润都股份 次新中稀缺品种的创新药
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继华森制药 一品红、盘龙药业、药石科技之后，润股股份竟然成了近两月个唯一一只医药次新。那么润都股份质地如何？且看深度剖析！
润都股份是国内领先的肠溶微丸和缓控释微丸制剂生产企业，产品应用范围涵盖消化性溃疡、高血压、手术局部麻醉、解热镇痛、抗感染类疾病、糖尿病等。
公司产品所涉及主要市场增长情况，如下表：
公司2017年三季度营收为5.59亿，同比增长17.89%；扣非净利为6331.5万，同比增长12.68%；预计2017年营收同比增长10-20%；扣非净利润为7826.11-8571.45万，同比增长5-15%。
公司产品分为制剂、原料药、医药中间体（主要为沙坦类医药中间体）三大类。其中制剂产品为公司主要营收来源，营收占比达八成左右。其剂型以胶囊剂为主，主要制剂产品有雷贝拉唑钠肠溶胶囊（三成左右）、厄贝沙坦胶囊（16%左右）、布洛芬缓释胶囊（7%左右）。其他制剂产品主要为盐酸左布比卡因注射液、双氯芬酸钠缓释胶囊、盐酸二甲双胍肠溶胶囊等微丸制剂，营收占比在25%左右。
其中雷贝拉唑钠肠溶胶囊、厄贝沙坦胶囊为公司重磅产品，两大产品营收占比近五成，其毛利更是高达90%左右，远高于同业（公司其他制剂的毛利为30-50%之间），主要是因为这两类产品为国家二类新药，曾获得“国家重点新产品”称号，技术含量较高。
重磅药物一：雷贝拉唑钠，治疗消化性溃疡疾病，国内第三，市占率17.65%
雷贝拉唑钠：为新一代质子泵抑制剂，治疗消化性溃疡的首选药物，临床使用日趋广泛，市场需求迅速增长。2016年度，国内雷贝拉唑钠口服制剂市场容量为27.31亿元，年复合增长率18.13%，在口服质子泵抑制剂的市场占有率达30.13%，位居首位。而质子泵抑制剂是目前抑制胃酸分泌药的最佳之际，在消化性溃疡疾病化学药市场占有率超75%。
目前国内取得雷贝拉唑钠制剂生产批件的企业约有10多家，2016年度排名前五的厂商市场占有率达89.93%，分别为济川药业的济诺（23.28%）、江苏豪森的瑞波特（19.81%）、润都制药的雨田青（17.69%）、卫材药业（日本）（17.18%）、迪康科技（ 600466 ）（11.97%）
公司的“雨田青”雷贝拉唑钠肠溶胶囊2005年进入市场，目前处于快速成长期，市场占有率居全国第三，同时也是是国内排名前3的雷贝拉唑钠制剂中唯一的微丸型肠溶胶囊产品。
过去三年营收年均复合增长率达11.57%。截止2017年上半年底，该产品销售终端覆盖医疗机构达2,871家，其中二甲医院907家、三甲医院259家。
重磅药物二：厄贝沙坦胶囊，抗高血压用药，国内第四，市占率9.5%
我国抗高血压要年均增速在16.22%。其中沙坦类药物增长迅速，过去五年复合增长率达15.05%，在抗高血压化学药的市场份额由2011年的28.9%提高至2016年的30.06%，位居第二。（钙通道阻滞药位居第一，市场占有率为37.49%）。
目前国内上市的沙坦类药物主要有缬沙坦、厄贝沙坦、替米沙坦、氯沙坦、坎地沙坦酯、奥美沙坦酯等。厄贝沙坦排名第二，市场占有率达23.95%。
目前国内取得厄贝沙坦制剂生产批件的企业约有20多家，2016年度排名前五的厂商市场占有率合计为85.38%，分别为原研药厂赛诺菲制药的安博维（42.67%）、恒瑞医药的吉加（19.26%）、扬子江药业的科苏（8.5%）、润都制药的伊泰春（9.5%）、修正药业的格平（5.24%）
公司的厄贝沙坦产品“伊泰青”在广东省医院终端市场、零售终端市场已处于领先地位，且分别于2012年7月、2013年5月分别通过了厄贝沙坦、缬沙坦原料药的GMP认证。目前已经形成了从厄贝沙坦中间体→原料药→制剂的完整的产业链
