 。
中国风电：中国是全球最大的风电装备制造基地.风电机组零部件及整机产量占据全球
50%以上市场份额.关键零部
件的产量占全球市场的70%.
油气：巴以冲突刺激持续发酵
事件1:2023年10月24日盘后.国际能源署署长比罗尔称.如果地区危机扩大到霍尔木兹
海峡.液化天然气市场将面
临风险。
事件2:2023年10月24日盘后.国际能源署 BIROL 表示.如果中东危机升级.石油市场将面
临风险。
一 、市场热点
水利：万亿国债增发，水利基建有望迎来快速提升
◇事件：2023年10月24日盘后消息，全国人大常委会批准 国务院增发2023年国债1万亿元，用于支持灾后恢复重建
和弥补防灾减灾救灾短板。
超预期：1)规模远超历史，财政部曾在1998-2000年分 别增发国债1000亿、600亿、500亿；2)赤字率升至3.8% 左右，突破了3%赤字率红线的传统预期，打开了政策想象
空间。
利好水利建设：从此次特别国债的用途来看，主要是灾
后重建和未来的水灾预防，直接利好水利建设板块。
2022年和2023年1-9月全国完成水利建设投资分别为1.09 和0.86万亿元。若考虑水利建设资金来源由中央财政资金 和地方政府各配套50%来计算，则水利建设投资额增幅将 翻倍。“十四五”期间全国计划完成水利投资额5.2万亿元， 较"十三五"实际投资额增长57%。但由于疫情原因，截至 2022年底水利投资仅完成进度的35 .7%,未来有望加快执
行。
区域：受灾严重地区、去年水利投资多等地区或将受到
更多资金倾斜：
1)受灾严重根据今年受灾情况，或将更多向受洪较为严重
的"京津冀"、"东北"地区倾斜。
2)水利投资需求较多地区有望获得更多专项转移，2022
年云南(1000亿)＞广东(850亿)＞浙江(703亿)＞湖北
(598亿)＞安徽(591亿)等省水利投资领先。
相关公司：
1)PCCP (预应力钢筒混凝土管) :从受益的建材品种来
看，受益最直接的是PCCP 行业，市场完成一轮出清后目前
4家上市企业合计占比约80%。
韩建河山(31亿): PCCP
13.7%(2022年)。
龙泉股份(32亿): PCCP
5.5%。
青龙管业(32亿) : PCCP
国统股份(22亿): PCCP
2)其他细分：
管，华北收入占比73.2%、东北
管，华北占比21.7%、东北占比
管，华北占比16.9%。
管，华北占比2.4%、东北24%。
钱江水利(50亿):供水、排水、污水处理等水务全产业
链，加强智慧化管控的浙江水利龙头。
深水规院(39亿):水利设计龙头。
安徽建工(86亿) :地方水利工程龙头，前身为安徽水
利，水利工程主力军，22年水利工程合同金额占比4.5%。
龙洲股份(35亿):销售沥青，京津冀收入占比58%。
二、 大涨分析
江淮汽车：切入插混MPV 车市新风口，华为合作或打开全
新成长空间
事件：2023年10月25日，江淮瑞风正式启动瑞风RF8 渠 道招商计划，开创中高端插混MPV 市场新局面；插电混
MPV 成为中大型MPV 动力"最优解",江淮精准切入新风
0
MPV: 中 国MPV 市场已进入全新成长周期，插电混MPV 以其当前中大型MPV 动力"最优解"的特性增速最快，燃油 MPV 份额加速下降；截至2023年6月，插混MPV 市占率已
达22.3%。
华为合作：2023年10月20日公告挂牌45亿元出售江淮和
蔚来合作的两座工厂，市场猜想此次出售代工工厂其目的 或为专心与华为合作造车；2023年8月报道江淮与华为牵 手开发百万级MPV(2024 年Q2 量产，销量目标为上市首年 交付5万辆),券商认为公司与华为合作共同发展智能电动
车，将打开全新成长空间。
青龙管业：输节水领域全生命周期服务商
驱动：2023年10月24日盘后消息， 国家将发行1万亿国
债将用于防洪治理、城市排水等方面。
核心亮点：公司公司致力于成为输节水领域全生命周期 专业服务商，营收占比100%。公司产品被广泛运用于跨流 域调水、城市及工业园区、村镇供排水、城市管廊建设、 农田水利灌溉、高效节水、城市天然气输送、城市供热等
领域。
主要产品：混凝土管道、塑料管道和复合钢管等相关产
品。
龙泉股份：稳居PCCP 行业第一集团
驱动：2023年10月24日盘后消息， 中央财政将增发
2023年国债1万亿元，用于支持灾后恢复重建和弥补防灾
减灾救灾短板等八大方面。其中管道投资约占供水工程投
资30%,有望受益增量。
◇预应力钢筒混凝土管(PCCP): 广泛应用于大型引调水工 程、输配水重点工程以及城市输水大中口径主干管网等国 家水资源重要领域中。公司稳居我国PCCP 行业第一集团行 列 ， 主 要 产 品 包 括 PCCP 等 混 凝 土 管 道 ( 营 收 占 比
80 .02%)、金属管件(营收占比18 . 13%)。
