施洛斯谈情绪
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施洛斯的情绪控制:
远离市场: 从报纸上看股价
不和管理层交流: 不擅长看人
保持理性: 格雷厄姆门下的共同特点
在投资领域获得成功的要素
我们管理的资金量不大,没有管理大资金的基金经理那么大的压力。
我们追求轻松自如,不想患上压力性溃疡。
要知道自己喜欢什么,擅长什么,不必在意别人比自己做的更好。
如果你诚实、勤奋、智商没问题,有足够的判断能力,只要不太贪婪,在逆境时不太受情绪影响,就能在投资领域干的很好。
--- 1996年, 马萨诸塞州论坛 演讲, P127
远离市场
尽量远离市场的情绪
我特意远离每天行情的波动,我的办公室没有报价机,我可以在报纸上看到股价。
总的来说,我尽量远离市场的情绪。市场是个情绪很强烈的地方,很容易激发恐惧和贪婪......它能诱发人性中的各种缺陷。做判断是非常难的。
--- 1985年 巴伦周刊, P19
人弃我取
我们就是买便宜的股票,没别的。我们买的都是不被看好的,别人不要的股票。
我们买入克利夫兰.克利夫斯股票,不理会破产的传言。如果我们在克利夫兰,我们可能不会买,因为在那里会受到所有负面消息的影响。
有时候,人们对一个行业感到太恐惧,不敢买便宜的股票。
--- 1989年, 杰出投资者文摘, P81
不和管理层交流
不愿意和管理层交流,可能会被影响
如果你很聪明的话(就可以去参加股东大会),沃伦去参加股东大会就没问题,因为他的分析能力很强,也不会受情绪影响,就算对方说的再好听,戏演的再好,他都能不为所动的分析实际情况。
沃伦和管理层交流没问题,他非常擅长,我觉得我不行。
--- 1989年, 杰出投资者文摘, P89
不深入研究公司的生意,对情绪有好处
Q: 你们为什么不深入研究公司的生意好不好?
我觉得我做不来。沃伦懂生意,我不懂。
我们买股票的这种风格,不必对生意很精通。
另外,我们都喜欢有点事可做。从逻辑上讲,这可能不太对,但是从情绪上来说有好处。
如果我们今后10年就持有同样5家公司,因为我们相信它们是好生意,我们可能只能干坐在这里,大眼瞪小眼,太没有意思了。那样投资可能会赚好多钱,但无论做什么都要有些乐趣。
如果要加入棒球队,只在场边看比赛有什么意思?
--- 1989年, 杰出投资者文摘, P106
保持理性
不要让情绪影响判断
买卖股票时,最不该有的情绪或许就是贪婪和恐惧。
格雷厄姆门下的共同之处:理性
Q:你和同在格雷厄姆门下的师兄弟们都是非常成功的投资者,请问你们有什么共同之处?
我想首先我们都不抽烟;
要说真有什么共同之处的话,我们都很理性,即使在非常不利的情况下,也不会情绪化。在我们当中,沃伦在这方面做得最好。
我们都是好人,都诚实本分。
--- 1998年, 华尔街65年, P136
分析判断问题要按逻辑来,不能按自己的喜好判断。
Q:请问,你是否因为自己的情绪犯过错误?如果有,能否给我们讲讲?如果没有,能否告诉我们在投资中如何控制情绪,最有效的办法是什么?
我投资股票尽量不受情绪影响,我不和管理层交流的原因之一就是,管理层非常善于把希望你看到的一面展现出来。我不擅长看人。巴菲特看人非常准,他能很准确的判断一个人是好是坏,所以他喜欢和人打交道。
我觉得投资时要尽可能不受情绪影响,分析判断问题要按逻辑来,不能按自己的喜好判断。
举个例子,电动汽车是很了不起,但是现在的电动汽车还是离不开汽油。将来有一天,有人能发明出真正的电动汽车,一定会大获成功。不过,我不愿意因为将来有人会发明正在的电动汽车而买入一家汽车公司。我宁愿买公司当下的现实,而不是未来可能的预期
--- 2008年 加拿大商学院 P186
远离市场: 从报纸上看股价
不和管理层交流: 不擅长看人
保持理性: 格雷厄姆门下的共同特点
在投资领域获得成功的要素
我们管理的资金量不大,没有管理大资金的基金经理那么大的压力。
我们追求轻松自如,不想患上压力性溃疡。
要知道自己喜欢什么,擅长什么,不必在意别人比自己做的更好。
如果你诚实、勤奋、智商没问题,有足够的判断能力,只要不太贪婪,在逆境时不太受情绪影响,就能在投资领域干的很好。
--- 1996年, 马萨诸塞州论坛 演讲, P127
远离市场
尽量远离市场的情绪
我特意远离每天行情的波动,我的办公室没有报价机,我可以在报纸上看到股价。
总的来说,我尽量远离市场的情绪。市场是个情绪很强烈的地方,很容易激发恐惧和贪婪......它能诱发人性中的各种缺陷。做判断是非常难的。
--- 1985年 巴伦周刊, P19
人弃我取
我们就是买便宜的股票,没别的。我们买的都是不被看好的,别人不要的股票。
我们买入克利夫兰.克利夫斯股票,不理会破产的传言。如果我们在克利夫兰,我们可能不会买,因为在那里会受到所有负面消息的影响。
有时候,人们对一个行业感到太恐惧,不敢买便宜的股票。
--- 1989年, 杰出投资者文摘, P81
不和管理层交流
不愿意和管理层交流,可能会被影响
如果你很聪明的话(就可以去参加股东大会),沃伦去参加股东大会就没问题,因为他的分析能力很强,也不会受情绪影响,就算对方说的再好听,戏演的再好,他都能不为所动的分析实际情况。
沃伦和管理层交流没问题,他非常擅长,我觉得我不行。
--- 1989年, 杰出投资者文摘, P89
不深入研究公司的生意,对情绪有好处
Q: 你们为什么不深入研究公司的生意好不好?
