投资分析的基本工具[淘股吧]

投资分析中，简单的往往是实用的。我的投资理念很简单：好行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入。与之相对应的投资分析工具也同样简单：

1、波特五力分析。不要孤立地去看一只股票，而是把一个公司放到行业的上下游产业链中和行业竞争格局的大背景中去分析，重点搞清三个问题：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。

2、杜邦分析，弄清公司过去５年究竟是靠什么模式赚钱的（高利润、高周转还是高杠杆），然后看公司战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式相一致。例如，高利润模式的看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效，高周转模式的看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备，高杠杆模式的看其风险控制能力、融资成本高低等。

3、估值分析，通过同业横比和历史纵比，外加市值与未来成长空间比，在显著低估时买入。

这三板斧分别解决的是好行业、好公司和好价格的问题，挑出来的“三好学生”就是值得长期持有的好股票了。

选股三要素

选股时，有三个要素需要仔细考量：一是估值，因为好公司贵了就不是好股票；二是品质，因为坏公司再便宜也不是好股票；三是时机，因为即使是便宜的好公司，如果没有催化剂，股价也可能长时间不涨。

三者中，估值最简单，可自学；品质的判断则需要较多的专业知识，最好找有行业经验的人来教；至于买卖的时机，只能靠悟，靠在市场中摸爬滚打一点一滴悟出来。

如果说投资是科学加艺术的话，估值更接近科学，所以可学；时机更像艺术，看天赋，只能靠悟；品质则是科学和艺术都有一点，难学但可教。

投资大师们对这三个要素也是各有侧重。格雷厄姆最注重低估值，他买的股票的总市值常常比公司的净现金和流动资产还低。巴菲特前期受格雷厄姆的影响较大，买股票时也最强调估值；后期受芒格和费雪的影响，更加强调公司的品质。尽管巴老仍在低估值中寻找安全边际，他的名言“宁可以合理的价格买伟大的公司，也不要以极低的价格买普通的公司”却体现了品质比估值更重要的思想。至于索罗斯，许多人简单地认为他是个趋势投资者，其实他同时也是个擅长把握拐点的逆向投资者。他的投资风格靠的是自上而下的宏观判断，靠的是对时机的把握。

我在买入一只股票之前，一般会问自己三个问题：这股票为什么便宜？这公司为什么好？为什么要现在买？其实问的就是选股的三个要素：估值、品质和时机。

估值方面，一般希望估值比同业低，比历史平均数低，或者是总市值比未来成长空间低。品质方面，判断一个公司是否是好公司，重点看这个公司是否具有品牌、渠道、成本、团队、机制、定价权和成长性等优势。时机方面，常见的催化剂有基本面拐点、盈利超预期、高管增持、新订单等。

选股三要素中，时机最难把握。基金经理作为专业人士，为短期排名压力而选时，可以理解。对于大多数人来说，也许没必要选时。找到低估值高品质的公司，就拿着、扛着、熬着，只要没踩到价值陷阱，赚钱只是时间问题