hk00462 华铭智能本次拟收购标的国政通公司亮点颇多，主要有以下：[淘股吧]
1、秉承重大使命应运而生。国政通成立于2001年，成立初期主要负责建设运营中国中央政府门户网站（www.gov.cn），并推动政府上网、企业上网、家庭上网三大工程。2004年，国政通开始转型防欺诈服务，利用自身背景优势全面整合公民身份信息、教育学历信息、工商企业信息等权威数据资源，建立了全国领先的先进、安全的防欺诈服务平台。
2、互联网身份认证独角兽。作为互联网安全的重要分支，大数据防欺诈应用场景不断扩展。多数据源防欺诈服务是防范欺诈的首要环节，我国尚处于起步阶段，随着互联网应用场景的不断增加、网络实名验证的持续推广，在互联网身份注册、银行开户和授信、移动运营商开户、企业招聘等多领先的运用快速覆盖，未来市场需求呈迅猛的上升趋势，预计 2017-2020 年增长速度保持30%以上。国政通入行较早，掌握公安身份信息、高等教育信息等多个权威数据源接口，当前处于行业领域领先的第一梯队。
3、主要客户印证公司行业龙头地位。国政通依托全国公民身份信息系统、中国高等教育学生信息网、电信和联通固话系统、全国工商企业系统等第三方权威数据源，与金融机构，电信运营商和政府机关建立了深厚的合作关系。近三年来前五大客户分别是中国移动、中国联通、京东集团、中国电信和招商银行。微博实名认证、滴滴实名认证也是由公司提供服务。
4、股东背景显赫彰显公司实力。2008年，软银中国资本、凯鹏中国基金1400万美元A轮投资国政通。2016年，长江经济带、湖北军融、杭州宽华、国泰君安格隆、国泰君安建发、湖州赛创、湖北长江资本、创世一期、创世盈创等机构高价入股。
5、2016年多家机构以接近本次收购价入股。重组报告显示，2016年4月国政通引入新投资者，长江经济带、湖北军融、宝德昌等公司入股，从杨宝升、黄海珈等7名自然人和此前天津软银、宁波凯安手中共获得1563.02万元出资额占比30.65%，交易对价4.53亿元。按此计算当时国政通估值为14.78亿元。而本次收购估值仅为18亿元，对应2018年市盈率不足15倍，可见上述机构投资者充分看好二级市场给国政通的估值空间。当然还有另外一种可能就是低估值收购背后的安排是未来不排除华铭智能原实控人适时让位的可能，从而促成国政通在合规的情况下完成借壳上市。
6、国政通原股东承诺，2017年度扣非净利润不低于8545万元；2017年度和2018年度扣非净利润累积不低于2.1亿元；2017年度至2019年度扣非净利润累计不低于3.67亿元。即2018年并表利润不低于1.3亿元。

对于估值的一点看法：华铭智能本身属于AFC身份认证行业，是货真价实的高科技公司，这也是国政通选中它重组而放弃恒星科技的原因，都是高科技行业公司且都有身份认证业务不存在监管障碍，按创业板和同类公司估值来看公司没有补跌空间按50亿价值计算；国政通2018年利润1.3亿以上，根据其互联网身份认证行业独角兽的属性给予其60-80倍的弹性空间（如单独上市至少100倍以上），即公司价值在70亿到100亿之间（至于原股东为啥愿意低价重组，主要还是因为要有效避开监管顺利上市抢占制高点的角度，这与现在新股大家都愿意低价低市盈率低估值发行是一个道理，而国政通主要是吸取了2016年曾经重组恒星科技未能成功的教训）。也就是新公司的合理市值应该在120-150亿之间，发行后总股本不足2亿股，对应合理股价在60-75元之间

注：作者：嘉泽5500，此文系转发。