600160巨化股份:被错杀的中报暴增涨价概念!
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sh600160
·2017-07-14··出处·华安证券
巨化股份(600160)2017年半年报点评:产品价格上涨带动业绩高增长
事件:公司发布2017年上半年业绩情况:实现营收64.93亿元,同比增长30.89%,归股净利润5.26亿元,同比增长978.48%,EPS为0.249元,同比增长822.22%。
主要观点:
主营产品价格上涨带动业绩大幅改善
17年上半年,受益于经济企稳、供给侧结构性改革推进、化工安全环保监管趋严以及下游需求回升等有利影响,公司氟制冷剂、基础化工、石化材料、含氟聚合物材料等主要产品价格同比恢复性上涨,其中二季度制冷剂价格环比涨幅较大,是带动上半年业绩增长的主动力。
制冷剂价格仍处于高位
公司做为国内制冷剂行业的龙头企业,拥有R22、R32、R125、R134a产能分别为10万吨、1.5万吨、3.5万吨、6万吨,处于国内领先水平。目前制冷剂价格因下游需求旺季结束,价格整体回落,其中R22、R32、R125、R134a、R410a价格分别为15800元/吨,月降幅为7.06%、25000元/吨,月降幅为21.88%、70000元/吨,月降幅为22.22%、28000元/吨,月降幅为12.5%、55000元/吨,月降幅为3.51%,但目前价格和16年同期相比仍显着上涨,处于高位,对公司下半年业绩起到重要支撑作用。目前化工企业安全生产、环保监管趋严,将对制冷剂行业的供给产生长期影响,使得供给趋紧,我们认为其价格有望保持高位震荡格局。
电子化学品稳步发展
公司以氟化工为基础,同时积极布局电子化学品领域。主要通过凯圣公司和博瑞公司进入湿电子化学品和特种气体领域,已在部分领域实现突破。随着公司电子化学品产能的逐步释放以及下游需求的快速增长,部分产品有望实现进口替代,电子化学品有望成为公司未来发展的新引擎。
盈利预测及估值
公司做为国内氟化工龙头,制冷剂产能国内领先,同时积极发展电子化学品和新材料,前景看好。预计17-19年的EPS为0.62元、0.77元、0.88元,对应当前股价PE分别为18X、15X、13X。给予 买入 评级。
·2017-07-14··出处·华安证券
巨化股份(600160)2017年半年报点评:产品价格上涨带动业绩高增长
事件:公司发布2017年上半年业绩情况:实现营收64.93亿元,同比增长30.89%,归股净利润5.26亿元,同比增长978.48%,EPS为0.249元,同比增长822.22%。
主要观点:
主营产品价格上涨带动业绩大幅改善
17年上半年,受益于经济企稳、供给侧结构性改革推进、化工安全环保监管趋严以及下游需求回升等有利影响,公司氟制冷剂、基础化工、石化材料、含氟聚合物材料等主要产品价格同比恢复性上涨,其中二季度制冷剂价格环比涨幅较大,是带动上半年业绩增长的主动力。
制冷剂价格仍处于高位
公司做为国内制冷剂行业的龙头企业,拥有R22、R32、R125、R134a产能分别为10万吨、1.5万吨、3.5万吨、6万吨,处于国内领先水平。目前制冷剂价格因下游需求旺季结束,价格整体回落,其中R22、R32、R125、R134a、R410a价格分别为15800元/吨,月降幅为7.06%、25000元/吨,月降幅为21.88%、70000元/吨,月降幅为22.22%、28000元/吨,月降幅为12.5%、55000元/吨,月降幅为3.51%,但目前价格和16年同期相比仍显着上涨,处于高位,对公司下半年业绩起到重要支撑作用。目前化工企业安全生产、环保监管趋严,将对制冷剂行业的供给产生长期影响,使得供给趋紧,我们认为其价格有望保持高位震荡格局。
电子化学品稳步发展
公司以氟化工为基础,同时积极布局电子化学品领域。主要通过凯圣公司和博瑞公司进入湿电子化学品和特种气体领域,已在部分领域实现突破。随着公司电子化学品产能的逐步释放以及下游需求的快速增长,部分产品有望实现进口替代,电子化学品有望成为公司未来发展的新引擎。
盈利预测及估值
公司做为国内氟化工龙头,制冷剂产能国内领先,同时积极发展电子化学品和新材料,前景看好。预计17-19年的EPS为0.62元、0.77元、0.88元,对应当前股价PE分别为18X、15X、13X。给予 买入 评级。
