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A股价值洼地论存疑,2019年依旧艰难,机会更多来源于政策引起的题材炒作

淘股吧: 镰刀锤子布   原创于 2018-12-23 11:43 只看楼主(-1)    浏览/回复1754/0
最近看见太多新闻媒体唱多,并抛出A股价值洼地论,有些许疑惑与看法,用文字记录下来留作日后观。
[淘股吧]

没有什么价值洼地,优质股走了十年牛市,早已不存在低估,而其他的不过是价值回归罢了。


从月K线来看,上证50等所代表的大蓝筹权重股在最近十年中有过两次高潮,其中2015年达到3494点,为最近十年的最高峰。而2017年,证监会大力提倡价值投资,在无增量资金的情况下将资金引向上证50为代表的蓝筹股白马股,开始了一波蓝筹股的小牛市。从月K线上看到的是这次上涨上证50最高达到了3202点,但仍未超过15年的最高点,但是在从成分股的表现来看,分化明显。08年以来,银行白酒医药等蓝筹股已经翻了数倍,早已高过07年6124点牛市顶峰时的股价,而以中石油为代表的能源、重工等大盘股跌幅惊人,腰斩比比皆是。股指在对冲之下,

招商银行为例:
在2007年大牛市时,招商银行达到24元的顶峰,随后经历股灾,跌至3.5元。但是从14年开始,招商银行开始上涨,截止18年一月,达到最高点34.50元,四年十倍!

根据现行的规定,沪深两市新股上市后计入相应指数的时间是上市后的第11天。

大盘股大多在大牛市以过高估值上市,在牛市终结后便陷入漫长的下跌之路,对冲指数。举个例子:
2007年11月5日,中国石油顶着“亚洲最赚钱的公司”登陆A股市场,开盘价48.60元,盘中创出48.62元历史新高,收市报43.96元,较发行价涨163.23%;换手率达51.58%,成交额699.9亿元,约占沪市成交额的一半,刷新了单只个股最大日成交额纪录;总市值超过11000亿美元,成为全球股票市值最大的上市公司;IPO融资额668亿元,创下A股市场历史纪录。随后开始了漫漫阴跌之路,截止目前7.4元收盘价,累计跌幅达到84.68%,跌去6.5万亿市值,按照其当时的权重,对股指的拖累可想而知。类似的还有中国远洋中国神华国泰君安等。

而中小盘股股往往在上市两个星期内被炒作成泡沫股时被计入股指,然后一路下跌,开始价值回归,并且拖累指数下跌。

并且,要在A股上市,必须满足盈利条件:
1.最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元;
2.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;

这条规定几乎把成长型企业拒之门外,由于扭曲的新股发行制度,除了美的格力等极少数公司,绝大部分公司股价上市即高位,几乎不具备成长性,经历一轮炒作达到天价,然后自然回落至跌破发行价,差不多是中小盘个股上市的必经之路,顺带也把大盘指数给带了下来。

目前上证指数2516点,已经处于历史低位了,但是中小盘股估值并不低,对于其业绩与成长预期来说,有的依然处于相当高位,并不具备投资价值。而有投资价值的少数几十家公司目前股价处在什么位置大家心理也清楚。在A股流通市值中,银行保险等金融业占据最大的比例,用上证PE、PB来证明估值洼地的理论就是在搞笑。道琼斯工业指数中占大头的是工业,涉及服装食品医药化工计算机等行业,纳斯达克就更不用说了,以FANG为代表的高科技企业为主,你用银行的估值体系去和计算机医疗的估值体系比不是在耍流氓吗?

沪深300权重前二十名单:

目前股指权重前二十名的总权重为35.81%,金融行业占据其中十家,总权重为20.74%,在前二十名中权重占比为57.9%。也就是说,中国沪深股市40多万亿的市值主要还是是银行、证券、保险等金融业占大头。
而银行也不存在什么低估问题,中国的银行与美国的银行模式差异较大,不应用同一套估值体系进行估值。相对的,我们与日韩的银行模式相近,可以参考日本银行在美股的估值。例:
三井住友银行:市盈率(TTM):7.46 市净率:0.48 总市值:447.99亿美元
瑞穗金融:市盈率(TTM):6.66 市净率:0.48 总市值:371.50亿美元
野村控股:市盈率(TTM):8.37 市净率:0.50 总市值:119.87亿美元

我们来个直观一点的:
摩根大通TTM11.25,市净率1.35;
GoogleA TTM36.73,市净率4.06;
然后你和我说摩根大通好便宜啊,被低估了是价值洼地,Google市净率4.06是摩根的三倍多太高了,快卖了Google来买摩根,买到就是赚到!!
。。。。。。呵呵

媒体专家渲染2019年外资将从美国等资本市场撤出并流入A股,我个人持相当大的怀疑态度,A股好的投资标的太少而且都处于相当高位,对老外的吸引力堪忧,老外总不可能来和我们一样每天看新闻联播炒题材吧?如果真的要吸引外资流入,蓝筹股必须下来,那指数就会跌得相当夸张了,绝对跌破2000点,我感觉这种情况不太可能发生。

感觉明年科创板是一个机遇,A股的话只有看政策导向了,如何将场外资金吸引进来的问题,但是大环境不会有太大改变。几个大前提:
1.国家去杠杆
2.货币棚改推动第三轮房市上涨,投资资金流向房市
3.政策大方向是经济脱虚向实(挡住了流向股市的资本,却没挡住资本流向房市)
4.经济下行
5.监管部门打击市场过度投机(打击短线炒作,情绪炒作)

结论:大牛市不可能,政策牛也很难,19年挣钱效应主要集中于题材炒作。我还是希望A股能狠狠的打我一次脸,爆发一波牛气的行情,毕竟我还没感受过牛市是啥样呢。
只是目前的A股,融资市和击鼓传花的本质并没有改变,这是整个A股上市公司基本面的问题,也是上层对股市的定义问题,需要花很长很长一段时间才能改善,十年?二十年?不得而知。
但是改革已经提上日程了,未来的中国股市发展将伴随着制度改革逐渐走向成熟,思维方式适应不了变化的投资者将会被淘汰,但是对于善于学者,却是充满了机遇。

(学生今年3500点时进入股市,不足一年,见识尚浅,发文主要为记录自己的感悟,有误之处请各位老师多多包涵)

相关股票: sh601211   道琼斯   sh000001   JPM   hk01919   sh601857   hk03968   MFG   PTR   sh510800  

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