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天风金属＆材料屹通新材：雾化铁粉龙头，乘风布局软磁及新能源赛道
雾化铁粉多点开花，景气拐点的国产替代化
雾化铁粉应用场景涵盖新能源及传统汽车、通讯、3C电子等，下游国产化拉动上游铁粉国产化，进口替代逻辑彰显。叠加下游PM和MIM行业拐点预期，雾化铁粉需求有望共振释放。
以铁粉制备为平台，协同效用逐步兑现
公司核心业务雾化铁粉具备技术+成本+客户三重优势，实现进口替代，市占率民营第一。依托现有设备+技术+原材料共享优势，公司积极布局软磁及新能源零部件：软磁实现产品线高端化、多元化，新能源零部件发挥设备、原料、研发测试共享优势。
短期铁粉+中期软磁+长期新能源零部件，赋能乘法式成长
雾化铁粉：募投及改造升级项目实现产能由21年的8万吨提升至24年的18万吨，基本盘稳步增长。
软磁材料：公司公告扩产2万吨新能源用金属软磁材料项目，主要产品为非晶、纳米晶、芯片电感用铁硅、光伏用铁硅系产品，实现电子电力场景全覆盖，预计达产利润1.77亿元。
新能源零部件：公司公告扩产2万+2千件新能源零部件项目，主要产品为风电主轴、抽水纯能、储氢等关键零部件，预计达产利润5.47亿元。
📈盈利预测
作为国内雾化铁粉龙头，扩产布局软磁和清洁能源赛道，不考虑新业务拓展，预计22-23年净利润1.27/1.79亿元，对应当前26/18倍。

按照对标企业估值：
新能源零部件业务3年期，给予2025年10X 估值（对标金雷股份，通裕重工，恒润股份等等），对应市值 2.3*10=23亿；
新能源零部件业务2年期，给予2024年13X 估值（对标金雷股份，通裕重工，恒润股份等等），对应市值 3.7*13=48.1亿；

软磁体业务壁垒较高，给予2025年15X 估值（对标博迁新材，东睦股份），对应市值1.76*15=26.4亿；
原有业务雾化铁粉公司作为民营龙头，给予2023年20 X 估值，对应市值
1.79*20=35.8亿；

合计市值=23+48.4+26.4+35.8=133.6亿；公司资产负债表非常干净，基本没有负债，没有任何诉讼，向银行借款应该是没有任何问题的，因为项目工程3年期，合计18亿左右的资金体量，自有资金在5个亿，只需要借15个亿不到；即使要定增，正常10个亿的规模就够了，那么预期目标市值
133.6-10=123.6亿元，现在市值35亿，预期空间接近4倍！超级预期差，请各位老师斧正！

$屹通新材(sz300930)$