新股研究御家汇股份:“互联网+ 护肤品”企业
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御家汇股份有限公司是一家依托互联网创立,并逐步发展起来,以自主品牌为核心的“互联网+护肤品”企业。
2015年,公司全资子公司湖南御泥坊化妆品有限公司入选“湖南省2015年第一批移动互联网重点企业”。2016 年,公司全资子公司御家化妆品制造有限公司被认定为“高新技术企业 ”。
2013年,深圳市创新投资集团投资御家汇;2014年,香港顺为资本投资御家汇,雷军本人亲自出任御家汇董事。2016年,前海股权投资基金投资御家汇。
公司拥有御泥坊、小迷糊、花瑶花、师夷家、薇风等多个护肤品品牌。办公总部设于长沙市高新区芯城科技园,现有员工近1000人,平均年龄27岁。
秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命,公司重视科技人才培养和配方研发能力提升,分别在长沙、上海成立研发中心,拥有 50 人的产品研发团队。公司自主研发的多个护肤品配方技术及产品外观设计,获得国家专利 33 项;同时公司开发的多个电商系统获得国家软件著作权。
御家汇与天猫商城、淘宝网、唯品会、聚美优品、京东商城、苏宁易购、蘑菇街、楚楚街、小红书等国内外多家主流网上商城建立了深度合作关系,并入驻了屈臣氏、沃尔玛等线下渠道。
2015年,公司全资子公司湖南御泥坊化妆品有限公司入选“湖南省2015年第一批移动互联网重点企业”。2016 年,公司全资子公司御家化妆品制造有限公司被认定为“高新技术企业 ”。
2013年,深圳市创新投资集团投资御家汇;2014年,香港顺为资本投资御家汇,雷军本人亲自出任御家汇董事。2016年,前海股权投资基金投资御家汇。
公司拥有御泥坊、小迷糊、花瑶花、师夷家、薇风等多个护肤品品牌。办公总部设于长沙市高新区芯城科技园,现有员工近1000人,平均年龄27岁。
秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命,公司重视科技人才培养和配方研发能力提升,分别在长沙、上海成立研发中心,拥有 50 人的产品研发团队。公司自主研发的多个护肤品配方技术及产品外观设计,获得国家专利 33 项;同时公司开发的多个电商系统获得国家软件著作权。
御家汇与天猫商城、淘宝网、唯品会、聚美优品、京东商城、苏宁易购、蘑菇街、楚楚街、小红书等国内外多家主流网上商城建立了深度合作关系,并入驻了屈臣氏、沃尔玛等线下渠道。
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御家汇再获全国电子商务示范企业称号下一条
2017-09-08
9月6日,国家商务部官网公示了2017-2018年度电子商务示范企业名单,御家汇股份有限公司(以下简称御家汇)同阿里、京东等电商服务企业一起名列其中业。据悉,这是御家汇第二次被评选为全国电子商务示范企业。
御家汇作为一家依托互联网创立并逐步发展起来的“互联网+护肤品”企业,创立了御泥坊、小迷糊、花瑶花、师夷家等多个自主品牌,注重产品研发,拥有强大的研发团队,多个自主研发的护肤品配方技术及产品外观设计,获得国家专利34 项,同时公司开发的多个电商系统获得国家软件著作权。与天猫商城、淘宝网、唯品会、聚美优品、京东商城、苏宁易购、蘑菇街、楚楚街、小红书等国内外多家主流网上商城建立了深度合作关系。
据悉,为加速电子商务企业升级、促进和传统企业融合、完善电子商务企业发展基础条件、激发电子商务企业民生创新、优化发展环境等,国家商务部在全国范围内发起电子商务示范企业创建活动,是商务部的一项重要资格评审,入选企业在两年内为当期示范企业。此次为御家汇第二次荣获全国电子商务示范企业称号。
