聊聊配股和增发
展开
先说一下规则, 再融资方式介绍:
1、配股
依据:《上市公司证券发行管理办法》、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》
发行主要条件:
①最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%;
②不超过本次发行前股本总额的30%,如控股股东或者实际控制人全部认购,则不受此限制,但不得超过100%;
③距前次发行股需间隔一个完整会计年度;
④价格高于每股净资产而低于二级市场价格,原则上不低于二级市场价格的70%,并与主承销商协商确定;
5发行对象为公司原股东;
6认购股数没有达到拟配售数量的70%,则发行失败。
发行流程:基本同增发流程。
(2)增发
依据:《上市公司证券发行管理办法》、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》、《上市公司非公开发行股票实施细则》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《创业板上市公司股票发行管理暂行办法》
发行主要条件:
(公开增发)
①最近3个会计年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6%,若低于6%,则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平;
②公司近三年连续分红;
③距前次发行股需间隔12个月;
④发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日均价或前1个交易日的均价;
(非公开增发,旧规)
①发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的90%;发行价格不低于发行期首日前20个交易均价或者前一交易日均价的90%,或不低于前一交易日均价(创业板);(俗称“一年期定增”)
②发行价格不低于董事会召开日前20个交易日均价的90%,可以定价发行;(俗称“三年期定增”)
③一年期发行对象不超过10名,三年期和创业板发行对象不超过5名;
④锁定期方面,除创业板按照不低于发行期首日前一交易日均价发行股份的无锁定期外,其他方式均锁定一年,其中大股东、实际控制人及其关联方参与认购的和三年期定增锁定期3年;
⑤重大资产重组募集配套资金的,募集资金不超过收购资产对价的100%的,由并购重组委审核;超过100%的,由发审委审核;募集配套资金用于补充流动资金的比例不超过募集配套资金的50%;并购重组方案构成借壳上市的,比例不超过30%;
⑥核准文件有效期为6个月,重大资产重组募集配套资金的核准文件有效期12个月。
发行流程:
停牌 召开董事会 复牌发布预案 召开股东大会 证监会审核
审核通过 证监会核准 股份发行(竞价或定价)、登记并上市交易
1、配股
依据:《上市公司证券发行管理办法》、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》
发行主要条件:
①最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%;
②不超过本次发行前股本总额的30%,如控股股东或者实际控制人全部认购,则不受此限制,但不得超过100%;
③距前次发行股需间隔一个完整会计年度;
④价格高于每股净资产而低于二级市场价格,原则上不低于二级市场价格的70%,并与主承销商协商确定;
5发行对象为公司原股东;
6认购股数没有达到拟配售数量的70%,则发行失败。
发行流程:基本同增发流程。
(2)增发
依据:《上市公司证券发行管理办法》、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》、《上市公司非公开发行股票实施细则》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《创业板上市公司股票发行管理暂行办法》
发行主要条件:
(公开增发)
①最近3个会计年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6%,若低于6%,则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平;
②公司近三年连续分红;
③距前次发行股需间隔12个月;
④发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日均价或前1个交易日的均价;
(非公开增发,旧规)
①发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的90%;发行价格不低于发行期首日前20个交易均价或者前一交易日均价的90%,或不低于前一交易日均价(创业板);(俗称“一年期定增”)
②发行价格不低于董事会召开日前20个交易日均价的90%,可以定价发行;(俗称“三年期定增”)
③一年期发行对象不超过10名,三年期和创业板发行对象不超过5名;
④锁定期方面,除创业板按照不低于发行期首日前一交易日均价发行股份的无锁定期外,其他方式均锁定一年,其中大股东、实际控制人及其关联方参与认购的和三年期定增锁定期3年;
⑤重大资产重组募集配套资金的,募集资金不超过收购资产对价的100%的,由并购重组委审核;超过100%的,由发审委审核;募集配套资金用于补充流动资金的比例不超过募集配套资金的50%;并购重组方案构成借壳上市的,比例不超过30%;
⑥核准文件有效期为6个月,重大资产重组募集配套资金的核准文件有效期12个月。
发行流程:
停牌 召开董事会 复牌发布预案 召开股东大会 证监会审核
审核通过 证监会核准 股份发行(竞价或定价)、登记并上市交易
话题与分类:
主题股票:
主题概念:
声明:遵守相关法律法规,所发内容承担法律责任,倡导理性交流,远离非法证券活动,共建和谐交流环境!
面向老股东发行;有一定的折价;投资门槛低;收益依靠公司成长;无锁定期,上市即可交易。
在上市公司再发行过程中,会发生财富的转移,转移规模的大小与折扣率直接相关!
配股后非流通股股东的财富价值得到提高,而流通股股东的股票财富价值减少。
如果非流通股股东参加配股,非流通股股票财富增加的程度较少。
对于流通股股东来说,他们的股东财富损失的程度就比较少。
非公开增发有套利空间,易产生“灰色地带”。
非公开增发有投资者数量制,门槛高。
收益依靠公司成长。
非公开增发有锁定期。
从纯粹的数学模型出发,可以得出老股东减少的财富就是新股东增加的财富。增发价格相对于市价的折扣率越高,老股东的损失越大。
非流通股股东、原流通股股东和新流通股股东三者股票财富值变化之和为零。
因此可以肯定,增发新股将会引致流通股东的财富减少,而非流通股东财富增加。
增发价格越高,非流通股股东财富增值越大。
配股方式在照顾流通股股东和非流通股东的利益均衡上更为有效。
非流通股股东不管是否参与配股或者增发,都能享受到每股净资产的大幅增长。
配股方式下,如果非流通股股东参加配股,将平均获得28.22%的每股净资产增长。
如果非流通股股东不参加配股,那么每股净资产增长33.06%。(历史上放弃配股的大股东超过9成,逻辑根源就在这里。)
在增发方式下,非流通股股东享受的每股净资产增长率高达72.20%。
显而易见,在增发方式下,明显更有利于洗钱。(这也是最近几年高价增发盛行的逻辑根源)
在对公司业务前景和背景都不清楚的情况下,最好不要去参与博弈此类,你注定会吃大亏。
依据:《上市公司证券发行管理办法》、《可转换公司债券管理办法》、《上市公司发行可转换公司债券实施办法》
发行主要条件:
①最近3 年连续盈利,且最近3年净资产利润率平均在10%以上;属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低,但是不得低于7%;
②可转换债券发行后,累计债券余额不超过公司净资产额的40%或公司资产总额的70%,两者取较低者;
③最近三年特别是最近一年应有现金分红;
④发行完成当年盈利水平足以支付债券利息;
⑤可转换债券的价格以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础,上浮一定幅度;
⑥发行结束之日起6个月方可转换为公司股票
⑦最短期限3年,最长期限5年;
发行流程:基本同增发流程
最近的:蓝思可转债“坑爹”情未了:被指增持实为作秀,默认破发.
2014 年-2016 年三年时间,定增市场募资总额接近四万亿元(3.85 万亿元),近三年的募资额占再融资的比重均在97%以上,
2016年定增融资规模约1.8万亿元,即使考虑近一年来的IPO加速,占再融资比重仅10%。 ^O(∩_∩)O哈哈~
一定要心里有数,手拿计算器,认真你就输了。
[引用原文已无法访问]
硬伤,还不舍得直呼,奈何,,,