华贸物流:跨境第三方国际物流龙头 货代业务业内首屈一指
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跨境第三方国际物流龙头
公司深耕物流行业30多年,已发展成为中国本土最具规模的综合物流服务企业。公司近年来主动调整业务结构,逐步建立以国际空运、国际海运、特种物流、仓储等跨境物流相关业务为核心的经营模式。
货代业务业内首屈一指
在分散的货代行业格局内,公司常年保持货物吞吐量、收入总额等名列行业前茅,特别是公司一直秉承轻资产运营模式,在货代行业内真实市占率一直处于领先地位,尤其在国际空运领域市占率达到6%以上,行业内首屈一指。
成功并购德祥中特,产业链不断延伸
公司于2014、2015年先后收购以跨境仓储业务为主的德祥集团和国内特种物流领域龙头中特物流,收购完成后两家子公司业务持续高速发展,业绩亮眼。控股德祥集团一方面增厚了公司仓储业务,另一方面打通了海运拼箱集运物流通道;全资收购中特物流则令公司成功抢占电力工程物流和危险品物流两大蓝海市场。
诚通入主,竞争优势进一步提升
2017年中国诚通集团通过股权无偿划转成为公司控股股东。作为中央企业国有资本运营公司试点,中国诚通拥有丰富的专业物流经营管理经验及物流资源。通过同诚通集团旗下其他物流资源互为补充,公司货代业务竞争优势进一步提升。
投资建议
预计公司2018-2020年归属于母公司的净利润分别为3.37、4.17、4.62亿元,维持“推荐”评级。
风险提示
贸易争端升级导致货运量下滑,汇率大幅波动,并购效应不及预期。
公司深耕物流行业30多年,已发展成为中国本土最具规模的综合物流服务企业。公司近年来主动调整业务结构,逐步建立以国际空运、国际海运、特种物流、仓储等跨境物流相关业务为核心的经营模式。
货代业务业内首屈一指
在分散的货代行业格局内,公司常年保持货物吞吐量、收入总额等名列行业前茅,特别是公司一直秉承轻资产运营模式,在货代行业内真实市占率一直处于领先地位,尤其在国际空运领域市占率达到6%以上,行业内首屈一指。
成功并购德祥中特,产业链不断延伸
公司于2014、2015年先后收购以跨境仓储业务为主的德祥集团和国内特种物流领域龙头中特物流,收购完成后两家子公司业务持续高速发展,业绩亮眼。控股德祥集团一方面增厚了公司仓储业务,另一方面打通了海运拼箱集运物流通道;全资收购中特物流则令公司成功抢占电力工程物流和危险品物流两大蓝海市场。
诚通入主,竞争优势进一步提升
2017年中国诚通集团通过股权无偿划转成为公司控股股东。作为中央企业国有资本运营公司试点,中国诚通拥有丰富的专业物流经营管理经验及物流资源。通过同诚通集团旗下其他物流资源互为补充,公司货代业务竞争优势进一步提升。
投资建议
预计公司2018-2020年归属于母公司的净利润分别为3.37、4.17、4.62亿元,维持“推荐”评级。
风险提示
贸易争端升级导致货运量下滑,汇率大幅波动,并购效应不及预期。
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拥有多项行业资质,在特许物流经营及特种物流服务细分市场领域拥有较高知名度,商业模式领先,信息化和市场化能力突出等,这些构成了公司的综合竞争优势。
1、品牌知名度高。
公司在第三方物流行业的经营和发展历史悠久,是中国物流与采购联合会授予的5A级物流企业,网络的多家公司被当地政府部门评为重点物流企业,在物流行业内具有较高的行业口碑和较佳的品牌形象。
2、服务网络齐全。
公司主营跨境物流业务,我国的进出口外贸总量已跃居世界第一,跨境物流的市场规模巨大,客户和物流需求分布于世界各地,境内境外的全球网络覆盖率,是同业竞争和服务的主要核心要素之一。本公司总部设在国际航运中心上海,经过多年建设,目前在境内主要港口和物流节点城市拥有近80个附属网络,基本实现服务网络国内全覆盖,同时在境外拥有多个自有服务网络,包括中国香港、新加坡、纽约、洛杉矶、法兰克福、卢森堡等海外重要港口城市,另外与遍布海外的260多家同行网络紧密合作和战略合作,形成了公司的全球物流服务与保障体系,网络规模领先。公司不但重视拓展网络规模优势,而且注重提高网络的服务质量,与其相适应探索和建立了一套市场化、协同化、集约化、规模化的高效运营管控体系和模式。
3、综合服务能力强。
产品服务的差异化、多元化、网络化特征明显,构建了为客户提供一站式解决方案的竞争优势。公司聚焦空海运核心业务,深挖跨境电商物流,积极拓展航空航材物流、国际铁路运输、中欧班列等,巩固国际工程物流、电子芯片供应链贸易,特种电力运输等细分市场地位。公司根据现代物流的趋势变化不断进入新的物流业态后,创新运作模式以及管理方式,为客户提供差异化、多样化的产品服务,重点围绕服务综合,方案合理,成本优化,高效可靠等打造我们的核心竞争能力。公司全网络一体化能力日益增强,解决了很多客户的跨地区跨行业的物流服务需求,促进市场触角广泛深入更多客户,服务和产品综合的竞争优势不断凸现。在2017年度中国货代物流企业百强排行榜中,综合排名第7位,空运业务第4位,海运业务第10位。