◇ 产业布局：公司已在全国十余省区建设了PCCP 生产基 地，产品销售半径覆盖东北、华北、华中、等地区。成功 中标南水北调配套工程、湖北省鄂北地区水资源配置工程
等国内一系列标志性引水输水工程管材供应合同。
天源迪科：今年超聚变业务预期将超过10亿元
驱动：2023年10月25日盘后互动表示，子公司金华威是 超聚变的总经销商之一 ，主要销售超聚变FusionServer 系 列服务器，总经销毛利率低，主要是靠资金、管理和服务
出效益。2023年超聚变业务整体预期将超过10亿元。
双品牌服务器代理商：控股子公司金华威是超聚变的总
经销商之一 ，也是华为服务器的总代理之一。
超聚变服务器：今年发布的FusionServer V7智能服务器 基于第四代原生液冷技术，大幅提升算力，最新 SPEC 打榜 中， SPECcpu 和Cpower 测试均获第一 。其兼容东西方双生
态，自研BMC 芯片和软件，软件100%完成白盒测试。
冠龙节能：产品用于抽水蓄能电站建设
驱动：2023年10月25日盘后消息， 国家发改委等部门表 示将推进抽水蓄能电站建设。公司锥型阀、水击泄放阀等
产品主要用于抽水蓄能电站水轮机进水及辅助旁通系统。
◇ 水利：2023年10月24日盘后消息， 国家将发行1万亿国 债将用于防洪治理、城市排水等方面。公司节水阀门主要
应用于城镇给排水、水利等下游领域。
龙字辈：圣龙股份14连板且明年为农历龙年，市场有炒
作龙字辈个股热潮。
三、 个股挖掘
川环科技：问界M9 管路系统供应商
驱动：2023年10月25日盘后互动表示，公司是问界M9 的管路系统供应商。随着问界系列销量持续提升，公司订
单量也在持续提升中，将进一步优化产品排产计划，全力
保障管路系统如期交付。
弹性：公司供应问界全系，单车价值量850元，2022年
营收9.07亿，10万销量营收弹性9.4%,20万销量营收弹性
18.7%。
液冷服务器：大数据液冷服务器方面，当前公司是国内1 号客户的重点供应商，此前冷却水管以进口为主， 因为有 国产化的相关要求，公司率先开发成功并测试合格供货，
后期产品具有进口替代优势。
◇业绩：公司预计今年Q4 营收增速应该在20-30%,全年接
近20%左右。
宋城演艺：三季度业绩持续高增
驱动1:2023年10月25日盘后公告，前三季度营收16.17 亿元， 同比增长316.77%。第三季度单季扣非净利润4.8亿
元，环比增长100%。
驱动2:2023年10月25日盘中，国办发布2024年的部分 节假日安排，亮点是史上最长春节假期9天；长短结合，更
好满足群众出游要求和休假期盼。
◇核心亮点：公司是国内演艺行业龙头，独创"主题公园
+文化演艺"的经营模式。暑期旺季以来，各项目阶段性恢 复比例提升明显，其中杭州宋城已基本恢复到2019年同期 水平；丽江千古情景区和桂林千古情景区则大幅超出2019 年同期水平；上海千古情景区截止7月底，预售票总数超过
40万张。
汇顶科技：三季度单季扭亏
驱动：2023年10月25日盘后公告，前三季度营收31.96 亿，同比增长26.8%。第三季度单季营收11.74亿元，环比 微降；扣非净利润1.44亿，环比大幅扭亏。 (2022年至今
首个盈利季度)
原因：消费电子回暖， 出货量增加，资产减值损失大幅 减少。其中，三季度存货约6.87亿元，环比下降约2.6亿
元。
◇后续预期：华为复苏带动国内消费电子产业链回暖，公
司业绩持续改善。
四、 其他资讯
新型储能：两部委表示将有序推进抽水蓄能电站建设
驱动：2023年10月25日盘后消息，国家发改委、国家能
源局表示将有序推进具备条件的抽水蓄能电站建设，探索 常规水电改抽水蓄能和混合式抽水蓄能电站技术应用，新
建抽水蓄能机组应具备调相功能。
问界M9:17 天盲订5千台、提车排到明年2月
事件：2023年10月25日下午， AITO 问界发布了问界M9
的最新"盲订"成绩单，截至目前已突破1.5万台。
排队： 销售人员称，目前问界M9 的购车政策为意向金 5000元抵10000元，现在下订大概率得等到明年2月提车，
最快也要1月下旬。
配置： M9 将于12月正式上市，预计售价50-60万元，基 于全新打造的D 级豪华SUV 平台，采用全铝合金底盘，并配
备空气弹簧+CDC 减震系统、智能座舱、智能驾驶等配置。
小米汽车：明年上半年上市
◇事件：2023年10月25日盘后消息，雷军表示，小米汽车
目前进展非常顺利，明年上半年正式上市。
相关公司：详见10.09红宝书
股权相关：凯众股份、智云股份、金杨股份。
合作相关：奥联电子、津荣天宇、德迈仕、雅创电子、亚
通精工、光庭信息、 一汽富维。
以上内容由持牌证券投顾机构提供，仅供交流，不作为投资依 据，也不构成投资建议，据此操作风险自担。股市有风险，投 资需谨慎!
