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这是一篇用心的2018年上半年交易总结

原创: 青岛trader   2018-07-05 15:18 只看楼主(-1)   浏览/回复43475/215
      
       [淘股吧]
       一、主要交易策略
       
           纯股票多头的复合策略。根据多年的实战经验和交易逻辑,寻找风口上的行业、题材龙头股的确定性交易性机会,以及在大环境良好的情况下挖掘风口上的低位跟风股,同时利用量化工 具对交易策略进行历史回测,并进行业绩归因分析,从而筛选出高盈利期望策略并定量因子后执行。
       
       二、基金运作情况
       
        
 
           基金净值请参阅私募排排网相关数据:
       
           *
         
  
           从交易数据来看,大部分交易集中在中线价值股的低吸操作上,根据我们的大数据 分析来看,中线股的低吸操作,虽然整体盈利期望没有打板高,但是亏损概率极小,盈利稳定,市场短线交易氛围不够持续的时候,我们更多的选择了低吸操作。
           中线价值股的交易中,2月的新城控股雅化集团,3-4月科技蓝筹类的卫宁健康浪潮软件以及紫光国微都是比较优秀的交易,平均单笔盈利达到10% 以上。
           长中不足,如3月的用友网络亏损较大,这笔学费也让我们获得了宝贵的经验,让我们更加重视市场领涨龙头和及时跟上指数节奏变化的重要性。
           打板方面我们在5月份和6月份执行的较好,大多数的龙头股都有不同程度的参与,虽然由于严格执行了分仓控制风险,对交易结果的贡献不大,但后期有较大的提高空间。
       
       三、基金运作分析
       
           2018上半年各大指数走势极弱,而我们的基金净值却相对表现强劲,总结如下:
       
       1.在2017年价值蓝筹大牛市后,让我们更加理解了什么是风口,什么是热点,也更加坚信风口下交易的安全性。因此我们在去年 下半年及时调整了策略,新增价值蓝筹的短线交易机会,在几个月的不断调试下已基本成型。
       2.成功引进量化团队。目前的任务是对之前的策略进行量化分析,回测历时数据,辅助基金经理进行业绩归因分析,因子优化, 从而制定更好的高盈利期望策略。这也是人机结合的一项新尝试,多位基金经理在量化团队的配合下,对市场的认识、策略的制定和执行等方面都有了显著提高。
       3.引进价值蓝筹策略,对目前也有一定影响。一方面增加了策略,优化了配置,一方面由于牵涉精力,影响了对小市值 成长股策略的执行,影响了当前的业绩。但这个问题随着时间推移和策略的整合,业绩增长空间会进一步释放。
       4.目前产品的业绩是通过多次数交易不同股票产生的,其高收益并不是靠大额的单笔交易或持有某个板块某只股票而带来的偶然性盈利。这不仅能规避长期持股带来的不确定性风险,并且相较于中长线价值投资需要至少2-3年的评价周期而言,可以极大地缩短策略和投资理念的评价周期,尤其是在市场出现系统性风险的时候,更有利于策略的评价效果。这不仅使我们受益,可以尽快的确定策略有效性,也可以使客户更快更好的对我们进行评价。
       5.在策略趋向成熟过程中,并未对策略信号进行100%的执行。策略中因子较多,需要控制单一变量进行分析,在完全剔除不合策略的因子之前,只执行了策略信号的30%-40%,所以提升空间巨大。下半年,剔除无用、非良性因子和提高信号执行力度是工作的重点。
       6.金融市场里,无论是价值投资还是量化交易,归根结底都是一个博弈的过程,只是博弈的对手、背后的逻辑以及时间周期的不同。但无论作何选择,唯有一点相同:对风险怀着敬畏之心,紧跟市场风口,保持优势,才能取得长期、稳定的收益。
           坦言讲,我们作为草根出身的市场派私募,没有任何公募、券商、私募等雄厚背景。在当下节点,论投研实力我们不如高毅、景林、源乐晟等这些老牌大私募,假如我们用纯价值投资的理念进行交易,与之相比,是以寸之短博尺之所长,因此我们一直在寻找一条能充分发挥自身竞争优势的路径,而量化的博弈,在很多价值投资大咖眼中也并非易事,因为需要时刻保持对市场的感知,只有时刻在市场中方能知其冷暖,而这恰恰是我们的优势。
           每种方式有其自身的优势与劣势,价值投资和量化交易必定会长期并存发展的,并相互融合。站在投资者的角度看,它们二者更是充当相互补充,可以分散风险,优化资金曲线,这也是近几年FOF或MOM等专业投资机构寻求发展的方向,博弈资产作为量化交易的后起之秀正是在这样的大背景下,应运而生。
           在当下规模相对不大的情况下,我们希望先以量化相对高频的交易突出我们的优势,后期随着规模的不断扩大,除了引进更多的优质高盈利期望策略外,也会在价值投资方面有更多的参与,博弈资产的愿景是成为一家独具风格、与时俱进的、结构多元化的综合性私募机构。
       
