大制造罗博特科：AI时代，光模块设备领域最稀缺标的，翻倍空间！[淘股吧]

点评: 800g光模块需求预期强烈，光模块设备领域价值洼地，重视罗博特科投资机会！

近期海外800g需求预期强烈，今天光模块板块整体大涨。罗博特科做为光模块设备领域稀缺标的，业绩受益确定性强，目前仍处在估值地位，存在翻倍空间，应该重视投资机会

核心逻辑：AI大模型发展—＞算力提升—＞ 光模块需求增长 || 800G/硅光/CPO高端光模块占比提升—＞ ficonTEC（卡位高端光模块组装封测设备，全球龙头）业绩爆发—＞后续重启收购项目使公司业绩、估值双提升

1、ChatGPT风起，大模型训练离不开算力支持。AIGC、ChatGPT背后的大模型训练对于算力的消耗将成指数级增长，伴随数据传输量的增长，光模块作为数据中心内设备互联的载体，将有望显著受益。

2、光模块向高端化演进。光模块向高速/硅光/CPO高端化发展，硅光技术渗透率将逐步提升，到2026年硅光有望占据光模块市场一半的份额。我们认为硅光方案经过数年沉淀，已逐步走向成熟，随着硅光/CPO占比提升，新建产能将拉动上游设备需求。

3、Ficontec系全球高端光模块设备巨头，是全球范围内少数同时具备贴片组装、耦合、测试三大能力的设备公司，客户覆盖intel/思科/博通/旭创/华为等国内外巨头，目前已经出货CPO组装的设备，包括片上集成贴装设备、光纤预处理、光纤阵列耦合及组装设备等。行业技术变革和需求增长，将助力ficontec业绩腾飞。

4.收购进程或将加速。罗博特科目前间接持有ficontec约19%股权，公司多次公告表示会在适当的时机择机启动收购Ficontec，收购节奏可能会超预期加速，届时公司将迎来价值重估。

5.罗博特科铜电镀业务也有望在23年Q3落地，预计产业化提速，为远期业绩带来巨大增量空间

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：苏州斐控晶微技术占比18.81%？斐控泰克属于公司孙公司吗？未来掌控权是贵公司还是另有其人？

罗博特科（300757.SZ）5月25日在投资者互动平台表示，公司通过全资子公司苏州斐控晶微技术有限公司持有苏州斐控泰克技术有限公司18.82%股权，斐控泰克间接持有德国公司ficonTEC93.03%的股权。公司通过重启发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项并经法定审批流程审核通过后，可实现对参股公司ficonTEC的完全控股。

罗博特科5月25日在互动平台表示，目前ficonTEC在光模块领域新增的设备订单有超过90%的份额都是应用于800G光模块设备，其中包括耦合和贴装的设备。在光模块市场需求强劲的大背景下，ficonTEC第一季度整体的销售额和去年同期相比大幅增长，光模块领域为ficonTEC整体的销售额提供了占比较高的增长量。