1.截止10月，和大湾区合作四亿（2000-3000p）算力在手，碾压所有算力正在规划的企业，沐曦总代，未来国产算力最强替代，明年规划落地1万p。
2.最强智算中心。庆阳已经落地3000p智算中心，同时已经签订六方协议（包括中国能建，沐曦，企商在线）规划2.4万机柜（约等于50万p算力）明年落地，目前最强智算中心。
3.商业化成熟，已经有在手订单，目前已经和企商在线及三大运营商签订算力租赁合同。
4.Q3扭亏为盈，明年业绩可期。目前算力租赁弹性150%，算力对业绩影响大概3-6亿利润，主业扭亏为盈，全年10亿利润可期，市值对标T0算力企业，300亿起。
进出口贸易：第六届进博会即将举办，超之前历届水平
◇事件：第六届进博会将于2023年11月5日至10日在上海 举行。据媒体报道，随着中美关系持续改善，美国预计将派出史上最高层级的代表团参加本届进博会。报道称，负 责贸易和对外农业事务的美国农业部代理副部长以及美国农业部北亚事务高级顾问将出席进博会。这标志着首次有
美政府高级别官员参加进博会。
◇中美关系明显改善：外部事件上， 一是中美经济和金融 工作小组已经召开了第一次会议；二是高层可能在11月进
一步沟通、交流。
◇规模：前五届进博会，累计意向成交额近3500亿美元。 而与往届相比，本界展览面积，参展的世界500强和行业
龙头企业数达289家，均超过之前历届水平，参展国别覆
盖五大洲，11国首次参展，34国首次线下参展。
◇近日在其筹备新闻发布会上，商务部表示，多措并举促 进全球优质产品进口。支持企业扩大先进技术、重要装备
和关键零部件进口，发挥跨境电商零售进口积极作用。
◇相关公司：
1)跨境电商相关：
跨境通(69亿):涨停，跨境电商龙头，主营跨境进出口
电商业务，营收占比98%。
东方嘉盛(55亿):涨停，境外收入占比56%(主要来源
于跨境电商板块)+Al智能报关系统。
焦点科技(85亿):跨境电商/支付+Al外贸助手(Al 麦可
3.0)
三态股份(124亿):跨境电商业务占比100%。
小商品城(427亿):义务全球数字自贸中心+跨境支付。
2)境外业务高占比：
赛维时代(139亿):跨境电商品牌型卖家，境外占收入比
97%。
浙江正特(27亿):涨停，外销占比95%,户外/遮阳制
品。
龙头股份(37亿):涨停，外贸业务占比45%+龙字辈。
新赛股份(32亿):农业，2022年6月份因美禁令，新疆
棉花出口受到一定阻碍。
重组胶原蛋白：成为医美应用端主流品种
◇驱动：近日锦波生物科研团队在人源化胶原蛋白自组装 领域发布最新成果，锦波生物走出两年25倍；10月12日创 健医疗联合弗若斯特沙利文发布《重组XVI 型胶原蛋白白
皮书》
◇重组胶原蛋白：人体皮肤细胞外层基质中，胶原蛋白占 80%,每天需要更新10%的胶原蛋白，重组胶原蛋白类产 品可分为医疗器械类和功能性护肤品两大类，覆盖医疗器
械、功效护肤等领域。
◇市场规模：据弗利斯特沙利文数据显示，2021年重组胶 原蛋白市场规模108亿元，预计至2027年有望增长至1083 亿元，功效性护肤品领域2027年规模有望突破200亿，医
用辅料规模有望达到百亿。
◇相关公司：
形成规模且参与制定行业标准：巨子生物、锦波生物、创
健医疗、聚源生物；
江苏吴中：获得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域
内的独家经销权与独家开发权；
丸美股份：与基因工程药物国家工程研究中心共同开发重
组双胶原蛋白；
振东制药：锦波生物人源胶原蛋白相关产品全国总代理；
西陇科学：锦波生物第三大供应商；
洁雅股份：和创健医疗合作共同研发重组胶原蛋白类产
品，自前营业执照已经办理。
辅助生殖：广西将于明日纳入医保
◇驱动：2023年10月29日盘后消息，广西11月1日起“试
管婴儿”等医疗服务纳入医保，纳入医保项目价格和此前
的北京政策较为相近。今日辅助生殖板块日内活跃。
◇市场概况：牌照、医生及成功率构筑辅助生殖核心高壁
垒。预计从2020-2025年辅助生殖服务市场规模将以每年
14.5%的复合增速增长至854.3亿元。
◇牌照稀缺：截至2022年，我国获批的辅助生殖机构共有 539家，而像麦迪科技、锦欣生殖(港股)、汉商集团等
持有IVF牌照的民营机构仅有44家，占比不到10%。
◇相关公司：
悦心健康(涨停):在美国洛杉矶投资了日星人工生殖中
心，在国内主要与江西宜春市妇幼保健院合作辅助生殖项
目。
共同药业(涨停):国内最大的甾体药物起始物料供应商
之一，受益辅助生殖市场增长。
麦迪科技：2019年收购玛丽医院进入辅助生殖领域。
汉商集团：以同济生殖医院为依托，推进辅助生殖全产业
链布局。
翰宇药业：与医药巨头辉凌制药就产品注射用醋酸西曲瑞
克(用于辅助生殖)商务合作。
二、机会前瞻
新疆自贸区：国务院印发自贸区总体方案
◇驱动：2023年10月31日盘后消息，国务院印发《中国
(新疆)自由贸易试验区总体方案》。
◇措施：1):推动新疆积极参与“东数西算”工程建设、 融入国家算力网络体系；2):推动与共建“一带一路”国 家在大宗商品贸易、境外承包工程、边民互市等领域开展 人民币跨境结算；3):加快建设乌鲁木齐陆港型国家物流枢纽，推动建设空港型国家物流枢纽；4):建设新疆国家
战略性矿产资源基地和有色金属产业基地。
◇相关公司：
新疆+算P 力；元道通信、熙菱信息、立昂技术
新疆+人民币跨境结算：中油资本；