我觉得我做不来。沃伦懂生意,我不懂。
我们买股票的这种风格,不必对生意很精通。
另外,我们都喜欢有点事可做。从逻辑上讲,这可能不太对,但是从情绪上来说有好处。
如果我们今后10年就持有同样5家公司,因为我们相信它们是好生意,我们可能只能干坐在这里,大眼瞪小眼,太没有意思了。那样投资可能会赚好多钱,但无论做什么都要有些乐趣。
如果要加入棒球队,只在场边看比赛有什么意思?
--- 1989年, 杰出投资者文摘, P106
保持理性
不要让情绪影响判断
买卖股票时,最不该有的情绪或许就是贪婪和恐惧。
格雷厄姆门下的共同之处:理性
Q:你和同在格雷厄姆门下的师兄弟们都是非常成功的投资者,请问你们有什么共同之处?
我想首先我们都不抽烟;
要说真有什么共同之处的话,我们都很理性,即使在非常不利的情况下,也不会情绪化。在我们当中,沃伦在这方面做得最好。
我们都是好人,都诚实本分。
--- 1998年, 华尔街65年, P136
分析判断问题要按逻辑来,不能按自己的喜好判断。
Q:请问,你是否因为自己的情绪犯过错误?如果有,能否给我们讲讲?如果没有,能否告诉我们在投资中如何控制情绪,最有效的办法是什么?
我投资股票尽量不受情绪影响,我不和管理层交流的原因之一就是,管理层非常善于把希望你看到的一面展现出来。我不擅长看人。巴菲特看人非常准,他能很准确的判断一个人是好是坏,所以他喜欢和人打交道。
我觉得投资时要尽可能不受情绪影响,分析判断问题要按逻辑来,不能按自己的喜好判断。
举个例子,电动汽车是很了不起,但是现在的电动汽车还是离不开汽油。将来有一天,有人能发明出真正的电动汽车,一定会大获成功。不过,我不愿意因为将来有人会发明正在的电动汽车而买入一家汽车公司。我宁愿买公司当下的现实,而不是未来可能的预期
--- 2008年 加拿大商学院 P186
话题与分类:
主题股票:
主题概念:
声明:遵守相关法律法规,所发内容承担法律责任,倡导理性交流,远离非法证券活动,共建和谐交流环境!
股价低于净营运资金2/3为安全价位,
净营运资金=流动资产-负债总额;
安全价位=每股净营运资金*0.67;
目标卖出价=安全价位*1.5;
安全边际=目标卖出价-当前价格;
上涨空间=目标卖出价/当前价格;
1, 从风格来看,施洛斯几乎是格雷厄姆的翻版,而巴菲特兼具格雷厄姆和费雪;
2, 施洛斯比巴菲特大14岁;
3, 施洛斯1935年学格雷厄姆的课程,巴菲特1950年才从师格雷厄姆;
4,施洛斯1946年加入格雷厄姆-纽曼公司,而巴菲特是1954年才加入的,1955年公司解散了,施洛斯在格雷厄姆手下干了9年左右,而巴菲特干了不到2年。
沃尔特•施洛斯的经验告诉我们,即使你宅在家里或办公室里看资料,不去调研,不和管理层交流,也可以做个很好的投资者!业绩还挺不错,年度复合回报率有20%,10年6倍多!
投资真的不需要太复杂
专干破净股也可以复利的很好
分散+低估+长寿
2、不得超过两倍市净率。不管什么股票,我们都不会以两倍市净率买入,这是我们的原则,我们绝不会违反。
3、安全边际。我觉得安全边际就是净资产远高于市场价格。
4、要有盈利能力。我们也喜欢买入有盈利能力的股票。
5、换手股不超过20%。有些股票一个月的换手率是20%,我们对交易量大,波动性强的股票敬而远之。
6、买入时考虑公司市值多少。不买小市值的公司。
7、不买以收购扩张的大公司。我们不愿意玩收购游戏。
以股权投资思维看待股票。不要只看净资产,要研究一下公司的基本情况,觉得公司可以卖多少钱。就算公司没有出售的打算,也可以这么看,问自己花钱买入公司是不是值得?如果觉得价格合格就会投资。
ROE必须大于0,否则就是没有价值的有毒资产,这是大前提。
用最LOW的表达方式写一下:
如果PB0即可,没啥好苛求的;
如果PB5%就可以下手;
如果PB7%也就差不多了;
如果PB10%;
如果PB15%;
如果P 2呢?那我就不用这个办法来估值。
换个角度来说:
能力圈大,可以选择适当高的PB,以及更确定的ROE,以及更集中的持股(巴菲特)
能力圈小,则尽量要求更低的PB买入,只要确认ROE是正的就行,更加分散(施洛斯)
哪种方式都能赚钱,关键是看清自己的能力圈。
这已经是PB+ROE策略最接地气的描述了吧?