4、公司拥有众多行业经营资质。
包括监管壁垒较高的危险品运营资质,海运进口分拨资质,快递运营资质等,为未来业务延展、模式创新、运营合规提供了保障,留下了空间。
5、特种物流细分市场的领先者。
公司属下中特物流有限公司为投资建设和整合特种物流服务资源的运作主体,经过多年的发展积累,逐步形成了电力工程物流、项目大件运输、危险品运输、以及仓储配送为主营业务的综合服务能力,在细分市场竞争优势突出,行业标杆地位明显的国内领先特种物流企业。中特物流拥有自主知识产权的D26B、DK36等铁路长大货物自备车,具备组织铁路专列运输的丰富经验;公司拥有各类大型公路运输牵引车、平板车、桥式框架车及起重设备,单车运输能力达到1800吨,为国家特高压电网、1000MW发电机组和大型石化工程提供物流服务,为电力、石化、机械、钢铁、核工业等行业提供物流服务。公司下属合资公司中广核铀业物流(北京)有限公司是中国广核集团核燃料唯一的物流运输平台,已拥有7类危险货物道路运输的资质,同时也是国内具有7类危险货物铁路商运资质的运输单位,随着国家清洁能源的战略规划持续推进,行业市场的机会与空间巨大,属于蓝海领域。
6、进口分拨仓储物流资质特许。
公司下属德祥物流拥有经相关部门批准设立的中华人民共和国上海海关第五监管区(海关监管仓库),占地面积38791平方米,具有进口分拨、进出境货物报关、报检、仓储、保税、集装箱内陆运输、海关监管货物转关运输业务为一体的综合性专业物流服务能力。德祥物流是上海区域拥有进口分拨资质的六家物流企业之一,拥有一支经验丰富的管理和操作队伍,具有良好职业素质和专业服务水平,在上海进口仓储分拨这一特许经营领域,占有较高的市场份额。
7、商业运营模式独特。
公司为跨境现代综合第三方物流服务企业,轻资产重服务,优化和响应市场变化的灵活性高,应变快,加上具备整合物流市场资源的能力,这既有利于满足客户需求,又有利于降低物流成本和规避经济的周期性风险,因而公司业绩往往能持续高于行业的平均增长水平。
8、物流生态管理信息系统。
公司通过全流程的运作与管控信息系统,实现了对物流全过程的计划、执行、控制和管理,把业务流程和财务资源、服务资源、产品资源、客户资源等连接为一个整体,形成大数据中心,能够不断降低公司的营运成本,不断提高服务的效率和质量。公司正在积极开发和使用全链条物流生态管理信息系统,在业务系统、管理系统、财务系统、可视监控系统、互联网营销,全产业链管理,智能优化配置资源,智能风险识别与管理等方面做前瞻性的物流生态系统开发建设和应用,努力实现科技驱动。
9、高素质专业化的人才团队。
物流行业经验需要积累与沉淀,目前管理团队和骨干团队的综合业务管理素质,均具有多年的行业经营管理经验,符合行业发展的趋势要求,同时专业、工作积极、富有激情,市场和服务意识强,对行业发展趋势和市场变化具有较强的洞察力、决断力和执行力,业务上相互配合支持,协同性能好。
10、组织与业务管理体系能够不断自我优化。
公司坚持以客户为中心,以问题为导向,多年来形成了能够自我革新、自我优化的体制机制和管理文化。组织与业务管理体系,能够按照国际空运和国际海运两项核心业务的市场和客户需要,不断快速修正和创新发展,使决策、经营、管理、操作更加贴近市场。
11、激励和约束机制具有竞争力。
本公司作为央企控股企业,公司成立30多年来坚持以市场为导向和协同发展为内涵的市场发展战略,形成了市场导向、价值导向、业绩导向的良好经营生态和企业核心价值观。华贸物流以利润共享机制为核心点的绩效考核及分配机制经过多年的运行和不断完善,其理念深入人心并深得同行认可。2013年对业务骨干实施了有效的股票期权激励计划已经连续三年获得行权。公司正在结合中央企业改革的新要求,在多渠道探讨新的约束、考核和激励新办法,于2019年又推出第二次三期股权激励方案,激励对象246人,优秀的核心管理团队和骨干员工会更加稳定,激发了其动力和创造力,实现了公司利益、社会利益、股东利益、员工利益的协同最大化。
公司市场知名度高、服务产品综合、海内外网络完善、市场化特征明显的经营模式、领先的人才战略、具有竞争力的激励分配机制,既保持央企控股的规范,又有市场化的经营管理机制,为持续发展注入了活力和动力。公司市场驱动战略不断落地,不断扩大市场份额,公司产品服务能力不断提高,聚集全球客户效应明显,公司能够不断进行管理创新,优化运营模式,公司已经成为行业领先的中国跨境现代综合第三方物流企业。