       四、行情综述
       
           2017年是价值投资大牛市,并在今年初期得到延续,周期股及创业板权重出现一段较强的补涨 行情,而之后市场却震荡下跌,截至6月末,今年国内各大股指均下挫10%-20%左右,根本原因是市场各种供求关系发生了变化。我们的观点如下:
       
       1.国家去杠杆的决心巨大,在市场无增量资金的前提下,很难支持大蓝筹的集 体性连续上涨。
       2.美国的加息、贸易战等事件的影响,导致RMB的贬值预期更加强烈,有资金 出逃的趋势,而国家为了保护汇率,有意适当减少对外投资,并出相关政策鼓励海航、万达这类优质跨国企业加大国内投资力度,但是这也难以改变整体净流出的趋势。
       3.在美股 与国内房地产市场的持续牛市下(未来再探讨两者的关系),国家的限贷政策导致居民存款不断地被房地产市场抽走,今年大量的民间借贷、P2P 等公司资金链断裂,都与资金回撤进入地产有着密切关系,股市也难独善其身。
       4.新股发行速度趋缓,以及CDR、独角兽等大市值新股发行增加,相当于对仅有的被市场资金关注的区域增加了供给,这也是导致上证50的价值蓝筹股集体下挫的重要因素。
       5.小盘成长股在经历一整年的连续回调后,风险充分释放,已经有部分提前调整到位后出现了大幅上涨。尤其是以次新股 为代表,无大小非解禁,处于相对低位的,出现了多只龙头个股,如贵州燃气华森制药万兴科技盘龙药业九典制药华锋股份宏川智慧永和智控等。资金是逐利的,永远寻找阻力最小的方向运动,在去年市场热钱被大量价值蓝筹股吸走后,今年明显有回归小市值成长股的迹象。
       6.博弈资产采取的是股票多头的复合策略,操作的对象涵盖价值蓝筹和小市值成长股等全市场的标的,因此对市场资金的流动十分敏感,能够迅速及时地捕捉各类投资主体、短中长各周期上的资金流动趋向,这对把握风口,选取操作对象,采取最佳的策略有着重要影响。
       
       五、行情展望
       
          下半年依然会是结构性行情,很难有持续性普涨,更不会有大牛市的出现,主要分析如下:
       