中国网财经1月22日讯 证监会19日晚间发布公告,按法定程序核准了5家企业的首发申请,御家汇股份有限公司(以下简称“御家汇”)榜上有名。
公开资料显示,御家汇是一家以自主品牌为核心、依托互联网电子商务进行销售的“互联网+护肤品”企业,主要从事面膜等护肤品的研发,旗下有御泥坊、小迷糊、花瑶花等主要品牌。
招股书显示,御家汇拟于创业板公开发行不超过4000万股,计划募集资金8.58亿元,其中4.65亿元用于品牌建设与推广项目,2亿元用于补充流动资金,其余用于研发与质量管理检测中心建设项目和信息化与移动互联网商城升级改造项目。据了解,御家汇此次IPO的保荐机构为华泰联合证券。
从业绩来看,御家汇2017年1-6月份实现营业收入6.22亿元,同期净利润为5461.14万元。2014-2016年分别实现营业收入4.32亿元、7.69亿元和11.71亿元,复合增长率1.71倍;同期净利润分别为3735.83万元、5298.96万元和7259.48万元。值得注意的是,御家汇每年数亿元的营收,多数是由面膜贡献的。招股书显示,2014-2016年及2017年1-6月份,面膜收入占御家汇主营业务收入的比重分别达78.08%、84.24%、85.87%、82.24%。
2017年11月15日晚间,证监会网站公布的《第十七届发审委2017年第46次会议审核结果公告》显示,御家汇首发申请获通过。不过,发审委对御家汇提出询问的问题中包含,公司报告期收入增长率、毛利率呈现逐年下降的趋势,扣除政府补助后,税前利润呈现逐年下滑,但同行业毛利率未有显著下降。同时,收入结构发生显著变化,线上自营收入下降、线上经销和代销上升。需说明:(1)相关指标变化的原因,是否会对公司持续盈利能力产生较大不利影响;(2)近两年线上经销毛利率高于自营毛利率的合理性;(3)与同行业可比公司对比,分析说明公司核心竞争力。
作者丨小胖
本文由羽化财经原创,感谢分享
趁着2017年双十一面膜销售额一举破亿的势头,11月15日,御泥坊母公司——御家汇股份有限公司(以下简称御家汇)正式宣布IPO申请首发过会,拟在深交所的创业板上市。
公开资料显示,御家汇是一家以自主品牌为核心、依托互联网电子商务进行销售的“互联网+护肤品”企业,主要从事面膜等护肤品的研发,旗下有御泥坊、小迷糊、花瑶花等主要品牌。
御家汇的销售渠道主要依靠电商平台线上销售,而且近年来御家汇存货余额较大、存货周转率低等问题都暴露出来,在线上渠道趋于饱和的情况下,本次募集资金的一大半将要用于品牌建设和推广,而非线下渠道的铺设,其持续盈利能力存疑。
销售渠道单一,业绩严重依赖单一品牌
根据御家汇招股书显示,在各报告期内2014年营收4.32亿元,净利润3735.83万元;2015年营收7.68亿元,净利润5298.96万元;2016年营收11.71亿元,净利润7259.58万元;2017年上半年营收6.22亿元,净利润5461.14万元。
(御家汇各报告期财务数据)
御家汇的产品销售严重了依赖电商渠道。目前御家汇通过线上和线下两种渠道对外销售,线上销售主要通过天猫、淘宝、唯品会、京东、聚美优品等互联网电商平台以及公司自有线上平台对外销售;线下销售主要通过直营店、经销/代销商进行销售。
根据统计,2014——2017上半年,御家汇在天猫(包括天猫国际、天猫超市)、唯品会两大电子商务平台的营业收入总和占当年主营业务收入的比重分别为64.26%、61.21%、57.35%和 63.60%。虽然御家汇也在建立线下渠道,但截至目前,“御泥坊”官方直营店的数量在全国仅有7家。
(御家汇主营业务收入按品牌划分)