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巨化股份( 600160 )上半年业绩超预期 全年高盈利可期
2017H1净利增978%,超市场预期
公司发布2017上半年业绩快报,实现营收64.9亿元,同比增30.9%,净利5.3亿元,同比大增978%,以最新股本21.12亿股计算,EPS为0.25元,业绩超市场预期。其中2017Q2营收35.7亿元,同比增38.6%,净利3.4亿元,同比增311%。
制冷剂景气上行是业绩大增主因
2017上半年,制冷剂行业景气回升,R22/R134a/R410a均价分别为1.37/2.74/3.78万元/吨,同比增长53%/47%/119%,且与原料间价差亦明显扩大;公司制冷剂销售均价(不含税)1.85万元/吨,实现销量8.81万吨,营收16.3亿元,同比增37%,带动业绩大幅改善。另一方面,公司氟化工原料/基础化工产品/石化材料/含氟聚合物材料/食品包装材料分别实现营收6.9/6.9/6.7/5.0/3.1亿元,同比增39%/39%/44%/22%/17%,亦对业绩有所助益。
下游需求保持强劲,制冷剂高盈利有望延续
由于今年北方天气炎热及地产销售强劲,国内空调产销持续超预期,根据产业在线数据,2017年1-5月空调产量同比增32%,且目前产销持续景气,制冷剂需求有望持续向好。供给层面,前期厂家开工逐渐回升,致5月底以来制冷剂价格有所下滑,目前R22/R134a/R410a报价1.48/2.85/5.15万元/吨,较前期高点下降12%/11%18%,但考虑到装置逐渐进入检修,且未来新增产能有限,制冷剂高盈利有望延续。
维持 买入 评级
巨化股份是国内氟化工行业的龙头企业,制冷剂景气阶段性回升有助于公司业绩改善,且公司新一代制冷剂产能陆续释放;新材料及电子化学品业务持续推进,将构成公司未来业绩增长点。结合中报业绩情况及制冷剂产品价格走势强于预期的态势,我们上调公司2017/2018/2019年净利润至8.7/9.8/11.2亿元,对应EPS为0.41/0.47/0.53元,维持目标价16.9-19.5元,维持 买入 评级。
风险提示:下游需求下滑风险,新项目进度低于预期风险。
尽管2017年上半年全球气温并没有打破纪录,但全球多地在进入夏季后持续出现高温、暴雨等极端天气事件,烧烤模式和大雨滂沱交替上演。
热浪席卷北半球
在今年2月,南半球的澳大利亚东南沿海地区就经历了高温考验,部分地区刷新了150 多年来的高温纪录。
6月21日夏至,北半球正式进入炎夏,包括意大利、奥地利、荷兰在内的欧洲多地气温早已飙升至35℃,连阿尔卑斯山区部分地区的气温也升至30℃。而葡萄牙在夏至到来之前,就因高温引发的“干雷暴”导致森林大火,迄今已导致62人死亡。德国夏至当天的太阳能发电量比往年同期平均水平高出37.5%。
在巴尔干半岛,包括布加勒斯特在内的罗马尼亚东半部地区7月1日最高气温达42℃至44℃,气象部门7月1日发布最高级别的高温红色预警。塞尔维亚和克罗地亚部分地区的气温也突破40℃。
在此期间,西伯利亚和远东地区同样饱受热浪之苦,俄罗斯中部克拉斯诺亚尔斯克边疆区气温高达37℃,高温和干旱还导致了森林大火。
在北美,美国西部和加拿大西部地区持续遭受热浪侵袭,打破当地的高温纪录,并导致山火肆虐。6月下旬,美国亚利桑那州、内华达州等地开始遭受热浪袭击。亚利桑那州凤凰城当地温度一度升至近50℃,路牌热到融化、小狗出门穿鞋套、开车戴隔热手套的图片一时“火”遍各大社交媒体。
进入7月,洛杉矶市的气温打破131年来的最高纪录。高温导致美国加州及加拿大西部的不列颠哥伦比亚省出现了共约200处山火,数千家庭被迫疏散。不列颠哥伦比亚省在8日宣布进入紧急状态,该省上一次因山火进入紧急状态还是在2003年。
[引用原文已无法访问]
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2017年氟化工 产业整体反弹。萤石 、氢氟酸、制冷剂 等氟化工产品暴涨不停。大数据 显示沉寂已久的氟化工已经走出低谷。这一结论,早在2016年8月份生意社召开的第九届氟化工高峰论坛上,与会嘉宾就已给出定论。那么,下一个拐点何时出现?7月19-21日第十届氟化工高峰论坛上将为您揭晓答案!
