近期，各大指数纷纷创出或接近年内新低。上证股指兵临三千大关。特别是个股闪蹦现象频出。市场再次面临相对重要节点。为此，也简要阐述几点个人看法。 [淘股吧]

一、今年以来调整行情的推动力和路径
外因：2月份美股等外围金融市场大幅动荡，引发了股指的急跌，破坏了去年以来形成的上升趋势，大盘反弹后，遇到中美贸易摩擦开启，又引发新一轮股指调整，贸易摩擦影响延续至今。
内因：国内信用紧缩及流动性短期失衡（去杠杆）---市场调整导致部分质押平仓风险---恐慌情绪引发的市场持续调整。

从这两大调整的因素入手，推导和判断本轮调整幅度和时间，解铃还须系铃人。
大盘短期见底，需要两个预期的明朗。其一，中美贸易摩擦事件的较好解决或市场对更坏的情况有充分预期，其二，货币政策、监管政策等短期影响流动性的因素舒缓。

目前看，这两大因素均有待进一步明朗。

二、当下的风险与机遇

如果考虑细节和短期，目前还无法确定市场下行风险已经消除。但市场同时又是一个复杂生命体。它综合了各种预期和情绪，同时，又具有自身内在的运行规则。因此，市场具有测不准定律。这就需要我们根据自身的投资逻辑，选择和安排合理的投资策略。

我们研究历史上重要的底部形成机制。所有历史性的重要底部，都是伴随着各种各样的重大利空因素。近十年，无论是2005年的推倒重来，2008年的次贷危机，2013年的金融去杠杆和钱荒等等。无论当时的市场是多么的恐慌和无助，但最后都在市场最悲观之际，形成了重要底部。

目前的市场，在诸多因素上符合历史重要的底部的特征。也可以这么说，或许重要的历史性底部在接近，风险和机遇并存。

追溯本次熊市，从大周期调整时间上，自2015年6月见顶以来，市场已经调整了完整的三年时间。历史上大型熊市连续调整3-4年也就是极限。从小周期看，2月开始的下跌，连续下跌5个月时间。从大周期角度，可推断，时间上离本轮熊市调整的结束或者阶段性结束，时间并不会太久。而连续5个月的调整，也为历史罕见，酝酿着短期的超跌反弹。

从2015年6月起算，全市场个股中位数跌幅超过了50%，甚至有部分个股跌幅超过80%-90%，主板指数的跌幅也在40%以上。这个跌幅与历次大熊市的跌幅比，虽然有所不足，但估值水平却基本居于同等状况，全市场加权估值水平已经接近上述三次大熊市的底部状况。

三、风物长宜放眼量

很多人往往在市场大幅回升之后，感慨如果时间重来一次，一定要在底部买足筹码，抱牢不动，但真的出现同样的底部之际，投资者往往还是止足不前或落荒而逃。的确，人类进化过程中形成的趋利避害，是为天性。比如现在，大家看到的是信用市场局部塌方，一些企业面临较为严峻的现金流压力，流动性危机出现端倪，加上中美贸易摩擦事态不明；因此，市场情绪出现持续的悲观。

所以，股市的一次次轮回，仍然如此。

从行为金融学角度，大多数投资者更关注的是短期的市场走向，是账户短期亏损的事实。这种对短期的过度关注及对未来的迷茫焦虑和信任缺失。导致了，很多投资者在股票操作上，追涨杀跌，但不幸的是，其结果却大多适得其反，不但没有在投资过程减少损失，反而导致亏损的多次叠加。最后一轮熊市走完，很多投资者资产损失殆尽。

无论何种类型的投资者，风险管理都是在市场上长期胜出和生存的保证，是做好投资的必需课。但对于风险的理解，则各种体系的投资者，却有重大的分歧。

价值投资者认为，在企业价值不变的前提下，下跌是风险的释放，上涨是风险的累积。而企业价值，它的变化，往往是小于市场价格的波动的。作为价值投资者，在识别企业的价值的基础上，对于机会来临时要勇敢拥抱，对于波动要勇于承担，对于未来宜放眼量。

如果我们觉得指数3000点区域的当下，无论是调整的时间、空间和估值及市场情绪，与历史大底特征的吻合，并进而在未来不远的某个时点大概率演变成重要历史底部。那么，我们现在如何安排我们的投资，也就不言而喻了。

就算是先不展望未来可能出现的大牛市，仅从局部战而言，面对的是可能下行的10%与长期上涨高度的不可测。从赔率角度，也是一个不错的布局节点。

在一轮轮牛熊波动周期里，最高点和最低点，均不可能被事先准确预知。但模糊的正确好过于精确的错误。也许，最后一跌会很残酷，但提供的长期机会又是最为诱人的。需要谨慎，更需要勇气。站在未来的山巅看现在的波谷，相信所有的残酷均成为了美好的回忆，三年或五年再回首，我们会忘记了现在的煎熬，只会知道那是播种的季节。

吾道不孤。关注深沪港通的投资者，一定会对那些基本上无论是涨是跌，是晴是雨，持续坚定的买入者，印象深刻。6月份以来，这种持续的买入尤为突出。

这些外资大佬、长期的资本赢家，他们不知道市场短期的那些风险吗？当然不是。但他们却为何在市场跌跌不休的时候，持续默默大量买入中国的优质企业。我认为这正反映了这批资金战略性配置中国优质资产的超强定力和紧迫性。这是一种大格局，是深谋远虑、布局长远，是对中国长期崛起投认可票。如果设身处地，异位而居的话，我亦是同行者。

只有相信，才有行动。从某种意义上说，长期投资，价值投资，离不开一个国家的发展，也离不开个人的努力。赌国运、拼人品。我一直相信长期向上的大趋势，也一直坚信乐观者赢得未来。

特别提醒，以上非投资建议，仅供参考。