新疆+物流/交运： ST 天顺、新疆交建(地方国资控股)、
北新路桥(地方国资控股);
新疆+金属：新疆众合、合金投资、西部黄金(地方国资控
股 ) 。
三、大涨分析
深科技：长鑫第一大封测厂，受益长鑫增资
◇驱动：2023年10月30日盘后消息，近期长鑫新桥存储股 东新增国家大基金二期，注册资本由50亿元人民币增至
439.24亿元人民币。
◇封测：深科技是长鑫的第一大封测厂，控股55.88%的子 公司合肥沛顿配套长鑫超5成的封测需求，长鑫获新大额新
增资，公司直接受益。
◇涨价：券商表示存储价格反转已现，周期回暖趋势清 晰。目前 DRAM 和NAND 的存储晶圆和模组产品均处于拐 点向上阶段，三星计划在Q4 将NAND 芯片价格调涨10%以
上，且最快自10月开始涨价。
浙江正特：出口业务受益中美贸易
◇出口欧美：公司主营遮阳制品、户外休闲家具，营收占 比95 . 09%,外销占比为94 . 78%;产品主要用于家庭庭 院、露台、餐馆、酒吧等休闲场所，主要销往欧美地区。
据公司公告，部分产品属于美国加征关税产品清单之列。
◇跨境电商：公司表示跨境电商业务的营收占比持续在提
升，2023年预计会到25%。
◇巨头合作：公司进入了沃尔玛、好市多等大型连锁超市 的供应 商 体 系。公 司自主 品 牌“Abba Patio” 、 “Sorara” 的 相 关 产 品 通 过 各 大 互 联 网电 商 平 台 如
Amazon 、BOL 等在北美、欧洲等地区开展销售。
跨境通：跨境进出口电商受益中美贸易
◇行业驱动：2023年10月31日盘后消息，第六届中国国际
进口博览会将于11月5日在上海开幕，美国将首次在联邦政
府层面参与进博会。
◇主营业务：公司主营跨境进出口电商业务，营收占比 98. 15%,境外营收7.23%;主要产品品类为服装类、家居
类、母婴类以及保健品、美妆品类等。
◇其他亮点：旗下自营电商网站品牌ZAFUL 已连续多年入
选各大榜单中国出海品牌价值50强。
奥锐特：受益新品陆续贡献业绩，未来3-5年业绩将持续
增长
◇驱动：2023年10月30日盘后公告，公司第三季度扣非净 利润1亿元，同比增长45%,环比增长100%。主要由于地 屈孕酮制剂开始逐渐业绩增量，叠加新品陆续贡献业绩，
券商预计未来3~5年将持续处于快速增长中。
◇辅助生殖：2023年11月1日起，广西将部分辅助生殖项目 纳入医保。公司已有3吨脱氢孕酮生产线建设项目，脱氢孕 酮属于天然孕激素，对孕妇保胎的效果显著,有益于维持
妊娠。
◇减肥药：公司司美格鲁肽原料药产能300KG/年工程进度 7%,按券商预计3759元/克的价格，未来满产后可以为公
司贡献超过11亿收入(公司2022年营收10亿元)。
共同药业：甾体药物受益辅助生殖
◇驱动：2023年10月31日盘前消息，广西将取卵术、试管 婴儿等辅助生殖类医疗服务纳入医保。黄体支持治疗开始于取卵日，多持续治疗至确诊临床妊娠或胎盘具有自主功 能为止，孕激素(黄体酮)为辅助生殖助孕后用于黄体支
持治疗的主要药物。
◇孕激素：营收占比约4.6%。公司孕激素类中间体如黄体 酮等，主要用于继续合成高端孕激素及孕激素缺乏引起的 相关疾病治疗，为支持和保障胎儿的早期生长发育，维持
妊娠所必需药物。
◇甾体药物：公司为国内性激素类中间体产品最为丰富的
供应商，而且能够生产多种皮质激素类中间体和孕激素类
中间体产品。在原料药端，子公司华海共同已储备了睾 酮、地屈孕酮、氟维司群、依西美坦等13个原料药产品； 在起始物料领域，公司四大母核系列产品均可实现规模化
生产，部分产品公司已成为全球最大的供应商。
◇风险提示：部分信息来自网络，谨慎参考。
四、个股挖掘
新疆交建：受益自贸区发展，存在资产注入预期
◇驱动：2023年10月31日盘后，新疆自贸区总体方案印
发，新疆将成为我国向西开放的桥头堡，基建需求旺盛。
◇基建：公司实控人为新疆国资委，是新疆地区交通基础 设施建设领域的领先企业，具有明显的区位优势和地区领 先的施工资质、丰富的新疆地区路桥施工经验、完整的路
桥施工业务体系等。
◇资产注入：证监会表示要推动央企加大上市公司并购重 组整合力度。公司大股东新疆交投为新疆综合交通运输体 系建设最重要的投融资主体和平台，2022年11月公告的收 购报告书中承诺在股权划转后3年内(力争用更短时间)解决
同业竟争问题。
联创电子：模造玻璃国内龙头
◇驱动1:2023年10月31日晚调研纪要，公司在手订单饱 满。目前，公司模造玻璃产能在全球处于领先地位，主要
应用于车载光学、手机光学、高清广角镜头等方面。
◇驱动2:2023年10月31日盘中消息，苹果iPhone16 系列 镜头将大改版，旗舰款拟搭载更高阶的模造玻璃，让手机
91
更轻薄，并提高光学变焦倍率。新镜头生产制程难度高、
产能有限，供应链近期提前一年开始备料，为史上首见。
◇联创电子：模造玻璃产能全球第二，良率全球第一。车
载业务与国内外知名智能驾驶方案平台商 Mobileye、
Nvidia 、华为、Aurora 等开展战略合作。
五、其他资讯
中央金融工作会议召开
◇事件：2023年10月31日晚，据央视《新闻联播》消息，
中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。要点如
下：
1、保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期
调节。