独具特色的核心技术——微丸制剂
微丸制剂产品相对于其他口服制剂具有药物吸收快、刺激性小、血药浓度平稳、受胃排空影响小、可打开胶囊后服用等特点。
公司旗下共有7款微丸制剂产品,以雷贝拉唑类钠肠溶胶囊为主。2016年公司52.36%的营收来自微丸制剂。
公司致力于微丸制剂技术的研究，其战略目标之一甚至就是成为国内领先、国际具有竞争力的微丸制剂生产企业。
目前公司的缓控释微丸创新产业化基地被认定为“广东省中小企业创新产业示范基地”，缓控释微丸药品制剂中心被认定为“广东省缓控释微丸药品制剂工程中心”。
公司此次募集资金3.46亿元，其中拟投资1.8亿用于微丸制剂系列药品生产基地项目，两年达产后将新增雷贝拉唑钠肠溶胶囊产能2,000万盒（折7粒/盒）、阿奇霉素肠溶胶囊产能700万盒（抗生素药物）（折8粒/盒）、盐酸二甲双胍肠溶胶囊产能500万盒（糖尿病药物）（折24粒/盒）。
其中阿奇霉素对非复杂性淋病和衣原体尿道炎及子宫颈炎治愈率达近100%，因此美国FDA抗感染咨询委员会已推荐阿奇霉素用于敏感细菌所引起的呼吸道、泌尿生殖道、皮肤和软组织等感染。
正是因此阿奇霉素在大环内酯类抗生素市场位居首位，市场占有率达41.25%。公司生产的阿奇霉素肠溶胶囊已成功在福建省、河南省市场中标基本药物目录，未来将为公司主要营收、利润增长点之一。
润都制药与近期暴涨的华森制药、还有异动频频的盘龙药业、九典制药最大的不同在于，不是中成药。不过也有惊喜，那就是涉足原料药、医药中间体、化学制剂全产业链环节，具有一定稀缺性。公司两大重磅药均为国家二类创新药，且在细分领域市场位居前列，并为医保乙类药品，覆盖度广。微型丸剂为公司主要核心技术和特色，此外公司还在孵化和推广更多品种，未来主要关注公司产品多样化方面。
目前润都股份总市值仅仅为47亿而估值是50倍左右，同比最新次新创新药华森制药和药石科技远远低估。润都股份完全可以市值做到100亿。
以上均为个人分析 不构成投资意见
润都股份是国内领先的肠溶微丸和缓控释微丸制剂生产企业，产品应用范围涵盖消化性溃疡、高血压、手术局部麻醉、解热镇痛、抗感染类疾病、糖尿病等。
公司产品所涉及主要市场增长情况，如下表：
公司2017年三季度营收为5.59亿，同比增长17.89%；扣非净利为6331.5万，同比增长12.68%；预计2017年营收同比增长10-20%；扣非净利润为7826.11-8571.45万，同比增长5-15%。
公司产品分为制剂、原料药、医药中间体（主要为沙坦类医药中间体）三大类。其中制剂产品为公司主要营收来源，营收占比达八成左右。其剂型以胶囊剂为主，主要制剂产品有雷贝拉唑钠肠溶胶囊（三成左右）、厄贝沙坦胶囊（16%左右）、布洛芬缓释胶囊（7%左右）。其他制剂产品主要为盐酸左布比卡因注射液、双氯芬酸钠缓释胶囊、盐酸二甲双胍肠溶胶囊等微丸制剂，营收占比在25%左右。
其中雷贝拉唑钠肠溶胶囊、厄贝沙坦胶囊为公司重磅产品，两大产品营收占比近五成，其毛利更是高达90%左右，远高于同业（公司其他制剂的毛利为30-50%之间），主要是因为这两类产品为国家二类新药，曾获得“国家重点新产品”称号，技术含量较高。
重磅药物一：雷贝拉唑钠，治疗消化性溃疡疾病，国内第三，市占率17.65%
雷贝拉唑钠：为新一代质子泵抑制剂，治疗消化性溃疡的首选药物，临床使用日趋广泛，市场需求迅速增长。2016年度，国内雷贝拉唑钠口服制剂市场容量为27.31亿元，年复合增长率18.13%，在口服质子泵抑制剂的市场占有率达30.13%，位居首位。而质子泵抑制剂是目前抑制胃酸分泌药的最佳之际，在消化性溃疡疾病化学药市场占有率超75%。
