天风证券黄长清：区块链+资产证券化已经具备了非常好的基础[淘股吧]

据不完全统计，截至2018年12月18日，应用区块链技术的资产证券化（ABS）产品共计12支，发行规模合计240.65亿元。其中，由天风证券作为计划管理人的区块链ABS发行数达到3支、规模超过35亿元，发行量和规模均位居国内券商之首。

区块链技术落地，已在路上。
2018年12月28日，在“2018上海区块链大会暨区块链结合实体经济创新峰会”上，天风证券资产证券化负责人黄长清发表了《区块链+资产证券化发展现状和未来趋势分析》，并在会后接受了巴比特的采访。

黄长清，现任天风证券资产证券化业务负责人，资产证券化业务委员会主任、董事总经理，国家发改委PPP入库专家。曾供职恒泰证券、中信证券和一创摩根，在合资券商中首次牵头建立了资产证券化和私募结构化融资的双重一级业务流程，在资产证券化、REITs等结构化金融创新实务及理论研究方面具有丰富经验。

以下内容根据现场演讲和采访综合整理。


资产证券化中为什么要运用区块链？
黄长清认为，目前无论是科技公司还是金融公司，都在做业务链条的延伸，以及构建对接资本市场的价值网，基于“产业+金融+科技”的生态圈正在形成，资产证券化无疑是实现价值发现和资源配置效果最优化方式。其中，科技发挥着引擎的作用，而区块链正是这些科技要素的一部分。
此外，目前国内资产证券化市场的痛点在于基础资产信息的“真实性、透明性、及时性、流通性”问题，如果这些问题没有得到有效解决，资产证券化难以脱离强主体增信依赖度，也难以成为支持中小企业和个人消费融资的有效渠道。


区块链具有不可篡改、可追溯、可溯源、可验证的特征，有助于建立新的信任机制，通过与资产证券化的结合，能够起到改善和重构“信息中介”（降低信息验证和披露成本）、“信用中介”（提高信用风险定价的效率）和“资本中介”（提升交易流转效率进而提高资金回报率）三大体系的重要作用。

黄长清认为，如果区块链能够在证券化中得到充分应用，可以实现以下“四化”功能：
1、流动化：信息流追踪、风险计量与定价、交易平台搭建； 2、标准化：信息披露标准化、产品估值标准化、交易单元标准化； 3、结构化：分散性债权的创设与重组、内在资本结构的应用、投资者分层管理； 4、超越化：资产评级超越主体评级，产品评级超越资产评级，实现低成本可持续融资。区块链在证券化的过程中，黄长清认为，区块链本身不是一项资产，而是底层技术。有些项目不使用区块链，也能完成证券化的交易。但对于小额分散或者是链条比较长的证券化的交易，运用区块链之后可以提高信息验证的效率和投资人的认可度。

区块链如何与资产证券化结合？“证券行业，其实对区块链的关注度不是那么高”，黄长清告诉巴比特。
不过在长期为企业提供资产证券化融资服务中，黄长清个人一直对新技术有敏感度，在2016年开始接触到区块链并持续关注。
由于是搞业务的，讲起理论可能不是那么头头是道，所以黄长清引用了中国资产证券化研究院院长林华的部分观点，并注明了来源。
在金融市场，人们首先接触的是物理资产，物理资产通过大数据、物联网等技术，实现数字化；再通过金融机构的创新和投融资活动，形成金融资产；金融资产再借助于资产证券化等结构化的方式，实现份额化。份额化的金融资产通过区块链技术实现代币化，最终在标准化的交易所市场、银行间市场进行融资转让。


如上图所示，在证券化过程中，发行人将拥有的基础资产转让给SPV，实现破产隔离。区块链技术引入进来好可以将基础资产映射到账本，形成数字资产。证券化可以把流动性不好的资产进行份额化、代币化。证券化产品发行之后，未来在二级市场进行交易和现金流管理中可以通过智能合约来代替人工的管理和计算。

区块链+资产证券化应用现状据天风证券不完全统计，区块链资产证券化产品，虽然发行得比较低调，但从2017年至今已发行12支，累计发行规模240.65亿元。


其中，天风证券和百度金融（现称：度小满金融）在2017年9月发行了国内首单基于区块链技术的交易所ABS产品——“百度-长安新生-天风2017年第一期ABS”。底层资产是汽车贷款，项目中没有强担保，优先3A级的利率5.5%，利率比较理想。黄长清介绍，这款区块链ABS产品一期规模4亿元，有上千笔的贷款，靠人工进行尽调和后续管理，比较难以实现。所以创造性地把区块链应用于其中，实现了比较好的发行效果。四大行以及一些股份制银行都参与了这个产品的投资。
此后，天风证券在一期的基础上，2018年6月发行了二期区块链ABS产品，规模是5.32亿元。2018年12月天风证券作为计划管理人和中泰证券、度小满金融等合作，以供应链金融应收账款为底层资产发行了26亿元的区块链ABS产品。
“2019年1月份我们还会发行二期，加起来总规模有60亿元”，黄长清向巴比特透露。
如若这样的话，天风证券基于区块链的ABS产品规模有望接近70亿元，稳坐国内券商之首。

区块链+证券化具备良好基础资产证券化过程中，参与机构比较多，除了监管机构和投资人之外，还有资产方，以及券商、律师、会计师、评级等中介机构等。天风证券在做证券化的过程中，所有参与方将信息写到区块链中，参与机构都可以获得数字签名，登录管理后台查看资产的现金流情况，“如果有些投资人对于这个产品不太放心，就可以登录进来看，这对于我们券商作为后续管理的牵头方，其实也有效的降低了我们的工作量”黄长清说。
“区块链在证券化的应用，并不是一个噱头或者概念，区块链与证券化的结合已经具备了非常好的基础”，黄长清表示，未来如果能够结合更多的产业和场景，把技术嵌入到资产证券化为代表的金融产品里面，就可以大为提升金融资产的交易效率，同时也可以为各个参与机构提供更多的业务模式。

（本文转自区块网）

区块链人气股（非推荐）：
文化长城
先进数通
中国长城
中青宝
易见股份
中科金财
恒生电子
第一创业
聚龙股份
恒宝股份
高伟达
浙数文化