2、 优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创
新、先进制造、绿色发展和中小微企业。
3、优化融资结构，推动股票发行注册制走深走实，发展多
元化股权融资。
4、 稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利
化 。
5、建立防范化解地方债务风险长效机制。
6、加快保障性住房等“三大工程”建设。
7、保持流动性合理充裕，融资成本持续下降，活跃资本市
场，更好支持扩大内需。
隔夜拆借利率上涨：或有更宽松货币政策出台
◇事件：2023年10月31日下午，银行间市场资金利率飙
升，隔夜拆借利率直冲50%,为近年来罕见的阶段性高
点。
◇上涨原因：部分分析认为，临近月底，叠加近期1万亿的 债要在最后两个月发完，且市场越来越重视汇率影响，可
能是导致此次上涨的原因。
◇影响：市场分析称，流动性环境的紧张或倒通货币宽松
举措的加快出台。
进博会：美国农业部派出史上最高层级代表参展，或释放
皮性开放信号
◇事件：2023年10月31日盘后媒体讯“随着中美关系持续
改善，美国预计将派出史上最高层级的代表团参加本届进
博会”。
◇美国参展：本次美国农业部携手美国展团亮相农产品展
区，这是六年来美国联邦政府首次以官方名义参展进博 会，该举动为中美之间的农产品和食品贸易释放了良性开
放的信号。
2023.11.1市场逻辑精选
2023-11-0122:36
逻辑精选红宝书
本产品力求面向实战梳理全市场脉络，纵览公司公 告、新闻资讯、券商研报和投资社区在内的全 …
一、市场热点
小米产业链： 手机销售超预期，首款车型20
24年发售
◇事件：10月31日晚开售的小米14系列，开 售5分钟首销量就已经达到小米13系列首销 总量6倍，总首销量超iPhone15Pro, 打破了 四大电商平台近一年来的单品销售纪录。
◇手机业务：2023年Q3 小 米 手 机 出 货 4 1 80 万部，大幅超过预期的3800-3900万部，手 机收入预计451亿元，国内外手机完成清 库，迎来向上周期；小米自研“澎湃OS” 系统 实 现 汽 车 、 手 机 、 平 板 、 家 具 硬 件 等 设 备跨端智联，提高了软硬件适配度，在流畅 性、多进程处理性能等方面全面对标iphon e, 发售后在社交媒体获得大量好评。
◇ 造 车 进 程 ：多平台同步研发推进，一代平台首款车型将于2024上半年发售，可能为纯
电轿跑对标Model 3 。网传小米北 京亦庄工 厂目前正处于试生产阶段，每周生产约50辆 样车；公司自建工厂上报产能为30万量(两
期),2022/2023/2024造车投入费用分别 (预期)为34/75/100亿元。
二、 机会前瞻
400G OTN: 规模商用第 一标发出，大规模 商用元年即将到来
◇ 事 件：2 0 2 3 年 1 1 月 1 日 盘 前 消息， 1 0 月 3 1 日，中国移动通信采购招标网发布了《中国 移动省际骨干传送网400GOTN 新技术试验 网设备集中采购_招标公告》,总价约36.3亿 元。
本期集中采购产品为400GOTN 试 验 网 新 建 设 备，预估采购规模为新增OTN 设备1910台、 400G 线路OTU 端口11190个。
意义：本次采购将具有行业风向标意义， 是三 大 运 营 商 第 一 次 4 0 0G WDM/OTN集 采 ，标 志 着OTN 骨 干 网 正 在 进 入 4 0 0G 时 代，大规模商用元年即将到来(中国移动 “九州”算力光网整体规划显示，2023年-2 024年推动算力枢纽节点按需部署400G OT N,2024 年-2025年推动所有算力枢纽节点
全面部署400G OTN); 后 续中 国 电 信、 中
国联通有望相继启动400GOTN 相关的建设工 作。
产业链：机构认为， 数据中心、客户侧业 务端口逐渐走向400G 颗粒，对应着线路侧也 需要相应升级。400G OTN核心器件主要包 括：C+L 光放大器、 G654.E 光纤、400G 相 干 光模块、 WSS 模块、大带宽调制器件(TFL N、LnP) 等。
◇相关公司：
光模块、光放大器、 ITLA、ICR 器件： 光 迅
科技、德科立。
薄膜铌酸锂调制器供应商： 光库科技。
合分波器件：仕佳光子，博创科技。
400GOTN 设备供应商： 中 兴 通 讯，烽火通 信。
G654.E 光纤： 长飞光纤、亨通光电、中天科
技。
三、 大涨分析
瑞斯康达：受益运营商400G OTN商用集采
◇ 驱 动： 2 0 2 3 年 1 0 月 3 1 日 中 移 动 采 购 招 标网发布了400G OTN新技术试验网设备集中 采购招标公告，合计金额超36亿元。公司20
22年在中国移动等运营商接入OTN/CPE-OT
N和云网融合相关产品集团集采全线中标入 围。
◇400G OTN: 公司 基 于OSU 技 术自 主 研 发
芯片的新 一代OTN 产品已通过主流运营商测 试，即将全面推向市场；2022年公司200G/ 400G 大 带 宽DWDM/DCI/OTN 网 络 升 级 改 造和GPON/XGSPON 全光接入网等三大产品 订单保持逆势增长。
◇F5G -A: 公司在 4 0 0G、SRV6 等关 键 技 术 上已 经 取 得 有 效 进 展，与 运 营 商 在信 创方 面、场景覆盖和整体解决方案开展全方位的 开放性合作。
多浦乐： 消费电子钛合金检测弹性较高