全年业绩支撑,再砸黄金坑,此时不找低位潜伏,难道再等高位接刀?
越吹越跌,越跌越买!
大家一起使劲吹,我来买!
放他半年又如何!
难道在等这个时间节点?
巨化股份( 600160 )中报快报点评:风物长宜放眼量
事件:
公司发布中报业绩快报,预计上半年实现收入64.9 亿,同比+31%;实现归母净利5.26 亿,同比+978%,单季实现利润3.42 亿,环比+86%。
评论:
1、制冷剂全系列产品价格上涨带动二季度业绩同比环比大幅增长
报告期内公司制冷剂产品成交均价持续上涨。上半年公司制冷剂实现收入16.3亿,占到主营收入的35.8%(不考虑贸易板块),是公司收入和利润的主要来源;制冷剂成交均价为1.85 元/吨,考虑到公司一季度的月度成交均价1.7 万元/吨,二季度实际成交均价约为2 万元/吨,环比继续提升18%,且月度成交均价继续持续提升。此外我们测算二季度2 万元/吨的成交均价仍然低于现价水平,也就是订单仍然存在一定滞后性,因此虽然目前时点随着空调厂商备货逐步完成,淡季到来产品价格出现一定回落,但是考虑到订单的滞后性以及入伏后天气炎热带动空调后市场需求增长,我们判断三季度环比仍然能够保持稳定。
2、非制冷剂业务改善同样值得关注
二季度制冷剂产品价格上涨吸引市场主要注意,然而我们认为公司非制冷剂业务经营改善同样值得关注。以氯碱产品为例,按照目前产品价格,我们测算公司月利润超过2000 万元;其他包括氟聚合物,石化产品等同样也都迎来盈利改善以及大幅扭亏,我们认为对于公司下半年业绩同样构成良好改善。
3、长周期看好公司可持续发展
公司作为国内氟化工龙头,毫无疑问将充分享受产品价格上涨带来的业绩高弹性。虽然受淡季影响进入6 月份后产品价格相对走弱,但是从长周期看相对稳定的价格更有利于行业保持持续健康发展,避免快速陷入新的一轮产能扩张潮。风物长宜放眼量,继续维持强烈推荐-A 评级。
风险提示:涨价幅度低于预期、需求不达预期、非制冷剂业务推进不达预期
来吧,吹的再猛些!跌的再狠些!