目前国内取得雷贝拉唑钠制剂生产批件的企业约有10多家，2016年度排名前五的厂商市场占有率达89.93%，分别为济川药业的济诺（23.28%）、江苏豪森的瑞波特（19.81%）、润都制药的雨田青（17.69%）、卫材药业（日本）（17.18%）、迪康科技（ 600466 ）（11.97%）
公司的“雨田青”雷贝拉唑钠肠溶胶囊2005年进入市场，目前处于快速成长期，市场占有率居全国第三，同时也是是国内排名前3的雷贝拉唑钠制剂中唯一的微丸型肠溶胶囊产品。
过去三年营收年均复合增长率达11.57%。截止2017年上半年底，该产品销售终端覆盖医疗机构达2,871家，其中二甲医院907家、三甲医院259家。
重磅药物二：厄贝沙坦胶囊，抗高血压用药，国内第四，市占率9.5%
我国抗高血压要年均增速在16.22%。其中沙坦类药物增长迅速，过去五年复合增长率达15.05%，在抗高血压化学药的市场份额由2011年的28.9%提高至2016年的30.06%，位居第二。（钙通道阻滞药位居第一，市场占有率为37.49%）。
目前国内上市的沙坦类药物主要有缬沙坦、厄贝沙坦、替米沙坦、氯沙坦、坎地沙坦酯、奥美沙坦酯等。厄贝沙坦排名第二，市场占有率达23.95%。
目前国内取得厄贝沙坦制剂生产批件的企业约有20多家，2016年度排名前五的厂商市场占有率合计为85.38%，分别为原研药厂赛诺菲制药的安博维（42.67%）、恒瑞医药的吉加（19.26%）、扬子江药业的科苏（8.5%）、润都制药的伊泰春（9.5%）、修正药业的格平（5.24%）
公司的厄贝沙坦产品“伊泰青”在广东省医院终端市场、零售终端市场已处于领先地位，且分别于2012年7月、2013年5月分别通过了厄贝沙坦、缬沙坦原料药的GMP认证。目前已经形成了从厄贝沙坦中间体→原料药→制剂的完整的产业链
独具特色的核心技术——微丸制剂
微丸制剂产品相对于其他口服制剂具有药物吸收快、刺激性小、血药浓度平稳、受胃排空影响小、可打开胶囊后服用等特点。
公司旗下共有7款微丸制剂产品,以雷贝拉唑类钠肠溶胶囊为主。2016年公司52.36%的营收来自微丸制剂。
公司致力于微丸制剂技术的研究，其战略目标之一甚至就是成为国内领先、国际具有竞争力的微丸制剂生产企业。
目前公司的缓控释微丸创新产业化基地被认定为“广东省中小企业创新产业示范基地”，缓控释微丸药品制剂中心被认定为“广东省缓控释微丸药品制剂工程中心”。
公司此次募集资金3.46亿元，其中拟投资1.8亿用于微丸制剂系列药品生产基地项目，两年达产后将新增雷贝拉唑钠肠溶胶囊产能2,000万盒（折7粒/盒）、阿奇霉素肠溶胶囊产能700万盒（抗生素药物）（折8粒/盒）、盐酸二甲双胍肠溶胶囊产能500万盒（糖尿病药物）（折24粒/盒）。
其中阿奇霉素对非复杂性淋病和衣原体尿道炎及子宫颈炎治愈率达近100%，因此美国FDA抗感染咨询委员会已推荐阿奇霉素用于敏感细菌所引起的呼吸道、泌尿生殖道、皮肤和软组织等感染。
正是因此阿奇霉素在大环内酯类抗生素市场位居首位，市场占有率达41.25%。公司生产的阿奇霉素肠溶胶囊已成功在福建省、河南省市场中标基本药物目录，未来将为公司主要营收、利润增长点之一。
润都制药与近期暴涨的华森制药、还有异动频频的盘龙药业、九典制药最大的不同在于，不是中成药。不过也有惊喜，那就是涉足原料药、医药中间体、化学制剂全产业链环节，具有一定稀缺性。公司两大重磅药均为国家二类创新药，且在细分领域市场位居前列，并为医保乙类药品，覆盖度广。微型丸剂为公司主要核心技术和特色，此外公司还在孵化和推广更多品种，未来主要关注公司产品多样化方面。
目前润都股份总市值仅仅为47亿而估值是50倍左右，同比最新次新创新药华森制药和药石科技远远低估。润都股份完全可以市值做到100亿。
以上均为个人分析 不构成投资意见
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