物联网、军工、芯片、人工智能、大数据，严重低估
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收购铖昌科技，微波射频芯片开启5G和军工IC龙头之路
公司近期发布两则收购事件公告：一是和而泰全资子公司和而泰国际拟以自有资金 433.05 万欧元收购 NPE S.r.l. 55%股权（NPE 为 DLA 公司收购波多康电子公司的收购载体） ,并对 NPE 公司进行增资；二是公司拟以自有资金不低于 5.72 亿元、不高于 6.24 亿元收购铖昌科技80%股权，切入微波毫米波射频芯片领域。
公司近期发布两则收购事件公告：一是和而泰全资子公司和而泰国际拟以自有资金 433.05 万欧元收购 NPE S.r.l. 55%股权（NPE 为 DLA 公司收购波多康电子公司的收购载体） ,并对 NPE 公司进行增资；二是公司拟以自有资金不低于 5.72 亿元、不高于 6.24 亿元收购铖昌科技80%股权，切入微波毫米波射频芯片领域。
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切入航天军工领域，民用军用两大领域齐升级。 铖昌科技的主要客户分军、民两条线，军品线主要服务于国家航天、航空、武器装备领域的核心国家级单位，已经形成较好的客户基础，市场发展前景广阔。和而泰此次收购铖昌科技 80%股权，也是公司从民用智能控制器领域切入航天军工领域的升级之路；而在民用领域，铖昌科技的射频微波毫米波技术将给和而泰的智能控制器业务带来技术升级， 使公司在全球智能控制器同行中具备更独特、专业性更强的核心竞争力，有效提升公司经营业绩。
协议主要内容为： 1、 双方围绕 NB-IoT 技术应用，基于和而泰先进的大数据物联网平台技术和中国电信优质的通讯服务，深入各行业各场景，共同打造物联网解决方案。 2、 聚焦智慧健康校园、智能社区/园区水系统等多种领域和核心技术方面开展前瞻性的应用基础研究和高水平的工程化研究和开发。
事件：公司发布2017年三季度报告，前三季度实现营业收入14.36亿元，同比增长45.72%，归母净利润1.47亿元，同比增长54.11%。其中第三季度实现营业收入5.13亿元，同比增长38.85%，归母净利润0.46亿元，同比增长27.06%。
三季报业绩符合预期，公司收入稳健增长。公司前三季度实现45.72%的营收增长，与预期相符，公司业务按计划顺利推进。归母净利润增速放缓，主要由于原材料供应紧张导致成本上升，三季度单季度毛利率20.43%，比上半年下降2.29个百分点。三季度单季度销售费用率及管理费用率相较于上半年分别增加1.03和0.53个百分点。我们长期仍看好公司传统业务的市场地位以及新业务带来的增长潜力。
智能化潮流推升智能控制器需求，传统业务锁定短期高增长。公司是国内智能控制器领域龙头企业，凭借着先进的研发技术和定制化的设计服务率先占领国际高端市场，赢得伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI、GE等国际大客户订单。与此同时，公司与国内多家企业达成战略合作关系，进一步向国内市场渗透。随着智能化潮流的日益澎湃，终端设备生产商对智能控制器的需求也日益增加，并且逐渐出现了控制器生产外包以及从国外向中国转移的趋势。根据中国家电商业协会与奥维咨询联合发布的《智能改变未来——智能家电的现状与发展趋势》报告预测到2020 年智能电视、智能洗衣机、智能空调、智能冰箱的渗透率将分别达到93%、45%、55%、38%，中国智能控制器市场规模将达1.55 万亿元。
智能硬件、物联网与大数据平台成公司未来战略要点，股权激励有利长期发展。公司抓住物联网这一契机，逐渐从传统的智能控制器生产商向数据服务提供商演变。在家电控制器之外，公司通过自主研发、战略合作等方式向智能家居硬件产品拓展。公司优越的技术研发实力及“被贴牌”战略使其迅速得到品牌客户认可并向下渗透。控制器和智能硬件产品为公司争夺家庭数据入口，巩固智能家居生态产业链中、上游。另一方面，凭借着技术和数据解读双重优势，公司着力打造第三方大数据平台（C-life），谋求以“数据”为核心的新型盈利模式。至此，公司形成了从上游元器件，到中游智能家居产品，再到下游大数据平台的完整智慧家庭生态闭环，为未来发展增添新动力。此外，公司已向证监会提交限制性股权激励计划，将核心人员利益与公司利益捆绑，有助于更好地推进公司未来战略布局。
盈利预测与投资建议。公司传统业务稳步推进，物联网与大数据业务成未来增长点，股权激励有利于公司的健康发展。预计公司2017-2019年EPS分别为0.22元、0.32元、0.42元，对应PE分别为46倍、32倍、24倍，首次覆盖给予“增持”评级。
希望到时候是打我的脸……