       1.当前,我们认为国家去杠杆仅到中期,远没有结束,因此未来资金面不会有太大的改善,会有短时的宽松,但是不会改变中长期趋紧的政策方向。
       2.中国与美国的关系进入一个新的时代。美国在我国去杠杆的困难进程中挑起贸易争端,从近期我国对外资券商、私募、汽车 业等的开放来看,很明确地凸显了美国的意图,是利益驱使,贸易战不是目的,只是手段,攫取更大的经济利益才是根本。
           据此分析,在外资券商、私募以及MSCI等收集到足够多的筹码之前,这种对立状态是很难结束的。这让人不难联想到,2000年中国加入WTO前夕,在美国互联网泡沫破灭带来的资产价格下跌之际,美国的金融资本大量购入包括四大行在内廉价的国内金融资产,后来在2006-2007年的大牛市中盆满钵满的退出,而后资金流回本土,抄底次贷危机形成的美国股市百年大底,享受10年大牛市红利
           此次美国的意图更加明显,在贸易战后美股整体市值增加了2万亿美金的情况下,A股市值确蒸发掉1万亿美金,未来美国股市一旦深度下挫,我国股市承担的压力可想而知。
       3.近期国内房地产市场已经有一定的松动,居民存款大减、新房二手房市场价格倒挂、二手房有价无市、大型房企尽自己最大所能尽快盖房卖房清库存,这些迹象都与07年的房市极其相似,疯狂过后必定一地鸡毛,这是自由市场竞争的必然,在楼市吸金结束后,对股市的抽血效应将会减低。
       4.经历6月份市场的大幅下跌,可以明显感受到监管层的态度和对市场的支持,如新股发行进一步趋缓,CDR独角兽的销声匿迹,涨幅过大股票不停牌等等。政策底一般提前于市场底部的出现,接下来我们需要进一步关注政策动向,以适时调整策略
           综上所述,虽然市场短期无出现大牛市的可能,但是经过2018上半年的风险释放,无论是价值蓝筹,还是小盘成长股都处于偏低位,之后的每次下跌都是做多的良机,但并非指数见底,就能带动所有股票上涨,结构性反弹仍然是大概率事件,这其中必然有引领市场反弹的题材及标的,就像去年7,8月的周期类题材,就是风口所在,而这也正是我们高盈利期望策略参与的重点。
       
       六、结语
       
           在今年市场多数参与主体普遍亏损的情况下,博弈资产依然取得不俗的业绩,所以我们有信心,通过对行情敏感的演变分析,配合合适的高盈利期望策略,在未来市场企稳后,有更大的发挥空间。
       

相关股票: sz002497  sz300253  sz002864  sz002049  sh600903  sz002795  sz300624  sz002930  sh510800  sz002806  

关联标签:小市值 次新股 补涨 化工 红利 汽车 大数据 P2P 美股 

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        上半年没亏的私募都是绝顶高手

[沙发]
@Ta

        顶一个。板凳!

[板凳]
@Ta

        厉害了我的哥!

        你又出现了…姐原贴由我有一壶酒在2018-07-05 15:56:44发表
       厉害了我的哥!

[第5楼]
@Ta

        厉害了小酒她哥

[第6楼]
@Ta

        厉害了 我的酒原贴由我有一壶酒在2018-07-05 15:56:44发表
       厉害了我的哥!

[第7楼]
@Ta

        厉害了我的哥!

        青岛兄,厉害了。
       恭喜大成。

[第9楼]
@Ta

       

[第10楼]
@Ta

        青岛兄,厉害了。
         恭喜大成。

[第11楼]

        发芽了

[第12楼]
@Ta

        几年不见,都开始搞私募了啊

[第13楼]
@Ta

        厉害👍

[第14楼]
@Ta

        厉害

[第15楼]
@Ta

        虽然坑很多,但是机会也很多,有舍才有得
       原帖由偶像的黄昏在2018-07-05 15:25发表
       上半年没亏的私募都是绝顶高手

[第16楼]
@Ta

        厉害了~我的兄!当年的第四名,现在的私募大佬!
        

[第17楼]
@Ta

        感谢大成老师,您的龙头战法深深的影响着着我
       原帖由大成路旁在2018-07-05 16:59发表
       青岛兄,厉害了。
                恭喜大成。

[第18楼]
@Ta

        青岛那个国融证券不会就是兄吧

[第19楼]
@Ta

        感谢兄弟支持
       原帖由scud021在2018-07-05 16:50发表
       青岛兄,厉害了。
              恭喜大成。

[第20楼]
@Ta

        谢谢大佬分享!