◇驱动：小米推出采用钛金属中框的14 Pro
特别版手机，公司已经供应A 客户钛合金中 框检测，由于钛-铝压合，设备用于检测材 料间的空隙等不良品。
◇:无损检测：公司主要生产基于超声相控技 术的无损检测设备及耗材，新兴需求市场主 要有消费电子(钛合金边框、覆铜板)、新能
源、航空航天(碳纤维)等。
空间：公司占国内国产最大份额6%,新需 求 下 市 场 每 年 2 0 % 增 长 ， 公 司 稳 步 替 代 奥 林
巴斯等品牌，潜在替代空间较大。
◇业绩预测：25年iPhone 钛 合 金 全 系 应 用 且 国产手机订单放量，预计23年归母1.1亿，2 4年归母2.3亿，当前市值53亿元。
◇风险提示：部分信息来自网络，请谨慎参 考。
长江投资： 上 海国 资物 流有望受益进博会
◇!驱动：第六届中国国际进口博览会 将于20 23年11月5日至10日在国家会展中心(上 海)举行，美国将首次在联邦政府层面参与 进博会。
◇核心亮点：公司实控人上海市国资委，主 营物流及仓储业务，营收占比91 .93%。公 司 的 上 海 陆 上 货 运 交 易 中 心 是 上 海 市 唯 一 政府授权的道路货运公共信息平台。
◇ 物流 板 块； 世灏国际作为中国高端及豪华
1U
汽车物流 一 站式服务商，向汽车原厂提供进 口商品车报关、仓储及物流运输服务。长发
国际货运以国际进出口海运货运代理业务为 主营业务。
◇兰生股 份： 同 为 上 海 市 国 资 委 下 属 ， 主 营 会展业务，营收占比86.81%。
四、 个股挖掘
富瑞特装：公司气瓶将迎来价涨量升
◇驱动：2023年11月1日盘后网传纪要表示 公司已经就气瓶涨价和下游客户商谈，确定 涨价，但不清楚比例和时间。
◇ 价涨：参考致远新能涨价水平，预计能将 公司单气瓶毛利从2500元提升至3000到500 0元，提升20%至100%。
◇量升：公司10月产能约200台/天，预计11 月新产能投产后，产能达到300台/天，提升 50%。整体规划产能1万至1.2万台/月，最晚 在12月能逐步实现。
注：以上信息来自网传纪要，请审慎参考
海光信息：新一代算力芯片性能参数能够达
到客户要求，不弱于遥遥领先
◇ 事件：2023年11月1日尾盘券商研报，公 司深算二号已经于2023年Q3 发布，实现了 在大数据、人工智能、商业计算等领域的商 用，较深算 一 号性能提升100%以上。公司D CU深算系列属于GPGPU 的 一 种，能适应国 际主流商业计算软件和人工智能软件，联合 X86 架 构 的CPU, 与国内算力需求主体互联 网 厂 商 原 有 生 态 适 配 程 度 高 ， 有 望 实 现 规 模 化放量。
新产品：2023年11月1日盘前，据网络券 商研报，公司新一代算力芯片性能参数能够 达到客户要求，不弱于遥遥领先； NV 限制和 昇 腾 系 列 产品 体 系 导 致 一 线 服 务 器 厂 商 缺 货，围绕海光新的生态形成；和互联网大公 司B 等 已 经 在 谈 方 案， 如 果 订 单 落 地 逻 辑 就
变成现实。
风险提示：部分信息来自网络研报，审慎参 考。
光弘科技：10月产量再创新高，未来几月生 产将更繁忙
◇事件：2023年11月1日公司盘后消 息，10月份产量再创新高，全员礼品大派 送。随着进入年底冲刺阶段，公司锚定全年 目标任务，持续突破生产与订单的新高峰， 在未来几个月将迎来更加繁忙的生产阶段。
◇ 华 为： 公 司 是 华 为的 核 心 供 应 商，自 2 0 2 0
年底华为直接、间接业务占公司收入近七 成。公司为华为新pad代工商。2023年10月 22日富士康旗下多家企业受到依法调查，市 场联想华为代工产业链或受益。
◇小米：小米14大卖，公司在包括中国大 陆、印度、越南、孟加拉等多地为小米提供 智能手机的制造服务，年出货量达数千万 台。
胜宏科技： PCB 或供货小米/特斯拉
◇驱动：2023年11月1日盘后消息，京东平 台 数 据 显 示 ， 小 米 1 4 超iPhone15Pro 首销
量，打破了平台最近 一 年来的单品销售纪 录。
◇ 核 心 亮 点： 据B 站 用 户 拆 机 视 频，公 司 供 货小米14PRO 的副板PCB 。网传公司供货特 斯拉星链。
◇广泛应用：据2023年9月投资者调研，在 被询问公司给英伟达，特斯拉DOJO 以及其 他大公司的供货情况时，公司回应“主要产 品有高端多层板、 HDI 板等。产品最终广泛 应用于亚马逊、微软、思科、 Facebook、 谷歌、三星、英特尔、英伟达、 AMD 等国内外 众多知名品牌。”
◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参
考。
五、 其他资讯
证监会：坚定不移的扩大资本市场对外开 放，鼓励外资机构参与中国资本市场
◇事件：2023年11月1日证监会新闻发言人 表示，中央金融工作会议对整个资本市场高 质量对外开放提出了明确的部署和要求；证 监会将坚定不移的扩大资本市场对外开放， 统 筹 开 放 与 安 全 ， 推 出 更 多 务 实 性 的 开 放 举 措。
＞ 鼓励外资：证监会将积极支持境外优质的
主体依法投资入股境内证 券基金经营机构， 鼓励外资证券基金机构发挥专业性、特色化 优势参与中国资本市场，在实现自身发展同 时，共同推动中国资本市场的高质量发展。