该炒上游设备了

利好

摘要 1） 硅光技术趋势确定：订单角度来看，50G以后硅光方 案开始起步，到400G和800G，硅光方案比例逐步增加， 国外比例更高。 2） 公司在硅光领域优势明显：Ficontec在硅光领域市占 率超50%，硅光方案的耦合设备中80%-90%都是公司的 设备。 3） 光模块设备价值量：一百万套耦合设备价值大概在4 个亿，全部加在一起大概是12亿。 4） 公司今年订单销售额增速预计大于60%：①Q1情 况：目前订 单Q1销售额同比增速超过60%（光模块领域的 销售额增加在20%-25%），目前在手订单中光模块订单 比例是55%-60%。在国内销售额增长比例更大，但在绝 对值上没有国外大。②全年情况：从需求来看，下半年的 订单增速可能会比上半年更快，今年比去年增速会大于 60%，大概率会高蛮多，其他的增量在车载的sensing领 域。 5） 收购不存在障碍：收购后ficontec是独立主体运营， 开始做标准化产品，交付时间缩短，并有大平台赋能来获 得更大的订单。6） 交付时间缩短：交付时间从之前的6-8个月，现在一 些硅光设备3-4个月就可以交付。 Q&A Q：今年光模块设备业务订单情况？客户结构？ A：订单情况：新增订单超90%都是800G相关设备，包括 耦合和贴装设备，800G去年年底小批量交付，今年年底 到明年年初需求会增加比较快。今年第一季度销售额大概 增加了60%，光模块领域的销售额增在20%-25%。800G 组装技术路线来看，全硅光方案方面，博通、intel等客户 都采用的是纯硅光方案；国内因为芯片限制，方案采用硅 光辅助为主 ，还是传统方案。国内的旭创、华工、新易盛 等客户也带来了新的组装需求，公司正在帮助他们做低速 光模块的改造。在国内销售额增长比例更大，但在绝对值 上没有国外大。从需求来看，下半年的订单增速可能会比 上半年更快。 客户情况：客户包括海外大、中客户。 Q：公司的贴片设备是不是除了光模块，还可以用于半导 体封装？ A：公司贴装以后的精度可以做到±0.5微米，半导体是 ±0.7微米，技术角度来看，做半导体贴装没有问题。光模块对设备精度更高，半导体是电连接，所以对精度要求没 有那么高，不用耦合光路，20年前半导体±20微米，现在 是±5、±7微米。 Q：现在公司有在拓展半导体领域的客户吗？ A：从交付角度来讲，目前还没有进入到完全半导体封装 的领域。但是和台湾的半导体封装厂商在做一些合作的项 目，这些项目会给公司带来新的机会，是在电的封装方 面。目前没有和大陆的半导体封装厂商接触，因为半导体 是一个成熟的市场，要交付标准化设备，不能交付定制设 备。 Q：ficontec在手订单多少？光模块订单是多少？拿到订 单后多久交付？ A：光模块订单比例是55%-60%。之前光模块有很多定制 化的东西，现在公司做了很多标准化的改进，交付时间从 之前的6-8个月，现在一些硅光设备3-4个月就可以交付。 Q：光模块设备的价值量？ A：一百万套耦合设备价值大概在4个亿，全部加在一起大 概是12亿。 Q：公司可以提供全平台设备？ A：是的。 Q：光模块设备市场格局？市占率？竞争对手？ A：公司主要做的是硅光方向，硅光方向公司市占率超过 一半。 Q：800G光模块是用公司的设备吗？ A：要看技术路线，硅光方案一定会用到公司的设备，传 统方案可能会用到部分公司的设备。 硅光方案中，耦合80%-90%都是公司设备。 Q：光模块设备公司今年和明年的需求增长是多少？ A：目前来看，今年比去年增速会大于60%，大概率会高 蛮多。 Q：光模块设备的利润率？ A：财报口径要等披露。 Q：为什么ficontec披露的利润只有几百万？ A：第一是订单口径，订单保持的还不错，受到疫情和俄 乌战争等因素影响，交付周期拉长了；第二是财报口径， 财报口径可能和订单口径不太一致。差异原因是财报口径 是要订单确认交付后才能确认收入，有时点上的差异，交 付周期影响了财报口径，导致财报口径失真，不能反应订 单口径。 Q：为什么期间一直没有完成收购？ A：海外收购在2020年5月已经完成了，因为疫情等因素 影响了后续收购进度，再去启动会更审慎，会从全局考 虑。没有阻碍的原因，有特定的工作流程，具体时间要等 待公告披露。 Q：公司增资1.2亿元是用于什么？ A：收购ficontec少数股权。 Q：收购后ficontec的管理权和人员安排？ A：1）独立主体运营：收购过程是从19年开始的， ficontec目前还是作为独立主体运营。 2）开始做标准化产品：启动收购后的变化是罗博特科给 到了很多建议，ficontec是技术非常好的公司，但规模比 较小，以前集中在光领域，产品是定制化的，从罗博特科 学到了很多标准化的经验，ficontec也逐渐开始做标准化 产品。 3）交付时间缩短：项目管理

$罗博特科(sz300757)$  公司这子公司是出了名的cpo设备尖端科技公司，800G以上设备基本都是被它垄断，全球市场占有率50%以上，要是放大A里面早就翻几番了，公司还有各种电池设备龙头地位，在手订单12亿以上，在这里先预测公司起码100亿市值打底，一个月后验证，早晚会轮到你价值发酵！

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