近期煤炭、钢铁、有色、化工 行业个股均交出了不俗的成绩单,业绩预增 数倍甚至数十倍的个股不在少数。*ST华菱( 000932 )(+5.10%)更是取得了上市以来半年度的最优业绩,以至于公司在终止重组复牌后仍能收获连续涨停。但尽管如此,投资者对周期股仍难免有一种“下不去手”的感觉。首先是部分周期股自6月以来已经走出一波明显的反弹行情,股价已接近前期高位。其次是即使是机构最为看好的化工行业,其绩优个股的市盈率也已达到10倍以上,考虑到产品涨价 持续性存疑,这样的估值似乎仍缺乏吸引力。
然而事实上,中小创的1块钱业绩并不见得比周期股的1块钱业绩更具有确定性。日前网宿科技( 300017 )(-9.70%)业绩预减,股价也再创新低;三聚环保( 300072 )(-8.67%)以及神雾系则因为商业模式受到质疑,股价连续破位。一边是周期股幸福来得太突然,一边是中小创面临成长的烦恼,不难发现市场资金早已在两者之间做出了选择。
不要漠视周期股的业绩暴增,因为如果这样的业绩趋势能够在三季度继续得以维持,将给予个股更多摆脱估值束缚的理由。
[引用原文已无法访问]
文/华章 家电人
今年上半年格力电器经营业绩同比将增长200亿,有望达到700亿;美的空调上半年业绩有望增长105%;今年上半年奥克斯就已经完成了2016年全年的销售额;在2017冷年前三季度,志高前三季度同比销售增长55%;TCL集团公布的数据显示,上半年TCL空调销量达到561万台,同比增长33.69%……
家电人 综合以上厂家的数据和近日工信部家用电器行业运行情况数据,以及7月全国大部天气炎热,空调供不应求的情况,判定2017空调冷年胜局已定。
2017冷年空调产销两旺
1-5月,我国家电行业运行态势较好。10日,工信部消费品工业司披露今年1-5月家用电器行业运行情况数据。据统计数据,1-5月家电生产中,房间空气调节器累计生产8252.3万台,空调生产比增达19%。仅在5月当月,空调生产就达1870.6万台,同比增长24.6%,生产十分旺盛。家电行业利润总额为390.2亿元,比增9.6%。
中怡康数据显示,2017年1-5月,我国空调市场的零售量和零售额规模分别达到2399万台和840亿元,分别同比增长33.2%和38.8%。
尤其是近三个月,空调内销市场更是呈现出爆发式增长。据产业在线监测数据显示,2017年5月我国家用空调销售1550.3万台,同比增长47.1%,其中内销出货879.41万台,同比增长66.8%。
有报道称,奥克斯方面表示,今年上半年奥克斯就已经完成了2016年全年的销售额;TCL集团公布的数据显示,上半年TCL空调销量达到561万台,同比增长33.69%;而根据产业在线的报道,格力北京的所有经销商现已完成了全年的销售任务。在2017冷年前三季度,志高也取得了超越行业速度的优异表现,前三季度同比销售增长55%。
2017年还有半个月就要收官,1-5空调销售一路高歌,6月势头估计有所减缓,但7月进入伏天, 特别是近期全国大部高温酷热,华北、华东、西南和中原地带局部出现40℃的极值闷热,导致空调销售供不应求。所以说在17年6、7月这两个月,空调销售还是增长态势。整个17空调冷年丰收格局已定,这是不容置疑的事实。
产业在线数据显示,今年6月份旋转压缩机行业生产1737.6万台,同比增长36.5%,环比增长1.8%,再度刷新生产记录。6月销售情况更是不俗,总销量高达1822.2万台,同比增长41.4%,环比增长3.1%。冷年即将结束,库存加速消化,6月库存量为390.1万台,环比下降17.8%,相比5月份库存去化速度加快6.7个百分点。
压缩机在传统淡季的产销规模水平比旺季还高,一方面说明下游需求旺盛,主要原因,天气炎热,销售井喷。
厂商再度上调涤纶价格 产业盈利将持续向好
数据显示,17日华东地区主流厂商再度上调涤纶长丝价格,每吨上涨100至200元不等,半光POY75D/72F报价约9610元/吨、150D/48F报价约8660元/吨。目前,涤纶长丝厂家产销较为稳定,机构预计,后市产品价格将窄幅续涨。近期,上游PTA 在供需偏紧的局面下价格持续冲高,目前吨价约5400元。聚酯切片价格也有所上调,目前聚酯切片半光市场价约7300元/吨。
点评:机构研报认为,今年以来国内聚酯切片产量出现了2009年以来的首次负增长,证明涤纶长丝行业处于去库存阶段。下游纺织 服装行业中期预告显示行业复苏,纺织品产量增加,与内销市场表现良好相互呼应。随着国内PX产能扩张,未来PX-PTA-涤纶产业链的议价权及盈利能力将逐步向集中度更高的PTA-涤纶产业转移,桐昆股份( 601233 )、荣盛石化( 002493 ) 等为行业龙头。