◇ 相 关 公司： 华 鑫 证 券 ( 摩 根 华 鑫 证券 ) 、山 西证券(中德证券)、 东 方 证 券(东方花旗证 券)、 方正证券(瑞信方正证券)等。
10月汽车产销数据：新势力超预期
◇事件：2023年11月1日盘后，国内主流车
企披露10月销量数据。
交付情况：1)小鹏汽车：2023年10月共 交付新车2 . 0万辆，同比增长292%,环比增
长 3 1 % 刷新单月交 付 历 史 纪 录。
120s np3091 m33 Ni3133X U o
2)理想汽车：2023年10月共交付新车4 .04 万辆，同比增长302 . 1%,环比增长12%, 月交付首次突破四万辆大关。
3)AITO 问界：2023年10月共交付新车1.27 万辆，其中新M7 交付1 .05万辆，单车型单 月交付破万创历史新高；问界全系大定5 . 78
万辆，上市50天大定破万辆。
4) 比 亚 迪：2 023年10月共交付新车30 . 18 万辆，同比增长38 .57%,其中纯电车销量1 6.5万辆，混动车销量13.56万辆。
5) 上汽集团：初步统计，2023年10月份交 付新能源汽车10.4万辆，位居中国车企第 二，实现同环比双增，创年内新高。
6) 长 城 汽 车： 2 0 2 3 年 1 0 月新 能 源 车销售3 . 0 5万辆，同比增长178 . 08%。前10月销售超2
0万台，同比增长85 . 93%。
外交部回应中美元首会谈事宜
◇事件：2023年11月1日盘后，日本共同社
记者提问称，据报道，美国官员透露，中美 双 方 原 则 上同 意 在旧 金 山 召 开 中 美 首 脑 会谈，中方能否证实这个消息?外交部发言人 对此表示，中美双方都同意朝着实现旧金山 元首会晤共同努力。
文章内容仅供参考，不构成任何操作建议，据此操作，风险自 担。股市有风险，投资需谨慎。
1，在中国市场，英伟达提供了最少90%甚至95%的高端算力。随着美国的新规出台，未来这部分算力供给基本都被砍掉了。虽然HW可以部分弥补，但是从数量和性能上都有差距了。试想下，如果是一个供需平衡的商品市场，少了90%的供给，对于这个市场的影响如何？更何况NV提供的生态是很长时间内别人都无法替代的。
2，美国的制裁，带来的最大的影响是竞争格局的改善。这种改善体现在几个方面。
a，BBAT要不是在境外上市，要不就是被美国盯着，所以很在意合规。他们不会也不敢违背美国的禁令。而他们之前屯的卡都不够多。本来他们的策略是“先跟随，看到别人有啥做出来了，再抄”，所以之前的策略是卡可以后续再买。结果现在美国人把卡都给禁了。所以这几天听说某互联网巨头表示现在对外租赁的卡，未来租约到期后都将不再对外出租，转为自用；另一家互联网巨头手中大概也就上万张A卡，小几千张H卡，对于其未来业务的开展是远远不够的。
b，运营商本来有巨大的服务器采购和建设AIDC数据中心的规划。上一轮IDC产业崩掉的重要原因就是运营商亲自下场。但是这一轮AIDC周期，随着美国的禁令，运营商因为也都是在香港上市的企业。他们也不会去违背美国的禁令。而他们之前只有采购了很少的AI服务器。所以未来他们只能从事批发转零售的业务（从算力租赁公司那边批发，然后零售给客户，挣一些价差和服务费）
3，算力租赁需要投入的资金是巨大的。在当下的环境里面，大部分企业都对于重资本开支慎之又慎。可能很多公司说的头头是道，但是真干做的企业很少。粗略计算，1P算力，大概需要投入15w左右。建设1W P算力，就需要投入15亿人民币。这种投入的要求会使得大部分上市公司望而却步。同时，随着美国的禁令，一个公司如果之前进行的算力租赁业务规模较小，考虑到后续没有啥成长性，未来业务基本只能维持，大部分这方面业务不大的公司会转让或者退出这个市场。
4，随着美国禁令，虽然有较少的渠道商还能有一些库存的活。但是他们意识到只有卖给真的做算力租赁业务的公司，才有意义。否则只是卖给了另一个二道贩子，让二道贩子再挣笔钱。而随着做算力租赁业务的公司格局越发清晰，渠道商会主动和最有格局最有资金的公司合作。
5，展望未来，算力是社会发展和国家富强的基石暴涨。外国人限制我们的，更是我们应该发展的方向，这点毋庸置疑。所以我们并不需要担心算力的未来。很多人会觉得想要看到应用的爆发，从而增强自己的对于AI发展信心。但是现实是，大模型的训练和水平，是应用爆发的前置条件。而算力是大模型训练的基础，所以在这个板块里面，算力是一切的基础和前置条件，也是未来业绩最有确定性，最有弹性的板块。
6，我们希望国内的自主算力也能快速发展起来，但是这需要时间，也需要积累。当前，如何利用NV的卡先把AI和大模型搞起来，是更为现实的方式。
7，制裁带来的竞争格局的改善，带来算力租赁价格的上涨，这个价格是很多人关心的重点。但竞争格局的改善是最重要的。过去锂矿和户储的历史，就是因为进入门槛不高，最后供给放了出来。现在算力的供给严重受限，而这种受限，不是市场决定的，是美国政府决定的。所以竞争格局是一切的核心。竞争格局也使得这个板块能维持的时间，比大家预想的要长很多很多。基本上，H卡在未来6年内肯定是国内最高端的卡，所以H卡一定程度上变成了稀缺资源。
8，从现在展望未来，尚未看到一个行业有比算力租赁行业更强的爆发力，更好的竞争格局，以及更大的弹性。将军赶路，不抓小兔，抓住主线，抓住最核心最紧缺的环节，才是我们应该坚守的方向。
1、券商可以通过并购重组，提升集中度。但这个可能是一个渐进的过程，一是牌照仍是稀缺资源，并购的供给不足；二是，券商之间同质化，头部券商寻找能够优势互补的标的比较难，收购的动力不足。我们判断，现阶段中小券商可能为做大规模进行并购的诉求更强。