[第21楼]
@Ta

        十级硬度双推

[第22楼]

        一说推油,霸哥就来劲原贴由金机霸在2018-07-05 17:26:12发表
       十级硬度双推

[第23楼]
@Ta

        从百万杯亏到再战杯,还招下单员吗 我手速贼快

[第24楼]

        交易很少,只做对的交易,又学到一招,淘股吧是个好地方,讲不出再见啊

[第25楼]
@Ta

        强帖留名

[第26楼]
@Ta

        @有梦为马  @我有一壶酒
       [淘股吧]
       
       trader大佬的弟弟妹妹都来了

[第27楼]
@Ta

        老乡帖的顶

[第28楼]
@Ta

        支持!

[第29楼]
@Ta

        厉害

[第30楼]
@Ta

        兄好,办公室在哪。方便去找你喝茶学习

[第31楼]
@Ta

        你好前辈,看下站内信

[第32楼]
@Ta

        恭喜兄弟,你做的稳多了,向你学习

[第33楼]
@Ta

        强贴刘明!

[第34楼]
@Ta

        青岛兄厉害,油推

[第35楼]
@Ta

        恭喜恭喜!

[第36楼]
@Ta

        恭喜恭喜!

[第37楼]
@Ta

        恭喜恭喜

[第38楼]
@Ta

        过几天还想去深圳拜访鱼哥学习交流一下,多指教啊~~
       原帖由青鱼在2018-07-05 17:42发表
       恭喜兄弟,你做的稳多了,向你学习

[第39楼]
@Ta

        厉害了我的鸟原贴由不死鸟韦一在2018-07-05 16:08:38发表
       厉害了 我的酒引用我有一壶酒发表的:厉害了我的哥!

[第40楼]
@Ta

        厉害我的鸟🐤原帖由不死鸟韦一在2018-07-05 16:08:38发表 厉害了 我的酒引用我有一壶酒发表的:厉害了我的哥!

[第41楼]
@Ta

        吃亏好几年才领悟可能趋势底部大风口下选龙头的模式,没想到与兄不谋而合,难道都是这波熊市暗示出来的?那就要小心模式失灵了……

[第42楼]
@Ta

        私募大佬!恭喜

[第43楼]
@Ta

        青岛兄的大局观太棒了!

[第44楼]
@Ta

        通过回测后,只做高盈利期望的交易,是这半年最大的收货,当然因子的设定也有很多大学问,扔在学习提高
       原帖由嘴角上扬在2018-07-05 17:30发表
       交易很少,只做对的交易,又学到一招,淘股吧是个好地方,讲不出再见啊

[第45楼]
@Ta

        再推H杯了
       原帖由金机霸在2018-07-05 17:26发表
       十级硬度双推

[第46楼]
@Ta

        大盘天天跌。淘股吧还是有这么多炒股的。哈哈。看来韭菜还有钱

[第47楼]
@Ta

        盒饭小姐姐,要说股票高手里谁最美,非你莫属
       [淘股吧]
       原帖由打板赚盒饭在2018-07-05 17:33发表
       有梦为马  我有一壶酒
              
       
              
              trader大佬的弟弟妹妹都来了

[第48楼]
@Ta

        无论中长线还是超短,都是再这个节奏下才有超额收益,其实这半年的超短出了众多牛股,跟很多小票处于历史低位有很大关系
       [淘股吧]
       原帖由蝴蝶王在2018-07-05 17:58发表
       吃亏好几年才领悟可能趋势底部大风口下选龙头的模式,没想到与兄不谋而合,难道都是这波熊市暗示出来的?那就要小心模式失灵了……

[第49楼]
@Ta

        进来看看

[第50楼]
@Ta

        加油

[第51楼]
@Ta
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