第二个超华科技，002255海陆重工
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在江苏能华微电子科技发展有限公司总经理朱廷刚的办公室里，记者看到了一个个已经封装好的规格为2215;2毫米的黑色方块。“这些就是我们生产的氮化镓 （GaN）功率芯片，是功率器件产品的核心部件。”朱廷刚告诉记者，“你可不要小看这些‘小不点’。理论上来讲，它们可以使电力在传输过程中的损耗从15%降低到1%。如果全世界都用我们的芯片，那么每降低1%的能耗，1年就可以节省相当于两个三峡水电站的发电量。”
成立于2010年的能华微电子，位于张家港经济技术开发区国家级创业服务中心内，是由国家“千人计划”、江苏省双创人才、姑苏领军人才、张家港市领军型创业人才朱廷刚博士率领留美留澳归国团队创办的一家高科技公司，从事设计、研发，生产、制造和销售以氮化镓为代表的复合半导体高性能晶圆以及用其做成的功率器件、芯片和模块。公司生产的功率器件产品可用于太阳能或风能发电装置、变频器、工业变电、高压输变电装置等功率范围从0.5瓦至1兆瓦以上广泛的领域，市场前景广阔。
作为目前氮化镓材料生长和器件设计的“领军人物”，朱廷刚早在1998年就赴美留学于德克萨斯大学奥斯丁分校，进行氮化镓的相关研究，毕业后则继续从事氮化镓器件研究，并在此期间研发出了世界上第一个商用高功率氮化镓肖特基二极管。此后，朱廷刚便一直致力于氮化镓肖特基二极管的产业化工作。
走进能华微电子500平方米万级净化厂房，记者看到了一条完整的氮化镓功率器件的生产线，这也是国内第一条氮化镓功率器件生产线。据朱廷刚介绍，厂房内配备了德国Aixtron MOCVD外延生长设备、德国Brukers衍射仪、台湾F.S.E PECVD 膜沉积系统、美国Temescal金属蒸发台、韩国Ecopia 霍尔效应量测系统等先进的专业设备，生产自动化程度非常高。
创新是企业发展的永恒主题。多年来，科技创新一直是能华微电子最重视的一件事。目前，公司已拥有多项全球专利、美国专利和中国专利，涵盖了从材料衬底到芯片完成的各个关键工艺步骤，产品技术指标已达到国际先进水平。朱廷刚说：“我们一直致力于新产 品的开发和创新，研制开发了多种新产品，填补了国内通信行业相关领域空白。我们平均每年会推出2～3个新产品。”为何能华微电子能够具备如此强大的技术研发能力？“因为，我们每年都会把全部的盈利用于新产品的研发。没有投入，就没有产出；没有创新，就没有竞争力。”朱廷刚解释道。打赏
作者：小妮子LYFH
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装备制造业务回稳，环保运营业务稳定增长
公司是国内研发、制造特种余热锅炉的骨干企业，品种居全国第一，工业余热锅炉国内市场占有率一直保持第一。13、15年相继收购瑞士RH公司和格锐环境，由环保设备供应商转型为服务总包商，业务毛利率在50%以上。公司是国内第一家配套制造核电站堆内构件吊篮筒体的企业，下游客户涵盖上海第一机床厂、中广核、中核，客户黏性较强，核电订单涵盖AP1000、华龙一号、CAP1400的吊篮筒体、安注箱、堆内构件吊具等，核电产品毛利率逾70%。公司当前已形成“余热锅炉及压力容器+环保+核电”三大业务模式。
环保运营业务支撑公司业绩，是公司未来的增长点
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江南集成收购已上会，进军光伏EPC将进一步增厚公司业绩
公司计划以非公开发行股票（7.59亿）和现金（9.96亿）支付的方式收购江南集成83.6%的股权。江南集成主要从事光伏电站EPC业务，主要客户包括协鑫集团、易事特、中利腾晖、京运通等，15、16年净利润分别为1.04亿和1.32亿元。17年预计并网装机容量427.91MW，较16年212.8MW大幅增加101.09%，预计实现净利润2.88亿元。江南集成承诺17-19年累计扣非净利润不低于8.23亿元。本次收购当前正处于上会审查阶段，通过本次交易，能够为公司现有光伏电站运营业务在电站选址、EPC设计、施工等方面提供有力支持，进一步增厚公司利润。
盈利预测：预计17-19年公司EPS位0.18、0.23、0.25元，对应PE分别为44、34、31倍，维持“增持”评级，目标价格9.54元。
风险提示：1）收购进度低于预期；2）上游原材料涨价风险；3）核电订单低于预期。
相关股票：$海陆重工(SZ 002255 )$
研究员： 中信建投 ● 赵越,徐伟
发布时间：2017-10-28
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