2、证监会并不是首次提出要推动券商的兼并重组，但是跟过往不同的是，这次是“支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行”，再结合近期的金融会议，我们判断未来五年，可能对于头部机构的支持力度会远大于以往。
3、我们复盘了19年11月-20年7月的关于并购重组的预期对于券商股的催化，情况如下：
1）第一轮行情：2019年11月底证监会第一次是正式提出打造航母级券商，涨幅靠前的券商多为次新股。2）补涨行情：2020年4月创业板注册制改革方案出台、6月市场出现银证混业经营预期、同时“打造航母级券商”引发市场出现券商合并预期，光大证券（银证混业经营预期）、第一创业（与首创合并预期）领涨，中信建投涨62%、中信证券涨46%。3）第二轮行情：2020年7月证监会发文鼓励证券基金行业并购重组，此前市场预期充足，券商涨幅较小。
4、现阶段，正在推进的券商重组包括：华创证券与太平洋、国联证券大股东收购民生证券，以及锦龙股份出售东莞证券20%股权等，以及未来需要解决同业竞争问题的方正证券与平安证券。除了上述公司外，头部券商中我们推荐中国银河、华泰证券、中信证券等。
1.11月7日消息，据路透社报道，两位知情人士称，百度今年已经开始向华为订购人工智能（AI）芯片，这进一步表明美国政府限制高性能计算芯片对华出口的举措，正在促使中国厂商接受国产AI芯片来作为英伟达（Nvidia）用于AI加速的高性能GPU的替代品。百度为 200 台服务器订购了1,600颗华为昇腾910B AI 芯片。到今年10月份，华为已交付了超过 60% 的订单，即向百度交付了大约1000颗昇腾910B AI芯片。百度向华为下的AI芯片订单总价值约为4.5亿元人民币（6183万美元），华为将在今年年底前交付所有芯片。
2.华为构筑世界AI算力第二选择: 全联接大会上，华为发布多款AI产品，为世界AI算力第二选择。华为领衔演绎国产AI计算产业崛起: 我们认为华为AI计算产业的核心在于芯片的自主可控，其中以鲲鹏和昇腾为主导的海思芯片尤为重要，因此与之相关的国产集成电路产业突围尤为重要，华为有望带动相关产品快速放量，其中包括国产服务器等。
3.华为计算体系供不应求：在英伟达短缺与美国制裁下，华为作为国产品牌领头羊具有先发优势，而根据近期运营商招标，华为已经成为国产品牌的首选，在AI新时代背景下，算卡已经成为稀缺产品，我们判断在华为体系供不应求的背景下，华为昇腾服务器存在涨价可能性。
受益标的：
1、华为系算力：高新发展、神州数码、拓维信息、天源迪科、四川长虹、同方股份等；
2、国产电源：泰嘉股份、欧陆通、科华数据、中国长城等
风险提示: 国际贸易摩擦风险、原材料价格波动风险、客户相对集中的风险、进程低于预期风险
今天上海市经信委等也发布《推动AI大模型创新发展若干措施》，强调打造市级智能算力统筹调度平台，构建规模化先进算力调度。
算力统筹上升国家高度，通过算力网络将众多AI集群互联，配套东数西算形成东推西训。算力调度类似当年云计算IaaS，运营商/数据局可能担任“阿里云”角色。解决区域算力空闲以及区域平衡调度问题。
商业模式：通过运营各地算力中心资源，类似云计算平台，通过运营赚取差价，实现算力的统一调度。
环节中存在系统平台建设的费用以及后续算力调度运营的收费，市场空间非常广阔。
短期有利于算力资源优化配置，长期有望成为全国算力新基建底座。
如之前发的图，算力租赁是二房东，调优是装修，调度是链家。
标的层面，算力调度思特奇、中科曙光等算力调优恒为科技等，建议继续重视！
红包 先说英伟达H100，一货难求持续中，除了经营策略和摩擦限制以外，限制产能的是工艺方面，代工是台积电，存储芯片是SK海力士，两者均是独家。
红包H200在芯片架构上并未调整而显存却翻倍，说明大模型训练缺的不是算力是存力
红包近期封装板块走强，源于台积电先进封装客户大幅追单（2024年月产能拟拉升120%）。那顺着逻辑，存储芯片HBM也有走强的可能。
[發]HBM3E是一种基于3D堆叠工艺的 DRAM 存储芯片，AI服务器必须配套HBM3E使用，算力要求更高，对高宽度内存的要求就越高，HBM有条件成为本轮存储芯片主升行情的核心。
相关个股：
赛腾股份，公司目前产品已经进入海外头部晶圆厂HBM产线中。
亚威股份：子公司苏州芯测电子收购的GIS是海力士HBM存储测试设备核心供应商。目前产品也在长鑫长存送样验证中。
创益通：高速存储连接器龙头，美光和海力士都是用CXL来连接HBM和GPU/CPU。
华海诚科，公司颗粒状环氧塑封料用于HBM的封装，应用于HBM的材料已通过部分客户认证。
壹石通：存储芯片封测的low-a球铝（GMC、EMC）材料供应商
香农芯创，子公司联合创泰是SK海力士的代理商，向 SK 海力士采购的产品为数据存储器。
雅克科技，子公司UPChemical是韩国存储芯片龙头SK海力士核心供应商。
国芯科技，芯片数字经济正在研究规划合封多HBM内存的2.5D的芯片封装技术。
朗科集团，旗下甬矽电子主要从事集成电路高端封装与封测业务。
通富微电，公司2.5D/3D生产线建成后，将实现国内在HBM高性能封装技术领域的突破。
深科技，HBM(高带宽存储芯片，配套算力底座GPU)将数个DRAM裸片堆叠起来与数据中心GPGPU配合工作。公司具备8层和16层DRAM堆叠工艺，有望切入HBM封装。