御泥坊品牌收入占公司总营收比例超八成。2014年 - 2017年上半年,御泥坊品牌销售收入分别为3.85亿元、6.53亿元、9.61亿元、4.93亿元,占公司主营业务收入的比重分别为89.02%、85.17%、82.23%、79.42%,而公司其他品牌,如花瑶花、师夷家、薇风 等收入占比较小,且呈现出逐年下滑趋势。
从御家汇的财务数据中不难看出,其营业收入和利润的增速都在放缓,过度依靠旗下“御泥坊”品牌创造营收。一方面可以认为御家汇线上销售渠道趋于饱和,它将面临巨大的销售压力;另一方面可以认为,御家汇旗下除了“御泥坊”品牌外,其他品牌的社会认可度都比较低,品牌价值都有待提升。
存货周转率低,销售费用猛增
由于近年电子商务增速趋缓,御家汇存货余额较大、存货周转率低的问题已经暴露出来。根据御家汇招股书显示,2014年 - 2016年,公司的存货账面价值占当期总资产的比例分别为36.20%、50.48%、45.27%。
(御家汇存货周转率)
(御家汇流动资产表)
根据御家汇的招股书显示,存货周转率低,一方面是因为其主要以线上销售为主,为了应对终端及时性和多样性的需求;另一方面,在其报告期内,销售业绩增长快,产品品类不断丰富,导致了库存增加。
倘若短时间内,销售业绩增速放缓而库存增多的问题无法解决,存货跌价等问题势必会影响其盈利能力。
根据招股书披露,在报告期内御家汇销售费用增长十分迅猛。数据显示,2014年 - 2017年上半年,御家汇销售费用分别为1.60亿元、2.37亿元、4.10亿元和1.89亿元,占报告期内营业收入比重分别为36.91%、30.83%、35.03%、30.42%。
(御家汇销售费用构成情况)
根据御家汇招股书显示,本次IPO计划募集资金8.58亿元,其中4.65亿元将用于品牌建设与推广项目,主要以电商平台广告投放、影视剧和综艺节目广告投放等。
(本次募集资金拟投资计划)
在御家汇报告期内,收入增长率、毛利率呈现逐年下降的趋势,税前利润呈现逐年下滑,但同行业毛利率未有显著下滑。御家汇不断提高销售费用,并且计划将本次IPO募集资金的一半用于品牌推广项目,同时存货周转率较低,势必会对公司的持续盈利能力产生较大的不利影响。
面对电商渠道趋于饱和的问题,御家汇选择将大部分募集资金用于广告投放,而不是用于线下销售渠道的开发,实在不是一个明智之举。
有调查显示,在线下的化妆品商店,有店员推荐的情况下,面膜平均每日的销售额可达到1500元,而让顾客自由选购,面膜平均每日的销售额仅500元。如果御家汇愿意投入更多的资金用于线下商超中的品牌推广,可能其销售额会有进一步增长的空间。
目前面膜市场虽然处于快速增长期,但国内面膜市场较为杂乱,国产品牌较多,而且还要面临海外面膜品牌“海淘“、”代购”的搅局,整个市场基本处于品牌的混战状态。国内以电商平台为主要销售渠道的面膜品牌想要占领市场份额,打造品牌影响力,一方面,在打造核心产品的同时要做到产品差异化;另一方面,企业要布局O2O销售模式,同时打造线上和线下双渠道。
其实,由于对线下销售渠道的铺设充满不确定性,所有依托于电商平台起家、以线上销售为主的企业,都会具有一定的畏惧心理。其原因有可能是线下零售店的成本因素,也有可能是担心店员不能准确地向客户传达产品理念,还有可能是线下渠道经销商的不可控性等。
目前,线上红利期已经过去,阿里、京东这些做电商起家的公司,都在大手笔布局“新零售”,“新零售”的概念已然成为下一个风口。依托于电商平台起家的企业,如果无法在新的风口出现时就有所行动,等到市场相对稳定的时候再布局,可能就没有话语权了。
羽化财经认为,这些企业想要开展线下渠道、布局“新零售”,可以先开一些体验店作为试点,如果效果尚佳,可以将体验店的数量增加,还可以与一些商超合作;如果效果不佳,由于成本相对不高,及时撤资也不会对企业产生过多的负担